Mysteel: 螺纹钢期货后市走势分析
7月份以来，螺纹钢期货的强势上涨行情向市场宣布消费淡季即将过去，同时奠定了钢材期货后市向上的基调。螺纹钢期货自2月中下旬至6月下旬以来，虽然期间有反弹行情，但是总体呈现下跌趋势，尤其是在梅雨之际在市场偏弱预期下，螺纹期货走出了一段挖坑行情。梅雨刚过，随之而来的高温预期又令期螺承受了一段压力。进入7月份，不差的供需基本面以及期货投资者对后市的乐观心态吸引了多头资金的进场，进而引发了7月份的强势上涨行情。
期价推升到了前期成交相对密集的震荡区，无论是多头止赢盘，还是看空力量的抛盘都对行情延续上涨带来了阻力，近期钢材期货震荡基本反映了这一市场情绪。对于短期行情，期螺主力1201合约仍会受到4900-5000元的区间心理阻力位，该位置可能还需要整理。近期全国大部分地区的高温天气影响工地施工进程是一个利空，这也是市场观望的主要影响因素；另外钢材期货交易量明显萎缩显示市场信心仍在恢复之中。
图1.螺纹钢期货与现货走势格局
来源：SHFE,MYSTEEL
二、上行趋势基本确立，行情发展期待终端需求释放
正是7月份这段强势上涨行情奠定了后市向上的基调。如果高温过去之后的工地需求加速释放，则可能进一步推高螺纹钢期货。
不断创出新高的钢铁产量并未形成明显的社会库存增加，显示终端需求保持了几乎同步的增长，甚至超过产量增长速度的增长。目前仍处于传统的需求淡季，尤其是高温下的建筑工地施工受到影响，但钢材尤其是板材价格经过连续的预期挫跌之后已经显现企稳迹象。这种显现的企稳迹象能否持续下去，或者超预期发展需要看后市需求的释放程度。夏季高温过后，工地以及企业的生产活动均有所加强，需求得以放大，推动钢价上行是大概率事件。而钢价的上行幅度和力度则取决于需求的释放力度，那么期望值较高的保障房对建筑钢材的需求拉动或成为一个亮点。
城镇固定资产投资和房地产维持在25%左右的增幅，而房地产施工面积增幅则在30%以上。2010年以来螺纹钢的产量增幅同比增幅在10%-15%，其产量增幅相对于固投和房地产开发增幅仍有一定的差距。螺纹钢的主要用途是房产和固定资产投资方面，随着保障房的逐步进入施工阶段，那么螺纹钢后期的供需面并非像市场想象的那样“钢材市场供给过剩”。
图2.螺纹钢产量、开施工面积以及固投增长率比较
来源：SHFE,MYSTEEL
三、逢低做多成为主导操作方向
根据行情发展规律，螺纹钢期货后市或有暂时性回调的时候，钢材期货整体将呈现波浪式上升态势。鉴于我们对螺纹钢期货趋势向上的判断，总体以方向向上加以操作。事实上，行情演变的复杂性远不是简单预测能够达到目的的，笔者仅在总体上给出投资者后市的操作建议：①中长期投资者前期仓位继续持有，视调整状况加仓②期螺的这波上升行情还没有结束，投资者需根据行情发展逢低适当买入。③有短线能力者采取技术性阶段止赢策略，低位再次接回，实现滚动操作。
而没有参与期货交易的现货流通商，逢低进货是主导操作方向。
四、风险因素
在判定螺纹钢期货趋势向上之后，并不是完事大吉。对于期货市场的投资者来讲，控制风险是最根本的任务，是贯穿整个操作始末的。就影响后市行情的主导因素加以总结：
第一，近期全国大部分地区的高温天气影响工地施工进程是一个利空，这也是市场观望的主要影响因素；
第二，目前也可以明显的看出，钢材期货交易量和持仓量明显萎缩，显示整个市场信心并未完全恢复，仍有部分市场仍是持悲观态度。
第三，固定资产投资是否维持一定水平、房地产投资力度尤其是保障房建设力度是否真正的拉动需求也是我们需要关注的一个小概率风险因素。
第四，全球经济是否稳定运行以及我国宏观调控的进一步影响。
以上因素需要投资者实时关注，并不断对其进行风险评估，合理控制头寸与资金，争取做到赢得可观的投资收益。
（我的钢铁研究中心（MRI） 刘冬青）
