唐山板卷市场简析

概述：2011年对国内钢材市场来说，注定是充满坎坷与不安的一个年份。一方面，国际市场金融动荡：日本海啸、核泄漏导致日本经济遭受重创，欧美债务危机不断深化，截止到目前，仍未得到彻底有效的解决；美国持续采取超宽松的货币政策，推动全球通胀预期不断增强……另一方面，国内市场宏观调控不断，货币环境与2010年已有显著区别……在这样一个大的环境中，唐山的板卷市场是如何发展的，值得我们去关注。接下来，笔者从价格走势、库存变化、钢厂政策、资源流向、后市发展等几个方面对唐山板卷市场做一个系统的分析与了解。

一、2011年唐山板卷市场价格走势分析

相对于2010年同期的行情来说，2011年的市场温和了许多，可以用三点来进行概括：钢厂产量居高不下、市场表现平淡无奇、商家利润微乎其微。具体到本地来说，和去年最高价和最低价产生的1000元/吨的落差相比，今年几百元钱的差距就显得较为平淡：本地中板和卷板年内最高价均达到了4900元/吨，最低价分别在4600、4550元/吨，价格波动区间分别在300、350元/吨。

2011年的唐山市场，分为这样几个阶段，节前价格的惯性上涨、节后去库存过程中快速回落、进入板材销售旺季后的再次回升、消费淡季的缓慢回落、钢厂检修及运输问题引发的货紧价扬（钢厂价格上调及原材料价格上调引发的价格上涨）……

从图二可以看到，到了后期中板的调整频率较卷板要大些，最近一个月明显进入到盘整的状态，上下两难，较为纠结。目前金九马上就要结束，但是市场并未给大家太多的信心，银十能否有超预期的好转，且让我们拭目以待。

                        图一：2011年1-9月板卷价格变化走势图

二、2011年唐山板卷库存变化分析

1、唐山中板库存变化分析

春节后国内钢材市场的社会库存也超预期的大幅增长，对节后钢市的调整也起到推波助澜作用，而本地中板库存在2011年春节过后达到历史最高水平——12万吨，让商家倍感压力，随后库存继续刷新历史最高水平，在三月份达到了12.5万吨。（如图二所示）

据分析，节后本地库存的快速上升，主要有如下原因：一是需求下降。从季节上来看，寒冷天气仍在抑制工程消费，在工业生产方面，制造业放缓的趋势十分明显。二是供应增加，根据钢协统计的重点钢企旬报产量数据，2月上旬重点钢企产量已全面超过去年最高的4月份水平，创出历史新高。

从3月份到四月份，将近一个月的时间，经过去库存化，库存降至10万吨以下，随后进入缓慢下降的过程中，到6月初，库存总量减至9万吨。另一个需要注意的点，是从6月中旬到8月份初，又有一个明显的去库存的过程，据分析，这一阶段的库存迅速下降一方面是商家对市场不看好，积极出货，另一方面也是主要的原因，是来自钢厂的原因。具体来说，初期，钢厂为了稳定市场价格，有意控制发货量，随后从七月份开始，唐山中厚板公司1580高炉和1780高炉两条生产线轮流检修，前后加起来有一个半月的时间，对产量影响较为明显，所以从7月底到现在，市场库存一直在8万吨以下，最低库存量出现在9月第二周，不足7万吨。

                         图二：唐山中板库存变化走势图

2、唐山卷板库存变化分析

相对于中板库存大幅度的变化来说，热卷库存变化较为平稳，2011年节后较节前增加只有1万吨，今年历史最高水平在6万吨，最低在3.5万吨，也只有2.5万吨的差距。（如图三所示）

                         图三：唐山热卷库存变化走势图

三、唐山中厚板公司情况价格政策

1、唐山中厚板公司价格政策简析

作为唐山地区中厚板的主流钢厂，唐山中厚板公司（以下简称唐钢）的结算政策被广泛关注。唐钢的价格政策主要是涉及两方面：一、锁价订单销售（全额付款）。具体来说就是锁定资源、锁定价格，遇涨不涨、遇跌不跌；二、保值联销。钢厂每日出台当日的指导价格，每旬进行一次结算。（如图四所示），本网唐钢结算价格包含运补，此外，全款优惠10元/吨，各协议户由于协议量不同所享受到优惠幅度也不同（协议量在6000吨以上优惠35元/吨，6000吨以下优惠20元/吨）。

                   图四：唐山中厚板公司保值价格走势图

2、唐山中厚板公司现行组距差一览表

                        图五：唐山中厚板公司现行组距差

四、唐山资源流向分析

2011年4月19日，五矿发展股份有限公司召开五届十七次董事会，董事会通过：日照钢铁集团以每股1.2092价格收购五矿发展子公司营口钢铁其他股东转让的39.9股权。另一家股东增资14亿元。完成后，营口钢铁的净资产共61亿元。这次转让后，日照钢铁掌握了营口钢铁的实际经营权。

随后，日照钢铁采用机动灵活的操作方式，加之营口资源较鞍钢及其他钢厂资源存在较大的价格优势和地理优势，使得营口资源逐渐占据东北市场，在沈阳和鞍山两大市场所占份额越来越大，同时，华北地区钢厂在当地市场所占比例逐渐减小，目前仅有少量唐钢、天钢、文丰、敬业等资源流通，以此为分界线，唐山资源流向发生明显的变化。具体来看，2011年4月之前，本地资源主要是流向东北，所占比例在50%，其次是本地销售占40%，山东、山西、河南及天津等地所占比例仅有10%（如图六所示）；2011年4月之后，流向东北的资源所占比例锐减，只有15-20%，本地销售所占比例加大，在60-70%，而流向山东、山西、河南及天津等地的资源变化并不大，在10-15%。（如图七所示）

                  图六：2011年4月前唐山中板流向分析图

 

                图七：2011年4月后唐山中板资源流向分析图

五、唐山市场贸易商情况简析

1、中厚板方面

本地市场中厚板厂家以唐山中厚板公司（唐钢）为主，其次是敬业、文丰，天钢与烘熔两厂资源在市场上比较少见，比较大的贸易商是唐山佳源和唐山全盛，其余有金正、立兴、铁鑫隆、天津立业唐山公司、唐山兴宇等……

2、热卷方面

本地热卷厂家以唐钢为主，随着中铁装备的兴起，使得本地的热卷市场结构发生较为明显的变化，其余涉及到的钢厂有首钢、国丰和邯宝。比较大的贸易商是唐山佳源和唐山金正，其余有全盛、立兴、铁鑫隆、天津立业唐山公司……

除以上所提到的贸易商，还有很多贸易商在本地市场具有一定影响力：吉祥宏大、天明商贸、中赢、旺赢、润驰、华冶、中铁、青松商贸、皓成分公司……等。

六、唐山市场走势判断

5月份以来，国内钢市整体呈现窄幅震荡的态势，上下两难的走势让市场颇感无奈。已经到来的传统旺季“金九银十”让市场多了几分期待，但是实际上似乎并不是很乐观。接下来，我们从支持价格上行和抑制价格上行两个方面具体分析下：

【支持价格上行的因素】

1、8月份钢产量创下新低中小企业产量释放受限

统计局公布数据，8月粗钢产量5875万吨，较7月产量减少0.9%，日均产量为189.5万吨，再创年内新低。而中钢协统计的日均粗钢产量193.5万吨，环比小幅增长。中钢协的全国粗钢量数据是预测值，它是基于会员企业上报的快报数据以及会员企业在总产量中所占的比例推测出的，而统计局是事后统计。目前中钢协的数据明显大于统计局的数据，说明中小企业已经出现了成本压力，产量释放低于预期。这可能会抑制钢材价格的下滑幅度。

2、钢企成本的支撑作用

据中钢协统计，今年1-8月我国累计进口铁矿石4.48亿吨，平均到岸价格为164.36美元/吨，同比升幅达37.5%。因进口铁矿石价格上涨多支出外汇200亿美元左右，增加钢铁行成本约1300亿元。此外，煤炭、电力等资源和能源价格，以及资金和劳动力成本也呈现为上升趋势。预计后期钢铁生产企业成本将继续呈上升态势，对钢材价格有一定的支撑作用。

3、钢厂板材类品种价格推高

13日，宝钢出台10月份价格政策，其主流板材品种普遍上扬，当天，武钢继宝钢之后出台了10月份价格政策，其基调和宝钢如出一辙。

【抑制价格上行的因素】

1、欧债危机持续升级，给欧洲经济带来强大冲击

9月12日，希腊一年期国债收益率飙升至117%，创历史新高；两年期国债收益率也接近70%。而对冲希腊五年期国债风险的信用违约，互换（CDS）价格飙升937个基点，达4437点的历史新高，成为全球最贵的信用违约互换产品。德、法、英国持有希腊债券的比例都很大。欧债危机的持续升级不仅给银行业带来冲击，新兴经济体，如中国也会受到冲击。

2、资金面持续紧张

据了解，市场资金较为紧张，大额银行承兑汇票月贴现率飙升，承兑大于现款，卖方不愿收承；国内经济增速继续放缓，通胀压力仍较大，预计货币政策仍难言宽松。

3、用钢下游行业仍不太乐观下游需求难超预期

进入“金九银十”，钢材市场似乎没有出现预期那样的旺季旺盛景象，螺纹钢、线材等建筑钢材市场价格甚至震荡下行，让一些钢贸商原先的那种期待心态逐渐发生变化，仿佛有些疑惑和迷惘，对后市行情并不看好。目前来看，下游大都仍呈弱势运行态势：固定资产投资虽总体继续呈现平稳发展的态势，但铁路运输投资增速大幅下滑，同比下降15%；8月份家电下乡销量同比、环比都出现下降；全球新造船价格和订单量均下跌，中国造船行业颓势难改。

4、出口形势并不乐观

美债危机、欧元区主权债务危机依然难以短期解决，主要发达国家的经济增幅放慢，这些都会间接地影响我国钢材以及钢材制成品的出口。

综合上述情况来看，利空明显大于利好，笔者认为本轮的钢价下跌仍未结束，预计后期仍以震荡下行为主。

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