本周南方市场建筑钢材价格或将继续震荡下行

【宏观信息】

欧债危机持续恶化，悲观情绪笼罩市场。

（1）欧元区各国国债收益率普遍上涨，意大利国债收益率再次破7%警戒线；西班牙10年期国债收益率升至6.28%，再度逼近8月高点；法国10年期国债收益率升至3.64%；比利时10年期国债收益率升至4.90%，也都逼近历史高点；匈牙利和斯诺文尼亚10年期国债收益率再创历史新高。葡萄牙、匈牙利信用评级被降为垃圾级，德国国债发行失败，债务危机由地中海国家向核心国家蔓延。

（2）经季节调整，欧元区9月份失业率，由8月份10.1%升至10.2%的高位，深陷债务危机的相关国家在当前情况下进行财政紧缩的阻力很大。

（3）欧元区10月通胀年率为3%，按月持平，而且欧元区基准利率已降至1.25%，在此情况下，宽松货币政策的运用空间极为有限，故欧元区仍需外部援助。从而引发了投资者对欧元区经济需求偏弱的担忧，以及欧元偏弱导致美元指数反弹都将使大宗商品承压。

简而言之，利空消息层出不穷，欧洲各国为救助问题争吵不休，但实质性的救助方案难以达成，欧债问题依然是未来一段时间市场关注的焦点，悲观情绪笼罩市场。

钢厂减产限产，需求持续萎缩，市场呈现弱势平衡状态。

通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现随着钢价的大幅下跌，钢厂在亏损压力下出现了实质性的减产。据本网调研得知，大型钢厂曾一度平均亏损超过300元/吨，而中小钢厂亏损100元/吨，调坯轧材的钢厂大部分停止生产，部分钢厂也调整了高炉的产量。11月上旬全国粗钢日均产量为166.41万吨，比前一旬减少5.29万吨，较10月上旬减幅达14%，创下今年以来新低。

需求方面，年底通常是钢材市场的淡季，而今年这个冬天显得尤为寒冷。由于基建投资下滑、商业地产投资趋缓以及建筑钢材消费处于淡季等因素，市场需求持续萎缩。在需求和供给双降的情况下，目前市场价格处于弱势持稳的状态。

但是随着前期钢价的触底反弹，中小钢厂复工率增加，而且年底阶段国营企业面临冲刺产量目标，产量可能再度面临上升问题，后期供给压力或将增加。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

11月CPI或跌破5%，存准率“微调”，10月信贷投放增长，政策面走向“定向宽松”。

（1）继今年10月CPI出现较大幅度回落，跌破6%之后，市场预期11月CPI或将再次出现大幅回落，涨幅将降至5%以下，均值为4.4%左右。在通胀压力迅速回落之际，市场对于央行适度下调存款准备金率的预期不断升温。

商务部和国家统计局公布的相关数据显示，肉类、鸡蛋价格下降较快，淡水鱼价格继续大幅下跌；粮食、食用油11月前两周涨幅为年内涨幅最低的3周。总体来看，食品价格的下降拉动11月CPI继续下行，同时也催生了市场对于货币政策放松的预期，未来随时有下调金融机构存款准备金率的可能。

图2 居民消费价格指数（CPI）走势

（来源：我的钢铁网）

（2）近日浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，此举意味着中国宏观经济正在驶向“定向宽松”的政策，但是并不具备全面宽松的条件，稳健货币政策仍将是货币政策一个长期的走向。

（3）10月份，人民币贷款增加5868亿元，比去年同期持平。其中居民户增加1307亿，占比22.3%，比上月下降15个百分点；非金融类公司增加4548亿，占比77.5%，比上月上升14.9个百分点。10月信贷超过市场预期，与10月份投资反应的信息一致，表明政策的确在“微调”，这同时也表明，中央政府对房地产的调控可能会加强，因为贷款控制放松意味着中央意图增加其他领域投资来对冲房地产投资下降对经济带来的严重负面影响。而未来两个月，多数专家分析指出，月均投放都将在6000亿以下，不会出现大幅增长的局面。政策的最大变化将是结构性差异会非常明显：保证“国家重点在建、续建项目”以及“符合产业政策的中小企业”、“民生工程尤其是保障性安居工程”的资金需要，控制“高耗能、高污染项目投资”以及商品房投资的资金需求。

图3 新增信贷走势

（来源：我的钢铁网）

（4）10月末，广义货币（M2）余额81.68万亿元，同比增长12.9%（同比增速连续4个月回落，创下自2001年10月以来的新低。）；狭义货币（M1）余额27.66万亿元，同比增长8.4%；流通中货币（M0）余额4.66万亿元，同比增长11.9%。由此可知，即便是信贷余额猛增的10月份，信贷数据主要特征也是企业部门中长期贷款明显放松，但贷款增速以及广义和狭义货币供应增速继续小幅下滑，表明贷款结构性放松并未逆转流动性总体偏紧格局。

图4 货币供应量走势

（来源：我的钢铁网）

汇丰PMI创32月新低，经济下行风险正在加大。

汇丰银行23日公布，11月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值录得48．0，较10月终值大幅回落3个百分点，为近32个月以来新低。中国制造业产出指数预览值录得46．7，较10月终值大幅回落4．7个百分点，创下2009年3月以来最大降幅。

从具体的分项数据看，11月的产出、新订单、采购数量指数均呈现萎缩状态。尽管由于欧美市场的圣诞效应，新出口订单处于扩张状态，但出口前景依然疲弱，而产出指数的显著下跌成为拖低本月PMI数值的主要原因。

汇丰银行亚太区首席经济师屈宏斌如表示：“11月汇丰制造业采购经理指数预览数创2009年3月以来新低，较10月的51回落3个百分点至48。尽管当月新出口订单指数仍然保持增长，但外部需求仍可能继续走弱，加之国内需求降温，预计未来几个月的工业增加值增速可能从之前的13%左右继续回落至11%-12%区间。增长继续放缓、通胀压力回落的背景下，决策层会进一步推出有针对性的宽松政策，确保经济软着陆。”

简而言之，11月汇丰中国PMI预览值低于预期，显示中国工业生产继续放缓，表明现在中国经济下行风险正在加大。

值得一提的是汇丰PMI与中国PMI的走势相同，趋势也基本同步。差别仅仅在于：汇丰PMI通常先于中国PMI提前发布预览数值；汇丰主要反映中小企业。

图5 采购经理人指数(PMI)走势

（来源：我的钢铁网）

【原料信息】

从铁矿石市场来看，受成交不畅、需求疲软等因素的影响，近期铁矿石价格小幅下跌，63.5%印粉国际交易价格为146美元/吨，较22日相比累计下跌6美元/吨。

从钢坯市场来看：价格波动相当频繁，现唐山地区普碳方坯出厂价为3830元/吨，周环比下跌10元/吨。主要原因是：第一、坯料市场需求疲软，整体成交十分清淡；第二、九江钢坯招标价格比较低，拖累了坯料价格的表现。

从焦炭市场来看：由于焦炭供应偏多，目前现货焦炭价格未改稳中趋弱之势，山西临汾地区二级冶金焦出厂价维持在1790元/吨，山东枣庄地区二级冶金焦出厂价格维持在1940元/吨，河北唐山地区二级冶金焦出厂价维持在1880-1950元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

成都：上周成都市场建筑钢材价量齐跌，商家普遍加大优惠力度，抓紧时间走货，部分厂家执行价格承压也有所下调，但考虑到整体库存量还未见明显增加，短期内商家调幅甚微，跌速并不是很快。线材方面，主流大厂资源略有补充，省外厂家资源受限电以及车皮制约，到货相对缓慢。螺纹钢方面，二级螺纹钢中10mm规格短缺，12mm和14mm规格仍较为紧张，整体来看，二级螺纹钢需求表现不佳；三级螺纹钢8-10mm规格各厂家均开始轧制，个别厂家资源已经开始释放，而20-25mm规格价格也从高位回落。商家表示考虑到临近春节只有一个半月左右时间，现期需求逐步萎缩，而后续资源陆续补充，后期将进入被动囤货的境地，因而对于风险逐步累积有所担忧，对于后市，商家表示在需求减弱的压力下，或将仍以弱势震荡为主。

武汉：上周本地市场建筑钢材价格线跌螺稳，具体线材价格累计跌幅为60元/吨、一线螺纹钢累计跌幅为20元/吨、盘螺价格累计跌幅为50元/吨、圆钢累计跌幅为40元/吨。整体需求量与前一周相近，部分大户日均出货量在1500吨/天，其余商家则维持在500-1000吨/天不等。库存方面，上周本地市场建材库存线材增加，螺稳减少，整体库存保持下降。据统计，上周本地市场建材总库存量达到29.712万吨水平，较上周约减少了1.096万吨，其中螺纹钢约为26.90万吨，螺纹钢减少了1.6万吨，线材约为2.672万吨，线材较上周增加了0.504万吨。具体主要仓库数据：663库约3.6万吨，商汇库5.61万吨，运输库：7.3万吨。今日需求表现逐渐释放，成交价格维稳运行，期螺表现震荡收涨。心态方面，在需求的支撑下，本周商家心态维稳。对于本周建材走势，预计本地建材价格呈现盘整行情。

长沙：本周长沙市场建筑钢材价格将以回调为主。上周末市场价格略有松动，周初市场价格逆势混乱下调。价格回调的主要原因是一方面高价位面临周边市场资源涌入。商家反馈周边武汉市场近期有大量螺纹进入市场，商家倍感“高处不胜寒”。另一方面后期到货逐渐增多，萍钢限电结束生产较为正常，后期高价位资源陆续到货。再者，需求方面因本地气候转凉或将趋于转弱，商家对后期走势表示一定担忧。

广州：上周建筑钢材价格震荡下跌，幅度50-80元/吨。库存方面，广州建材市场库存41.1万吨，其中螺纹32.8万吨，较上周基本无变化，线材8.3万吨，较上周下降0.1万吨。临近周末广州市场依然吴止跌回暖的迹象。但本周一开市，随着螺纹期货的高开高走，以及周末唐山钢坯价格的上涨，北方市场建材价格止跌回暖30-50元/吨。受此影响，广州市场建材价格主流持稳，部分资源涨跌互现，但幅度较小，市场反应，成交有所转好。随着冷空气的南下，全国企稳近期持续降低，市场需求会进一步减弱，尤其是北方市场。因此，笔者预期当前市场价格难有拉高走势，还将以盘整回调为主。

【最后结论】

随着天气的转冷以及春节的临近，工地将陆续停工，后市需求将逐步减弱。加之近期资源的不断补充，预计本周南方市场建筑钢材价格或将继续震荡下行。

时刻关注：一是铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势；二是螺纹钢社会库存变化；三是房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；四是钢厂减产、停产情况；五是国内货币松紧变化；六是欧债危机的发展及美元发行的松紧变化。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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