五月建材持续走低 下旬跌幅或将放缓

概述：四月粗钢产量创新高后，直接导致供需矛盾进一步升级，引发建筑钢材价格下跌，市场疲软。随着钢厂纷纷下调出厂价格，建筑市场成本支撑减弱，钢坯、矿石、废钢等原料价格全面松动。如此恶性循环，市场悲观情绪蔓延，终端需求进一步减少，商家继续抛货兑现。虽然目前行情深处跌势之中，但后期下跌空间究竟还有多大？行情是否有逆转可能？对此，笔者作出以下分析。

一、本月前期建材市场表现

首先，建材市场价格加速下跌。五一节后，成本支撑作用减弱，建材价格出现了较大的跌幅，各品种平均跌幅达到100元/吨以上。总体来看，从四月后期至今，市场从阴跌转为了加速下跌，从部分品种报价下挫转为普跌。具体表现于：前期因资源紧俏价格高企的高线和盘螺的跌幅明显加快；钢厂资源逐渐补充，市场缺货现象有所缓解，其中抗震三级钢和普通三级钢的价差也在逐渐缩小。全国各地建材价格变化情况见图1和图2。

·图1全国各地螺纹钢价格变化情况

螺纹钢方面，列入统计的城市目前价格较月初均出现较大幅度的下跌，且西南地区跌幅尤为明显；华北地区其次；而北方市场跌幅相对较少。截至5月15日，全国20mm规格HRB335材质螺纹钢均价为4210元/吨，较5月2日（4328元/吨）价格下跌118元/吨。其中，昆明以230元/吨的跌幅位居跌幅榜榜首，南昌以170元/吨的跌幅紧随其后。

·图2全国各地高线价格变化情况

线材方面，在列入统计的城市价格均呈跌势。截至5月15日，全国6.5mm规格高线均价为4242元/吨，较5月2日（4355元/吨）价格下跌113元/吨。其中，杭州和西安以220元/吨的跌幅并列位居跌幅榜榜首。

其次，市场需求。伴随着价格下挫，资源逐渐补齐，利空消息充斥，确有工地开工的终端用户在萎靡的市场之中定能寻找到低价资源，但要货量都不大。总体来说，下游“买涨不买跌”的心态导致其观望情绪加重，采购进度明显放缓，市场整体出货量进一步萎缩。成交低迷表明了目前下游需求并不稳定，六月将至黄梅雨天，复苏仍需时日。

再次，华东钢厂下调建材价格。在市场持续低迷，成本支撑减弱，钢材加速下跌的情况下，沙钢、永钢、中天等主流钢厂在4月份第二期建材价格的基础上纷纷被迫下调出厂价格，且根据订货量定优惠幅度，此举符合贸易商的心理预期，也表明钢厂对后市看法较为悲观，五月钢厂订单或不理想。截止目前，沙钢Ф14-25mmHRB335螺纹出厂价格为4150元/吨；Ф6.5mmQ235普碳高线出厂价格为4350元/吨；Ф8mmHRB400盘螺表列价格为4550元/吨。

最后，建材库存下降有所放缓。国内建材库存连续第十周呈现下降趋势，反映出商家目前操作思路一定程度上仍以减少库存为主，但本周跌幅明显放缓，且对比往年同期数据，今年至今的螺纹库存年平均值750.53，远高于去年平均值578.31，由此表明库存仍处于高位，后期去库存化任重道远。具体库存趋势详见图3和图4。

·图3全国螺纹钢库存趋势图

具体来讲，据本网2012年5月11日调查统计显示，全国主要城市螺纹钢库存为728.63万吨，较4月底（4月27日）下降22.64万吨，降幅为1.09%。

·图4全国线材库存趋势图

全国主要城市线材库存为196.4万吨，较4月底（4月27日）下降7.22万吨，降幅为1.29%。

二、本月后期建材市场走势分析

回顾近月市场走势：4月建材市场因需求疲软，价格先涨后跌，5月初随着主流钢厂下调出厂价格，钢价加速下跌。笔者认为下半月建材市场继续下行的趋势难改，但跌幅或将适度放缓，原因主要是：

第一，房地产投资下滑，保障房建设再次落空。今年1-4月国内固定资产投资同比增长20.2%，增速

创10年以来新低，房地产投资增速下滑是拖累固定资产投资增速下降的主要原因。前4个月国内房地产投资同比增速首次跌破20%，为18.7%。同时作为房地产投资先行指标的新开工面积和土地购置面积增速均出现明显回落，加上目前房地产调控政策没有松动迹象，因此预计未来房地产投资仍将会出现明显下滑。

与此同时，保障房建设再度落空。据市场观察人员调查，今年1~4月建材市场之所以还维持较为平稳的刚性需求，并不是保障房项目带来的，绝大多数螺纹钢、高线等建筑用钢均流向了三四线城市的商品房建设之中；而自去年遗留下来的将近700万套在建保障房工程和今年新开工的700万套新项目，能否存在投机耍滑的迹象值得深思。

总体来说，随着国家对房地产行业的调控政策持续，商品房开发增速下降幅度较大，尽管有保障房项目递补，但因为各种因素限制难以达到预期，因此钢市需求恐短期内继续低迷。

第二，钢厂产量再创新高。下游行业用钢需求虽然维持一定的水平，但其增速明显降低，然而上游钢厂的产量依然维持在97%以上的高位，据国家统计局最新数据显示，4月日均粗钢产量达到201.92万吨，比3月份增长3.27万吨，环比增长1.65%，超过2011年6月份199.77万吨的水平，创造历史新高。与此同时，建筑钢材库存较去年同期相比依然处于高位，现货市场销售压力较大。因此，产能过剩是目前制约钢价反弹的主要原因，然而供需矛盾将需要一段较长的时间调整。

第三，成本支撑作用削弱。五月钢坯、铁矿石等原料市场价格连续回落为钢价的下跌制造了一定条件，而同时钢市的低迷也使得原料的采购进程持续放缓。于此环环相扣，成本支撑力度逐步减弱，钢价弱势震荡趋势短期内难以突破。

第四，国外利空消息居多。美国五月初公布的请失业金人数大幅下降与经济疲弱的趋势一致，引发了对美国经济前景的进一步疑虑，也重燃对全球石油需求的担忧，国际油价一度跌破100美元；奥朗德当选法国总统，反对在法国推行希腊式紧缩方案，受此影响欧元兑美元跌至3个半月低点；希腊退出欧元区的可能性加大成为热点话题，风险影响全球。

第五，期货持续下跌，市场信心受挫。期货和现货是相辅相成的作用，期螺纹主力1210合约受现货和外盘等因素影响，自五月初以来一路走跌，且连创新低，大大打击了现货市场信心，也在一定程度上推进了本月钢价的下跌。总体来看，本月主力跌幅超过200元/吨，如今已经跌破4100一线支撑，空头格局仍将延续。

然而，笔者认为在继续保持弱势运行的格局之下，后期跌幅或将适度放缓，主要原因来自国内宏观方面的利好。首先，融资成本下降。截至5月14日，沪大额银行承兑汇票月利率为4.58‰，和3月底至四月5.08‰左右小幅波动维持数周相比较，本月承兑汇票利率下降幅度明显增快，且当前值低于2011年同期的5.30‰，可见融资成本下降。另外，上周末央行下调存款准备金率0.5个百分点；本周公开市场净投放资金410亿元，为连续第七周净投放等等，都显示出资金紧张局面一定程度上有所缓解，市场资金流动性有望进一步宽松。

其次，近期政府投资力度开始加大，基建项目呈加快趋势。国土资源部公布的数据显示，一季度全国建设用地供应11.44万公顷，同比增长33.6%。其中，基础设施用地占供应总量的45.2%，同比增加1.6倍，显示基建项目呈加快趋势。另外，本周扬州出台购房新政策，奖励个人买房，最高奖购房款6‰。或许意味着中央对地方政府的楼市微调政策容忍度已有所放松。

综上，市场因四月旺季不旺，而把希望寄托于本月的想法将成为泡影。时值五月中旬，随着成本下移，钢厂补跌，后期钢价仍有下行的空间。与此同时，在当前供大于求的情况下，尽管资金成本已经大为降低，但由于缺乏利益驱动，商家囤货投资等意愿不大，或难以推动价格在短期内出现反弹。而后期政策松动或许将成为以后建筑钢材市场的唯一利好。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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