本周南方市场建筑钢材价格或将弱势下行

【宏观信息】

一、欧元区经济温和衰退，国际金融环境难有改善。

（1）欧洲方面：欧元区11月零售销售月降0.8%，创2011年5月以来最大降幅。11月失业人口数创历史新高，失业率居高不下。欧元区12月经济信心指数降至93.3。欧盟尚未决定如何处理将违反欧盟预算要求的欧盟5国。德国经济部德国11月制造业订单大幅走低；意大利10年期国债收益率重返7%以上，总理蒙蒂称欧盟不能让债务危机失控；匈牙利已被三大评级机构降至垃圾级，匈牙利拍债不顺违约可能性上升；瑞士12月消费者物价指数月率年率均下滑并超过预期。简而言之，利空消息层出不穷，欧债问题依然是未来一段时间市场关注的焦点，悲观情绪笼罩市场。

（2）美国方面：美国非农数据远好于预期，12月就业大增20.0万，失业率8.5%创三年新低。另，美国小企业就业状况仍低迷，摩根士丹利称美联储或会开启新一轮资产购置行动。

二、钢材供给压力得到缓解，市场处于弱平衡。

从供给方面看，国内钢铁行业的减产较为明显，钢材供给压力得到缓解。通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现2011年12月下旬全国粗钢日均产量为162.64万吨，旬环比下降2.38%；12月份全月全国粗钢日均产量为165.44万吨，比11月实际日产粗钢166.27万吨环比下降0.5%。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

从库存方面看，螺纹钢社会库存结束了10月份以来持续下滑的状态，开始出现小幅度的增长。在之前大半年的时间内，由于房地产市场调控加强，而保障房对钢材需求拉动不明显，再加上银根紧缩，钢贸商不得不降低库存以应对市场萧条。据本网库存调查统计，截止到2012年1月6日，螺纹钢库存较前一周增加30.5万吨，线材库存较前一周增加9万吨。螺纹钢总库存也自去年11月中旬以来首次回升至500万吨以上，达到517.2万吨。临近春节，下游实际需求几乎陷入停滞状态，社会库存被动上升明显。按历年钢材社会库存统计来看，此后库存将进入持续回升状态，并可能一直延续到春节之后。

三、短期货币政策仍将继续微调，一季度信贷投放将保持在较高水平。

1、广义货币增长13.6%，狭义货币增长7.9%。

年末，广义货币(M2)余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币(M1)余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点；流通中货币(M0)余额5.07万亿元，同比增长13.8%。全年净投放现金6161亿元，同比少投放214亿元。

专家分析指出，2011年以来，M2增速经历了“前高后低、年底上翘”的态势，上半年M2增速较快，但进入下半年以来，M2同比增长都持续走低，11月继续延续7、8、9、10几个月M2增速下降的态势，而12月份出现“谷底回升”态势。对于2012年M2增速的预测，在中央今年“稳中求进”的政策主基调下，为了保障经济的合理增速，必须有一定量的货币供应水平，因此，今年货币供应量将继续保持稳健增长态势，M2实际增速不会太快，但也不会继续下滑，基本上在13%至14%的增速比较合适。

图2 货币供应量走势

（来源：我的钢铁网）

2、银行间市场利率回落

全年银行间市场人民币交易累计成交196.54万亿元，日均成交7861亿元，日均成交同比增长9.5%。12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.33%，比11月份低0.16个百分点，比上年同期高0.41个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.37%，比11月份低0.15个百分点，比上年同期高0.25个百分点。

图3 银行间同业拆借加权平均利率走势

（来源：我的钢铁网）

3、全年人民币贷款增加7.47万亿元

年末，本外币贷款余额58.19万亿元，同比增长15.7%。人民币贷款余额54.79万亿元，同比增长15.8%，比11月末高0.2个百分点，比上年末低4.1个百分点。全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元。分部门看，住户贷款增加2.42万亿元，其中，短期贷款增加9519亿元，中长期贷款增加1.46万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.04万亿元，其中，短期贷款增加2.78万亿元，中长期贷款增加2.10万亿元，票据融资增加112亿元。12月份，人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元。年末外币贷款余额5387亿美元，同比增长19.6%，全年外币贷款增加882亿美元。

业内人士分析指出，从信贷水平来看，2011年12月份的新增信贷高于市场预期，四季度以来信贷投放环比三季度明显加快。而2011年12月份信贷规模的扩大给明年政策做了铺垫，也给了市场一些信号和信心，显示信贷对实体经济的支持力度在逐步加大，而相关影响会在今年一季度显现出来。预计2012年一季度信贷投放将保持在较高水平。

图4 新增信贷走势

（来源：我的钢铁网）

四、12月PMI再回荣枯线上，内外需求好转。

1月2日，中国物流与采购联合会发布的数据显示，经历了11月跌破荣枯线之后，12月中国制造业采购经理指数（PMI）回升为50.3%，受元旦和春节即将来临节日效应提前释放带动，该指数环比上升1.3个百分点，其中新订单指数、新出口订单指数、生产指数升幅都在1个百分点以上。同民生相关的行业，如农副食品加工及食品制造业、饮料制造业上升明显，显示出较强的内需增长潜力。简而言之，当前经济增速回落的态势趋于稳定，但增长动能仍相对较弱。

PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。

图5 采购经理人指数(PMI)走势

（来源：我的钢铁网）

五、蔬菜价格季节性上涨，12月CPI或反弹

受冬季严寒天气及元旦、春节等过节气氛的影响，年关蔬菜类价格有上涨走高之势。市场预计12月CPI食品价格较11月环比明显上升，但由于经济增长势头减弱，非食品通胀可能进一步下滑至2%，带动12月CPI同比增速下滑至4%。

随着全球大宗商品价格疲软、国内建设活动走弱，12月PPI同比增速也将进一步下行至2%。同时，考虑到2010年基数较高，12月PPI同比增长仍将继续下降，低于11月的2.7%。

图6 居民消费价格指数（CPI）走势

（来源：我的钢铁网）

图7 工业品出厂价格指数(PPI)走势

（来源：我的钢铁网）

【原料信息】

从铁矿石市场来看，1、2月份巴西和澳洲雨季，铁矿石供应将受影响，且国内矿山会在冬季部分减产，所以，铁矿石底部价格坚实，国内港口现货铁矿石价格继续持稳。63.5%印粉1050元/吨；PB粉960元/吨，PB块1060元/吨；63%巴西粗粉980元/吨，65%巴西粗粉1080元/吨。另，截止到1月9日，巴西至中国的铁矿石海运费为23.308美元/吨；西澳至中国为9.577美元/吨。

从焦炭市场来看：价格表现得比较平稳，山西临汾地区二级冶金焦出厂价维持在1790元/吨，山东枣庄地区二级冶金焦出厂价格维持在1920元/吨，河北唐山地区二级冶金焦出厂价维持在1900-1950元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

武汉：上周本地市场建筑钢材价格大体维稳，具体线材、螺纹钢、圆钢价格稳，盘螺累计跌幅为20元/吨。市场整体需求量有所萎缩，上周商家心态保持以出货为主，个别大户日均出货量在800-1000吨/天，其余商家则维持在200-500吨/天不等。库存方面，上周本地市场资源陆续增加，这将是价格难以坚挺的影响因素之一。据统计，截止周五整体螺纹与线材的市场总库存量达到32.91万吨水平，较前一周约增加了2.6万吨，其中螺纹钢约为27.3万吨，螺纹钢较上周增加了1.54万吨，线材约为5.61万吨，线材较上周增加了1.060万吨。今日成交受停电影响表现一般偏弱，成交价格仍以低位居多，期螺表现高开低走。整体看来，临近春节，目前商家仅有保持出货的心，但需求萎缩，预计本地市场建材价格保持盘整趋弱的格局。

长沙：本周长沙市场价格惯性下滑。商家反馈，周末市场报价继续松动，三级钢主流价格重心到4500元/吨。据了解，近期钢厂发货十分正常，各钢厂到货均较为集中，库存增加比较明显。截止目前市场库存在14万吨左右，其中螺纹为11.20万吨，线材为1.2万吨，盘螺库存为1.4万吨左右。而需求方面，工地需求放缓速度加剧，中间商均不敢贸然冬储。在终端需求、流通市场均较为低迷的情况下，商家销售受阻。笔者认为，在库存增加、需求放缓、销售量明显下滑的情况下，预计本周市场价格将以回调为主。

成都：上周成都市场建筑钢材主流定价弱势持稳，由于需求萎缩，整体成交不理想，商家操作较为谨慎，二级螺纹钢因短缺规格较多，部分规格报价高位持稳。线材方面，主流大厂资源和省外厂家资源定位悬殊较大，主流厂家资源依然偏少，省外厂家资源明显到货补充，据省外厂家相关负责人员透露，目前厂内库存量明显上升，但受车皮运输限制，发货相对缓慢。螺纹钢方面，二级螺纹钢规格严重短缺，12mm规格依然走俏，16-20mm规均缺，市场定价居高；三级螺纹钢25mm规格定价高位回落，但22mm规格依然紧张。商家表示需求继续萎缩，销售很差，商家资金回笼压力较大，考虑到年关将近，实际可销售时间有限，因而商家普遍处于休整状态，规划明年战略方针。综合来看，品种规格依然不齐，成交量继续萎缩，商家库存均偏低，年前基本没有行情可以期待，元旦后商家也将多以收尾工作为主，预计成都市场建筑钢材短期内仍将处于弱势震荡状态。

广州：上周广州建筑钢材价格明显下跌，幅度30-70元/吨不等。上周由于包含元旦假期，实际工作日只有三天，商家心态转差，以降价出货为主，但总体成交依然偏淡。钢厂方面，上周广东地区钢厂普遍保持稳定，除裕丰厂家对线材、螺纹钢各下调60元/吨。库存方面，截止上周五市场螺纹库存38.4万吨，较上上周增加7.2万吨，线材7.8万吨，较上上周增加2万吨。今日周一，市场成继续下跌之势，且成交依然不景气。考虑到目前库存增加较为迅速，北方材南下量仍在增多，而本月受过年影响，实际交易日有限，预计本周本地建筑材价格还将继续震荡下行。

【最后结论】

由于宏观面缺乏实质性利好，随着春节的日益临近，贸易商对后市期望进一步下降，市场几乎提前进入节日期的有价无市状态。同时，日均粗钢产量未出现上升的趋势，表明钢铁生产企业没有明显复产的迹象。综合判断，笔者认为本周南方市场建筑钢材价格或将弱势下行。春节过后，鉴于市场“开门红”的心态影响，加上国内的流动性正在逐步地转向宽松（按照往年的惯例：一季度是银行系统贷款投放比较集中的时期，流动性较为充裕），或有短暂上行的可能性。

时刻关注：一是房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；二是钢厂减产，主要关注钢厂整体减产对铁矿石需求与价格的影响，以及螺纹钢减产对螺纹钢供需格局的影响；三是冬储行情，主要关注钢价预期以及贸易商囤货力度；四是国内货币松紧变化；五是欧债危机的发展及美元发行的松紧变化；六是铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势。

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