初冬乍至意踌躇 北材却现南下难

时间：2014/10/24

调研方式：电话调研

调研目的：了解2014年东北、华北钢厂生产及北材南下计划，同时了解以华东、华南为主的市场贸易商冬储意向。

调研人员：Mysteel钢材事业部

调研总结：

1、钢铁生产企业：原料库存维持低位，且普遍低于去年同期

目前东北地区钢厂原材料库存大多维持在1-2周，一方面因运输便利，另一方面则因当前矿石等主要原材料价格处于下行通道的过程，如此其厂内资金压力也普遍不大。华北地区钢厂来看，原材料库存相较东北地区钢厂略高，约为3-4周，钢厂方面的资金压力同样不低。但总的来讲今年钢厂原材料库存普遍较去年下降20-50%，后续集中补库可能增加。

2、钢铁生产企业：钢厂生产情况基本正常，厂内库存及港存压力不大

一方面今年东北资源供给格局变化，XLGT、SPGT、JLXD供应量明显减少，缓解市场供应压力，同时10月份本地需求表现不错，钢厂库存消化较快

3、钢铁生产企业：东北地区钢厂南下资源较去年明显减少

一方面，南北价差较小，甚至倒挂，钢厂南下积极性不高，同样客户接单也相对谨慎。今年9月份东北地区钢厂仅有2万吨左右资源南下，较去年减少18万吨，主要因前期南低北高影响；10月东北南下资源虽然增至19万吨左右，其中线材13万吨，螺纹6万吨，但较去年大幅减少12万吨；至于接下来的几个月，钢厂方面多表示对于南下资源的投放量均少于去年同期。

4、贸易商及各大托盘公司：无冬储计划或计划量减少

鉴于往年亏损严重且对今年后市仍不看好等原因，大部分人对冬储都持拒绝态度。即便部分有冬储计划的贸易商，也多以托盘资源等方式存在，货权大都归属第三方，企业本身并无冬储计划，且从其托盘资源量来看，这部分冬储资源也存在逐步减量的趋势。

5、厂商结算模式：以“后结算”居多，“一单一议”方式减少

部分冬储的贸易商与钢厂方面结算多为“延长结算”、“到港结算”等事后结算居多，商家逐步摒弃了往年“一单一议”为主的风险性偏高模式。此外，贸易商当前资金情况不佳，华东、华南地区贸易商资金面普遍偏紧，如此状态下继续筹措资金冬储的可能不大。

调研对象：

第一部分：生产企业

1、东北A钢厂

由于前三季度盈利情况在2亿左右，目前厂内资金情况比较良好。厂内铁矿石库存基本维持在20天左右，焦炭维持在10天左右。厂内螺纹钢库存在1.8万吨，港口集港资源1万吨，但为商家已定资源。从冬季资源南下情况看，11月及12月南下量基本在8万、10万吨左右，约为正常产量的50%，较去年同期相比约减少7万吨左右，另外50%将对东北区域内投放。目前厂内冬储政策尚未出台，10月份已有约6万吨资源南下，基本实行到港后结算政策。

2、东北B钢厂

由于周边内矿资源丰富，目前厂内铁矿石库存维持在20天左右，厂内建材、优钢方面生产基本正常。库存方面，目前厂内建材库存约在5.8万吨左右，属正常水平，港存现货资源较少，今年尚无资源集中南下。从冬季分流来看，除20%南下华东以外，华北区域投放量预计在40%左右，东北及周边区域投放量在40%左右。目前计划11月有3万吨左右资源南下，12月南下量在5万吨左右，主要仍以螺纹钢为主，较去年同期相比约减少5.5万吨左右。

3、东北C钢厂

由于钢厂临近鲅鱼圈港，原料及成品材运输较为便利，目前厂内铁矿石库存维持在7天左右，厂内线材生产情况基本正常。目前厂内库存控制在1万吨左右，前期集港13万吨左右资源已全部南下，目前无大量资源集港。从后期南下计划看，11月及12月南下量均在18万吨左右，约占正常产量的90%，其余10%将对东北区域投放，南下量较去年相比增加8万吨左右。冬储政策暂未出台，后期待冬储全面开始后将再具体商榷。

4、东北D钢厂

目前厂内铁矿石库存基本维持在15天左右，较去年同期减少10天左右，厂内资金情况良好。目前厂内螺纹钢库存在0.4万吨左右。从后期南下计划来看，今年尚无资源南下计划，基本要求实现区域内消化为主，较去年同期相比约减少15万吨左右。目前厂内未出冬储政策，但考虑到区域内资源投放压力较大，不排除个别延迟结算的可能。

5、东北E钢厂

由于前期厂内生产多为之前商家欠交资源，近期资源投放逐渐正常，厂内铁矿石库存维持在10天左右，资金情况良好。目前厂内螺纹钢库存在0.3万吨左右，无资源集港。从后期资源南下计划来看，11月计划量在3万吨，12月计划量在5万吨左右，均为南下贴牌资源，约占正常产量的50%，较去年同期相比减少1.5万吨左右。冬储政策尚未出台，后期一单一议的概率相对较大。

6、华北A钢厂

目前每个月线材产量80万吨左右，其中每个月出口20%左右，其余华东和南方地区约占70%，其他地区分流10%左右。原料库存周转库存速度加快，基本在8-10天左右，库存量不大，钢厂成品材料维持零库存状态，码头集港库存约20万吨以上。目前钢厂每月贸易商订单量基本正常，钢厂采取100%预付款，加上最近出口情况良好，钢厂资金压力不大。四季度钢厂排产量正常，南下资源根据每月订单量比较稳定，12月份是否加大南下要看贸易商接单情况而定。

7、华北B钢厂

现铁矿石的库存天数保持在20天左右，而去年同期库存天数一般在35-40天之间，下降明显。对于原材料冬储现未制定计划，应该是继续保持在20天左右，生产方面基本保持正常。而目前厂内资金压力较大，但是相比8-9月份稍好些，对于四季度市场发展持谨慎看空状态。不过在四季度期间，已有市政项目需求的支撑，所以四季度厂内的成品材消化主要是在本地市场，占比约在50-60%之间，剩余40%左右的资源分布到河南、湖南及西北等地区，这其中河南及西北占比大些。

8、华北C钢厂

现铁矿石库存天数在45-50天，相比去年也是减少的，去年一般是在一个季度左右。对于原材料冬储现未制定计划，或考虑维持目前状态。生产上基本会保持正常量，不过会停掉一座530m³高炉，年底或将新建的1380m³高炉试炉。目前厂内成品材库存相比本省内区域其他钢厂水平偏高，约有15万吨左右，不过厂内在无资金压力的情况下，厂内各方面表现正常。针对四季度期间厂内成品材消化还是按照原定计划执行，山西适当的增加投放量，但不会太多，约占比在15%左右。主要是往河南、湖南、湖北及西北地区分流资源，河南地区占比会大些，约在30%左右。

9、华北D钢厂

现铁矿石库存在27-28天，去年接近40天，也是呈现下降态势。对于原材料冬储其表示后期市场预期不好，仍然会维持原材料库存30天以内的水平，生产基本上会保持正常量。厂内资金在8月及9月是最紧张的时期，目前已经度过最难得阶段，稍有好转。现厂内约有1.9万吨成品材库存，低于正常库存水平，目前暂无销售压力。不过市场正值钢材消费淡季，且冬季来临，销售压力逐渐显现出来，故将资源做一部分分流。现主要考虑西南及西北地区，而本地以代理商订货为主。西南及西北或将分流60%以上的资源量，西南占比会稍多点。

第二部分：流通企业

1、北方A公司

去年冬储期间沈阳市场托盘资源量在10万吨左右，托盘保证金为15%，月息0.5%左右。从今年情况来看，仍有托盘冬储计划，预计总量控制在8万吨左右，总量的减少主要在于商家冬储意愿偏低。从往年与钢厂之间订货政策看，锁价、一单一议占比较大，少量资源涉及延迟结算。

2、北方B公司

去年冬储期间托盘资源及自储资源总量在8万吨左右，托盘保证金20%，承兑月息3.3‰。从今年情况来看，由于连续三年冬储均亏损，今年自储资源量将减少，将考虑少量资金托盘，具体还将看贸易商需求情况再议。从冬储政策来看，延迟结算资源占比较多，锁价及一单一议占比较小。

3、北方C公司

由于公司主要以区域内托盘业务为主，去年冬储期间托盘总量在9万吨左右，保证金为15%，现款月息1.1%，承兑月息4‰。今年冬储计划托盘量在12万吨左右，目前与钢厂冬储政策尚未签订，但按往年来看，一单一议占比较大。

4、南方A公司

去年冬储期间库存12万吨，其中5万吨常备，6-7万吨为后来增加的。托盘保证金10%，月息0.9%左右。从今年的情况来看，应该还会有，但肯定会大幅减量，现在还不好说，去年受了损失影响到现在。主要原因：总体行情太差，而且钢厂资金偏紧，太多的破产消息，会出现更多的死账，掌舵人不愿冒险；另外，最近价格拉涨较快，现在发货可能高位接盘。

5、南方B公司

主要是北方钢厂贴牌发过来，根据B企业的计划，北方厂家发货过来，但是年底船运紧张，到货集中在年前后，累计到25万吨，均为B企业的货权，发给其他经销商销售，结算以大厂网价均价减去固定份额为准，年后行情大跌，损失不少。因此今年冬储计划会相对少一些，目前也是尚未确定，至少要等到这波涨势消化完全。

6、南方C公司

去年略有冬储，但不是主动的，都是正常协议发货过来，也拿了部分杭州热联托盘的资源，主要为迁安九江、鑫达线材，月2万吨左右，其中托盘资源保证金15%，月息1.1%左右。从今年的情况来看，总体趋势下行，低库存比较好，控制风险，而且资金也比较紧张，因此暂无冬储计划。和厂家结算政策，以网价迁安九江的十天均价下110元/吨结算。

7、南方D公司

目前公司主营九江线材，去年冬储库存在2万吨左右，虽为后结算模式，但现货价格一路狂跌，最终亏损收场；而目前九江月计划量在1-2万吨，考虑到后期需求以及春节因素影响，后期销售压力较大，没有冬储必要。钢厂方面目前根据到港卸货起10天内的市场价格和当期钢厂指导价格结合，确定结算价格。

8、南方E公司

公司主营嘉晨、抚顺、凌源等厂资源，在2013年底公司筹集大量资金，重仓3万吨库存，春节后价后价格未有起色，最终割肉出局。今年对未来需求仍不抱信心，加之钢厂生产利润仍存，以跑量为主，因此不打算冬储。钢厂方面根据部分南方钢厂价格下浮100-150元/吨为结算标准。

调研团队观点：

总的来看，钢厂方面对今年北材南下的局面持谨慎态度，在南北地区价差不够的情况下，其本身增量发货的积极性也普遍较低。而贸易商方面仍主要放眼当下，对于后续的冬储，除非有极强的行情反转迹象，不然其大量冬储的可能性很低。

此外，由于今年区域价差减小，北材南下节奏明显延后，冬储概念也未纳入商家当前考虑的范围内，对于接下来的行情发展，本团队将继续深入跟踪调查，对此关注的朋友欢迎来电互动交流，谢谢！

（上海钢联钢材事业部研究团队编辑，请勿转载）

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