宏观看钢市：数据疲软显利空 五月反弹概率低

转瞬之间，五月已经过半，相对与以往的“红五月”，今年钢材市场尽显疲态，价格下跌、成交不畅、商家悲观俨然成为钢材市场的主旋律。正如我们在五月份研究报告中所提到的那样，五月前期钢市必然呈现下跌走势，但后期能够止跌反弹有待商榷。从近期国家发布的一系列经济数据来看，五月份钢材市场反弹概率较小。

一、“两大马车”动力不足，国内经济增速继续放缓

众所周知，拉动国内经济发展的三大马车--投资、出口、消费，“消费”一直是弱项，中国经济发展的引擎主要是投资和出口。然而从国家统计局发布的最新数据可以看出，1-4月份国内投资和出口表现均不理想。

投资方面，2012年1-4月固定资产投资75592亿元，同比增长20.2%，1-3月份同比增长20.9%；全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，1-3月份同比增长23.5%。4月份国内投资增速继续减缓，这也就意味着经济形势以及钢材需求并不乐观。

进出口方面，4月国内出口总值1632.5亿美元，同比增长4.9%，3月同比增幅8.9%；进口总值1448.3亿美元，同比增长0.3%，3月份同比增幅5.3%。由于国外经济形势较差，国内进出口均不理想。

二、央行降低准备金率，对于实体经济作用不大

中国人民银行5月12日宣布，从本月18号起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年第二次下调存款准备金率。此次央行下调准备金率可谓是“千呼万唤始出来”，早在市场预料之中，对于实体经济的影响并不大，作用更多停留在心理层面上。

三、CPI增幅虽然减缓，但实体经济压力依旧较大

2012年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。1-4月份平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.7%。4月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%，CPI增幅低于4%的全年指标为国内政策微调提供了便利。

不过，工业增加值表现欠佳，实体经济压力加大，2012年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。

四、国外经济形势严峻，国内金融市场遭受拖累

近段时间国外经济形势较为严峻，特别是希腊、意大利等国的风险加大，外盘的连续下跌对于国内市场影响较大，这一点可以从近两周的金融市场走势可以看出。

五、供需压力较大，钢价反弹缺乏动力

从目前的钢材供给方面来看，压力也不小。4月钢材的日均产量达到270万吨，环比增长1万吨，同比从3月份10.2%的增幅降到7.9%的增幅，我们GDP的增长并没有这么高，我们GDP在个位数的增值上，钢材的需求很难与GDP增长保持同步。再看与长材消费密切相关的水泥，水泥的日均产量是578万吨提升到656万吨，但是这个同比增幅是从7.9降到4%，比钢材的7.9%还是要低很多。包括原油同比增幅由2.0%到-0.3%，原油的下降说明了工业活动的减弱。说明形势不是太好。钢铁这块下降的幅度不明显，同比增长过高。

对于4月份PMI指数，我们持怀疑态度，目前实体经济较为不景气，5、6月份可能继续下行。不过失业率没受到影响，短期内国家对地方融资平台和房地产不放松。另悉，目前资金更多流向虚拟经济（股市、期货、黄金等等），流向实体经济的很少。那么除非钢厂主动减产，否则市场供需情况难有改善，即市场价格反弹概率较小。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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