四月后半国内建筑钢材震荡抬升

概述：转眼间，4月已然过半，国内市场建筑钢材表现既有同月初分析相符之处，又有同月初分析的相悖之处。其中，底部信号清晰、下跌空间无几已被市场所验证，而意外的在于清明节后市场在各方因素的带动下出人意料的快速震荡上行，涨幅十分明显，虽然下游需求的表现没有可持续性，甚至大部分时间内都处于观望状态；虽然资金面仍然在步步趋紧，市场经历了又一次加息政策；虽然社会库存的消化速度仍然缓慢，相比去年同期市场库存水平继续偏高；虽然产能的释放依然在高位徘徊，3月的日均粗钢产量在191万吨以上；虽然3月份的CPI数据再创历史新高，不断预警货币政策将继续为抗击通胀加码……但是，倔强的原材料价格迅速走出3月份下跌趋势，钢坯、铁矿石的上涨幅度和频率既大且快，为成材带来强硬的上涨底气；期货价格的迅速拉升也成为现货价格上涨的导火索，提振了市场信心；钢厂出厂价格也从短暂的下调周期中摆脱，重归上升轨道……在如此复杂多变的市场环境下，4月后半国内市场建筑钢材价格又将何去何从？或许震荡抬升的势头已经提前到来，但笔者提醒商家谨慎预防“双顶”形态的到来。

一、4月上半建筑钢材涨幅明显

从已过的2011年4月上半月国内建筑钢材整体表现来看，虽然成交及需求没有出现可持续的有力表现，现货市场的价格却出现十分明显的上涨，甚至可以说涨幅超出预期之外，同本月初的分析报告中盘整固底、缓慢抬升的观点有一定背离。详情见下图：

图1、线材各大城市价格变化对比图

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，线材方面，截止4月15日全国主要城市6.5mm高线平均价格为4849元/吨，较上月末上涨159元/吨。

图2、螺纹各大城市价格变化对比图

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，螺纹钢方面，截止4月15日全国主要城市20mmHRB335螺纹钢价格平均价格为4871元/吨，较上月末上涨182元/吨。

二、4月上半建筑钢材库存量继续下降

在已过的4月上半月国内建筑钢材库存量继续保持下降的态势，但相比去年同期水平仍然较高，下游需求仍以阶段性释放为主，缺乏可持续性，当然，相对往年明显偏高的价格也导致高采购成本的输出阻力重重，流通市场的中间商易手也并不频繁，整体环境的低迷导致去库存化进程艰难而缓慢。以上现象也同本月初的分析基本符合。详情见下图

图3、国内主要市场建筑钢材库存变化

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，全国主要城市建筑钢材库存继续呈下降趋势，整体减幅在100万吨左右，而相较全国来讲，上海、广州、北京等主要地区的下降速度略快，也说明资源继续向其他市场分流。

三、国内产能释放依然保持高水平

自今年1、2月份国内粗钢日均产量相继创下新高，分别达到193万吨和194万吨，这也是为何在市场库存量连续下降的同时多数人并不对行情前景表示乐观的重要原因之一。一方面，现阶段的市场需求无法对资源进行快速、有效的消化，高产量的去向被高度怀疑；再者，整个3月份市场都处于缓慢的去库存化，价格处于下跌周期，钢厂连续下调价格以缩小同市场的倒挂幅度，经销商在高位接单的意愿很小。

图4、国内钢材、粗钢、生铁日均产量变化

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，3月份粗钢日均产量约为191.68万吨，环比上月有2.38万吨的下降，不过钢材日均产量依然保持上升，达到245.22万吨，刷新历史新高的同时也为现阶段的库存下降蒙上一层迷惑。

四、原材料价格表现强势

自2010年以来，国内钢材底部价格不断抬高的最终要原因就是受输入型通胀影响，原材料价格不断上涨进而导致生产成本居高不下。而在月初的分析报告中也已经提到，钢坯价格率先上涨已经影响其他相关重要原材料价格有趋升态势，故在过去的4月上半，除焦炭以外大部分影响建筑钢材生产的原材料价格普遍上涨，其中矿粉、钢坯的涨幅十分明显，这一方面使得市场心态再次得到支撑，也同时牵制着钢厂价格无法进一步下调，生产企业在价格低位更是以检修等形式控制排产量，在此影响下，钢材价格的下跌周期在强势的原材料价格面前明显缩短。

图5、华北地区部分主要原材料变化

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，唐山地区Q235方坯、废钢以及京唐港印度矿粉在4月上半月以来都有明显上涨，现唐山Q235方坯价格为4460元/吨、废钢价格为3340元/吨、京唐港高品位印度粉矿价格为1340元/吨，分别较上月末上涨230元/吨、140元/吨、90元/吨。

图6、华东地区部分主要原材料变化

 

数据来源：Mysteel

如上图所示，江苏地区Q235方坯和连云港印度矿粉在4月上半月以来都有明显上涨，现江苏Q235方坯价格为4550元/吨、连云港高品位印度粉矿价格为1320元/吨，分别较上月末上涨250元/吨和70元/吨，废钢价格为3720元/吨保持平稳。

五、期货价格拉高震荡

在4月之前期货主力合约不断创下新低，相当疲软的走势难以令现货市场有乐观表现，而清明小假期之后，伴随着加息政策的出台短期政策面利空获得释放，期螺主力1110迅速拉高，突破4850、4900附近两个较强的压力区间，在提振市场信心的同时也给市场成交带来助力，在若干交易日内市场出货比较理想，商家也顺势不断上调销售价格，可以说期货价格的走高是4月市场价格上涨的导火索。

图7、螺纹钢1110合约走势图

 

 

图片来源：Mysteel

如上图所示，首先在第一个标记处期货价格出现大幅上涨，随后持续处于高位震荡，一度在60日均线上下徘徊，不过也正是在月中4月15日的第二个标记处迎来明显下跌，给成交量并不稳定的现货市场带来较强压力，不过至少此前市场在上涨过程中释放不少销售压力，商家资金也获得回笼，现货的整体抗跌性得到提升。就期货市场的行情走势来分析，震荡上行过程中所对应的交易量十分低迷，也恰恰说明多方对迅速拉升信心不足，而快速下跌期间的成交量缺创下本月新高，不免让市场缺乏底气，难免令经销商加强谨慎戒备心理，影响了后期的拉涨意愿。

六、钢厂出厂价格重拾升势

原材料价格以及市场价格的上涨令钢厂方面做出了迅速跟进，通胀环境下生产企业转嫁成本压力的意愿几乎无法平抑，在已经度过的4月上半，国内市场主要钢厂的上调政策也占去大半，具体如下图所示：

图8、4月中旬全国主要钢厂价格政策变化

 

 

图片来源：Mysteel

如上图所示，国内所有区域建筑钢材生产企业在4月上半也明显上调了出场价格，虽然因政策周期不同各钢厂的上调幅度表现不一，但伴随着原材料价格的明显上涨钢厂的上调意愿十分强烈。就目前各地区的钢厂出厂价格水平来看，部分市场、或者说市场前期资源有一定盈利空间，故相信在没有明显的成交放量情况下，商家多会选择获利回现，以放缓成本上升的速度。

七、4月后半国内市场建筑钢材价格震荡抬升

转眼间，4月已然过半，国内市场建筑钢材表现既有同月初分析相符之处，又有同月初分析的相悖之处。其中，底部信号清晰、下跌空间无几已被市场所验证，而意外的在于清明节后市场在各方因素的带动下出人意料的快速震荡上行，涨幅十分明显，虽然下游需求的表现没有可持续性，甚至大部分时间内都处于观望状态；虽然资金面仍然在步步趋紧，市场经历了又一次加息政策；虽然社会库存的消化速度仍然缓慢，相比去年同期市场库存水平继续偏高；虽然产能的释放依然在高位徘徊，3月的日均粗钢产量在191万吨以上；虽然3月份的CPI数据再创历史新高，不断预警货币政策将继续为抗击通胀加码……但是，倔强的原材料价格迅速走出3月份下跌趋势，钢坯、铁矿石的上涨幅度和频率既大且快，为成材带来强硬的上涨底气；期货价格的迅速拉升也成为现货价格上涨的导火索，提振了市场信心；钢厂出厂价格也从短暂的下调周期中摆脱，重归上升轨道……在如此复杂多变的市场环境下，4月后半国内市场建筑钢材价格又将何去何从？或许震荡抬升的势头已经提前到来，但笔者提醒商家谨慎预防“双顶”形态的到来。

首先，除去价格因素外，4月上半国内市场建筑钢材的表现同月初所言基本一致，无论从成交、需求以及商家心态来看都在继续为推进去库存化而努力。

第二，经历了相对被动的上涨后，市场所获得的利弊相当，一方面在上涨的刺激下需求及成交都有阶段性的放大，资源和资金的流通性得以加快，商家在缓解库存压力的同时也通过销售提高了现金流动速度；而相对来说的弊端就是后期成本的快速回升使流通市场在缺乏充足盘整过程的情况下没有补充进来相对低价的资源，利润层十分微薄。

第三，成本上扬在短期内能继续为现货价格提供支撑力度，而当前市场相对谨慎、冷静的心态也使得现货价格的抗跌性有一定提高，毕竟此前市场大多数时间都在相对冷清的环境下度过，面对变故时更多出现的会是观望和等待。

第四，从目前原材料价格水平来看，矿粉处于绝对历史高位，采购方对190美金以上的可接受理由乏善可陈；而钢坯4500元/吨左右的价格也是在近年高位，相对眼下国内市场仍存在的4700-4800元/吨的螺线价格来看，上行压力也十分明显，更何况反向来看成材的基本面并不乐观。

第五，虽然阵线已经拉高，但从走势来看，期货的上行势头很难延续，特别是外盘商品出现普遍回落，处于历史地位的美元指数也随时面临反弹可能，再加上刚刚上市后的焦炭期货表现十分疲软，期钢重归弱势调整的可能性很高。

第六，4月的整体消息面和政策面并不密集，但比较强劲，随着货币政策周期进入中后期，利率的上调已经率先完成，而接下来面临高达5.4%的CPI，上调准备金率想必也会如期而至，那么本月末市场资金面的紧张程度将再上一个台阶。

总体来看，通胀的大环境以及成本的强势表现令钢材价格表现为半衰期，难言“完全”下跌，而也在经历了上半月价格的上行后，建筑钢材的基本面得到了适当缓解，再加上钢厂出厂价格的推进，市场价格底部有望继续震荡抬升。不过笔者认为，资金面在中长期来看都会是压制价格膨胀的刺刀，况且在短期内无论从市场成交和信心面都有强大的瓶颈存在，故建议商家谨慎操作，提防行情“双底”不成反“双顶”，本月后半一旦有快速拉涨现象出现以出货为先。（肖军，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）