Mysteel: 6月中国钢铁行业PMI继续回落终值43.1

2016年6月份中国钢铁行业PMI为43.1%，环比下降4.4个百分点，连续两个月下降并处于荣枯线之下。从分项指标来看，其中新出口订单和原材料采购量指数出现上升，成品材库存和供应商配送时间持平，其余指数均出现下降。6月份市场可谓“多空交织”，供需两弱格局下，各钢铁品种走势不一，其中建筑钢材价格震荡上涨，热轧价格窄幅下行。不过相同的是，钢厂的主动减产检修使得价格在成本附近得到明显支撑。不过，随着钢厂检修期的结束，供给缺口将被填补，而需求水平难以为继，预计7月份市场呈震荡下行态势。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格震荡运行

1、国内螺纹钢均价震荡上涨

图三、全国螺纹钢价格走势

截至6月29日，Myspic国内钢材价格综合指数89.24，月环比上涨0.01%，较去年同期相比上涨7.22%；国内长材指数为96.3，月环比上涨1.29%，较去年同期上涨5.56%；螺纹钢指数为91.6，月环比上涨1.97%，较去年同期上涨6.13%。

6月份全国建筑钢材价格震荡偏强，截至6月29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在2334元/吨，较5月末小幅上涨69元/吨。

2、全国热轧均价缓慢窄幅下行

图四、全国热轧卷板价格走势

截至6月29日，国内扁平材指数为82.49，较上月下跌1.39%，较去年同期上涨9.14%；其中热卷指数为91.37，较上月下跌1.24%，较去年同期上涨12.00%。

而6月份全国热轧卷板价格则是一个缓慢趋弱的走势，截至29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为2566元/吨，较5月末下跌28元/吨。

二、钢厂主动减产检修 厂内库存处于低位

6月份，全国钢铁行业钢厂产出指数继续小幅回落，终值44.7，较5月份下降7.0。其中，与生产有关的指数也以回落为主，如原料采购价格指数大幅回落13.7个百分点至29.4，原材料库存指数也降低4.6个百分点至38.5，国内原料采购量指数也微幅下降3.7个百分点至39.8。从以上指数变化来看，在经历5月份的暴跌后，利润的大幅缩水使得钢铁企业生产放缓，与此同时原材料备货积极性降低，原料价格也相应走低。

据Mysteel数据调查显示，6月22日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢达产率为69.8%，较上月（5月25日）减少3.2%；线材为63.8%，较上月下降5.2%，可以明显看出，在钢企利润大幅缩减，部分中小企业甚至开始亏损后，6月份钢企检修减产计划增多。同时本月唐山地区召开中东欧国家会议，地方执行全程空气质量控制，当地钢企要求停产、限产、焖炉，故6月市场整体供给减量明显。不过6月中下旬，在市场低供给、低库存的支撑下，钢价开始震荡走强，钢厂生产利润得以恢复，预计后期钢厂生产积极性或小幅提高。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂生产积极性难以显著提高 原材料需求增量受限

6月份原材料采购价格指数29.4，环比大幅回落13.7个百分点，连续两个月荣枯线之下。

据Mysteel数据显示：截止6月30日，MyIpic铁矿石综合指数为57.1，周环比上涨4.96%，环比上月下跌2.89%。Mysteel数据显示，24日统计全国45个主要港口铁矿石库存为10268万吨，较上周增加211万吨，较上月增加82万吨，日均疏港总量255.4万吨/天。受人民币贬值以及英国脱欧影响，铁矿石价格在5月份一改颓势，走出一波小幅反弹，但在库存不断增加以及钢厂需求不断降低的影响下，并未能突破前期高点，Mysteel进口矿价格指数由月初的49.8美金/干吨震荡上涨至54.6美金/干吨，未能突破前期高点60美金/干吨。对于7月份，钢厂通过一轮主动地减产检修，已将原材料库存压缩至较低水平，伴随着钢价的反弹，利润的修复，补库情绪或将涌现；不过，利好兑现后，需求的持续性仍然较差，毕竟钢厂利润的复苏进程难以突破3、4月份的高点，达产率高点受到抑制，加之库存的积压，铁矿石持续上涨动力不足，预计7月份铁矿石价格冲高回落。

6月份焦炭市场冲高回落，截止6月30日，Mysteel焦炭指数为873.6，周环比下跌2.55%，环比上月下跌10.14%。焦炭库存偏低为6月份焦炭市场开了一个好头，焦企利润在百元左右，但钢价始终徘徊于钢厂成本线附近，各大钢厂纷纷下调焦炭采购价格，加之钢厂例行减产检修，焦企只得被动接受跌价。对于7月份，随着钢厂减产检修的结束，补库情绪的催生，而且焦企利润所剩无几，挺价意愿或将浓厚，但需求的持续性有待观察，预计7月份焦炭市场震荡运行。

6月份钢坯市场震荡上涨，截止6月30日，Mysteel钢坯指数为60.8，环比上月上涨9.70%。以唐山钢坯为例，唐山因环保而发生的停产曾令钢坯沉寂一时，不过随着19号之后轧材厂的陆续复产，钢坯需求明显抬升，价格一路高歌猛进，目前已涨至2000元/吨。对于7月份，调坯轧材企业利润并不优厚，持续扩大达产率意愿不强，钢坯需求增量受限，另一方面，钢坯生产企业复产意愿较浓，钢坯供给缺口将有所填补，故7月份钢坯价格整体呈现窄幅震荡走势。

6月份废钢市场价格震荡偏强，截止6月30日，Mysteel废钢指数为1397.1，环比上月上涨3.99%，现大型钢厂最高收购价1450-1470元/吨（含税）；市场重废1280-1320元/吨，福建料1300-1320元/吨；铸造用冷板新料1750-1800元/吨（含税）。由于资源紧俏以及钢价的反弹，废钢价格在6月份出现明显上涨。目前中频炉普遍生产时间为10-16个小时，鉴于生产利润微薄，达产率提升速度将较为缓慢，废钢需求增量有限，不过资源紧俏将对价格形成支撑，预计废钢价格震荡运行。

总之，目前钢厂生产利润微薄（0-130元/吨），7月份虽有复产动能，但达产率增量有限，对原材料价格难以形成有力支撑，部分原材料价格或将由于供给增量较大而承压。预计7月份原材料价格呈震荡运行态势，其中废钢、焦炭相对较强，钢坯、铁矿石较弱。

图七、原材料采购价格指数

四、数据难好转 淡季需求预期仍在

6月份，全国钢铁行业新订单指数继续回落，较5月份下降7.2个百分点，终值37.1，可见进入6月份，国内多数地区迎来梅雨季节，下游整体需求受限，表现在钢厂订单上则是代理商订货减少。

据统计局发布数据来看，2016年1-5月份全国固定资产投资同比增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点；从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资同比增长7.4%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，新开工项目计划总投资增长32.2%，增速回落5.8个百分点。此外，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点，其中住宅投资增长6.8%，增速提高0.4个百分点。从以上数据明显看出，虽一季度我国经济有所企稳，但房地产、制造业等投资放缓，使得国内整体需求不能持续恢复。

再从国内钢材市场来看，6月份国内钢市为供需两弱表现，一方面随着高温天气来临，加上各地进入梅雨季节，高温多雨很大程度地影响了工程施工，整体需求较为疲弱；另一方面则是钢价低位运行，钢企生产利润空间不大，故国内供给量也有所下降。截至6月30日，6月份全国螺纹钢均价小涨74元/吨，热轧板卷均价下跌29元/吨，冷轧板卷价格下跌124元/吨，中厚板价格下跌29元/吨。

图八、新订单指数

五、外贸价格优势尽显 但反倾销愈演愈烈

6月份，全国钢铁行业新出口订单指数42.3，较5月份增加0.1个百分点，随着国内钢价跌至低位窄幅运行，出口价格优势再现，订单量也开始稳定释放。据海关数据统计，2016年5月份我国出口钢材942万吨，较4月增加34万吨，同比增长3.74%；1-5月份钢材累计出口4648万吨，同比增长6.37%，出口形势保持回暖态势。

就市场表现来看，近期国内螺纹出口FOB价格在310-320美金之间，Q235方钢报价300-310美金，较前期高价明显回落，不过价格优势的抬升的同时，也增加了海外市场对中国钢铁出口的“抑制”。近期欧美钢铁业又带头指控中国钢铁倾销，对中国钢铁出口至欧美起了很大抑制，而东南亚等雨季也影响了钢材消费的，同时7-8月份海外也即将迎来夏休，整体出口需求或有猥琐，预计后期我国钢材出口增速放缓。

图九、新出口订单指数

六、宏观数据难言乐观 投资力度有所降低

1、5月份房价涨势有所放缓

环比上涨城市个数减少，涨幅有所收窄。发布的数据显示，5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有60个和49个，分别比上月减少5个和2个；涨幅比上月收窄的城市分别有36个和25个，分别比上月增加15个和5个；涨幅在1%以上的城市分别有15个和13个，分别比上月减少7个和2个；最高涨幅分别为5.5%和6.3%，分别比上月收窄0.3和0.5个百分点。房价总体涨势放缓，一、二、三线城市环比涨幅均比上月有所收窄。

同比上涨城市个数继续增加，但一线城市涨幅首现双收窄，二、三线城市涨幅则继续扩大。5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比上涨的城市均为50个，分别比上月增加4个和3个。房价同比总体继续上涨，但城市间涨势出现新变化。一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比平均涨幅均开始收窄，而二、三线城市同比平均涨幅则在上月基础上继续扩大

2、居民消费价格环比下降，同比涨幅比上月回落0.3%

从环比看，CPI环比下降0.5%，主要是受鲜菜价格下降较多的影响。年初寒潮天气袭击我国大部分地区，影响了鲜菜的生产和运输，鲜菜价格高位运行，较往年同期上涨较多。随着应季鲜菜上市，市场供应逐步增加，鲜菜价格趋于正常。5月份鲜菜价格环比下降21.5%，影响CPI环比下降约0.64个百分点，超过CPI环比总降幅。5月份猪肉价格环比继续上涨，涨幅为2.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。国内成品油价格两次提价，汽油、柴油价格环比分别上涨3.7%和3.8%，合计影响CPI环比上涨约0.06个百分点。

从同比看，CPI同比上涨2.0%，涨幅比上月回落0.3个百分点。5月份猪肉价格继续高位运行，同比上涨33.6%，影响CPI上涨约0.77个百分点。鲜菜价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落16.2个百分点，对CPI的影响也从上月的0.56个百分点回落至0.14个百分点。部分服务价格同比涨幅较高，其中护理、临床诊断、家政服务、学前教育价格同比分别上涨10.5%、8.2%、5.3%、4.1%。

3、工业生产者出厂价格环比继续上涨，同比降幅比上月收窄0.6%

5月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，涨幅比上月缩小0.2个百分点。环比变动的特点一是部分工业行业价格涨幅缩小，其中黑色金属冶炼和压延加工、石油和天然气开采业价格环比分别上涨2.5%和12.3%，涨幅比上月分别缩小5.9和0.5个百分点；二是石油加工业价格环比上涨4.1%，涨幅比上月扩大3.1个百分点；三是煤炭开采和洗选业价格环比止跌回升，由上月下降0.3%转为本月上涨1.8%。

5月份，工业生产者出厂价格同比下降2.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降21.5%、15.6%、10.2%、7.7%和5.4%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约1.7个百分点，占总降幅的60%左右。

总体来看，纵观6月份，钢厂生产利润微薄，主动减产检修范围不断扩大使得供给持续缩量，需求表现却稍好于预期，钢价出现了反季节性的小幅反弹，钢厂达产率将迎来拐点。但生产利润低水平徘徊将导致其增幅受限。不过，出口调查事件频出，内贸压力涌现，7月份供给增量已成必然，叠加淡季需求持续性不佳，钢价继续上涨阻力重重。而且，受原材料基本面影响，成本支撑力度变弱。故预计7月份国内钢价将面临调整，整体或呈震荡下行态势。

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