本周南方市场建筑钢材价格或将短暂反弹

【宏观信息】

一、欧债危机持续发酵，大宗商品继续承压。

（1）2011年第4季度欧元区营建产出下跌1.8%，EFSF计划拍卖最多20亿欧元半年期债券，欧洲央行隔夜贷款进一步下跌。欧元区12月经常帐表现大幅改善，资金净流入欧元区。德国1月PPI月率上升0.6%，预期上升0.3%，英国1月零售销售年增2.0%，远超预期，匈牙利央行表示截至去年底名义公共债务/GDP之比为80.3%。爱尔兰寻求欧洲央行批准延期偿付310亿欧元本票。欧元集团主席称希腊完成债务负担目标或困难重重。欧元区官员表示德国反对就希腊表决问题分两步走，意、德、希三国总理希望希腊协议能在周一达成。标普于1月13日将法国和奥地利的3A主权信用评级降至AA+，同时下调意大利、葡萄牙和西班牙两个级别，16日又将欧洲金融稳定基金(EFSF)评级降至AA+。受此影响，国内商品期货难以走高。

（2）美国1月份物价录得去年9月以来的最快增速，美国众议院通过延长薪资税削减政策。奥巴马经济报告显示美国就业形势将在2012年显着改善。

二、2月上旬粗钢产量平稳上升，未来供给压力逐渐增大。

通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现随着春节长假的结束，钢铁生产企业及下游行业逐步进入正轨，同时春节前後有部份新增高炉投产，预计2月上旬全国粗钢日均产量为170.45万吨，较1月下旬环比增长1.91%；1月下旬全国粗钢日产量为167.3万吨；1月中旬粗钢日产量为166.9万吨；1月上旬粗钢日均产量约为169.06万吨。另外，不少钢厂通过提价来弥补产量下滑带来的收益降低，伴随着钢价的缓慢提升，粗钢的产量水平也会上升，未来供给方面的压力会逐步增大。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

三、存准率下调有望回归“宽货币紧信贷”。

在外汇占款趋势性减少的大背景下，货币政策进入数量型微调通道。中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次下调后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。可预期，金融市场有望回归弱势的“宽货币紧信贷”格局。分析人士指出，据1月底人民币存款余额80.13万亿元估算，这一调整将释放资金4000亿元左右。在资本流入趋势性减少、新增贷款严格控制在8万亿元的大背景下，要保证今年M2增长14%，央行仍需调降存准率3至4次。这样才能使银行业整体的超额准备金率回升，从而充裕银行间市场的资金，使得债市融资等非贷款类的融资工具得以保持增长。如果资本流入情况恶化、M2持续下行，调降存准率的频率可能更高。

央行最新的统计数据显示，2012年1月，社会融资规模为9559亿元，比上年同期少8001亿元。这主要是因为，人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元；外币贷款折合人民币减少148亿元，同比少增1010亿元；未贴现的银行承兑汇票减少212亿元，同比少增3369亿元；企业债券净融资442亿元，同比少570亿元；非金融企业境内股票融资81亿元，同比少650亿元。专家认为：贷款少增，一方面是因为监管层今年异常严格的信贷投放控制。另一方面是存款流失，银行备受75%的贷存比约束。与此同时，1月份外币贷款的减少，则反映了企业人民币升值预期的弱化，这一预期弱化也将导致资本流入放缓。

综合来看，笔者认为降低存准率，一则是1月份信贷增长远低于预期，二则是外汇占款增加额度较少，三则是刺激经济。

四、需求启动缓慢，社会库存继续增加。

由于资金面的紧缩，房地产综合行业景气度连续4个季度下滑，购置土地面积、新开工面积增速都在连续回落。另外，2012年各地上报的铁路建设项目资金需求约在24000亿元，而国家建设资金只能安排5000亿元，用于铁路基础设施建设只有4000亿元。而且据媒体报道称，2012年我国计划开工62条线路，包括新建项目和之前铁路停工复工项目，其中新开工项目仅为9个。由此可见，目前下游需求十分低迷，社会库存继续增加，据本网库存调查统计，截止到2012年2月17日，目前全国主要城市螺纹钢库存为849.51万吨，与其上周（2012-2-10）相比，上周全国螺纹钢库存增加38.87万吨，沈阳增加量最多，为15.64万吨，减少最多的是武汉，减量为1.34万吨；线材库存为250.35万吨，与其上周（2012-2-10）相比，上周全国线材库存增加9.95万吨，沈阳增加量较多，增量为4.16万吨。

【原料信息】

从铁矿石市场来看，现货持稳，个别品种询盘渐有起色，现63.5%印粉主流1050-1060元/吨，PB粉970-990元/吨，火箭特粉880-900元/吨，63%巴粗980-1000元/吨。另，截止到2月20日，巴西至中国海运费涨0.002至19.654美元/吨；西澳至中国7.608美元/吨。

从焦炭市场来看：目前山西临汾地区二级冶金焦出厂价维持在1770元/吨，山东枣庄地区二级冶金焦出厂价格维持在1900元/吨，河北唐山地区二级冶金焦出厂价维持在1900-1930元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

成都：受外围市场环境影响，本周初成都市场建筑钢材商家操作出现一定的分歧，部分商家报价探涨；部分商家认为目前拉涨时机依然不成熟，因而定价继续维稳；部分商家因自身资金回款需要，继续实行优惠的价格政策。考虑到成都市场建筑钢材库存量依然处于高位水平，而终端项目资金不到位采购仍然很零星，库存消化很缓慢，而本周又是部分钢厂买断库存的日子，因而虽货币政策微调消息传出，以及所谓交通建设投资增长消息散播，短期对钢价提升推动力依然不强，商家操作还是很谨慎，预计本周试探性推涨的幅度将受到抑制。

武汉：上周本地市场建筑钢材价格前跌后稳，跌幅在70-100元/吨不等。整周成交表现相对活跃，虽以低价换取，但临近周末在成交量的支撑下，价格开始趋稳并略有上收迹象。今日早盘商家报价较为混乱，但在一线资源报价坚挺的刺激配合下，午盘全部资源价格有所上涨，低价资源逐渐减少。从心态上来看，商家维持谨慎出货为主的操作，在库存压力依旧较大的情况下，截止上周五库存达到约53万吨，较前一周略有下降。本周建材价格应暂不显反转行情，具体或表现为底部价格上移后维持窄幅盘整。

长沙：本周长沙市场建材价格将以反弹为主。据了解，上周六、周日天气明显好转，下游开工情况较好，终端需求较好，商家拉涨意愿较为强烈，截止周一累计涨幅约为100-130元/吨。具体来看，本地市场价格经过较长时间的下跌探底，底部支撑力逐渐增强。随着下游开工率的提高，市场较为活跃，采购积极性较高，周末商家成交明细好转。于此同时，值得关注的是周六央行宣布2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次将释放资金约4000亿元。尽管调整存款准备金率已经是在市场的预期之内。而次消息在市场低迷的情况下无疑给商家信心注射了强心针。对市场心态有这积极影响。本地市场出现大幅反弹主要是因为一方面因需求有所好转，成交偏好影响。另一方面前期大幅下跌使得商家拉涨意愿较为强烈。但笔者认为价格持续大幅拉涨的可能性偏小。本地库存依旧偏高，后期销售压力依旧存在，与此同时，当下市场需求受天气影响较为明显，价格能否持续上涨在一定程度上受制于市场需求的持续性。因此，预计本周价格仍反弹为主，但反弹的幅度有限。

广州：广州市场上周到货量依然较多，从黄埔港集港计划来看，有15-18万吨的计划量。但上周相对前几周来说，需求有所回暖，因此表现在库存方面，变化不大。截止周五，广州建材库存117万吨，其中螺纹82.5万吨，较上周增加1.5万；线材34.7万，增加0.5万吨。目前广州主流成交价格韶钢二级4300元，二线资源4250-4270元/吨，一二线差距较小。目前市场心态逐渐企稳，北方市场的回暖，已经带动部分广州地区的北方线材涨价。同样对本地材料来说，价格弱势回调后，商家出货积极性不高。预计本周广州建材逐步企稳，以平稳过渡为主。

【最后结论】

由于国内房地产、铁路、机械、汽车等用钢行业增速放缓，再加上欧债风险未得到有效化解，目前钢材的下游需求启动缓慢，整体成交十分低迷。与之对应的，社会库存却在稳步增加。基于此，多数商家持谨慎乐观的态度，普遍认为后期价格走势或将继续探底，但是考虑到存准金下调，对于中间需求的释放有一定的促进作用，本周随时存在短暂反弹的可能，商家操作需谨慎。

时刻关注：一是房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；二是钢厂减产，主要关注钢厂整体减产对铁矿石需求与价格的影响，以及螺纹钢减产对螺纹钢供需格局的影响；三是国内货币松紧变化；四是欧债危机的发展及美元发行的松紧变化；五是铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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