4月14日宏观杂谈
2006-04-14 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今日宏观方面，央行调整六项外汇管理政策。按照人民银行公告，三项经常项目外汇管理政策得以调整，同时还允许符合条件的银行、基金公司、保险机构可采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资。
发改委发出通知，要求各地区发改委加强对地市州、县市“十一五”规划和年度计划编制的指导，明确省级“十一五”规划中的增长速度指标不得层层分解，避免层层加码，引导各地市州、县市科学合理地确定增长速度目标。专家表示，如果增长速度过快，会导致增长方式难以转变，产业结构也难优化，资源环境难以支撑，也很难把经济社会发展切实转入全面协调可持续发展的轨道。通知明确指出，关于2020年人均国内生产总值达3000美元的目标是就全国整体而言，不是按各级行政区划衡量的，并不要求每个省区市、地市州、县市甚至乡镇都要成为按人均地区生产总值3000美元衡量的“小康地区”。其次，“不应把地区生产总值的排位或经济增长速度的高低作为促进区域协调发展的唯一途径。”通知强调，促进区域协调发展，也不是单纯地缩小区域之间、各层级行政区之间经济总量的差距，而是要使不同地区的居民享有均等化的基本公共服务，享有大体相当的生活水平。环境脆弱地区也不适合高强度开发。发展改革委规划司有关负责人指出，由于长期的资源透支型的经济增长模式，目前我国一些生态环境比较脆弱的区域已经造成生态环境的恶化，若再按照较高增长目标的要求进行开发，势必大大超出生态环境承载能力，使更多的国土成为不适宜人类生存的空间，削弱我国整体的可持续发展能力。通知中也着重指出要建立全绩效评价和政绩考核机制，以求从根本上改变现状。据悉，发改委此前已会同有关部门把耕地保有量、单位国内生产总值能源消耗降低、主要污染物排放总量减少等重要约束性指标分解落实到各省、自治区、直辖市，要求确定经济增长目标自恃参考对此的研究测算结果。
吴晓灵表示，简化存款利率结构是中国的长期计划，一年期存款基准利率将会在很长一段时间内作为利率的基准，其他期限存款的基准利率可能被取消，以后中央银行不一定都按期限来确定利率。吴晓灵认为，利率市场化已经曙光在前，但这一进程中还存在三个比较大的缺陷：利率结构亟待简化、货币市场和客户市场的利率分隔和收益率曲线尚未形成。在货币市场和客户市场利率分隔方面，吴晓灵认为，货币市场利率已经放开，但银行对客户的利率还是设定了贷款下限和存款上限，即管制了利差，导致货币市场利率和客户市场利率的实际分隔。但利差的放开是大势所趋，央行的保护期有限，中资银行必须对此有清醒认识。
分析认为，经济失衡的现象分为内部失衡和外部失衡两类：内部失衡即是指储蓄和投资的长期不相等；相应的，外部失衡则是指出口和进口的长期不相等。就我国的情况看，一个明显的事实是：我国经济处于内部失衡和外部失衡的状态。内部失衡表现在投资率长期小于储蓄率：自1990年以来，除了1993年以外，所有年份的投资率都小于储蓄率。这种状况意味着“高投资”尚未高到可以吸收更高的储蓄的地步。进一步看，如果说投资导致了经济失衡，那也是因为投资率太低。与内部失衡相对应，1990年迄今，除了1993年以外，所有年份出口都大于进口。也即，我国经济对外也表现出长期的失衡状态。分析造成内部失衡的原因，而这只有两种可能：第一，储蓄率太高；第二，投资率太低。高投资率和高储蓄率长期并存的现象首先同“人口红利”有关。人口红利产生于人口的年龄结构变化：在一波“婴儿潮”之后的数十年里，通常发生的现象是，经济中适龄劳动人口的比重增加，而儿童人口比重和老年人口比重则会相对下降。在人口发生这种结构变化的过程中，如果适龄劳动人口能够同时获得就业，则总人口的劳动参与率上升。在高储蓄率的带动下，投资率如果也能够上升，则经济将维持一个高的增长速度。由这种人口结构变化所导致的“三高”———高储蓄、高投资和高经济增长就是“人口红利”。根据中国人口与发展研究中心的预测，我国适龄劳动人口的比重将一直维持到2010年。2020年后，在劳动人口绝对数量减少的推动下，适龄劳动人口比重将发生较为明显的下降。这意味着在未来5到15年左右的时间里，高储蓄率依然会得以维持。在这段时间里，如果不能够通过高投资率来充分利用储蓄，进而推动经济增长，那么，以后我们可能就再也不会有这样的机会了。换言之，高储蓄率是人口结构变化过程中的客观规律，它要求我们必须维持一个较高的投资率，否则，就是浪费资源。
分析认为，从月度看，尽管今年以来还没有出现实际的通货紧缩，但存在这个趋势，有这个迹象。对于通货紧缩，要未雨绸缪，预先防控，不要等到通货紧缩形势非常严峻，生产者和消费者已经形成比较一致的通货紧缩预期并危及到经济时再动大手术。信贷增长应适当快一些，最好是从目前的14%左右回升到16%左右。
首季外贸进出口统计，今年一至三月中国进出口总值为三千七百一十三亿美元，比去年同期增长百分之二十五点八。其中出口一千九百七十三亿美元，进口一千七百四十亿美元，增幅均超过百分之二十四。海关数据还表明，中国一般贸易进出口增长快速。一季度，一般贸易进出口一千五百六十多亿美元，增长百分之二十三以上。同期，加工贸易进出口逾一千七百八十亿美元，增长了百分之二十七。
商务部统计，今年1-3月份，全国新批设立外商投资企业8909家，同比下降4.26%；实际使用外资金额142.46亿美元，同比增长6.40%。
国际方面，国际货币基金组织在即将公布的全球经济前景报告将上调中国06年增长率从8.2%至9.5%，印度增长率从6.3%至7.3%。
纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格13日收盘走高，五月原油期货合约收盘时涨70美分，至每桶69.32美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
发改委发出通知，要求各地区发改委加强对地市州、县市“十一五”规划和年度计划编制的指导，明确省级“十一五”规划中的增长速度指标不得层层分解，避免层层加码，引导各地市州、县市科学合理地确定增长速度目标。专家表示，如果增长速度过快，会导致增长方式难以转变，产业结构也难优化，资源环境难以支撑，也很难把经济社会发展切实转入全面协调可持续发展的轨道。通知明确指出，关于2020年人均国内生产总值达3000美元的目标是就全国整体而言，不是按各级行政区划衡量的，并不要求每个省区市、地市州、县市甚至乡镇都要成为按人均地区生产总值3000美元衡量的“小康地区”。其次，“不应把地区生产总值的排位或经济增长速度的高低作为促进区域协调发展的唯一途径。”通知强调，促进区域协调发展，也不是单纯地缩小区域之间、各层级行政区之间经济总量的差距，而是要使不同地区的居民享有均等化的基本公共服务，享有大体相当的生活水平。环境脆弱地区也不适合高强度开发。发展改革委规划司有关负责人指出，由于长期的资源透支型的经济增长模式，目前我国一些生态环境比较脆弱的区域已经造成生态环境的恶化，若再按照较高增长目标的要求进行开发，势必大大超出生态环境承载能力，使更多的国土成为不适宜人类生存的空间，削弱我国整体的可持续发展能力。通知中也着重指出要建立全绩效评价和政绩考核机制，以求从根本上改变现状。据悉，发改委此前已会同有关部门把耕地保有量、单位国内生产总值能源消耗降低、主要污染物排放总量减少等重要约束性指标分解落实到各省、自治区、直辖市，要求确定经济增长目标自恃参考对此的研究测算结果。
吴晓灵表示，简化存款利率结构是中国的长期计划，一年期存款基准利率将会在很长一段时间内作为利率的基准，其他期限存款的基准利率可能被取消，以后中央银行不一定都按期限来确定利率。吴晓灵认为，利率市场化已经曙光在前，但这一进程中还存在三个比较大的缺陷：利率结构亟待简化、货币市场和客户市场的利率分隔和收益率曲线尚未形成。在货币市场和客户市场利率分隔方面，吴晓灵认为，货币市场利率已经放开，但银行对客户的利率还是设定了贷款下限和存款上限，即管制了利差，导致货币市场利率和客户市场利率的实际分隔。但利差的放开是大势所趋，央行的保护期有限，中资银行必须对此有清醒认识。
分析认为，经济失衡的现象分为内部失衡和外部失衡两类：内部失衡即是指储蓄和投资的长期不相等；相应的，外部失衡则是指出口和进口的长期不相等。就我国的情况看，一个明显的事实是：我国经济处于内部失衡和外部失衡的状态。内部失衡表现在投资率长期小于储蓄率：自1990年以来，除了1993年以外，所有年份的投资率都小于储蓄率。这种状况意味着“高投资”尚未高到可以吸收更高的储蓄的地步。进一步看，如果说投资导致了经济失衡，那也是因为投资率太低。与内部失衡相对应，1990年迄今，除了1993年以外，所有年份出口都大于进口。也即，我国经济对外也表现出长期的失衡状态。分析造成内部失衡的原因，而这只有两种可能：第一，储蓄率太高；第二，投资率太低。高投资率和高储蓄率长期并存的现象首先同“人口红利”有关。人口红利产生于人口的年龄结构变化：在一波“婴儿潮”之后的数十年里，通常发生的现象是，经济中适龄劳动人口的比重增加，而儿童人口比重和老年人口比重则会相对下降。在人口发生这种结构变化的过程中，如果适龄劳动人口能够同时获得就业，则总人口的劳动参与率上升。在高储蓄率的带动下，投资率如果也能够上升，则经济将维持一个高的增长速度。由这种人口结构变化所导致的“三高”———高储蓄、高投资和高经济增长就是“人口红利”。根据中国人口与发展研究中心的预测，我国适龄劳动人口的比重将一直维持到2010年。2020年后，在劳动人口绝对数量减少的推动下，适龄劳动人口比重将发生较为明显的下降。这意味着在未来5到15年左右的时间里，高储蓄率依然会得以维持。在这段时间里，如果不能够通过高投资率来充分利用储蓄，进而推动经济增长，那么，以后我们可能就再也不会有这样的机会了。换言之，高储蓄率是人口结构变化过程中的客观规律，它要求我们必须维持一个较高的投资率，否则，就是浪费资源。
分析认为，从月度看，尽管今年以来还没有出现实际的通货紧缩，但存在这个趋势，有这个迹象。对于通货紧缩，要未雨绸缪，预先防控，不要等到通货紧缩形势非常严峻，生产者和消费者已经形成比较一致的通货紧缩预期并危及到经济时再动大手术。信贷增长应适当快一些，最好是从目前的14%左右回升到16%左右。
首季外贸进出口统计，今年一至三月中国进出口总值为三千七百一十三亿美元，比去年同期增长百分之二十五点八。其中出口一千九百七十三亿美元，进口一千七百四十亿美元，增幅均超过百分之二十四。海关数据还表明，中国一般贸易进出口增长快速。一季度，一般贸易进出口一千五百六十多亿美元，增长百分之二十三以上。同期，加工贸易进出口逾一千七百八十亿美元，增长了百分之二十七。
商务部统计，今年1-3月份，全国新批设立外商投资企业8909家，同比下降4.26%；实际使用外资金额142.46亿美元，同比增长6.40%。
国际方面，国际货币基金组织在即将公布的全球经济前景报告将上调中国06年增长率从8.2%至9.5%，印度增长率从6.3%至7.3%。
纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格13日收盘走高，五月原油期货合约收盘时涨70美分，至每桶69.32美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
