六月江苏钢市震荡筑底

概述：5月江苏省钢市在市场多重利空因素的作用下各品种全面进入下跌通道，市场心态十分悲观，其中建筑钢材下跌111元/吨、热板板卷下跌112元/吨、中厚板大幅下跌195元/吨、冷轧板卷下跌129元/吨。综合来看5月份PMI数据再次创出新低，折射出下游企业的困境。而相应的由于铁矿石、焦煤等原材料价格跟随成材价格同步下跌，钢厂一直保持着一定的利润空间，因此市场价格即使大跌也没有出现大面积的减产，日均粗钢产量也一直保持在200万吨以上，市场供需矛盾十分突出。

【宏观资讯】

（一）5月份江苏省内主要经济政策

中国人民银行昨天宣布，6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点(十万元一年定期存款利息减少250元)；一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是3年半来央行首次降息。

国家统计局9日公布的数据显示，5月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上升3.0%，比上月放缓0.4个百分点，创近23个月以来的新低；工业生产出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月加大0.7个百分点。环比来看，5月份CPI下降0.3%，其中食品价格降幅为0.8%，非食品价格总体持平；PPI下降0.4%，其中生产资料下降0.5%，生活资料持平。对于物价后续走势，国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平(微博)认为，未来几个月CPI同比涨幅将回落至3%以下。如果四季度出现猪肉价格回升，CPI涨幅有止跌反弹的可能性。

6月11日，全省工业经济稳增长工作会议在镇江举行。据省经信委公布的数据显示，在欧债危机持续扩散对国内经济冲击的情况下，我省部分经济指标却显露一些积极的变化，部分行业出现新的起色，主要表现在新医药和新光源行业增势强劲，电子行业市场回暖，风电、轨道交通产业出现积极信号，其中医药行业骨干企业支撑明显。

据统计，1至5月，全省医药全行业产值同比增长25%，增幅在八大主要工业行业中列第一。如扬子江集团主要经济技术指标均创历史最好水平；恒瑞医药首批4.4万支伊立替康正式进入美国市场；正大天晴原料药基地全面建成，全年产出可望实现倍增。新光源行业订单明显回升，芯片价格企稳，重点企业满负荷生产，之前一度萎缩的欧美市场也出现复苏，下半年走势看好。电子行业5月份部分电子产品订单、价格和出口量均呈回升态势，特别是与苹果配套的产品订单持续旺盛。风电行业景气回升，重点企业订单较为充足。轨道交通产业订单增多，铁路建设项目的复工率已达80%，随着铁路建设投资逐步增加，预计下半年形势将继续好转。

省经信委主任徐一平分析说，从5月下旬开始，国内政策、部分行业走势出现了一些积极的变化，制造业采购经理指数连续5个月回升，5月份虽出现回调但仍在50%荣枯线上。当前全省工业投资特别是工业技改投资保持较快增长，表明我省企业家信心和工业发展后劲仍比较足。调查显示，目前苏南地区转型升级步伐加快，苏中地区重大工业项目有效突破，苏北发展明显加速，相关经济运行指标增幅持续领跑全省，已成为全省经济重要的新增长极。徐一平表示，随着国家一系列扩内需、稳增长的政策效应逐步显现，全省支持实体经济发展的措施力度不断加大，二季度全省工业经济仍将保持以稳为主的运行态势，下半年经济运行可望有所回升。

（二）5月江苏省CPI环比首次下降

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

图2：近两年江苏省城镇固定资产投资变化

【五月份江苏钢市整体回顾】

图3：省各钢材品种平均价格走势图

螺纹钢：5月江苏省内主导市场螺纹钢价格跌跌不休，临近月底，省内建材价格小幅反弹，本月螺纹钢平均价格较上月大幅下挫200元/吨。“弱势不言底”，本月省内建材价格的走势充分的说明了这一点，在成交不畅的逼迫下，本地建材价格跌跌不休，跌幅在6%左右，经销商对后市预期曾经一度悲观到了极点。但到月底最后两天，宏观面有诸多利好消息传来，远期价格放量大涨，市场信心恢复，加之月底，多数经销商销售任务已基本完成，商家也有涨价的愿望。但考虑到供需不平衡仍然困扰着钢市，笔者预计，六月份省内建材价格将震荡筑底。

热轧板卷：5月份江苏地区热卷价格整体呈现下跌的趋，月末出现小幅反弹。月初热轧市场延续着上月的跌势，随后期货、电子盘也出现大跌，加上市场出现严重的供需失衡，导致市场信心严重不足。加上原材料的跟跌给市场留下了更大的下跌空间，上海热轧价格跌破4100元/吨。但本月底远期市场出现强劲反弹，现货价格再此带动下也出现了小幅反弹。近期利好消息频出，央行降息、高铁投资再次上马等，不过市场供需依旧失衡，预计6月热轧板卷将震荡筑底。

中厚板：5月份江苏中厚板市场持续下跌，市场平均跌幅接近200元/吨。南京市场受马鞍山牵制价格持续下跌，马钢价格一度低于二线资源。这也带动江阴、无锡等市场全面下跌。综合来看价格的下跌主要还是因为供需失衡，经济增速的放缓使得下游需求疲软，加上资金持续收紧，市场低价出货层出不穷。另外本月贸易商的库存都出现了上升，在弱势的行情下压力很大。预计6月份中厚板将继续弱势震荡。

冷轧板卷：最近一个月江苏冷轧市场价格下挫较深，幅度普遍在150-200元/吨，其中1.0mm冷卷平均价格在4720元/吨左右，西城在江阴本地仅4750元/吨，南京同规格马卷成交价不足4750元/吨，武钢以万吨计的低价盘流尚未被市场充分消化且武卷武板价格一度接近甚至等价，梅钢冷轧交货困难。库存方面，本区域主要城市及港口现有冷轧11.96万吨，较上月同期下降1.16万吨，环比降8.84%，其中太仓港库存下降0.36万吨去库存最多，其次为南京港下降0.30万吨。二季度市场接近尾声，需求整体疲软难改，接单不佳的大钢厂不时放出低价盘，风向标宝钢上半年冷轧累计降价幅度惊人，面对平淡的需求及糟糕的价格，贸易商多以压低库存来应对弱市。

（二）5月份库存总量较4月份仍继续小幅回落

库存方面，以省会城市南京为代表，截至5月底，螺纹库存在15万吨，较上月统计的14.8万吨微增0.2万吨，较去年同期的7.5万吨减少了7.5万吨；热轧库存5.8万吨，较上月统计的6万吨，减少了0.2万吨，较去年同期的5.7万吨，增加了0.1万吨；5月份中厚板库存量在4万吨，较上月统计的4万吨相比无明显变化，较去年同期的4.2万吨，减少了0.2万吨；5月份线材库存量在0.4万吨，较上月统计的0.4万吨没有波动，较去年同期的0.65万吨减少了0.25万吨；5月份冷轧库存量在4.05万吨，较上月统计的4.5万吨相比减少了0.45万吨，较去年同期的3.6万吨增加了0.45万吨。详情请见下图：

图4：省各钢材品种平均价格走势图

由上表图示可见，5月份南京当地库存量较4月份有小幅回落。其中，螺纹钢以微幅增加为主；中厚板、线材资源量无明显的增减；热轧和冷轧库存量继续呈现减少的趋势。具体表现有几方面原因：首先，进入5月份省内沙钢、永钢及中天等主导钢厂螺纹钢产线陆续恢复正常，市场供给量相对充足。在整体成交偏弱的情况下，本地螺纹钢库存出现小幅上涨。其次，5月份永钢线材供应量减少，导致市场资源紧俏；而受本省内主导中厚板钢厂不断下调出厂价格的影响，贸易商在低价出货的过程中，保持中厚板库存低位盘整。再次，热轧和冷轧方面，贸易商考虑到后期走势尚不明朗，为降低风险，减少订货量且加速自有库存的有效消化，使得热轧及冷轧库存量继续小幅下降。综合以上几方面因素，结合当前市场需求情况，业内人士预计下月市场库存情况不排除继续减少的可能。

【出口继续增长  内需逐步回暖】

（一）4月份省出口量增加

图5：省出口量与进口量对比图

4月份江苏省出口钢材总量986679.82吨，较上月增加了15.3%，进口总量193621.63吨，较上月减少了4.17%。四月份进出口总额出现不同程度的震荡。

（二）省内房地产开发增速环比去年有所增加

图6：省内房地产投资概况

【5月份江苏省内主导钢厂调价明细】

5月份，截止发稿，钢厂具体螺纹库存方面：沙钢约32万吨（常规库存25万吨），永钢约5万吨（常规库存5万吨），南钢0万吨（常规库存0万吨），中天20万吨（常规库存18万吨），西城约0万吨（常规库存0万吨以下）。4月份永钢计划于4月29日开始对一条棒材生产线进行检修，为期5天，预计影响螺纹钢产量2万吨左右。目前钢厂生产线正常，最近无检修计划。

综上所述，6月初市场一直在底部震荡，市场基本跌无可跌，而且市场需求依旧疲软。但近期市场利好消息频出，6月8日央行3年来首次降息，这可视为国家开始刺激经济平稳发展的信号。另外下半年国家将加大基础建设的力度，高铁等一批大项目也将陆续上马，这些都使得当前的市场信心得到了一定的恢复。而且由于原材料价格近期的高位持稳，在成本的压力下很多钢厂将安排检修或减产，这将缓解市场目前突出的供需关系。预计6月份钢市将震荡筑底，个别品种或将开始小幅反弹。