猴年钢市表现上蹿下跳，行情整体起伏尤其似过山车，冷系列轧材品种价格虽跟随大趋势运行，但各自仍有分化。这不，从主导市场上海冷轧、镀锌品种价格走势来看，两者之间价差不断拉大，其镀锌高出冷轧现货均价700元/吨左右，而历史行情走势以及整体成本了解，合理价差水平在200-300元/吨之间。
具体来看，2016年春节过后，冷轧镀锌现货价格还出现过价格基本持平状态，这与去年大行情底部后出现反弹，冷轧快速上涨及镀锌涨幅较低有关系。但随后，镀锌继续上涨，使得价格保持正常价差300元/吨左右，再则便是冷镀继续整体混乱走高，而此时镀锌涨幅明显快于冷轧，截止4月中旬，镀锌拉高至4450元/吨，冷轧则攀升至3900元/吨，价差相对扩大；面对快速的上涨，4月下旬市场开始出现快速的回落，截止6月中旬，冷轧现货价格回落至2900元/吨左右，但镀锌价格仍挺拔于3600元/吨高位，此阶段冷轧大幅下跌也进一步拉大价格差距。
镀锌与冷轧现货价格差距走势本可相对“和谐”运行，然对于其价差不断扩大，除了市场本身的表面缘由所致，背后存在的大格局原因何在？笔者略作剖析：
【冷轧产能增加明显】
截止目前，Mysteel调查了解，国内已经形成冷轧产能近1.4亿吨，而对比镀锌产能仅近0.9亿吨。本身冷轧产能基数较镀锌明显偏大，就去年，以河钢、日照、本钢为首的长流程钢厂及其他短流程钢厂为代表，新增产能超1400万吨。相比镀锌而言，新增产能仅为390万吨左右，对应总体新增产能比例看得出，冷轧带来的产能释放压力在今年明显高于镀锌。
【冷轧产量增速依旧更高】
数据显示，国内2015年冷轧累计产量8380万吨，同比增长4.9%。对应镀层板而言，国内累计产量为5210万吨，同比增长2.7%；按照镀锌产量占据镀层板产量8成来看，镀锌产量仅超过4000万吨。
对于两组数据具体分析，冷轧将多数比例产成品直接作为商品流通材在市场流通，这大大加剧了供给压力；相反，镀锌产成品部分将被作为彩涂下游产品基板，流通领域供给压力相应较弱。更何况，其余高端高附加值镀层产品也相应减少镀锌流通领域竞争，反倒是冷轧产品作为多数国营大厂继续向下延伸产业链，以及民营向上拓展原材料供应渠道，而最终成为相比较竞争更为激烈的产品。
【定价模式灵活加大价格压力】
随着近年钢市大环境的不断变化，市场代理操作协议亦不断变化。生产企业原有定价策略开始改变，“周期结算”、“不定周期结算”、“后结算”更有甚者“一单一议”等多种模式齐上阵。据笔者了解，主要钢厂对于如此模式运用，冷轧定价明显多于镀锌定价，河钢、鞍钢等钢厂便是再不过明显的案例，如此灵活的定价模式也减少了冷轧价格抗跌的支撑。
【流通库存相对偏高的压力】
从主导市场来看，目前上海市场冷轧流通库存为45万吨左右，较去年同期降幅10%，相比镀锌来看，目前上海市场镀锌流通库存仅不足10万吨，较去年同期降幅超过30%，看得出，镀锌市场面临的流通压力大大低于冷轧市场。这一定程度造成冷轧销售需要更多的价格竞争优势，相反，镀锌贸易商不仅无更多抛货压力，而在市场大环境普遍偏空的情况下，其主动采取减少订货补库存，市场资源偏紧从而相对支撑价格处于有利水平。
【经济下行的疲弱消费】
当前国内经济运行处于下行通道当中，据反映，主要下游行业需求普遍较差，钢铁行业中的板材产品整体消费同样难摆脱低迷。相对而言，今年固定投资以及房地产表现相对尚可，而这些便是镀锌的下游主要消费行业，消费需求得到一定支撑；而冷轧更多应用于汽车、五金等行业，消费表现不温不火。虽然我们知道二者在下游消费领域有共同市场，冷轧、镀锌等品种受其影响孰大孰小不能简单而论，但潜移默化当中，宏观经济下行导致的下游消费分化及差异也是推动冷轧和镀锌产品价差拉大的重要因素。
【结语】
推动冷轧与镀锌价格差距拉大还有诸多原因，包括质量、技术、资金及市场其他因素，但就短期来看，最重要的供需关系仍是其决定因素。那么，市场后期能否使得价差出现合理回归，或许就唯有等待二者供需关系开始出现趋同态势之时。
