中国推出白银期货　提升贵金属市场“定价权”

１０日，备受关注的国内首个白银期货合约在上海期货交易所正式挂牌交易。当日挂牌基准价为每千克６１６６元，虽然受到整体市场环境影响，开盘后主力和约出现小幅下挫，但成交量和持仓量持续上升，可见继黄金期货之后，白银期货上市也为中国贵金属市场带来了新鲜活力。

业内人士分析，白银期货推出是一项金融重大突破，将对完善中国金融市场，提升贵金属市场的定价权，发展国内日益做大的白银产业以及降低投资者风险都有积极作用。

此次国内白银期货上市节奏非常紧凑，从４月１７日交易所对外公布合约条款及相关规则草案，到４月２４日证监会发文批准，再到正式上市，都在短短一个月内完成，也反映了各方对于这一期货新品种寄予厚望。

上海期货交易所副总经理霍瑞戎说，实际上国内对于白银期货的研究从２００７年就已经开始。“白银期货的上市对于优化白银的价格形成机制，提高白银上下游企业风险管理水平，促进中国白银产业结构调整，健全中国贵金属期货序列意义重大。”

和产销两旺的中国黄金市场迅速跃升为全球老大类似，近年来国内白银市场和产业不断做大，成为贵金属市场的“生力军”。数据显示，中国已经超过秘鲁和墨西哥，成为世界矿产白银第一大生产国，而在消费领域，中国已超越印度，成为仅次于美国的世界第二大市场。

争夺定价权，被认为是中国国内白银期货上市最大的意义。兴业银行贵金属分析师蒋舒说，墨西哥是白银生产大国而不是白银消费大国；日本是白银消费大国而不是白银生产大国。而中国与美国一样都是名副其实的白银生产和消费的双料大国。“应对银价波动已经成为中国白银产业各方不能回避的课题，争夺定价话语权，为生产和消费市场建立有效规避风险的金融工具，势在必行，可以说白银期货是应时而生。”

近年来，白银的价格波动之大，令人咋舌。新世纪以来，国际白银现货从不到５美元／盎司一路飙升到去年最高价４９．７５美元／盎司，涨幅惊人。但在２０１１年５月第一周，国际银价几乎毫无征兆地暴跌２５％，创出３０年之最。不仅冲破了众多投资者的心理防线，也对行业内企业造成了重大的冲击。

“白银期货推出，对于降低全行业风险，意义很大。”中都银业董事长、上海市普陀区白银协会会长徐岳华说。位于上海普陀区的中山北路是国内白银产业最聚集的区域之一，生产、贸易、投资、储运等白银产业各环节企业超过１００家，白银期货将是这些企业根据自身情况进行套期保值、规避市场风险的重要工具，也为中国提升在世界白银市场中的“话语权”创造条件。

上海金业分析师金多利指出，近年来随着经济发展，中国已经成为国际白银市场的重要部分。“然而，与全球白银产销大国不匹配的是我们极其微弱的白银定价权。长期以来，国内不仅没有统一的白银报价，银价还被动跟随伦敦和纽约白银期货价格，加大了国内白银市场受国际金融波动影响的风险。”

与此同时，近几年白银价格波动剧烈，而市场上并没有合理有效的规避价格波动风险的工具和产品，对产银、用银及白银贸易企业造成了极大的经营风险。贵金属专家、恒泰大通总裁王志斌认为，推出白银期货，不仅有利于中国获取白银定价权，建立金融中心，提高金融地位，也有利于帮助白银行业降低价格波动风险，实现经营稳定。

从完善金融市场的角度来看，之前中国没有正规合法的白银期货市场，导致部分有投资和保值需求的企业或个人被吸引至境内非法电子市场的违规交易中，不仅权益受到了损害，还严重扰乱了国内白银市场的正常秩序。

业内专家蒋舒认为，白银期货的推出，赶上了人民币国际化从起步阶段向纵深发展的历史机遇。“不少经济学家将市场经济和金融市场的发展解读为风险合理分配的过程，从这个意义上说，正在崛起的中国如果缺失了人民币计价的避险工具一环，人民币的国际化将会变得不完整。”

他说，定价权的争夺，在经济全球化的当下，并不可能通过刻意维持一个与国际价格相差甚远的国内封闭市场价格来实现，而是要通过充分发展人民币计价的避险工具市场，通过市场影响力的扩大将中国声音更有力地传播到国际价格中。白银期货的推出，正是中国不断完善人民币计价的避险工具市场这个系统工程的一个组成部分。（完）