3月27日宏观杂谈
2006-03-28 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今日宏观方面，央行研究局报告预计今年CPI增长2%左右。报告预计，今年全年GDP增长率为8.9%，居民消费价格指数（CPI）为2.0%左右。今年进行的资源价格改革将分别拉动CPI和PPI（工业品出厂价格指数）上升约0.7和1.27个百分点。这份名为《当前价格走势与未来趋势分析》的报告称，未来我国GDP的增长率呈现逐步回落的态势，但仍会保持较高水平；物价不会出现太大的波动，增幅比较平稳。在假设世界经济增长率为4.3%，我国财政支出增长率为12%，利率保持目前水平的前提下，2006年四个季度GDP增长率的预测值分别为9.2%、9%、8.9%和8.7%；2006年四个季度CPI同比增长率的预测值分别为1.5%、2.1%、2.1%和2.0%。
分析认为，短期内工业品会存在一定的产能过剩的压力,但中长期内工业品供求会趋于合理。未来一、两年内,钢铁、水泥、电解铝等产能过剩行业的产品价格将继续面临下降压力,工业品出厂价格下行压力增大。预计2006年钢铁、水泥、电解铝、汽车、焦炭等过剩行业产品价格将在2005年基础上继续走低,将导致工业品出厂价格涨幅回落约在1.5个百分点。2006年工业品出厂价格涨势将保持稳中趋降的走势,全年同比涨幅约在3.0%左右。
国家发展改革委主任马凯强调，“十一五”包括今年要抓重点领域和关键环节，努力使关系经济社会发展全局的重大体制改革取得突破性进展。要围绕三个着力点，不断把改革引向深入：一是围绕消除不利于发挥市场基础性作用的体制机制障碍深化改革。重点是改革行政管理体制、完善所有制结构、推进现代市场体系建设。二是围绕消除不利于贯彻落实科学发展观的体制机制障碍深化改革。重点是财税、金融、价格等方面的改革。三是围绕消除不利于构建和谐社会的体制机制障碍深化改革。重点是推进就业、收入分配、社会保障制度和教育、卫生体制改革，建立有利于逐步改变城乡二元经济结构、有利于实现基本公共服务均等化的体制。他指出，按照科学发展观与构建社会主义和谐社会两大战略思想指导和推进改革，关键是做到“两个必须”：一是必须充分发挥市场配置资源的基础性作用。这是市场经济体制与计划经济体制的根本区别。实践证明，惟有如此，才能促进生产力发展，使国民经济充满活力、富有效率。二是必须着力转变政府职能、加强和改善宏观调控。政府要创造市场经济正常运作和有效发挥作用的条件和环境，熨平经济的大幅度波动，努力提供非赢利的公共产品和公共服务，促进社会公平。
分析认为，"十一五"期间,宏观调控将面临新形势、新环境。宏观调控模式应向市场化、规范化、法制化、透明化方向转变。应进一步减少直接的行政手段对市场活动的干预,完善规划、财政、金融的配合机制,增强宏观调控的预见性,通过宏观调控目标的适时调整,协调财政货币政策,引导市场主体的活动,保持经济总量平衡,优化经济结构。"十一五"期间宏观调控将面临六大新环境。第一, WTO的过渡期将在"十一五"期间内结束,我国经济将全方位地融入世界经济体系,这将使我国经济增长获得更多的国际资源(包括市场资源)的支撑。但是,也有可能将对经济的稳定运行造成不利的影响,加大经济的不安全性,导致经济的剧烈波动。第二, 受人口众多和人均资源量少等影响,我国的经济增长将受到资源和环境约束的影响越来越严重。第三, 由资本快速积累和高投资率推动的经济增长仍能维持,但需要着力提高投资效率,防止由于资本积累的不确定性加大而可能导致的经济增长波动。第四,结构性矛盾的加剧,有可能会导致成本上升,并对经济增长的宏观环境造成不利影响。第五,中央政府如何通过合理的区域政策,为欠发达地区加快发展提供充分的均等化的公共服务,增强地方政府的公共服务能力,日益成为促进区域协调发展的重要任务。第六, 由于改革涉及的利益关系更加复杂,某些改革会因为有风险而难以决断,某些改革不一定能够产生立竿见影的效果,某些改革要付出经济上的代价,某些改革会影响经济增长的速度,改革促进资源配置效率提高的幅度将不如前期改革措施那样迅速和显著。
分析认为，央行目前的确是陷入了两难境地。在人民币汇率和控制固定资产投资双重压力下，货币政策主动性大打折扣：为了抑制固定资产投资反弹，必须提高市场利率，以降低大型企业的投资冲动并降低商业银行信贷扩张的动力；但为了稳定人民币汇率，必须降低市场利率，与美元利率保持足够的利差空间。但与以往所不同的是，目前商业银行的状况已经开始发生了变化。经历了改制、上市过程的国有商业银行，其改革取得初步成效的同时，信贷扩张的能力和愿望开始慢慢复苏。对于央行来说，这显然不是一个好消息。它必须在汇率稳定和控制固定资产投资的间隙中，选择抑制贷款过度扩张。解决的办法可以是提高汇率的弹性，这也是货币政策委员会所提出的建议之一。但是市场更关注法定存款准备金率的调整。但北京大学中国经济研究中心宋国青教授认为：“一般商业银行要维持3%左右的超额准备金率，现在这么高的超额储备，即使央行信号性地提高一点存款准备金率，体现出来的作用也可能被高超额储备削减。”商业银行人士认为央行下一步，可能更适宜运用央票和正回购等公开市场工具，通过公开市场操作力度的调整，进而引导货币市场收益率的走势，以此达到回笼流动性的目的。但对于央行来说，汇率要维持稳定，在面临着物价向上与向下的压力并存、投资反弹与产能过剩并存等多种不确定因素的情势下，还需要进行不断的权衡。
从国家统计局获悉，2005年我国国有企业亏损额达到1026亿元，同比增长56.7%，增幅同比上升49.1个百分点。亏损额接近1998年巨亏时的水平，是历史上第二个亏损高峰，亏损额增幅则创下了近16年来新高。
国际方面，NYMEX原油期货24日连续第二个交易日收高，5月期原油收盘小幅上涨0.35美元，至每桶64.26美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
分析认为，短期内工业品会存在一定的产能过剩的压力,但中长期内工业品供求会趋于合理。未来一、两年内,钢铁、水泥、电解铝等产能过剩行业的产品价格将继续面临下降压力,工业品出厂价格下行压力增大。预计2006年钢铁、水泥、电解铝、汽车、焦炭等过剩行业产品价格将在2005年基础上继续走低,将导致工业品出厂价格涨幅回落约在1.5个百分点。2006年工业品出厂价格涨势将保持稳中趋降的走势,全年同比涨幅约在3.0%左右。
国家发展改革委主任马凯强调，“十一五”包括今年要抓重点领域和关键环节，努力使关系经济社会发展全局的重大体制改革取得突破性进展。要围绕三个着力点，不断把改革引向深入：一是围绕消除不利于发挥市场基础性作用的体制机制障碍深化改革。重点是改革行政管理体制、完善所有制结构、推进现代市场体系建设。二是围绕消除不利于贯彻落实科学发展观的体制机制障碍深化改革。重点是财税、金融、价格等方面的改革。三是围绕消除不利于构建和谐社会的体制机制障碍深化改革。重点是推进就业、收入分配、社会保障制度和教育、卫生体制改革，建立有利于逐步改变城乡二元经济结构、有利于实现基本公共服务均等化的体制。他指出，按照科学发展观与构建社会主义和谐社会两大战略思想指导和推进改革，关键是做到“两个必须”：一是必须充分发挥市场配置资源的基础性作用。这是市场经济体制与计划经济体制的根本区别。实践证明，惟有如此，才能促进生产力发展，使国民经济充满活力、富有效率。二是必须着力转变政府职能、加强和改善宏观调控。政府要创造市场经济正常运作和有效发挥作用的条件和环境，熨平经济的大幅度波动，努力提供非赢利的公共产品和公共服务，促进社会公平。
分析认为，"十一五"期间,宏观调控将面临新形势、新环境。宏观调控模式应向市场化、规范化、法制化、透明化方向转变。应进一步减少直接的行政手段对市场活动的干预,完善规划、财政、金融的配合机制,增强宏观调控的预见性,通过宏观调控目标的适时调整,协调财政货币政策,引导市场主体的活动,保持经济总量平衡,优化经济结构。"十一五"期间宏观调控将面临六大新环境。第一, WTO的过渡期将在"十一五"期间内结束,我国经济将全方位地融入世界经济体系,这将使我国经济增长获得更多的国际资源(包括市场资源)的支撑。但是,也有可能将对经济的稳定运行造成不利的影响,加大经济的不安全性,导致经济的剧烈波动。第二, 受人口众多和人均资源量少等影响,我国的经济增长将受到资源和环境约束的影响越来越严重。第三, 由资本快速积累和高投资率推动的经济增长仍能维持,但需要着力提高投资效率,防止由于资本积累的不确定性加大而可能导致的经济增长波动。第四,结构性矛盾的加剧,有可能会导致成本上升,并对经济增长的宏观环境造成不利影响。第五,中央政府如何通过合理的区域政策,为欠发达地区加快发展提供充分的均等化的公共服务,增强地方政府的公共服务能力,日益成为促进区域协调发展的重要任务。第六, 由于改革涉及的利益关系更加复杂,某些改革会因为有风险而难以决断,某些改革不一定能够产生立竿见影的效果,某些改革要付出经济上的代价,某些改革会影响经济增长的速度,改革促进资源配置效率提高的幅度将不如前期改革措施那样迅速和显著。
分析认为，央行目前的确是陷入了两难境地。在人民币汇率和控制固定资产投资双重压力下，货币政策主动性大打折扣：为了抑制固定资产投资反弹，必须提高市场利率，以降低大型企业的投资冲动并降低商业银行信贷扩张的动力；但为了稳定人民币汇率，必须降低市场利率，与美元利率保持足够的利差空间。但与以往所不同的是，目前商业银行的状况已经开始发生了变化。经历了改制、上市过程的国有商业银行，其改革取得初步成效的同时，信贷扩张的能力和愿望开始慢慢复苏。对于央行来说，这显然不是一个好消息。它必须在汇率稳定和控制固定资产投资的间隙中，选择抑制贷款过度扩张。解决的办法可以是提高汇率的弹性，这也是货币政策委员会所提出的建议之一。但是市场更关注法定存款准备金率的调整。但北京大学中国经济研究中心宋国青教授认为：“一般商业银行要维持3%左右的超额准备金率，现在这么高的超额储备，即使央行信号性地提高一点存款准备金率，体现出来的作用也可能被高超额储备削减。”商业银行人士认为央行下一步，可能更适宜运用央票和正回购等公开市场工具，通过公开市场操作力度的调整，进而引导货币市场收益率的走势，以此达到回笼流动性的目的。但对于央行来说，汇率要维持稳定，在面临着物价向上与向下的压力并存、投资反弹与产能过剩并存等多种不确定因素的情势下，还需要进行不断的权衡。
从国家统计局获悉，2005年我国国有企业亏损额达到1026亿元，同比增长56.7%，增幅同比上升49.1个百分点。亏损额接近1998年巨亏时的水平，是历史上第二个亏损高峰，亏损额增幅则创下了近16年来新高。
国际方面，NYMEX原油期货24日连续第二个交易日收高，5月期原油收盘小幅上涨0.35美元，至每桶64.26美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
