7月上旬以来，山东热轧板卷继续震荡上行，价格一举突破3800元/吨，创年内新高。在目前市场供应逐步改善，而需求相对偏弱的背景下，市场对于后期价格走向还是充满分歧。当前，本地市场供需格局是否变化？后期钢价如何运行？
一、价格方面
图1：山东与北京市场热轧板卷价格走势图（元/吨）数据来源：Mysteel
受突发公共卫生事件影响，上半年的价格在大幅下挫之后，整个二季度都在稳步回升，6月底价格接近年初水平，可以说，上半年呈现一个完整的“V”形走势。从7月上旬的开局来看，市场仍然处于恢复行情之中，钢价的反弹动力仍在。受最近库存偏低，供需信息不对称影响，多头仍占据优势，价格创年内新高。
根据Mysteel数据，截止7月10日，山东热卷价格为3700元/吨，较上周小幅60元/吨，涨幅1.61%，环比5月上涨90元/吨，涨幅2.41%，同比去年下跌90元/吨，跌幅2.33%。 其中7月9日，钢价创年内新高，达到3800元/吨高位。对比北京市场来看，本周山东和北京价差有所收窄，从上周10元/吨缩小到负10元/吨，山东热卷价格略微偏弱。
二、山东钢厂生产情况
表2：山东热卷生产情况
数据来源：Mysteel
根据Mysteel调研数据，上旬山东省四家热轧板卷钢厂产销变化不大，和6月底基本持平。目前4家热轧板卷钢厂基本保持正常生产，周产量维持在45.6万吨水平，库存基本在6.5万吨的相对低位水平。从市场调研来看，本月中旬山东热轧板卷钢企生产较为正常，短期供应端变化不会很大。
图2：华东主要城市热卷库存情况 数据来源：Mysteel
从库存数据来看，华东地区主要城市库存在联系10周下降之后，7月上旬开始小幅回升，目前库存涨至59.98万吨，较上周上涨4.47万吨，环比上月减少1.06万吨，同比2019年增加8.29万吨，幅度分别为8.09%、-1.74%、16.04%。
库存数据的变动基本符合近期市场运行情况，与六月的地点相比，目前华东主要城市的库存累计增幅已经达到10%。从数据来看，近期的价格似乎与钢价运行较为背离。根据了解，目前传统的库存市场，例如博兴、无锡等地，库存确实不多，而一些产地，热轧库存增幅较大。前期南方市场价格普遍偏低，也制约了热轧板卷南下，随着本周山东本地及南方市场价格大幅补涨，北方钢厂资源南下量可能增多，预计7月中旬之后，市场到货量将逐步回归正常。
总体来看，山东热卷市场下半年开局表现良好，钢价回归至年初水平并突破上半年高点，给下半年行情奠定了良好基础。从资源分布结构来看，目前山东资源基本辐射本省东南部及江浙沪区域，而在西北和北部区域，市场份额较低，仍然是河北的中铁、河钢及东部鞍本钢资源为主；在市场流通渠道较为固定的情况下，6月份河北资源减少给市场无疑带来一定冲击，特别是博兴周边缺货，全省价格都出现拉涨。因此，个人认为，下半年我们需要审慎的关注热卷市场供需变化，尤其是长周期的供应端变化给资源结构带来的影响。
短期来看，资源分布格局并不会明显改变，随着在途资源陆续到达市场，7月中旬山东热卷市场资源紧缺情况将进一步改善。由于目前正处于需求淡季，库存继续小幅回升是大概率时间。由于目前的高价已经制约市场投机氛围，贸易商操作更加谨慎，山东热卷价格虽然短期有可能进一步冲高，但是阻力也将增大。