Mysteel: 1月中国钢铁行业PMI继续上升终值42.9

2016年1月份中国钢铁行业PMI为42.9，环比回升4.5个百分点，连续二十一个月处于荣枯线以下。从分项指标来看，除积压订单以及成品材库存指数下降，雇员和供应商配送时间指数持平外，其余指数全面回升。十二月份价格的报复性反弹将亏损严重的生产企业从悬崖边上拽了回来，钢厂悲观的情绪得以修复，同时库存低位促使钢厂出厂价格不断拉升，生产积极性开始增加。不过，市场和钢厂的动作却大相径庭，在钢厂加快生产之际，市场同时在降低自身的库存，一是考虑需求的逐步缩量，二是冬储成本。故1月份出厂价格和市场价格走势背离，前者大幅上涨，后者震荡下跌。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格高位整理

1、国内螺纹钢均价

图三、全国螺纹钢价格走势

截至1月29日，Myspic国内钢材价格综合指数73.99，较上月上涨2.69%，较去年同期相比下跌22.92%；国内长材指数为81.22，较上月上涨1.84%，较去年同期下跌21.87%；螺纹钢指数为77.81，较上月上涨1.94%，较去年同期下跌22.28%。

就1月份建筑钢材具体走势来看，春节日趋临近，全国市场建筑钢材价格在冲高回落之后渐趋平稳，截至1月29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格在1985元/吨，较12月末下跌11元/吨。

2、全国热轧均价

图四、全国热轧卷板价格走势

截至1月29日，国内扁平材指数为67.07，较上月上涨3.68%，较去年同期下跌24.11%；其中热卷指数为72.22，较上月上涨2.50%，较去年同期下跌24.67%。

就1月份热轧卷板具体走势来看，全国市场热轧卷板价格在月初高位回落后又出现小幅反弹，截至月底，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为2035元/吨，较12月末上涨35元/吨。

二、钢厂达产率高位回落但厂内库存出现增加

1月份，全国钢铁行业钢厂产出指数大幅回升8.4个百分点，终值42.3，为近4个月来最高。与此同时，钢厂原材料库存、原料采购价格、国内外原料采购量均出现回升趋势，分别回升4.3%、21.4%、2.4%、4.0%至44.0%、37.6%、34.1%和52.6%。而成品材库存指数则小幅下降3.9个百分点至47.0%。从以上指数变化可以明显看出，在近期厂内库存下降，钢价大幅反弹的刺激下，钢厂备料以及产量释放的积极性有所提高。

据中钢协统计，1月上旬重点钢企日均粗钢产量156.81万吨，旬环比回升3.47%，同比去年下降12.15%；预估全国日均产量205.44万吨，旬环比回升1.98%。无独有偶，据Mysteel数据调查显示，1月14日全国螺纹钢达产率为67.6%，周增加0.6%，年同比下降3.7%；线材为62.2%，周增加0.9%，年同比减少3.9%。可见自12月中旬钢价大幅反弹以来，钢厂生产盈利好转，部分钢厂恢复产量，达产率又见回升。

不过1-2月份为传统淡季，时值新春佳节，钢厂也顺势减产检修。据Mysteel数据调查显示，截至1月28日，全国螺纹钢达产率为61.9%周减少4.0%，年同比下降1.8个百分点；线材为57.5%，周减少3.5%，年同比减少3.6%；同时监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数61条，整体开工率为95.31%，周减少1.56%。此外，全国钢厂厂内建材库存总量为298.53万吨，周增加1.27万吨，增幅0.43%，连续3周增加；厂内热轧板卷库存为82.30万吨，周增加2.57万吨。预计2月份国内钢厂生产整体维持低位，不过市场或将考虑需求复苏问题，进而影响接盘积极性，厂内成品材库存或将有所增加。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂复产情绪偏高原材料基本面好转

1月份原材料采购价格指数37.6，环比大幅增加21.3个百分点。

据Mysteel数据显示：截止1月29日，MyIpic铁矿石综合指数为51.3，周环比上涨0.20%，环比上月上涨2.19%。Mysteel数据显示，29日统计全国45个主要港口铁矿石库存为9558万吨，较上周降166万吨，较上月增加237万吨，日均疏港总量239万吨/天。1月份铁矿石价格震荡运行，月环比收涨。上中旬受到钢厂减产检修影响，铁矿石港口库存激增至1亿吨以上，供需矛盾凸显，价格承压下行。不过在成品材出厂价格震荡上涨，钢厂补充原材料库存积极性升高的推动下，铁矿石价格在中旬开始逐步走高。对于2月份，首先，1、2月份本为外矿发货淡季，无独有偶的是，澳洲面临飓风威胁，资源出港速度减慢，巴西正逢雨季，发货以及生产节奏同样有所降低，这将直接影响2月份外矿的供给；其次，钢厂达产率低水平徘徊，成品材价格居高不下，钢厂生产利润得以保持，春节过后钢厂将有大面积复产的可能，届时铁矿石的需求将较1月份有明显增加，故预计2月份价格仍将偏强运行

1月份焦炭市场则稍显弱势，截止1月29日，Mysteel焦炭指数为617.99，环比上月下跌1.43%。同样受到成品材价格低迷的影响，上中旬焦炭市场稍显弱势，钢厂采购谨慎，部分焦企尝试拉高出厂价，但无奈钢厂难以接受，价格小幅回落。中下旬，焦化厂加大采购焦煤采购量，以确保节日期间焦煤的用量，目前大部分焦化厂焦煤补库已经完成，但部分煤种由于货源紧张，处于陆续补货中。焦炭方面，由于前期钢厂补库加大，且焦化厂限产较多，目前大部分焦化企业厂内焦炭库存处于低位。预计2月份焦炭市场偏强运行，首先，焦企生产亏损严重，成本压力较大，挺价意愿浓厚；其次，多数焦化厂启动限产，焦炭库存处于低位；再次，钢厂的复产将拉动焦炭的需求，进而有助于价格的企稳反弹。

1月份钢坯市场窄幅盘整，截止1月29日，Mysteel钢坯指数为47，环比上月上涨1.56%，全月呈现震荡态势，现昌黎宏兴、唐山国义、中铁荣信出厂1540元/吨，现金含税。受成品材价格回落影响，部分轧材企业提前停产，价格冲高回落，而且临近年关，将有更多的钢厂选择停产检修，届时钢坯需求将接近停滞。不过，目前钢坯价格已处于相对低位，而且市场对于节后钢厂复产存有预期，贸易商低价补库意愿浓厚。预计2月份钢坯市场价格偏强运行。

1月份废钢市场价格震荡收涨，截止1月29日，Mysteel废钢指数为1101.4，环比上月上涨2.51%，现主流市场重废860-900元/吨（不含税），福建料不含税910-920元/吨。中频炉企业上中旬利润较好，复产积极性较高，废钢价格出现明显上涨。但随着成品材价格的回落，中频炉企业生产利润被迅速压缩，目前多数已经选择停产，而且重新开工基本在正月初十至正月十五之间，同时商家陆续放假，市场资源回收大大减少，整个市场显清淡。预计2月份废钢市场将震荡运行，首先，节后废钢资源量仍旧处于低位；其次，中频炉企业相对复产较晚，将对钢坯需求形成一定影响。

总之，由于钢厂存在较为可观的生产利润，高炉企业积极性明显高于中频炉企业，如铁矿石、焦炭价格将偏强运行，而钢坯、废钢将由于需求复苏缓慢而呈现震荡运行态势。不过可以肯定的是，随着钢厂的复产，原材料的基本面将逐步的好转，供需将出现弱平衡局面。

图七、原材料采购价格指数

四、经济虽有企稳回暖迹象但国内需求疲软仍未改善

1月份，全国钢铁行业新订单指数继续回升至42.2，较12月份上升6.5个百分点，为9月份以来高点，可见随着政府连续出台稳增长政策，市场需求略有改善，钢厂订单也开始增加。不过该指数仍然处于50%以下收缩区，表明国内需求疲弱的态势仍未改善。

就统计局发布数据的来看，12月份我国工业增加值同比增长5.9%，较11月份回落0.3个百分点；1-12月，全国固定资产投资同比名义增长10%，增速与1-11月份回落0.2个百分点；1-12月全国房地产开发投资比上年名义增长1.0%，增速比1-11月份回落0.3个百分点，重点用钢行业仍然乏力。不过也有部分行业需求出现好转，12月份全国汽车产销同比分别增长15.93%和15.39%，显示在前期出台的小排量汽车购置税减半政策刺激下我国汽车市场呈小幅增长。

而就国内钢材市场来看，1月初钢价仍延续回升态势，终端客户继续积极采购，加之当前钢价水平仍较低位，部分市场代理、中间商有备货行为。不过随着春节的日益临近，下游需求难免萎缩，即便节后回归，终端需求复苏也不会过快，预计2月份整体需求水平难言乐观。

图八、新订单指数

五、2015年出口再创历史新高双反调查或成今年出口阻挠利器

1月份，全国钢铁行业新出口订单指数46.2，较12月份回升3.2个百分点，为近五个月来最高，表明钢厂出口订单维持在较高水平。据海关数据统计，2015年12月我国出口钢材1066万吨，较上月增加105万吨，同比增长4.8%；1-12月我国累计出口钢材11240万吨，同比增长19.9%，全年钢材出口突破亿吨，再创历史新高。

但同时，该指数已连续18月处于50%以下收缩区间，这也显示了近年来随着全球经济面临的严峻形势，国际钢材市场竞争激烈，而中国钢材长久地“以价换量”方式，也使得国内钢材出口所面临的反倾销和反补贴调查压力愈来愈大。据不完全统计，2015年国际反倾销案件多达139件，而其中中国钢铁遭遇的贸易摩擦就有37起。从美国、加拿大、欧盟、日本等发达国家，到墨西哥、印度、巴西、巴基斯坦、马来西亚等发展中国家均对我国发起反倾销调查，且发起的国家还逐步出现扩大之势，可见在我国钢材大量出口至国际市场之后，多国意识到本国的钢铁产业出现不同程度的危机，“双反”调查也成为了阻挠我国钢铁出口的利器。

此外，随着12月中旬以来国内钢价的反弹，钢材出口价也有回升，目前螺纹钢FOB出口报价维持在265-270美元/吨，不过临近国内新春佳节，此时亦是传统销售淡季，预计2月份我国钢材出口或有下滑之势。

图九、新出口订单指数

六、国内经济继续承压宏观政策利好大宗商品

1、经济继续下行，全年GDP增速6.7%

12月份我国经济继续承压，其中固定资产投资、工业增加值、消费等增速出现小幅回落。就统计局发布数据，12月工业增加值同比增长5.9%，较上月下跌0.3个百分点；1-12月，全国固定资产投资同比名义增长10.0%，增速较1-11月份回落0.2个百分点；12月社会消费品零售总额同比名义增长11.1%，较上月降低0.1个百分点。

而就房地产表现来看，1-12月，全国房地产开发投资同比增长1.0%，增速较1-11月回落0.3个百分点，继续呈回落走势；此外据海关总署统计，12月份，我国进出口总值2.48万亿元，下降0.5%。其中，出口1.43万亿元，增长2.3%；进口10468亿元，下降4.0%，连续第十四个月下滑；贸易顺差3820亿元，扩大24.7%。

2、房价环比继续上涨，同比涨幅继续扩大

12月份，全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格延续上月走势，环比继续小幅上涨。其中，70个大中城市新建商品住宅价格环比综合平均涨幅与上月相同，二手住宅价格环比综合平均涨幅比上月扩大0.2个百分点；70个城市中新建商品住宅环比最高涨幅为3.2%，高于上月0.3个百分点，二手住宅最高涨幅为3.3%，高于上月1.4个百分点。同时，由于各城市供需状况各不相同，城市间房价分化现象仍非常明显。一线城市和部分热点二线城市房价上涨较快，环比涨幅明显高于其他城市；其余二线城市环比较为平稳；大部分三线城市仍然处于库存逐步消化阶段，环比仍在下降。

随着环比上涨，越来越多的城市同比涨幅由负转正，且比上月有所扩大。新建商品住宅价格同比上涨的城市有21个，且涨幅均比上月有所扩大；二手住宅价格同比上涨的城市有35个，其中33个城市的涨幅比上月有所扩大。70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比综合平均涨幅分别为7.7%和7.6%，分别高于上月1.2和1.4个百分点。从同比看，城市间分化现象更为明显。一线城市的房价同比平均涨幅远高于二、三线城市，三线城市房价同比平均仍在下降。

3、推进供给侧结构性改革，化解钢铁煤炭行业过剩产能

1月22日李克强总理主持召开国务院常务会议，部署深入推进以人为核心的新型城镇化，更大释放内需潜力；确定进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，促进企业脱困和产业升级。会议认为，坚持用法治和市场化手段，化解钢铁煤炭行业过剩产能，是推进供给侧结构性改革的重要举措，对推动行业结构优化、脱困升级，具有重要意义。

会议决定，按照市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持的原则，一是以更加严格的安全、环保、质量、能耗等标准，依法依规推动落后产能限期退出，引导企业通过兼并重组、转型转产、搬迁改造等主动退出产能。在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1—1.5亿吨；较大幅度压缩煤炭产能。二是严控新增产能。严格督查落实国家2013年有关停止备案新增产能钢铁项目的决定。原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目。三是完善支持政策。设立工业企业结构调整专项奖补资金，按规定对地方化解过剩产能中的人员分流安置给予奖补。支持金融机构做好呆账核销和抵债资产处置，完善不良资产批量转让政策。支持保险资金等社会资本参与企业并购重组，发展相关产权交易市场。

总体来看，回顾整个一月份，即便由于终端放假，需求缩量的原因导致库存小幅增加，整体库存依然维持低位。每逢春节前都是钢厂减产检修的高峰期，即使节后复产，产量在未形成累积效应前也无法迅速对市场形成压力，而且供给侧改革将对产能释放形成抑制。同时值得注意的是，得益于资源紧俏以及钢厂的复产补库，原材料方面供需基本面将有所好转，进而支撑钢价。然而，终端回归时间多在正月十五以后，也就是2月中下旬，整月需求将低水平运行。故2月份市场仍将面临供需两弱格局，同时库存随之累积。故二月份市场多空交织，钢价将呈现涨跌互现之势。

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