Mysteel: 10月全国钢铁行业PMI略有回升 终值44.4

2014年10月份全国钢铁行业PMI为44.4，略有回升，环比上升4.2个百分点，但仍旧处于荣枯线下方。整个十月份，下游需求给力，社会库存偏低，钢厂订单应接不暇，虽加大马力生产，但仍旧未能满足市场需求，促使成品材价格持续上涨。其中新订单、出口订单以及产出指数全线回暖，其中新订单指数表现尤为突出，而成品材库存则大幅下滑，整体钢铁行业状况有所好转。

10月份新订单指数为43.0，环比上升10.2个百分点，仍旧处于荣枯线下方，表明整体需求状况在缓慢恢复中。总体来看，据统计局数据显示，2014年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%，增速比1-8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。中国9月制造业PMI预览值为51.1，与上月持平。表明我国制造业情况在九月份出现企稳态势。而从订单情况来看，积压订单量减少，新订单量大幅上升，表示市场整体需求状况在缓慢恢复。

10月份新出口订单指数为46.9，环比回升1.8个百分点，但仍旧处于荣枯线下方，表明整体出口形势继续回升。数据显示，我国进出口总值19.4万亿元人民币，比去年同期增长1.8%。其中，出口10.4万亿元，增长3.6%，进口9万亿元，下降0.1%。贸易顺差1.4万亿元，扩大35.3%。同时，前三季度全国出口钢材6534万吨，同比大幅增长39.3%。其中，9月创下852万吨的纪录，同比增长73%。而对于10月新出口订单的小幅回升，笔者认为，虽然整个10月份国内市场价格重新回到上行通道，但出口利润仍旧可观，钢厂接单积极性依旧较好。

10月份的产出指数为44.2，环比增加5.8百分点，小幅回升，但仍旧处于荣枯线下方。整个十月份，成品材价格反弹，需求端转好，带动钢厂生产积极性大幅提升，产出指数上升。据中钢协公布数据显示，虽然10月中旬重点钢企粗钢日均产量176.29万吨，旬环比减2.25%；生铁日均产量172.17万吨，旬环比减1.00%，但钢材日均产量171.40万吨，旬环比增2.26%，可见随着市场价格的反弹，钢材的供应量也有所增加，产出指数回暖。

10月份成品材库存指数为32.7%，环比减少22个百分点，钢厂库存压力得到释放。由于十月份成品材价格反弹，内需推动贸易商接盘意愿增强，外贸出口订单依旧增加。如此双管齐下，钢厂成品材库存得到释放。据中钢协公布数据显示，10月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量1565.63万吨，较上一旬减少3.22万吨，减幅0.21%。

10月份的原材料库存指数为38.7，环比增加1.5个百分点，钢厂原料库存小幅回升。具体来看，十月份价格回暖，钢厂订单应接不暇，前期由于价格弱势，钢厂并未囤积大量原材料，为满足生产需要，钢厂加大采购力度，补库意愿较强，厂内原料库存也有所回升。

10月份全国钢材市场价格大幅上升，而原材料持续弱势格局，整体钢厂盈利空间得到放大。Mysteel钢材综合价格月环比上升1.40%。分品种看，长材上升3.13%，扁平材下滑0.52%。原料方面，10月份铁矿石综合价格月环比下降2.91%，其中进口矿下降4.15%，国产矿下降1.18%。焦炭综合价格月环比下跌0.28%。不难看出，成品材率先反弹，原材料依旧弱势，使得钢厂盈利空间不断放大。

总体来看，10月全国钢铁行业PMI指数有所回升，各项指标均较9月有明显好转，成品材价格有所反弹。十月份利好不断，具体来看，一、由于北方部分地区雾霾加重，加上亚太经合组织会议将于11月在北京举行，河北省近日出台空气质量保障措施。不达标的钢铁、焦化等涉气企业停产，即使达标的企业也要限产；一般控制区域内，钢铁、焦化等涉气企业加大检修力度，遇重污染天气，启动停、限产措施，这将大大降低供给端带来的压力。；二、政府取消煤炭进口零关税、煤炭资源税税率改为从价计征等，进一步提升煤炭企业经营成本，迫使部分中小煤企退出市场或被整合，有利于煤炭行业化解产能过剩问题，后期原料成本恐易涨难跌。三、2014年9月我国出口钢材852万吨，创下历史新高，同比大增73.2%。内有供给端压力的降低，外有出口力度的加大，双管齐下使得供需来到了新的平衡点，价格得以大幅反弹。但值得注意的是，原材料价格未有起色，市场缺乏成本支撑，同时待APEC会议结束之后，北方“环保限产”炒作或将告一段落，加之严冬将至，后期市场需求也将持续萎缩，十一月份国内钢铁行业或将再度承压。