本周南方市场建筑钢材跌势趋缓

【宏观信息】

欧盟与欧元区领导人23日在布鲁塞尔举行峰会：会议将力图弥合各方在应对欧洲主权债务危机上的分歧，争取就稳定欧洲银行业、扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）规模等问题达成共识。由于德国和法国在如何利用EFSF来解决欧债危机等关键问题上存在巨大分歧。为此，欧洲理事会主席范龙佩日前宣布26日将再次举行欧元区峰会。目前从会议传来的消息相对利好，上周螺纹钢期货在对会议结果的良好预期中大幅反弹。

国内方面，上周四发改委发布2011年前三季度钢铁行业运行情况。前三季度全国钢铁产量保持较快增长，但价格回落，行业利润增幅大幅收窄。前三季度，全国粗钢产量52574万吨，同比增长10.7%，增速同比减缓2个百分点；前8个月，钢铁行业实现利润2067亿元，同比增长32.6%，增幅同比回落63.1个百分点。另一方面，温州事件、广交会数据（贸易预期）等等，包括经济减速、房价下跌，对未来我国经济保持持续稳定构成威胁，20日发行的3年期央票的中标利率下降0.01%至3.96，为15个月来首次下行，公开释放出货币政策微调的信号。业内人士分析指出，政策调控有放松倾向，3年期央票发行利率可能继续下行，但利率指标较强的1年期央票仍将维稳，政策转向至少要等到年底。

整体来看，市场寄望欧洲债务危机能够解决，以及美国上市公司财报利好和有QE3的呼声渐强，美元下跌，提振大宗商品回升，加上国内货币政策有意放松，与此同时，期螺技术指标处于超跌区域，市场存在反弹需求，周一（10月24日）期螺1201早盘高开于3996元，上涨1.22%，之后震荡上涨，午盘收4008元，涨1.52%，成交大幅萎缩，下午继续强势反弹，收4066元，涨2.99%，持仓大减4.8万手。

通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现由于近期钢价大幅下挫，钢厂面临亏损，而且减产停产的数量也在不断增加，但是目前钢厂的检修减产对整体产量下降的幅度还相对有限，预计后续减产会增多，整个10月的钢产量环比降幅会扩大。10月上旬的国内粗钢日产量环比仍处于上升态势，10月上旬全国粗钢日产量为193.39万吨，旬环比增长0.18%，钢厂产能释放总体仍处于较高水平。多位业内人士分析，目前钢厂的减产停产幅度不大，主要是由于钢材价位减产会增加平均成本。同时，目前矿石价格下跌也很明显，钢厂必须消化前期采购的高成本矿石，才有机会购买低价矿石。从目前的形势来看，必须等到大钢厂出现实质性的大幅减产止跌之后，当前整体低迷的钢材市场才可能重现曙光。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

央行日前公布的统计显示，9月份人民币贷款增加4700亿，同比少增1311亿，这一信贷规模创下自2010年1月以来21个月的新低。前三季度，人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。按照3：3：2：2的季度分布估算，全年新增人民币贷款规模约7.1万亿元。业内人士分析指出，年内提准加息必要性明显降低，且不排除适度下调存准率可能。

存款方面，9月份人民币存款增加7303亿元，同比少增7259亿元。前三季度人民币存款增加8．11万亿元，同比少增2．09万亿元。其中，住户存款增加3．63万亿元，非金融企业存款增加1．30万亿元，财政性存款增加1．16万亿元。

统计显示，截至9月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元，同比增长13%，分别比上月末和上年末低0.5和6.7个百分点；狭义货币(M1)余额26.72万亿元，同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3和12.3个百分点；流通中货币(M0)余额4.71万亿元，同比增长12.7%。前三季度净投放现金2557亿元，同比少投放1045亿元。

政策总体基调依然偏紧，在准备金连续提高的累积作用、准备金率缴存基数扩大、差别准备金率动态调整以及存款增长放缓的影响下，银行放贷的意愿和能力较弱。对于未来的货币政策走向，综合考虑短期内物价上涨压力依然不小、经济增速放缓以及未来出口因外围经济复苏前景暗淡而难言乐观，未来货币政策将进入稳定和观察期，不会再进一步紧缩，但短期内总量放松的可能性不大。

图2 货币供应量走势

（来源：我的钢铁网）

图 3新增信贷走势

（来源：我的钢铁网）

2011年10月14日国家统计局公布的数据，9月全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%，PPI同比上涨6.5%，尽管两项数据的绝对值仍不低，但相比上半年物价迅猛上涨而言，通胀有所回落。

2011年10月24日国家统计局又公布了50个城市主要食品平均价格变动情况，根据统计可知，10月上旬较9月下旬，蔬菜、水果和肉制品价格下跌幅度较大，而10月下旬蔬菜和肉制品价格较上旬也有较大的下跌。根据统计数据可以预期10月份CPI同比增长百分比将小于6%，甚至低至5.5%。可见前期紧缩政策的效果已经显现，通货膨胀的趋势已经向下。

从经济先行指标PMI(经理人采购指数)看，目前，我国面临的国际输入性通胀压力稍微得到舒缓。中国物流与采购联合会颁布的9月PMI数据表明，当月购进价格指数为56.6%，比上月回落0.6个百分点，购进价格指数小幅回落。以铁矿石价格为例，10月国际铁矿石现货价跌至150美元/吨。

图4 居民消费价格指数（CPI）走势

（来源：我的钢铁网）

图5 工业品出厂价格指数(PPI)走势

（来源：我的钢铁网）

10月24日汇丰中国发布10月PMI指数初值。数据显示，10月中国制造业PMI为51.1，重返景气线以上，为5个月来最高。同时，制造业产出指数、企业采购数量等指标增速均呈现放大趋势。

调查报告显示，10月中国制造业PMI、产出、新订单及新出口订单等数据均呈扩张态势。其中，PMI、新订单及新出口订单均较上月出现转向，并重回景气线以上。中国制造业产出指数则为51.7，创6个月以来最高。

此前，汇丰中国制造业PMI数据自今年7月以来已连续三个月低于50景气线以下。依次为7月48.9，8月49.8及9月49.9。

调查同时显示，制造业产品在出厂价格与投入价格同时上涨的背景下，工业品出厂价格呈现加速上涨的态势，而投入价格增速则有所放缓。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌评论中国制造业PMI预览数据时表示，受益于新订单和产出的增长，十月份汇丰中国制造业PMI的初值反弹至增长的景气区间，预示制造业四季度开局良好。同时，PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。

总体而言，这些数据再次确认了我们认为中国经济并无硬着陆之忧的观点。

汇丰中国PMI指数是每个月公布最早的一个宏观经济数据，虽然它并不代表官方，但仍然有很高的市场关注度。近几个月来，该指数围绕着“荣枯线”上下波动，显示经济表现受到紧缩政策的直接影响。

值得一提的是汇丰PMI与中国PMI的走势相同，趋势也基本同步。差别仅仅在于：汇丰PMI通常先于中国PMI提前发布预览数值；汇丰主要反映中小企业。

图6 采购经理人指数(PMI)走势

（来源：我的钢铁网）

【原料信息】

从矿石市场来看，传统的“金九银十”并未带来钢市的火爆，却加速了铁矿石价格暴跌。统计显示，近日澳洲矿山招标价格持续下探，印度矿山出货也十分犹豫，价格下调迅速，价跌量缩现象较为明显，国际市场63.5%印度矿CFR价格在150美元/吨，再创历史新低。

从钢坯市场来看：周末唐山地区150方坯出厂价累计下跌110元/吨，周一受期货拉涨、低价位成交好转的影响，底部价格有所抬高，目前为3790元/吨。

从焦炭市场来看：山西地区二级冶金焦出厂价稳定1830元/吨，山东地区二级冶金焦出厂价维持在2000元/吨，河北地区二级冶金焦出厂维持稳定在2010元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

成都：上周受整体销售环境不佳影响，加之资金紧张，需求又弱，心态仍很差，成都市场建筑钢材售价继续大幅度下挫，周末部分商家主流大厂资源定价也降至4000元/吨以下。考虑到目前建筑钢材生产厂家减产力度不强，新项目开工不足，今年春节又比较早，商家套现落袋为安的心理表现依然比较明显，但由于当前成都价位属于全国第一低，商家亏损惨重，继续杀跌意愿有所减弱，整体跌势放缓，预计本周成都市场建筑钢材将有所震荡反复。停产检修方面，攀成钢线材生产线于10月17日开始停产，停产时间5天，影响线材产量7500吨；棒材连轧线于10.23开始正式停产，复产时间视市场具体情况而定。

武汉：上周武汉市场建材价格暴跌，累计跌幅达到260元/吨。整体成交情况与上周出货量略有增加，尤以周末较为突出，个别大户以大幅让价换来了约1000-1500吨/天的成交量，而其余商家则基本在400-500吨/天。今日期螺表现较为活跃对商家悲观的心态起到一定缓和的支撑，因此商家报价略有维稳运行的趋势。钢厂方面则保持正常到货，主要集中在如武钢、萍钢、永钢、新兴铸管、海鑫、长江等钢厂到货较多，以螺纹钢为主；而线材则以海鑫、萍钢等钢厂集中到货，北方材继续因其成本优势到货量相对集中。但鄂钢因其价格居高，到货量较为有限。整体看来，本周本地市场建材库存整体有所下降。据统计，本周本地市场建材资源总库存量达到35.88万吨水平，较上周约减少了1.03万吨，其中螺纹钢约为32.950万吨，螺纹钢减少了0.79万吨，线材约为2.93万吨，线材较上周减少了0.24万吨。具体主要仓库数据：663库约4.3万吨，商汇库7.6万吨，运输库：9.1万吨。心态方面，本周初商家心态弱势趋稳。对于本周建材走势，全国市场价格表现略显分歧，而本地市场或将进入盘整行情，但不排除仍有30-50元/吨的下跌空间。

广州：上周建筑钢材大幅下跌，螺纹钢幅度在350-400元/吨不等，线材幅度在400元/吨左右，总体成交较差。库存方面，广州建材市场库存54.5万吨，其中螺纹37.9万吨，较上周下降0.1万吨，线材16.6万吨，较上周增加2.0万吨，其中线材的增量还是主要为北方材到货。周一开市，随着螺纹期货的止跌反弹，当地建筑材价格也有小幅回暖，在20元/吨左右。出货尚可，且有停单现象。但笔者通过了解，认为此番反弹不会持久，可能只是昙花一现。前期跌幅较大，后期虽有下跌预期，但跌幅必将收窄，只是下跌时间可能拉长，因此在价格涨跌回暖时候，有少量采购也在情理之中，但目前囤货为时尚早。目前的矿石价格刚刚开始下跌，钢厂尚未大面积减产，北方资源南下量有增无减，暂时尚无重大利好消息，所以笔者认为目前的超跌回暖并不是行情的止跌反转，目前也不可以判断已经到底部。本周市场仍是出于盘整期，价格继续下跌的可能性较大。

长沙：周末长沙市场建筑钢材混乱下跌，价格继续下低位靠拢，各品牌价差逐渐缩小。周末累计跌幅为100元/吨。钢厂方面，今日涟钢出厂价格下调200元/吨，现湖南省内Ф16-25mmHRB335出厂价格为4650元/吨。钢厂下调价格缩小了与现货市场的倒挂幅度。从宏观面来看，欧美债务危机继续蔓延，全球经济复不确定因素依然较多；国内经济增速继续放慢，这对钢价依旧形成不利影响。从市场来看，铁路投资放缓，基建放缓使得钢材需求依旧较为低迷。相对利好的消息则是周末“国务院批准上海广东等4地试点地方政府自行发债”出台，这在一定程度上解决地方融资难的问题，若后期全国推广，那么有望对钢市形成一定利好。但笔者认为，前期价格快速大幅回落的影响下，价格弱势运行的态势依旧，但下跌幅度或将放缓，预计本周建材价格仍将以弱势回调为主。

【最后结论】

上周五至周一南方市场建筑钢材价格涨跌互现，主要受到期货、钢坯以及部分钢厂的拉涨，但是持续时间和高度有限。从基本面来看，铁矿石价格仍在下跌通道中，截至周一63.5%印度粉矿已跌至150美元/吨。尽管钢价下跌使得部分钢厂减产、检修，但从产量来看，仍然有限，基于以上几个因素，预计本周南方市场建筑钢材跌势趋缓。

后期需关注：第一、铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势；第二、螺纹钢社会库存变化；第三、房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；第四、通胀和国内货币松紧变化；第五、欧债危机的发展及美国的刺激政策。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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