本周南方市场建筑钢材价格或将继续震荡下行

【宏观信息】

一、欧洲利空消息打压，大宗商品价格难以上行。

（1）欧元区方面：德国4月份消费者物价指数(CPI)较月率上升0.2%，年率上升2.1%。西班牙政府要求银行将地产贷款准备金拨备率上调到47%。意大利周五发售了12个月期国债，市场需求稳健。希腊今年1-4月份预算赤字为90.9亿欧元，膨胀幅度达到23%。欧盟委员会11日发布了欧盟27国和欧元区17国的春季经济预估报告，预计欧元区今年经济将萎缩0.3%，明年料将实现1.0%的增长。另外，13日希腊总统帕普利亚斯的组阁努力令欧洲失望，尽管希腊仍在竭力组建新政府，但欧元区官员似乎已对只有过程而无结果的努力感到疲劳。目前，欧洲官员已开始转变立场，欧元区央行官员甚至首次公开讨论并衡量希腊退出欧元区的可能性和后果。利空消息不断，欧美股市全面大跌。

（2）美国方面：美国5月4日止当周领先指标上升至125.4，5月密歇根大学消费者信心指数初值为77.8。美国4月生产者物价指数月率下降0.2%，年率上升1.9%。

二、4月份钢厂开足马力生产，后期供给压力比较大。

通过对中钢协公布的日均粗钢产量数据进行统计分析，不难发现进入3月份之后，钢厂盈利状况有所好转，在很大程度上刺激了生产。而且3-5月为传统生产和需求旺季，而且年初各企业都要为冲击全年生产指标而努力。数据显示，4月下旬重点大中型钢铁企业粗钢日产量166.9万吨，全国预估日产量203.5万吨。4月全月全国粗钢日产量202.58万吨，较3月实际日产量(198.6万吨)增加2%，创下历史新高。由此可见，目前市场已经面临较大的供应压力，如果终端需求不能如期加速释放，那么拉动钢材社会库存的去库存化过程将会显得十分缓慢，短期内钢市难以走出阴跌的局面。

图1 日均粗钢产量走势

（来源：我的钢铁网）

三、4月份CPI与PPI指标双降，货币政策调整的空间增加。

5月11日，国家统计局公布宏观经济数据显示，4月份中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.4%，比3月份小幅回调了两个百分点，但比2月份略高两个百分点。统计数据显示，在影响CPI的诸因素中，食品价格上涨仍然最为明显，同比涨幅达到7%，影响CPI约2.2个百分点。其中，鲜菜价格同比上涨幅度排行第一，为27.8%，直接拉动CPI上涨0.77个百分点。此外，水产品、肉禽及其制品、油脂以及粮食等分别以11.5%、8.2%、5.5%和3.7%的涨幅，同样拉高着CPI，而鲜果和蛋则以9.7%和5.9%的涨幅，分别拉低了CPI0.23个和0.05个百分点。不过，4月份的食品价格环比已经下降0.9个百分点，与3月份相比，其同比涨幅略低0.5个百分点，但对CPI的影响却增加了0.19个百分点。

图2 居民消费价格指数(CPI)走势

（来源：我的钢铁网）

同时，4月份中国生产者物价指数(PPI)同比下降0.7%，以0.4个百分点保持了降势。业内人士分析指出，CPI和PPI增幅双双下降，为国家宏观调控的展开争取了更大的空间，但是由于目前通胀担忧情绪尚未解除，政策将仍以微调为主。

图3 工业品出厂价格指数(PPI)走势

（来源：我的钢铁网）

四、货币供应量增速放缓，存贷款增长双双乏力。

（1）当月社会融资规模为9596亿元。

初步统计，4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。其中，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元；外币贷款折合人民币增加96亿元，同比少增396亿元；委托贷款增加1015亿元，同比少增392亿元；信托贷款减少31亿元，同比少增532亿元；未贴现的银行承兑汇票增加283亿元，同比少增2049亿元；企业债券净融资891亿元，同比多130亿元；非金融企业境内股票融资190亿元，同比少258亿元。

（2）广义货币增长12.8%，狭义货币增长3.1%。

4月末，广义货币(M2)余额88.96万亿元,同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.50万亿元,同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点；流通中货币(M0)余额5.02万亿元,同比增长10.4%,比上月末低0.2个百分点。当月净投放现金604亿元。

图4 货币供应量走势

（来源：我的钢铁网）

（3）当月人民币贷款增加6818亿元，外币贷款增加15亿美元。

4月末，本外币贷款余额61.45万亿元，同比增长15.1%。人民币贷款余额57.93万亿元，同比增长15.4%，分别比上月末和上年同期低0.3和2.1个百分点。当月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。分部门看，住户贷款增加1421亿元，其中，短期贷款增加793亿元，中长期贷款增加628亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5351亿元，其中，短期贷款增加1509亿元，中长期贷款增加1265亿元，票据融资增加2407亿元。外币贷款余额5610亿美元，同比增长15.7%，当月外币贷款增加15亿美元。

图5 新增信贷走势

（来源：我的钢铁网）

（4）当月银行间市场同业拆借月加权平均利率3.25%，质押式债券回购月加权平均利率3.29%，银行间市场利率上升。

4月份,银行间人民币市场以拆借、现券、债券回购方式合计成交21.00万亿元，日均成交1.11万亿元，日均成交同比增长31.3%。

4月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为3.25%，比上月高0.67个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.29%,比上月高0.63个百分点。

图6 银行间同业拆借加权平均利率走势

（来源：我的钢铁网）

在公布这一金融数据之后，央行与2012年5月12日晚宣布自5月18号起开始，下调存款准备金0.5个百分点，按现有银行存款余额计算，此举预计将释放4000多亿流动性。理论上而言，降准能提高货币乘数，推动存款增长，但前提是银行间市场和实体经济间的资金循环通道通畅。目前环境下，中国两个市场通道并不通畅：1、信贷受制于额度和贷存比；2、债券市场多头监管，银行购买非金融企业债券的规模同比下降。因此，此次降准对货币乘数的影响可能并不显著，或存在较长的时滞。短期存款增长仍不容乐观，供给问题亦难以短期内得到改善。

五、4月份PMI53.3%，创13个月新高，经济趋稳的迹象逐步明显。

5月1日中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据，4月份中国制造业采购经理指数PMI为53.3%，较3月上升0.2个百分点，这是制造业PMI指数连续第五个月回升。资料显示，制造业PMI指数从去年11月份的阶段性低点49%连续五个月回升，升幅可观，其中，3月份PMI较2月份升幅达到2.1个百分点；此番公布的4月份PMI指数创下近13个月来新高，同时高于去年同期52.9%的水平。

分项指数显示，同3月相比，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度较大，达到2个百分点；从业人员指数持平；其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小，在1个百分点以内。

数据显示，4月份绝大多数行业PMI指数回升到50%以上，在制造业21个行业大类中，有16个行业PMI指数高于50%，以电气机械器材制造业为代表的装备制造业PMI指数继续高于全国制造业平均水平；前一阶段发展较为低迷的非金属矿物制品业、钢铁行业PMI指数也已回升到50%以上。

PMI通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50时，反映制造业经济扩张；低于50，则反映制造业经济收缩。故，4月份PMI53.3%，创13个月新高，显示出中国经济增长趋稳向好、市场价格回稳下行的‘双稳’势头。

图7 采购经理人指数(PMI)走势

（来源：我的钢铁网）

六、2012年1-4月固定资产投资增速为20.2%，略低于预期。

在“扩内需、保增长、调结构”的政策主线下，政府对“铁公基”项目的投资增速明显放缓。当前的政策对在建及续建项目进行政策倾斜，基建投资有望出现一定程度回升，但铁路及高速公路的高额负债压缩了基建投资的增长空间，投资者对此不能过于乐观。

据统计局数据显示，2012年1-4月的的城填固定资产投资总额达7.6万亿元(人民币)，同比增20.2%，比1-4月累积增速小幅回落。从1-4月月固定资产投资的数据可知：1）房地产开发投资增速从首三月的23.5%大跌至首四月的18.7%，反映楼市调控政策已越来越对市场产生显着的影响。2）交通固定资产投资于4月份并无回复增多，1-4月份的铁路及道路投资分别下跌43.6%及2.7%，而1-3月份时分别下跌41.8%及3.0%，铁路投资的回复特别是远差于预期。

从房地产、基建以及交通等用钢大户的发展态势来看，今年的钢材消费难有明显起色。随着消费淡季的到来，实际需求将会出现下滑，钢材市场将面临更大压力。

【原料信息】

从铁矿石市场来看，由于钢企出厂价格较低，采购意愿不强，近期铁矿石出现小幅下跌的态势。截止5月15日，PB粉主流980-995元/吨，63%巴粗960-975元/吨，54%印粉700-720元/吨。

从焦炭市场来看：目前供大于求的格局逐渐显现，考虑到焦化厂已经出现亏损，炼焦煤下探空间十分有限。现山西临汾地区二级冶金焦出厂价维持在1740元/吨，山东枣庄地区二级冶金焦出厂价格在1820-1830元/吨，河北唐山地区二级冶金焦出厂价维持在1830-1880元/吨。

【微观信息】（南方地区主要城市建筑钢材价格走势）

武汉：上周武汉建材价格继续下跌，幅度在40-100元/吨。借武汉会议的契机，笔者到武汉走访了一下，也看到市场成交的大致状况。整体出货水平表现偏弱，天气不稳定也是影响成交的因素之一。今日开盘，商家表示维持弱势，但对于资源价格，不同商家报价不一。在上周末存准金率下调的利好消息的支撑下，商家暂愿弱稳观望。资源规格方面，据悉现一线资源16mm、18mm的需求较好，因此对应呈现紧缺状态；而盘螺与线材方面保持较为明显的跌势。其他市场方面，今日多地市场建材价格表现继续走低，对本地释放下跌信号。库存方面，上周螺纹钢小幅增加，线材小幅下降，整体库存资源保持正常补充。整体看来，本周市场价格跌幅缩窄，在30-50元/吨左右。

广州：上周广州建筑钢材加速下跌，幅度在50-80元/吨，个别资源跌幅较大。截至周五，韶钢Q235Ф6.5-10mm高线主流价格在4080-4320元/吨；螺纹方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格资源主流价格4150元/吨。库存方面，上周广州建材库存小幅下降，截止上周五广州市场螺纹钢库存65.4万吨，减少0.1万吨；线材28.8万吨，减少1.7万吨左右。上周市场基本处于加速探底阶段，出货不畅，市场新低不断，恐慌心态蔓延。周末，央行下调存准率，表明目前国家货币政策仍是向着宽松的方向运行的，对与资金密集型的钢铁行业算是利好。但是从周一的表现来看，市场仍在下跌，仅仅是跌幅有所收窄。目前广东当地钢厂已经开始减产，预计本周市场价格跌幅缩窄，在50元/吨左右。

成都：受外围市场环境影响，加之本地销售情况持续疲软，市场表现十分萧条，导致成都市场建筑钢材商家定按单议价，实际成交非常混乱。分品种来看，线材方面，三线厂家资源下调较快；二级螺纹钢受厂家轧制计划影响，资源规格仍有所不齐；三级螺纹钢资源充裕，售价倒挂最为严重，商家定价下调幅度较大。据了解，本周市场销售情况延续上周的惨淡境况，商家心态普遍偏弱，钢厂也进一步大幅下调了执行价格。虽上周末央行释放下调存款准备基金率的消息，但整体来看，需求不济，市场成交萎靡不振，在销售预期不佳的影响下，本周成都市场建筑钢材继续下跌概率较高。

长沙：目前下游需求持续低迷，无论是重点工程还是房地产需求明显萎缩，采购积极性明显减弱。受此影响，商家出货也是连连受阻。另一方面，外围市场弱势运行重挫商家信心。周初期钢继续下挫，国内主导市场小幅下跌，商家对后期由谨慎转为悲观，信心十分不足，看跌情绪不断蔓延。市场竞价销售较为严重，低价位资源不断涌现。库存来看，尽管本月冷、萍钢对市场投放量均减少2万吨左右，但受成交量低的影响，市场库存仍以小幅增加为主。由此来看，预计本周市场价格仍以弱势下行为主。

【最后结论】

目前宏观经济和实体经济均不景色，加之国家对地方融资平台和房地产调控依然不放松，与此同时，钢厂产能却不断释放，后期供给压力愈来愈大。在此背景下，现在贸易商采购十分谨慎，终端用户也是越来越现实，导致钢厂压力增大。综合判断，笔者认为本周南方市场建筑钢材价格或将继续震荡下行。

时刻关注：一是房地产调控的松紧变化和房地产施工、新开工、投资变化；二是国内货币松紧变化；三是欧债危机的发展及美元发行的松紧变化；四是铁矿石、焦炭、废钢、方坯价格走势。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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