本周南方市场建筑钢材价格或将继续小幅推涨

【宏观信息】

一、金融大环境整体向好，市场心态有所好转。

美国方面：美国1月贸易赤字上升4.3%,至525.7亿美元，2月非农就业人数变化为增加22.7万，好于预期的21万，但低于前值的24.3万；2月失业率为8.3%与预期及前值持平。美联储日内卖出了86.30亿美元的美国国债。美国3月2日当周ECRI领先指标升至逾六个月高位。美国1月批发库存月率上升0.4%。美众议院通过初创企业促进法案，3月7日当周经季调后商业票据市场规模连续第四周萎缩。

欧元区方面：希腊周五公布了债务置换结果，并表示希腊内阁已经同意启动CACs，一旦启动债务置换参与率将由85.8%提升至95.7%。针对希腊的债务置换问题，惠誉宣布将希腊评级自C下调至限制性违约评级，维持短期外币发行人违约评级在C不变；国际掉期与衍生交易协会在经过会议协商后裁决希腊债务置换触发了信用事件，CDS赔付条款被触发。欧元集团声明草案希腊已满足获得第二轮救助的条件。希腊将四季度GDP从-7%修正至-7.5%。德国2月CPI终值月率上升0.7%，1月进出口增速超预期，德国央行行长警告欧洲央行1万亿欧元的LTRO措施。英国NIESR至2月三个月GDP预估将实现微升，2月PPI增幅远超预期,因油价飙升。法国1月政府预算赤字小幅缩窄至125亿欧元，央行维持今年第一季度经济零增长预测。意大利1月季调后工业产出月率下降2.5%,预期下降0.8%。葡萄牙去年四季度国内生产总值修正后为季率萎缩1.3%。

中国方面：十一届全国人大五次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川、副行长胡晓炼、副行长刘士余、副行长兼国家外汇管理局局长易纲就“货币政策及金融改革”回答中外记者的提问。周小川表示，一般来说，调整存款准备金率主要是调节市场的流动性。近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此，绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策的松或紧。

二、2月份全国粗钢日均产量低位运行，钢材供给压力得到缓解。

通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现国内粗钢产量在2月上旬环比明显反弹之后，2月中旬、下旬再度连续回落，数据显示，2012年2月下旬全国粗钢日均产量为167.85万吨，较2月中旬环比下降1.22%，说明当前钢铁企业盈利情况仍未有好转迹象。粗钢日产水平维持低位，有利于缓和钢材市场供需矛盾，同时也侧面刺激钢厂通过提价来弥补产量下滑带来的收益降低。笔者认为进入三月后，市场需求逐步好转，在钢厂生产持续处于低位的情况下，供需关系有所改善，市场价格有望震荡回升，对于钢价上涨的高度，难言乐观。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

三、通胀预期平稳，货币政策微调放松。

1、3月11日国家统计局公布2月份国民经济主要指标数据，数据显示，2月份，居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%（上年同月为下降1.6%），涨幅比上月扩大1.2个百分点；其中，食品价格上涨6.2%，居住价格上涨3.0%。从同比数据来看，CPI涨幅扩大；从环比数据来看，物价的涨速也在加快。业内人士分析指出，2月份的CPI上涨主要是食品价格和居住类价格上涨来推动，食品类价格对CPI贡献了2.01个点，居住类价格对CPI贡献了0.45个点，这两项合计为CPI涨幅贡献了91%左右。随着季节因素的影响逐渐消失，估计3月份CPI的同比涨幅很可能有所回落，加息预期增强。

图2 居民消费价格指数（CPI）走势

（来源：我的钢铁网）

2、数据显示，2月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.4%（上年同月为下降4.5%），涨幅比上月扩大1.1个百分点。对于PPI的上涨，国家统计局新闻发言人盛来运认为，翘尾因素是上涨的主要原因，大约贡献了PPI三分之二的涨幅。

图3 工业品出厂价格指数(PPI)走势

（来源：我的钢铁网）

四、2月信贷回落，3月份收缩力度有限。

央行11日公布的2月份货币信贷数据显示，当月新增信贷由1月份的1.39万亿元回落至7001亿元，新增仅为1月份的一半，同比多增1730亿元。但今年前两个月的新增信贷规模还是超过了2万亿元，与全年计划投放目标7.5万亿相比，已用完26.7%。人民币贷款余额同比增长15.2%，比上月末高0.2个百分点，2月新增贷款规模低于我们的预期。虽然2月份央行下调法定存款准备金率0.5个百分点，但明显晚于市场预期，由于2月央票和正回购到期量较少（仅有200亿元），导致2月银行间市场资金总体依然偏紧（但好于上月），资金利率居高不下；24日下调存款准备金率后，资金利率开始小幅下行，银行间市场流动性逐步回暖。

从贷款结构来看，2月份居民户新增贷款较上月少增874亿元，居民户新增贷款规模为2009年2月份以来的新低，其中，新增短期贷款略低于上月39亿元，新增中长期贷款较前一月大幅下降835亿元至325亿元，也创2009年2月份的新低。2月份非金融企业及其他部门贷款较上月多增595亿元，其中短期贷款数量比上月多增100亿元，中长期贷款数量大幅下降566亿元，但票据融资规模大幅上升1026亿元至1106亿元。居民户新增贷款数据与社会消费品零售总额数据一致，表明在偏紧的货币政策下消费需求受到抑制。非金融企业及其他部门贷款数据表明企业在融资上更倾向于以短期贷款为主。

可知，尽管2月新增信贷较去年同期下降了3699亿元，但分项目看，造成下降的主要原因在于票据融资持续减少。如剔除票据融资因素，2月实质新增贷款8745亿元，比去年同期多增2915亿元。其中，对公贷款中长期和短期分别增加了1410亿元和378亿元；居民中长期贷款及短期贷款分别为1530和464亿元，较去年同期分别增加1393和161亿元。以房贷为主的中长期贷款占当月新增贷款的比重较1月份有小幅回落，房地产市场观望气氛加重、住房成交量下降的苗头有所显现。

图4 新增信贷走势

（来源：我的钢铁网）

2月末，广义货币(M2)余额86.72万亿元,同比增长13.0%，比上月末高0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.03万亿元,同比增长4.3%，比上月末高1.1个百分点。随着春节效应的消失，货币供应量逐渐恢复常态。1月份M1、M2同比增速创2010年1月份和2009年11月份以来的新低，随着货币政策的逐渐放松，M1和M2同比增速将逐渐企稳回升。

图5 货币供应量走势

（来源：我的钢铁网）

2月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.38%，比上月低0.99个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.58%,比上月低1.10个百分点。2月份银行间市场流动性依然偏紧，但随着法定存款准备金率的下调有所缓解，导致银行间同业拆解月加权平均利率从1月份的4.37%下降至3.38%。

图6 银行间同业拆借加权平均利率走势

（来源：我的钢铁网）

业内人士分析指出，随着通胀缓和及经济增长放缓，央行可能会面临来自其他政府机构的更大的微调流动性、放宽政策压力，3月份收缩力度有限。

五、2月份PMI为51.0%，筑底因素增多。

2012年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月回升并位于50%扩张与收缩的临界点以上。这表明“春节”后企业集中开工，加快生产，采购活动趋于活跃，制造业经济总体继续保持稳定增长，但与往年同期相比，增长幅度较为平缓。

图7 采购经理人指数(PMI)走势

（来源：我的钢铁网）

另外，3月4日，中国物流与采购联合会钢铁物流专委会正式发布2月钢铁行业PMI指数，2月份综合指数为42.8，比1月份的47.9相比仍有大幅回落。钢铁PMI从今年1月份开始首发。

从分项指标来看，采购量指数和原材料库存指数，也纷纷回落至50%临界点下方，这显现当前国内钢铁行业生产成本高，多数钢厂处于亏损边缘，受制于成本压力，钢厂减产再度显现。从钢协的数据来印证，国内粗钢日均产量已经连续4个月处于170万吨以下的低位，供给压力持续减缓。

在需求端来看，2月钢铁行业新订单指数为36.0%，同1月基本持平，反映出当前市场需求虽然仍未摆脱低迷态势。该指数1月份环比去年12月超过10个百分点，2月新订单已经开始趋稳。

专家指出，目前国内钢铁行业生产处于较低水平，三月份随着天气转暖，工地开工增加，钢市成交会有所放大，市场供需矛盾将趋于改善。预计三月钢市随着需求陆续释放，以及资金流动性好转，国内钢价将有望企稳回升，但回升空间，仍需视下游需求释放程度进一步确定。

【原料信息】

从铁矿石市场来看，经过前期明显下跌之后，目前进口矿现货价格暂且维稳，但是市场较为清淡。现63.5%印粉主流1040-1060元/吨，PB粉980-1010元/吨，火箭特粉880-910元/吨，63%巴粗990-1010元/吨。业内人士分析指出，铁矿石价格下跌的主要原因是：一方面，近来钢铁行业亏损，迫使钢厂从去年四季度开始就陆续减产；另一方面，当前铁矿石供大于求的局面已经初见端倪，中国自产铁矿石产能的大量释放，以及过去两年在海外投资权益矿产能的释放，使得中国对进口铁矿石的需求有所减弱，中国铁矿石需求的对外依存度正在下降。

从国际铁矿石海运费来看，截止9日，巴西至中国为20.335美元/吨，跌0.044美元/吨；西澳至中国为7.823美元/吨，涨0.009美元/吨。

从焦炭市场来看，价格保持平稳，现山西临汾地区二级冶金焦出厂价维持在1770元/吨，河北唐山地区二级冶金焦出厂价1880-1910元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

长沙：本周市场价格将以上涨为主。从市场表现情况来看，支撑商家拉涨的原因有三：一方面天气转晴。二月底到三月十号左右，长时间的阴雨天气使得这个春天显得有点冷。工地开工受此影响严重，需求持续走弱，商家出货受阻。上周末天气好转无疑使得商家拉涨热情较高。另一方面，钢厂成本的价格的推动。近日萍钢结算价格出炉，成本继续推升；涟钢三月再度上调出厂价格，截止目前，三月份涟钢累计上调幅度为110元/吨。成本推升成为就价格上调的主要原因。第三方面，库存的小幅降低为商家上涨价格提供理由。据mysteel最新统计，截止上周五长沙建材库存为28.5万吨左右，同比减少2万吨左右。其中盘螺库存约为4.3万吨，线材为3.1万吨，螺纹为21.1万吨左右。螺纹、盘螺同比减少，但线材库存小幅增加。由此来看，在库存小幅降低、天气好转、成本因素推动下市场价格整体上扬。但从市场反映的情况来看，需求并未出现大幅放量，而库存仍处于相对高位，后期本地市场价格继续大幅拉涨的动力不足。

成都：上周受连续降雨天气影响，加之需求不济，成都市场建筑钢材销售量明显萎缩，周初龙港螺纹每天基本是一万一二吨的出库量，到周四萎缩至七千吨不到，受成交较差影响，商家心态开始动摇，高位定价纷纷回落。线材方面，由于主要钢厂依然以生产品种钢和盘螺为主，高线资源补充依然较少；省外厂家资源销售价格较前期又有所回落，主流价格跌至4300元/吨以下。螺纹钢方面，二级螺纹钢资源略显紧张，但需求也很一般，走势表现略显僵持；三级螺纹钢品种规格相对充裕，商家推涨至高位后成交困难，迫于无奈定价只能回调。整体来看，成交疲软，心态不稳，新增资源成本普遍较高，市场卖价继续倒挂，预计本周成都市场建筑钢材恐将处于成本难下，价格难涨的僵局。

【最后结论】

在大环境逐步向好的情况下，3月中下旬钢厂继续拉涨的可能性较大，但受钢材市场资金紧张态势未有实质性缓解及下游需求恢复相对缓慢的制约，预计本周南方市场建筑钢材价格或将继续推涨，幅度有限。

时刻关注：一是房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；二是钢厂减产，主要关注钢厂整体减产对铁矿石需求与价格的影响，以及螺纹钢减产对螺纹钢供需格局的影响；三是国内货币松紧变化；四是欧债危机的发展及美元发行的松紧变化；五是铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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