时间进入三月底，整个三月山东热轧市场在高库存的背景下整体呈现出底部冲高回落的运行态势。上半月市场对后期需求有所期待，市场价格触底反弹，价格上涨了130元/吨。下半月随着下游需求释放缓慢，市场期待有所落空，叠加大户贸易商在途资源陆续到货，库存持续创新高，下半月市场价格开始回落，跌幅近100元/吨。本周山东热轧市场价格继续处于下滑轨道，社会库存虽有所回落，但整体降幅仍不及预期，高库存的背景下，贸易商资金压力越发显现。具体情况如下：
一、价格情况
数据来源：钢联数据
本周山东热卷市场整体弱势运行。根据Mysteel数据，截止3月27日，山东热卷价格为3370元/吨，较上周五下跌80元/吨，跌幅2.32%。月环比下跌10元/吨，跌幅0.29%。同比去年下跌500元/吨，跌幅12.91%。对比天津市场来看，本周山东和天津价差在仍在扩大，价差由上周五的70元/吨扩大到本周的80元/吨，山东热卷价格相较于天津市场表现更具有韧性。
二、山东热轧板卷钢厂生产情况
表1：山东热轧板卷钢厂生产情况
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研，截止3月28日，山东省四家热轧板卷钢厂周产量基本维持上周态势，库存有所下降。4家热轧板卷钢厂中，有一家钢厂处于不饱和生产，三家钢厂处于正常生产状态，钢厂整体生产情况比较积极。具体生产情况是：A钢厂：热轧产线不饱和生产；B钢厂：热轧产线正常生产；C钢厂：热轧产线正常生产；D钢厂：正常生产。
从产量来看，目前四家钢厂热轧产线周产量维持在48.62万吨的较高水平，综合产能利用率95.3%，与上周相比基本保持不变。本周统计显示，除A钢厂产量有小幅减量外，目前其他钢厂均正常生产，总体生产情况已经接近满负荷状态。
从库存数据来看，今日山东钢厂热卷库存为11.10万吨，较上周下降0.2万吨。主要是受本周价格下跌影响，贸易商急于去库存，拿货积极性降低，厂库降幅较上周明显收窄，在贸易商继续降库变现的背景下，下周钢厂库存或出现反弹。
三、库存情况
图2：华东主要城市热卷库存情况
数据来源：钢联数据
从社会库存数据来看，本周华东地区主要城市库存为75.19万吨，较上周减少2.75万吨，环比上月增加7.4万吨，同比2019年增加21.52万吨，增幅分别为-3.53%、10.92%、40.09%。对比增幅可以发现，华东地区主要城市热轧库存周度降库幅度有所扩大，但仍不及市场预测，整体社会库存压力依然较大。
总体来看，3月下旬，下游需求开始启动，但需求释放比较缓慢，不及市场预期，贸易商受于高库存和资金压力，开始主动降库存，山东热卷价格冲高回落。随着钢厂资源向社库的转移，钢厂库存压力得到一定缓解，但贸易商拿货积极性明显降低，钢厂库存周降幅大幅收窄。目前山东热轧钢厂仍未制定出明确的减产计划，钢厂周产量或将继续维持高位，在高库存的背景下，贸易商仍将维持以低价换销量的策略来降低库存。预计下周山东热轧市场仍较弱势运行。
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