6月即将到来，截至5月22日，广州热卷板卷5月均价3514元/吨，4月均价为3291元/吨，上涨222元/吨，涨幅6.75%；和去年相比，2019年5月均价为3986元/吨，年同比下跌472元/吨，跌幅11.85%。
表1：广州热卷近5年均价情况
从均价上来看，5月份广州热轧板卷市场逐渐从疫情影响中恢复过来，恐慌心态逐渐消弭。这一点不仅体现在均价月环比的上涨里，而且体现在月均价的年同比跌幅里：4月均价年同比跌671元/吨，5月均价年同比跌幅缩小至472元/吨，价格在逐渐修复中。
图1：广州热卷近5年走势情况
价格走势方面，从图1可以看出，2020年以来，广州热轧板卷先跌后涨，最低价格出现在4月，为3200元/吨左右，最高价格为元旦附近的3860元/吨。年后疫情和累库的影响叠加，市场价格一路下行，清明节后，随着国内需求复苏，市场心态逐渐向谨慎乐观转变，价格一路震荡上行，在上涨500元/吨左右后，市场逐渐步入调整行情中。
图2：南北价差历年均值情况
区域价差方面，从图2可以看出，今年广州与上海价差均值为-3.26元/吨，2019年同期为26.37元/吨，年同比下跌29.63元/吨。广州与天津价差为56.53元/吨，去年同期为79.66元/吨，年同比下跌23.13元/吨。南北价差呈逐渐收窄之势，北材南下难上加难，从目前北方几个主要钢厂的到货情况来看，到广东的资源多为协议量，一单一议资源几乎全无。北方资源更倾向于本地消化，无论是南下华东还是华南，贸易商亏损均不可避免，故接单意愿较小。
图3：乐从热卷近5年库存情况（农历周）
库存方面，从图3可以看出，元宵节前，今年库存累积的速度与去年相差无几，仅在总量上略微较多。元宵节后受疫情影响，市场开市时间推迟了20天左右，但初期多是复工不复产，实际生产时间在2月下旬，需求消弭之下，库存大幅累积在所难免，乐从热卷库存一度冲至101万吨，若考虑统计口径之外的隐性库存，如码头压货、车站压货、小型仓库等，实际库存最高点接近120万吨，数量上较去年最高点上移60万吨，时间上较去年后移40天。在高库存压制下，价格在清明节前一直难以抬头，清明节后，由于广州价格深跌，钢厂到货大减，在需求复苏和供给减少的双重利好下，库存消化速度加快，目前已降至80万吨左右。
图4：乐从主要码头散货船只数
到货方面，从图4可以看出，清明节后，主要港口的船只数均呈不断下降的趋势，五一小长假后，和乐码头日常船只数量降至15艘以下，近期更在10艘左右徘徊，到货的大幅减少促进了本地库存的快速消化，故近两周乐从热卷库存周降幅均在5万吨左右，由于南北价差不合适，北方资源难以南下，加之近期钢厂检修增多，预计到货量仍将在低位维持一段时间，给去库存创造了较好条件。
图5：乐从热卷仓库加工情况
热卷加工量方面，从图5可以看出，除少数时间外，2月下旬以来乐从热卷周加工量几乎都在10万吨附近，日均加工量在1万吨以上，需求其实并不差。由于今年经济下行压力较大，我国出台了一系列扩基建的政策措施，导致来自基建方面热卷需求明显上升，但在国内外疫情影响下，居民消费意愿和消费能力下降，工业产品产量受到较大影响，来自汽车、家电、轻工产品等方面的热卷需求下滑较多，SPHC卷、薄卷销售明显不如往年，价格也受到较大压制。
总结：6月份广州热卷仍有上涨空间
经过近一个半月的连续拉涨，近期广州热卷价格开始出现回调走势，笔者认为这是正常的价格调整，并不意味着卷价又要开启新一轮的下跌。主要因为：
首先，目前国内疫情已经基本结束，且二次爆发可能性极低。原因有两点：第一，在今年的政府工作报告中罕见的运用了大篇幅表示要严防疫情反弹，保障人民群众生命健康安全，这表明国家对疫情反弹的警惕性是非常高的，预防措施将是非常严的。第二，人民防护意识的空前加强，虽然各地纷纷放松管制，但人民的自我防护意识依然很强，在人流密集场所几乎看不到不戴口罩的现象，在疫情严重时养成的良好卫生习惯将大幅降低病毒的传播能力。疫情得到控制之下，需求逐渐恢复，供需平衡表修复，价格难以大跌。
其次，从价差上来看，目前南北价差依然不适合北材南下，贸易商多数不愿意从北方钢厂订货，到货的减少将有利于库存的消化，进而减轻价格下跌的压力，甚至当库存消化速度加快时，将助长市场乐观情绪，出现上涨行情并非不可能。
最后，原材料价格的相对高位为钢价提供了成本支撑。根据 Mysteel 4月份对全国钢厂生产成本的调研报告，目前钢厂的热卷生产仍处于小幅亏损或薄利的状态，若卷价继续下跌，铁水很可能转移到长材生产上，对卷价形成支撑。