6月30日宏观杂谈
2006-06-30 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今日宏观方面，宏观经济将在相对高位稳定运行。分析认为，目前经济中已经出现投资与信贷高增长，并伴随着外贸顺差的继续扩大与流动性持续过剩，经济增长速度已经达到10%以上。如果不加以调控，中国经济存在着由“偏快”转向“过热”的可能。为了收紧经济中的流动性，控制投资和货币信贷的过快增长，央行于5、6两个月份加大了发行定向票据的力度并提高法定存款准备金率0.5个百分点。可以预期，随着近期国家宏观调控新措施的推出和实施，只要货币政策和财政政策“双稳健”措施落实到位，“管住土地、管住信贷”的两道闸门进一步收紧，固定资产投资反弹的势头坚决得到遏制，商品房价格得到一定的抑制，我国经济增长完全有可能避免由“偏快”滑向“过热”，未来一个时期有望稳定运行于一个相对高位的平台上。从综合警情指数的10大构成指标看，5月份其冷热指标构成与3、4月份完全一致，显示了经济“冷热”状况具有明显的结构特性。工业增加值增速自去年7月以来一直处于红灯区，而M1则一直处于浅蓝灯区；与工业企业产品销售收入和发电量增长率一直处于黄灯区相比，CPI和消费品零售额增速则一直处于绿灯区。从信贷增长率角度看，目前的水平距离2004年过热时期的指标显然还存在较大差距。5月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数继续在绿灯区横向调整，从而进一步表明当前经济总体运行状况良好，并未出现过热。
发改委表示，当前经济发展过快主要体现在固定资产投资增长过快、信贷投放过大、外贸顺差过大三个方面。宏观经济调控要坚持“点调控、预调节、稳节奏”的方针，投资方面要从注重数量向注重质量和结构转变，要让投资产生真正的财富，而不是“豆腐渣”工程。宏观调控要运用经济、法律等手段，一些靠行政力量推动的事情也需要行政手段来调节。
国家信息中心经济预测部宏观经济形势课题组认为，要扩大消费需求，可 将公务员工资水平、城市企事业单位职工工资指导线水平与各城市经济增长率指数化挂钩，实现同步增长，同时提高最低工资标准。取消或改革利息税征收方式，加大财政转移支付的比重，完善农民土地出让制度，让失地农民得到合理的补偿。课题组建议，财政、货币政策要和改革措施联动，逐步化解城乡居民对未来预期的压力，扩大当期消费，可采取的措施包括把增加经济适用房、廉租房投资和供给的政策落到实处；提高住房补贴的货币标准；建立平价或低收费的国家公立医院，从根本上缓解居民看病贵、看病难的问题；贯彻九年制义务教育，收费教育实行公正、公开、可监督的机制；完善城市社会保障制度，提高居民的消费信心等。在营造信用良好、便利放心的消费环境方面，要大力发展生活服务业，提供丰富完善的服务，让居民发展性、享受型消费尽情释放。发展和完善信贷消费，逐步提高信用消费比重；大力发展农村现代化商业设施，着重增加城乡结合部商业设施的建设；紧扣农民消费的脉络，为农村市场度身定做有针对性的消费品。
分析认为，至少今年之内，CPI指数不会出现太大波动，甚至这两年之内都不会有太大波动，物价变动也不会对中国经济增长造成任何大的伤害。通胀最大的风险在于流动性过剩。由于外汇占款持续增加，银行存款不断增加，加上长时间的宽松货币政策，市场流动性异常充足。充足的流动性造成了资产价格的泡沫，也容易传导到其他消费品。但如何解决这一问题至今仍然没有很好的答案。可以说，央行对流动性的控制将成为将来是否产生通胀的重要因素，不过短期内不会有太大影响。
目前经济是否处于过热阶段尽管难以判断，但通胀的苗头却隐约可见，在经济过热的开始阶段就进行宏观调控，能避免政策的时滞效应，从而在经济处于过热的时候恰到好处地发挥调控政策的效力。而不是在经济已经过热的时候再进行调控，这样当调控手段起作用时，经济可能已经处于下降趋势，由于政策效应可能一下千里，容易造成大起大落，于国于民都不是好事。另外，中国的问题非常复杂，不仅需要对当下的经济形势作出判断，而且还要了解中国经济由于结构上的不平衡而引发的问题。例如房地产市场的扭曲造成大量资本竞逐该行业，从而引发对其他产业的冲击、农村与城市的不平衡等。熨平通胀，防止经济大起大落，是宏观调控的目的所在，经济上出问题就可能会影响到社会稳定，所以提前注意到这种趋势，并保持警惕，做好未雨绸缪的工作总是好的。
分析认为，目前国内的经济问题归结到一点就是政府管制下低利率政策所导致的结果。可以说，低利率政策基本上是目前中国许多经济问题的根源。只有从这里入手，才能找到中国经济问题的症结所在。对国内的固定资产投资过热、银行信贷快速扩张，就得从低利率政策入手，改变目前国内金融市场价格水平与价格机制。只有增加资金使用的成本，才能改变企业及个人资金使用行为决策，从而改变资金使用的供求关系。
分析认为，中国当前一些特有的情况进一步扭曲了并购市场，不合理地提高了作为并购者的外资的预期收益率，增进了强化约束的必要性：国企改制风大大改善了海外收购者的谈判地位，使他们有能力一再压低收购价格；许多地方政府陷入招商引资狂热，不惜对外资提供多种过分的优惠，并为外国收购者主动进行大规模裁员；中国企业资产负债率较高，资本结构僵硬，渴望引进权益投资。有鉴于此，有必要对外资并购、特别是海外私人股本基金并购国内企业加以规范。在反思外资的社会潮流中，需要防止从“外资崇拜”的幼稚狂热跳到另一个极端。对外资进入应当作出适当的限制，但没有必要无限扩大限制、禁止外商投资类产业的清单。
国际方面，美联储29日一如预期决定将联邦基金利率上调25个基点至5.25%，为2001年3月份以来的最高水平，并暗示或停止加息。
原油期货29日突破每桶73美元，八月原油期货收盘上涨1.33美元，至每桶73.52美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
发改委表示，当前经济发展过快主要体现在固定资产投资增长过快、信贷投放过大、外贸顺差过大三个方面。宏观经济调控要坚持“点调控、预调节、稳节奏”的方针，投资方面要从注重数量向注重质量和结构转变，要让投资产生真正的财富，而不是“豆腐渣”工程。宏观调控要运用经济、法律等手段，一些靠行政力量推动的事情也需要行政手段来调节。
国家信息中心经济预测部宏观经济形势课题组认为，要扩大消费需求，可 将公务员工资水平、城市企事业单位职工工资指导线水平与各城市经济增长率指数化挂钩，实现同步增长，同时提高最低工资标准。取消或改革利息税征收方式，加大财政转移支付的比重，完善农民土地出让制度，让失地农民得到合理的补偿。课题组建议，财政、货币政策要和改革措施联动，逐步化解城乡居民对未来预期的压力，扩大当期消费，可采取的措施包括把增加经济适用房、廉租房投资和供给的政策落到实处；提高住房补贴的货币标准；建立平价或低收费的国家公立医院，从根本上缓解居民看病贵、看病难的问题；贯彻九年制义务教育，收费教育实行公正、公开、可监督的机制；完善城市社会保障制度，提高居民的消费信心等。在营造信用良好、便利放心的消费环境方面，要大力发展生活服务业，提供丰富完善的服务，让居民发展性、享受型消费尽情释放。发展和完善信贷消费，逐步提高信用消费比重；大力发展农村现代化商业设施，着重增加城乡结合部商业设施的建设；紧扣农民消费的脉络，为农村市场度身定做有针对性的消费品。
分析认为，至少今年之内，CPI指数不会出现太大波动，甚至这两年之内都不会有太大波动，物价变动也不会对中国经济增长造成任何大的伤害。通胀最大的风险在于流动性过剩。由于外汇占款持续增加，银行存款不断增加，加上长时间的宽松货币政策，市场流动性异常充足。充足的流动性造成了资产价格的泡沫，也容易传导到其他消费品。但如何解决这一问题至今仍然没有很好的答案。可以说，央行对流动性的控制将成为将来是否产生通胀的重要因素，不过短期内不会有太大影响。
目前经济是否处于过热阶段尽管难以判断，但通胀的苗头却隐约可见，在经济过热的开始阶段就进行宏观调控，能避免政策的时滞效应，从而在经济处于过热的时候恰到好处地发挥调控政策的效力。而不是在经济已经过热的时候再进行调控，这样当调控手段起作用时，经济可能已经处于下降趋势，由于政策效应可能一下千里，容易造成大起大落，于国于民都不是好事。另外，中国的问题非常复杂，不仅需要对当下的经济形势作出判断，而且还要了解中国经济由于结构上的不平衡而引发的问题。例如房地产市场的扭曲造成大量资本竞逐该行业，从而引发对其他产业的冲击、农村与城市的不平衡等。熨平通胀，防止经济大起大落，是宏观调控的目的所在，经济上出问题就可能会影响到社会稳定，所以提前注意到这种趋势，并保持警惕，做好未雨绸缪的工作总是好的。
分析认为，目前国内的经济问题归结到一点就是政府管制下低利率政策所导致的结果。可以说，低利率政策基本上是目前中国许多经济问题的根源。只有从这里入手，才能找到中国经济问题的症结所在。对国内的固定资产投资过热、银行信贷快速扩张，就得从低利率政策入手，改变目前国内金融市场价格水平与价格机制。只有增加资金使用的成本，才能改变企业及个人资金使用行为决策，从而改变资金使用的供求关系。
分析认为，中国当前一些特有的情况进一步扭曲了并购市场，不合理地提高了作为并购者的外资的预期收益率，增进了强化约束的必要性：国企改制风大大改善了海外收购者的谈判地位，使他们有能力一再压低收购价格；许多地方政府陷入招商引资狂热，不惜对外资提供多种过分的优惠，并为外国收购者主动进行大规模裁员；中国企业资产负债率较高，资本结构僵硬，渴望引进权益投资。有鉴于此，有必要对外资并购、特别是海外私人股本基金并购国内企业加以规范。在反思外资的社会潮流中，需要防止从“外资崇拜”的幼稚狂热跳到另一个极端。对外资进入应当作出适当的限制，但没有必要无限扩大限制、禁止外商投资类产业的清单。
国际方面，美联储29日一如预期决定将联邦基金利率上调25个基点至5.25%，为2001年3月份以来的最高水平，并暗示或停止加息。
原油期货29日突破每桶73美元，八月原油期货收盘上涨1.33美元，至每桶73.52美元。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
