12月5日宏观杂谈

☆今日聚焦☆

商务部：坚决反对美方对中国适用反补贴法   4日，针对美商务部对中国薄壁矩形钢管和复合编织袋反补贴初裁，商务部发言人王新培在京表示，中方对美商务部仍坚持对中国适用反补贴法的决定，并沿用其在铜版纸案和标准钢管案中的错误做法表示强烈不满和坚决反对。

我国遭反补贴调查最多  4日，商务部公平贸易局局长李玲透露，今年前11个月，中国遭遇反倾销、反补贴以及特保和保障措施等“两反两保”贸易摩擦62起，已连续12年成为全球遭受反倾销调查最多的国家，同时也是今年全球遭受反补贴调查最多的国家。

经济趋向过热信号明显 宏观调控难度加大 4日，中国社科院发布《2008年中国经济形势分析与预测》报告称，自今年第二季度以来，经济增长由偏快转向过热的趋势进一步明显，宏观调控的难度正在不断加大。报告预计，2008年GDP增速将有所回落，预计可以保持在接近11%的水平。

财政部下周将发7500亿特别国债  财政部通知称，第七期7500亿元人民币特别国债将于12月11日即下周二发行。至此，15500亿元特别国债额度将仅剩260.9亿元，根据此前安排，将在月底前面市。本期特别国债为15年期固定利率附息债，票面利率4.45%。

社科院蓝皮书指出：中国经济周期波动呈现良性大变形  4日，中国社科院蓝皮书指出，中国经济的增长正处于新中国成立以来的第10轮经济周期中。从2000年开始的本轮经济周期呈现了连续8年高速增长的局面，且还在继续中。这表明，中国经济周期波动出现了良性大变形。

发改委报告：通胀袭全球“金砖四国”压力大   4日，国家发改委政策研究室的报告指出，全球通胀压力正在加大，尤其被誉为“金砖四国”的中国、俄罗斯、印度和巴西CPI均出现了较大幅度上涨。

大摩：明年中国或出现“输入性软着陆”   4日，摩根士丹利首席中国经济学家王庆发布报告认为，疲软的外需而不是政策引导将主导中国在明年秋季实现经济软着陆，但国内投资和消费的持续增长仍将使2008年GDP增速达到10％。

一年央票发行利率维持不变   昨日，一年央行票据发行利率继续维持不变，仍为3.9933%。央行在公开市场发行了200亿元一年期央行票据，发行利率与上周持平，连续两周维持不变。

☆今日分析☆

明年我国或出现“输入性软着陆”

分析认为，疲软的外需而不是政策引导将主导中国在明年秋季实现经济软着陆，但国内投资和消费的持续增长仍将使2008年GDP增速达到10％。预计明年秋季有60％的几率是“输入性软着陆”；夏季将有25％的几率是明显过热；春季将有10％的几率是“政策引导性软着陆”，而冬季将有5％的几率是“直接硬着陆”。2008年的经济推动力量中将出现温和的回复平衡，相对疲软的出口会被持续强劲的国内需求所对冲。中国目前的外部经济环境已不容乐观。尽管美国三季度GDP折年率较二季度有所上升，但难改美国经济的放缓预期。随着次级债危机逐步加深，美国出现经济衰退和G3国家出现同步连锁经济放缓的可能性在增加。“中国的出口增速对主要工业化国家的行为变化仍十分敏感，我们预测2008年中国的出口增速将从最近几年高达30％的年增长率上开始下降。”过去的经验证明，出口增速的滑落将对经济产生实质的通缩影响。预测，如出现“输入性软着陆”，明年年末的实际GDP增速为10％，CPI为4％，进口和出口增速分别为18％和16％。

经济由偏快转向过热趋势加剧

分析认为，我国经济发展总体形势比较好，但宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，过热问题表现得更加明显。如经济增长速度与固定资产投资增速仍然过快，贸易顺差过大，货币供应偏大等问题依然存在。同时，2007年以来又出现了新问题，即通货膨胀压力增加，以及伴随而来的资产价格加速攀升。除了CPI之外，当前我国证券和房地产等资产市场价格也攀升至高位，泡沫成分在加大。当前资产价格涨幅明显较CPI高的主要原因是，宏观经济中通货膨胀压力与被掩盖的产能过剩并存；同时，价格上涨具有结构性特点，尚未形成普遍性的全面上涨。资金趋向于流向短期供给弹性较小、长期保值性较好的房地产市场；我国目前由于多方面因素造成的流动性过剩问题短期内难以有效解决，货币供给充沛；而在较长时期内维持低利率、负利率水平，出于资产保值增值的需要，人们也会倾向于将资金投向证券和房地产市场。此外，在财政税收方面，由于中央和地方分税比例与事权划分的不对称，土地转让收入成了地方政府的主要收入来源。这使地方政府行为由以前更重视发展企业，转变为更重视土地开发、搞城市化，从而推高了土地和房地产价格。一些单位在资本市场上进行非法炒作，国际热钱进入资产市场，也抬高了资产价格。

五大因素致资产价格暴涨

分析认为，今年以来，资产价格的快速上涨引起了各方关注。当前我国资产价格上涨明显较CPI上涨幅度高是多方面原因造成的。第一，我国目前的宏观经济中通货膨胀压力与被掩盖的产能过剩并存，同时价格上涨具有结构性特点，尚未形成普遍性的全面上涨。第二，我国目前由于多方面因素造成的流动性过剩问题短期内难以有效解决，货币供给充沛，同时又在较长时期内维持低利率、负利率。处于资产保值增值的需要，人们也会趋向于将资产投向证券市场。第三，在财政税收方面，由于中央和地方分税比例，土地转让收入成为地方政府的主要收入来源，使得地方政府行为由以前更重视发展企业转变为更重视土地开发搞城市化，从而推高了土地和房地产价格。第四，一些部门单位违法违纪在资本市场进行非法炒作，牟取暴利，人为抬高了资产价格。第五，国际热钱以各种手段流入中国，进入资本市场，伺机牟利。

☆今日简讯☆

澳大利亚央行将基准利率维持在6.75%不变。

欧元区10月PPI月升0.6%年升3.3%，高于预期。

德国财长称欧元区经济增长面临的下行风险已经增加。

英国11月建筑业采购经理人指数为54.3，低于预期。

澳大利亚第三季度GDP季比上升1%，年比上升4.3%，符合预期。

经合组织数据显示，10月通胀年率增至2.8%，核心通胀年率为1.9%。

1月原油期货4日收高，上涨44美分或0.5%，报每桶89.75美元。（大非Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）