十一月上海钢市弱势整理

概述：回顾10月，在欧洲债务危机反复、国内资金面紧缩的累积效应逐渐显现以及下游需求持续不振的情况下，上海市场普钢各品种价格出现大幅下挫，市场出现恐慌，贸易商低价出货意愿大增，但市场成交却持续不畅。当前需求不振依旧持续，上海统计局数据显示，上海PMI连续两个月下降，且都位于50%以下。钢厂方面，市场价格大幅下挫，贸易商意欲低价出货以回笼资金，因此向钢厂订货意愿大减。钢厂无奈，只有大幅下降出厂价格以及对前期给予补差以抚慰贸易商。在贸易商低价出货以及意欲止损的心理下，上海市场总体库存呈下降趋势，但各品种表现不一。展望十一月，欧美债务危机暂难缓解，国内房地产调控政策持续再加上资金面暂无明显放松迹象，在此情况下下游需求难有改观，但受前期超跌的底部支撑，当前继续下跌空间不大，预计十一月上海钢市将会以弱势整理为主。

一、十月上海市场普钢品种行情回顾

回顾10月，受需求持续不振，市场资金面趋紧等利空因素影响，本地市场各普钢品种价格均大幅下挫，建筑钢材、中板以及型材均呈大幅下跌后暂时企稳的态势，而热卷情况相对较好，在大幅下跌之后出现小幅回升。跌幅方面，线材跌幅最大，螺纹钢跌幅最小，列入统计的四大品种11个规格11月份的品均跌幅达304元/吨。具体各品种情况见下文：

建筑钢材方面，10月本地市场建筑钢材价格大幅下挫。截至10月末，20mmHRB335螺纹钢价格为4190元/吨，较10月初下跌200元/吨；20mmHRB400螺纹钢价格为4420元/吨，较10月初下跌200元/吨；6.5mmQ235高线价格为4320元/吨，较10月初下跌430元/吨。见图一：

图一、上海市场建筑钢材价格走势

数据来源：mysteel

热轧方面，10月本地市场热轧板卷价格大幅下挫，尔后小幅反弹。截至10月末，3.0mm普碳热卷价格为4380元/吨，较10月初下跌370元/吨；4.75mm热卷价格为4200元/吨，较10月初下跌300元/吨。见图二：

图二、上海市场热轧卷板价格走势

数据来源：mysteel

中厚板方面，10月本地市场中厚板价格大幅下挫。截至10月末，20mmQ235材质普板价格在4420元/吨左右，较10月初下跌360元/吨；20mmQ345材质低合金板价格在4620元/吨，较10月初下跌360元/吨。见图三：

图三、上海市场中厚板价格走势

数据来源：mysteel

型材方面，10月本地市场型材价格大幅下挫。截止10月末，5#角钢价格为4500元/吨，较10月初下跌220元/吨；16#槽钢价格为4500元/吨，较10月初下跌240元/吨；25#工字钢价格为4540元/吨，较10月初下跌300元/吨；H型钢200*100价格为4250元/吨，较10月初下跌460元/吨。见图四：

图四、上海市场型材价格走势

数据来源：mysteel

二、上海市宏观经济总揽

从数据上来看，上海市场的经济处于“三升一降”的状态，其中固定资产投资、房地产投资、工业生产总值三个重要指数环比止跌反弹，而制造业采购经理指数在50%荣枯线下继续下跌。

图五、上海市固定资产投资总额走势

数据来源：上海统计局

截止9月末，本市2011年固定资产投资总额为3211.29亿元，比去年同期下降2.2%，连续8个月下降，但降幅进一步收窄；9月本市固定资产投资总额为473.67亿元，比去年同月上升11.2%，进一步企稳回升。虽然第三季度固定资产投资有止跌反弹之势，但是九月以来钢材的低迷需求依旧没有明显的改观，反倒是受国内外金融形势动荡以及国内资金面日趋紧缩，钢材价格大幅下挫。

图六、上海市房地产投资总额走势

数据来源：上海统计局

截止9月末，本市2011年房地产投资总额为1483.65亿元，比去年同期上涨7.1%；9月本市固定资产投资总额为194.83亿元，比去年同月上升9%。在前期房地产调控持续的情况下，1-8月，本市房地产开发投资增幅继续回落，9月略微有所回升。但在房地产调控暂无明显放松迹象的情况下，不排除后期房地产开发投资进一步下降的可能，进而继续影响建筑钢材的消费。

图七、上海市工业生产总值走势

数据来源：上海统计局

截止9月末，本市2011年本市规模以上工业总产值为23731.25亿元，同比增长8.7%；9月本市规模以上工业总产值为2810.11亿元，同比上升4.7%，增幅环比有所收窄。随着本市经济发展转型和结构调整，近两个月工业投资总量出现小幅增长的可喜态势，预计对后期板材和型材的消费量会有所增加。

图八、上海市制造业采购经理指数（PMI）走势

数据来源：上海统计局

9月份，本市制造业采购经理指数（PMI）为48.4，比上月下降0.8个百分点，较上月继续下降。调查显示，构成制造业PMI的5个分项指数呈“三升两降”格局，生产指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数均呈上升态势，而新订单指数和从业人员指数则出现下降。本市PMI指数连续2个月下降，并且均已处于50%以下，反映出当前本市市场需求形势不容乐观。

三、十月上海普钢品种库存变化

本月上海市场各主要钢材品种整体库存量增减互现，线材和螺纹钢库存变化幅度最为明显，但总量仍在偏低水平徘徊。具体各品种库存变化见下图：

图九、上海市场普钢品种库存变化

数据来源：mysteel

如以上各图所示，截至10月末，上海市场螺纹钢库存为31.85万吨，环比上月减少2.96万吨，减幅8.5%；线材库存为8.126万吨，环比上月末增加0.854万吨，增幅11.74%；热轧库存为159.498万吨，环比上月减少6.295万吨，减幅3.95%；中厚板库存为38.406万吨，环比上月增加1.028万吨，增幅2.75%。

就市场表现来看，10月钢材价格大幅下挫使得众多经销商不得不加紧出货以求回笼资金，减少亏损，同时向钢厂的订货意愿大减，造成了10月本地市场的库存量仍保持在偏低水平。

四、10月主要钢厂调价情况分析

九月底以及十月份，国内钢材价格大幅下挫，众多贸易商亏损严重。在此情况下，贸易商向钢厂的订货意愿大减，钢厂不得不采取大幅降低出厂价格以及对前期进行补差的政策，以抚慰贸易商。但总体而言，在市场价格大幅下挫的情况下，各钢厂也步入亏损局面，因此降价和补差并不能让贸易商满意。具体各钢厂各品种调价情况见下图：

图十、10月主要钢厂调价情况

数据来源：mysteel

五、上海市场各品种辐射地区价差变化

图十一、上海螺纹钢同其他主要市场比价

数据来源：mysteel

建筑钢材方面，就10月份螺纹钢价格表现来看，各地市场均呈现大幅下挫的态势。其中天津降幅更是达400元/吨；连列入统计中的城市降幅最小的西安降幅也有180元/吨。在价差方面，相较于九月，十月份各地与上海市场螺纹价格价差总体呈大幅缩小的态势。杭州、南京和西安与上海价差变化不大，其他城市中天津十月份与上海的价差较九月份大幅减小200元/吨。在价格大幅下挫的情况下，价差大幅减少，各地之间资源流动性相应减少。

图十二、上海热轧卷板对辐射市场比价

数据来源：mysteel

热轧板卷方面，同螺纹钢一样，10月份各地热卷价格也呈大幅下挫的局面，其幅度甚至远大于螺纹钢。在列入统计的城市中，徐州降幅最大，达440元/吨；降幅最小的上海和无锡也有300元/吨。价差方面，同样，各地与上海的价差也在缩小，但幅度有限，一般在10到80元/吨。价差的进一步缩小将在一定程度上影响到资源的流动性。

图十三、上海中厚板对辐射市场比价

数据来源：mysteel

中厚板方面，同螺纹钢和热卷一样，10月份各地热卷价格也呈大幅下挫的局面。在被列入统计的城市中，镇江下跌幅度最大，达480元/吨；嘉兴下跌幅度最小，也有220元/吨。价差方面，与上文螺纹和热卷不同的是，上海市场中板价格与周边市场相比，价格已呈现高高在上的局面，同时，价差也在下降。

六、11月价格走势预测

建筑钢材方面：“十一”长假过后，国内建筑钢材现货市场仅得到十分短暂的喘息时间，而后携手期货连续大幅暴跌，屡有新低创出，市场心态恶化，商家情绪十分悲观；并且同9月又有不同的是，10月钢材现货的下跌伴随着原材料成本的快速、大幅下跌，进一步降低了市场对价格的预期，毕竟冬季来临后下游需求，尤其是北方地区的需求将“稳步”回落。但相对有利的因素是，钢厂也开始采取了减产、检修等举措降低亏损，市场库存压力得到改善，经销商销售困难度不高。综合以上因素，十一月份国内市场建筑钢材或将走出大跌的阴影，部分市场存在超跌反弹的需要。但目前的核心问题是逐渐走低的下游需求以及现货市场的偏空心态，这将使得后期钢厂资源缺乏可支撑的着力点，且就目前原材料价格的回落速度来看，在11月后钢厂置换原材料库存后，生产成本将得到大幅下降，预计11月建筑钢材价格或将弱势整理。

热轧卷板方面：回顾近期市场，全国各地热轧价格在大幅暴跌后企稳反弹。虽然近来钢厂力度有所加大，但效果有限，再加上在当前资金面紧缩的背景下，下游需求难有明显改观。同时外围环境方面，欧债危机反反复复，未能得到有效的处理，未来金融市场或继续震荡。综合以上几方面，展望十一月市场，虽然当前热轧价格历经深跌、市场库存处于相对低位，但由于当前钢厂热轧产量依旧高企、减产检修力度影响有限，而下游需求低迷不改、市场心态不稳、钢厂热轧价格下调以及外部环境不甚乐观等因素存在，热轧价格近日反弹空间有限。据此笔者认为，十一月热轧价格或将先扬后抑。

中厚板方面：欧债危机前景谨慎乐观但仍存在不确定因素、国内货币政策基调保持不变造成资金困难状况仍将延续、远期市场起伏不定、主导钢厂价格的大幅下调、下游需求依旧低迷、商家心态仍比较悲观，这些不利因素导致市场价格仍有下跌的可能。不过随着钢厂减产的逐渐增多，市场库存的缓慢消化，铁矿石价格逐渐触底企稳，市场价格下跌的空间有限。展望11月份，市场利好利空因素并存，但总的来说还是看空居多，尤其是在下游需求难以明显好转的情况下，市场去库存化比较缓慢，供给面压力依旧较大，加上铁矿石价格仍在下跌，钢厂成本继续下移，出厂价格仍有下调的可能，成本对价格的支撑力度减弱。因此从中长期来看，市场价格仍以弱势下行为主，但也不排除期间会有小幅的反弹。

型钢方面：与九月份相比，十月份更让贸易商头痛，国庆节后的型钢市场价格加速下跌。铁矿石、钢坯价格持续下行，钢厂频频出台最新价格政策，成本支撑力度明显减弱，终端需求冷清，采购比价增多市场竞争激烈……在十月份最后一周内，钢材市场期货、电子盘出现震荡反弹，金融属性较强的螺纹、卷板市场一度出现活跃起来，然而型钢市场却表现黯淡，除了之前积压的需求集中释放以外，市场并没有实质性的变化。基于此，我们认为十一月份的型钢市场尚不足以支撑反转向上的行情，但市场价格也不会再次出现大幅下跌，型钢市场价格在经历了十月份的暴跌之后，随着供需压力的缓解以及社会的去库存化，市场价格将呈现弱势盘整的格局。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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