春节前后上海钢价或将震荡寻底

概述：回顾12月，虽然钢厂减产现象仍在持续、社会库存正处低位，但时值年末，市场资金重回相对紧缩局面，再加上终端需求愈加稀少，市场成交日渐低迷，贸易商无奈只得低价促销，因此本地市场钢材价格总体体现出弱势阴跌为主的态势，但整体跌幅较上月有所收窄。市场价格一路下跌，但是终端需求不增反降。据上海统计局数据显示，目前上海工业规模日渐萎缩，PMI连续四个月下降，且都位于50%以下。同时通过与周边市场相关品种价格比较，上海市场价格优势在逐渐丧失，资源分流作用日渐减小。钢厂方面，在此有价无市的市场，钢厂价格政策主要以平盘为主。展望春节前后本地市场，此时节历来是国内资金面最为宽松的时期，但在楼市调控政策依旧持续，工业规模萎缩局面短期难有改观情况下，预计春节前后上海钢市或将震荡寻底。

一、上海市场普钢品种十二月行情回顾

回顾12月，时值年末，市场资金重回相对紧缩局面，再加上终端需求低迷情况更甚，贸易商只得低价促销，因此本地市场钢材价格总体体现出弱势阴跌的态势。分品种看，建材11月的涨势不再，12月价格总体表现为弱势下跌；中厚板和型材继续延续着11月份的下跌状态，但跌势有所放缓；热卷情况稍好，在经历11月份的窄幅整理之后，12月呈现出小幅上涨的态势。

具体来讲，列入统计的四大品种11个规格12月份价格平均跌幅达28.2元/吨，其中建材跌幅最大，达76.7元/吨；热卷价格整体呈现小幅上涨45元/吨。具体各品种情况见下文。

图一、上海市场建筑钢材价格走势

数据来源：mysteel

建筑钢材方面，受各地温度逐渐走低，工地停工面积增加，再加上时值年末，资金相对紧缺，致使工地采购量在12月明显减少，贸易商不得不低价促销。在这种情况下，12月本地市场建筑钢材价格弱势下跌。截至12月31日，20mmHRB335螺纹钢价格为4160元/吨，较11月30日下跌70元/吨；20mmHRB400螺纹钢价格为4330元/吨，较11月30日下跌80元/吨；6.5mmQ235高线价格为4280元/吨，较11月30日下跌80元/吨。

图二、上海市场热轧卷板价格走势

数据来源：mysteel

与建材和其他品种情况不同，热卷市场库存已近下限，终端需求相对平稳，使得12月本地市场热轧板卷价格呈现小幅上涨之势。截至12月31日，3.0mm普碳热卷价格为4320元/吨，较11月30日上涨20元/吨；4.75mm热卷价格为4220元/吨，较11月30日上涨70元/吨。

图三、上海市场中厚板价格走势

数据来源：mysteel

中厚板方面，下游需求持续低迷状况，但同时前期大跌之时，市场库存得到了有效控制，因此尽管12月本地市场中厚板价格继续下跌，但跌势已明显收窄。截至12月31日，20mmQ235材质普板价格在4330元/吨左右，较11月30日下跌10元/吨；20mmQ345材质低合金板价格在4530元/吨，较11月30日下跌10元/吨。

图四、上海市场型材价格走势

数据来源：mysteel

与建材情况类似，萎靡的终端需求迫使市场价格继续下跌，12月本地市场型材价格也呈继续下跌之势，跌势较11月份有所放缓。截至12月31日，5#角钢价格为4320元/吨，较11月30日下跌30元/吨；16#槽钢价格为4300元/吨，较11月30日下跌50元/吨；25#工字钢价格为4350元/吨，较11月30日下跌70元/吨；H型钢200*100价格为4150元/吨，与11月30日价格持平。

二、上海市宏观经济总揽

从数据上来看，上海市场宏观经济数据依旧处于“两升两降”的状态，其中房地产投资和规模以上工业总产值两个重要指数环比出现上涨，而固定资产投资和制造业采购经理指数则出现下跌。其中值得注意的是，制造业采购经理指数仍被压制在50%荣枯线以下，且呈继续下跌之势。

图五、上海市固定资产投资总额走势

数据来源：上海统计局

截止十一月末，本市2011年固定资产投资总额为4350.5亿元，比去年同期下降0.9%，连续10个月下降，但值得肯定的是降幅持续收窄。虽然自今年2月以来本市累计固定资产投资同比去年持续负增长，但是从数据可以看出，自三月以来同比减幅持续下降，显示出固定资产投资情况正在逐步好转，此或将带动后期建筑钢材的消费。

图六、上海市房地产投资总额走势

数据来源：上海统计局

截止十一月末，本市2011年房地产投资总额为1995.79亿元，比去年同期上涨9.3%；十月本市固定资产投资总额为248.79亿元，比去年同月上升5.3%。尽管当前房地产调控局面未有松动迹象，但是本市房地产投资同比去年依旧呈现涨势。虽然十一月上海房地产投资较十月略有下降，但是数额依旧位于去年高点之上，此显示如今乃至后期对建筑钢材的需求依旧坚挺。

图七、上海市工业生产总值走势

数据来源：上海统计局

截止十一月末，本市2011年本市规模以上工业总产值为29169.75亿元，同比增长7.2%。十一月本市规模以上工业总产值为2765.59亿元，同比上升3.2%，增幅环比有所增长。总体而言，本市经济发展的增长势头未变，除开二月份的急剧下挫，之后一直处于动态平稳的态势。因此可以判断，短期内本市对板材和型材类钢材的消费规模或将处于平稳态势。

图八、上海市制造业采购经理指数（PMI）走势

数据来源：上海统计局

十一月，本市制造业采购经理指数（PMI）继续下降，为45.9，比十月大幅下降1.8个百分点。调查显示，除原材料库存指数、挤压订单指数、产成品库存指数、进口指数以及从业人员指数出现上涨外，其他构成制造业PMI的所有分项指数环比均呈下降趋势，新订单指数下降最为明显。本市PMI指数已连续4个月下降，并且均已处于50%以下，反映出当前本市工业规模规模继续萎缩，形势不容乐观。

三、上海普钢品种库存变化

总体来看，市场去库存化依旧在进行，本月上海市场各主要钢材品种整体库存总量继续下降。分品种来看，上海市场热卷库存大幅下降；中板库存小幅下降；螺纹库存微降；而线材库存却呈现明显增加的态势。具体各品种库存变化见下图：

图九、上海市场普钢品种库存变化

数据来源：mysteel

截至12月30日，上海市场螺纹钢库存为33.227万吨，环比上月减少0.007万吨，降幅为0.02%；线材库存为9.383万吨，环比上月末增加0.867万吨，增幅为10.18%；热轧库存为132.626万吨，环比上月减少13.792万吨，降幅9.42%；中厚板库存为37.85万吨，环比上月减少0.47万吨，减幅为1.23%。

就市场表现来看，前期钢材价格大幅下挫以及近期的下游需求日渐萎缩使得众多经销商担忧库存风险，普遍实行降低库存、快进快出的战略。如今的库存水平已无限接近市场库存下限水平，因此本月看来，库存下降幅度有限。

四、主要钢厂调价情况分析

本月市场钢价呈现弱势阴跌的态势，但是钢厂价格政策多以平盘为主，只有少数钢厂顺应市场下调出厂价。难道近期钢厂订货情况有所改观，使其底气十足以平盘为主？答案当然是否定的。

究其原因，一方面，近期钢厂库存状况得到一定缓解。经过了前期钢材以及铁矿石价格暴跌，贸易商普遍不敢向钢厂订货，钢厂库存急速上升。同时各钢厂普遍存有高价铁矿石库存，为避免过度亏损，钢厂不得不实施减产同时购进低价铁矿石以降低成本的对策。减产之后，市场供给压力有所缓解，钢厂也得到了喘息的机会。

另一方面，即使降价，量也难升。目前时值年末，市场资金紧缺，下游需求更见低迷，市场终日难有成交，总体体现为“有价无市”，贸易商降价促销也无多大效果。因此，钢厂希望在目前先以平盘稳住市场，节后再做打算。

具体各钢厂各品种调价情况见下图：

图十、主要钢厂调价情况

数据来源：mysteel

五、上海市场各品种辐射地区价差变化

目前钢市一片冷清，各地价格惟有下跌以促进销量。然而通过与其他主导城市或周边城市对比，不难发现，普钢品种除建材外，上海的价格优势在逐渐丧失，体现最为明显的中厚板和热轧。

图十一、上海螺纹钢同其他主要市场比价

数据来源：mysteel

建筑钢材方面，就12月份螺纹钢价格表现来看，各地市场主要以弱势下跌为主。其中南昌跌幅为180元/吨；西安跌幅为160元/吨。在价差方面，与11月类似，12月份各地与上海市场螺纹价格价差也呈涨跌互现的态势，总体表现为与上海价差逐渐缩小。其中重庆与上海价差增加160元/吨，达360元/吨；南昌与上海价差大幅减少110元/吨；华北、东北和西北地区价格目前已大幅低于上海价格。

图十二、上海热轧卷板对辐射市场比价

数据来源：mysteel

热轧板卷方面，12月份各地热卷与上海价差呈现缩小为主、且上海的价格低位优势逐渐在丧失的态势。在列入统计的城市中，11月上海热卷价格为最低，而目前已有过半城市热卷价格比上海低，且北方城市居多。天津热卷市场价格甚至比上海价格低120元/吨；沈阳价格也比上海低70元/吨。

图十三、上海中厚板对辐射市场比价

数据来源：mysteel

中厚板方面，12月份各地热卷与上海市场价差较上月整体呈现缩小的态势，但出温州外仍比上海价格高。在列入统计的城市中，目前比上海价格低的城市价差最大的城市是江阴，价差为90元/吨；价差最小的是苏州，价差为10元/吨。在价差变化的城市中，温州的变化最大，达120元/吨。

六、春节前后上海各品种价格走势预测

建筑钢材方面

回顾过去的12月，国内市场建筑钢材如预期般继续筑底，前期的反弹幅度被逐步蚕食，由北到南，市场接连下跌。不过鉴于铁矿石等重要原材料相对平稳，较强的成本支撑也使得市场价格回调空间有限，钢厂价格也是以平盘和小幅下调为主。虽然11月全国粗钢产量创下全年新低，但由于全面进入冬季后建筑钢材的下游需求量明显下滑所致，整体市场成交疲软，库存量下降速度也明显放缓。而也正是因为临近年底，资金面吹出的暖风对当前市场可谓是无丝毫助力，仍在降低的库存水平也昭示着市场囤货意愿不高，就眼下情况来看，基于多数商家的消极心态和对后期市场的悲观预期，预计2012年春节过后，国内建筑钢材价格将继续维持低位震荡态势，但期间不排除出现短期拉涨。

热轧卷板方面

回顾12月市场，全国各地热轧价格持续十一月份盘整运行，具体体现为上、中旬盘整上探，下旬弱势下探运行。同时在气温下降、社会库存居高不下以及中铁低价资源冲击河北、山东等原因作用下，北方价格跌幅略高于南方。展望2012年春节前后热轧市场，编者认为节前价格或将震荡探底。而春节后，年初伊始，市场资金一般较为宽松，同时在市场低库存支撑以及中国人传统的“开门红”的心理带动下，市场价格拉涨的可能性较大。随后是否能持续上探，仍旧需关注宏观三方面：首先，世界经济总体运行环境能否好转；其次，国内经济面临的短期问题、长期问题以及未来通胀的风险能否得到解决；最后，党的十八大召开和政府换届所创造条件对钢市的影响。

中厚板方面

回顾12月，中厚板市场价格呈现震荡下行的走势，但跌幅收窄。随着钢厂价格的企稳和减产力度的增强，在成本和库存下降的支撑下，市场价格逐渐止跌企稳。不过目前下游需求依旧比较疲软，同时下游及市场贸易商囤货的积极性不高，市场价格上涨缺乏动力。展望春节前后市场，宏观方面，国际经济形势依旧比较严峻，国内宏观政策面基调不变，虽然货币政策有适当宽松的趋势，但通胀压力仍在，因此不太可能大幅放松。另外天气渐冷，雨雪天气覆盖全国大部分地区，尤其是北方地区需求在持续走弱，因此春节前后市场价格上涨的动力不足。不过在成本的支撑和库存下降的情况下，价格下跌的空间也有限。不排除春节前后，有部分中间商屯货，尤其是对节后开门红的愿望，可能会导致市场价格出现短暂反弹。预计春节前后中厚板市场仍以适度回调为主，后期可能逐步探底回升。

型钢方面

回顾12月，国内型钢价格继续弱势下跌，但跌幅收窄。市场价格的下跌已经让许多二线调坯轧材企业出现亏损停止生产，国内型钢产量也因此下降，部分地区甚至出现部分规格缺货、断货现象，但这并不能意味着市场价格翻转的机会已经来临，因为原材料价格依旧存在下跌的风险。展望春节前后的型钢市场，情况或将值得大家期待。供需压力不大、到货成本稳定以及宏观面逐渐宽松为市场筑底反弹提供了条件。就钢材大环境来说，原材料价格的下跌或将促使钢价继续寻底，倘若大环境向下的话，型钢市场自然难以幸免。不过1-2月份国内钢厂粗钢产量可能维持在日均170万吨左右的水平，虽然终端需求不济，但供需严重失衡的局面不甚严重，再加上宏观面政策放松以及传统的过年期间推涨价格的影响，预计春节前后国内型钢市场将呈现探底回升的运行趋势。