京津冀中厚板市场简析

引言：传统的销售旺季“金三银四”并未带动钢市走红，反而每况愈下；五月份以来，欧洲多个国家大选结果引发对欧债危机进一步恶化的忧虑升温，国内经济数据不容乐观，而同时，日均粗钢产量却创下新高，供需增长失衡使得短期内钢材市场弱势难改。

一、京津冀板材市场的重要地位

京津冀地区依托丰富的矿产资源以及最为便利的地理位置，越来越引起中国乃至整个世界的瞩目。近几年来，迅速崛起的钢铁产业，使之成为全国最大的钢铁生产基地。仅中厚板方面，2005年文丰中板投产，2006年普阳中板一线投产、唐山中厚板投产、天钢中板二线投产，2007年元宝山中板一线投产，2009年元宝山中板二线和天铁中板投产、2010年普阳中板二线投产。如图一，京津冀地区中板产量占国内总产量的22%，其影响力可见一斑。

 图一

二、京津冀中板产量情况

2011年9月份河北地区中板产量118.9万吨，见图二，成为下半年的高点，随后钢价一路下滑，钢厂纷纷加入减产、限产的行列：元宝山中板停产，天铁中板停产，普阳中板一线停产，天钢老线停产；邯钢、天钢、文丰、唐山中厚板限产均在30%-50%，市场进入“寒冬”，至11月份达到低点91.7万吨。12月后产量缓慢恢复，除天铁中板、元宝山一线中板继续停产外，其他钢厂生产逐步恢复正常。

2012年3月中板产量创新高，达到133.8万吨，也向市场拉响了警笛，金三银四的传统需求旺季并未带动市场继续前行，天津、唐山、邯郸中板价格在4300-4350元/吨，均陷入拉涨乏力、有价无市的境地。高企的市场库存，加大了商家的资金压力，市场价格再次进入下滑周期。钢厂限产风暴再次打响，4月份中板产量稍有下降至124.6万吨。从目前了解到的情况看，5-6月份京津冀中板钢厂限产依旧，但力度较前期未有明显增加。

图二

三、市场面临严峻的考验

今年以来，下游行业用钢需求虽然维持一定的水平，但其增速明显降低，而日均粗钢产量徘徊在200万吨的高位，供求矛盾不断升级，钢厂与钢贸商都面临严峻的考验。

京津冀地区是国内最大的普中板产地，也使之成为中板市场走向的风向标，更是此轮下跌的重灾区，天津、邯郸及唐山地区跌幅达到350-370元/吨，至今价格仍在4000元/吨以下运行。

1、钢厂利润备受挤压

A.产能庞大

快速崛起的中厚板生产企业，在需求有限的情况下，只能保持限产状态，见下表：

B.产品单一

首钢、首秦主要生产品种钢和出口板等高附加值产品，在市场流通以带出品为主。邯钢、普阳、文丰、唐山中厚板轧机较宽，生产少量出口板、桥梁板、船板、高强板和锅炉容器板，其他钢厂均以普中板和锰板生产为主，产品较为单一，缺乏竞争优势。

C.利润微薄

近期，随着钢价暴跌，铁矿石价格也大幅回落，当期京唐港65.5%印度矿在995-1005元/湿吨，内矿价格在1085元/吨，焦碳价格在1780-1830元/吨。由此测算出钢坯成本在3534元/吨，加上中厚板轧制成本在250元/吨左右。参考目前中厚板现货市场售价来看，钢厂利润微薄。

2、钢贸商步履维艰

年后，市场总体呈现窄幅震荡态势，现把市场划分为三个阶段，如图三所示。

高位盘整：2-3月份，市场价格缓慢爬坡，需求好转，是钢厂定轧和出口情况最好的阶段，产量也随之上升。这个阶段，市场价格随钢厂锁价上涨，但价差较小，加上运费30元/吨左右，商家利润微薄。在市场价格达到4300-4350元/吨，成交转差，市场库存积压。

快速下跌：4月-5月中旬，市场价格快速下跌，而商家库存成本多在4250-4300元/吨，周跌幅最大达到100元/吨，商家损失惨重。这个阶段，市场价格带动钢厂价格下跌，供大于求是价格下跌的重要诱因，加上国际形势的不稳定，欧债危机再升级，造成期货大跌、商家心态恐慌。

低位震荡：5月底至今，市场价格处于筑底阶段，钢厂锁价最低跌至3900元/吨，而市场价格下探至3950-3970元/吨，钢厂限产力度增强，市场库存得到较好的消减，矿石、钢坯价格的上涨也对市场提供了较好的支撑。这个阶段，供需弱势平衡，国内市场新一轮经济刺激政策频传，但短期内未能对需求产生直接的拉动，加上南方梅雨季节、北方麦收等客观因素的影响，近期价格将持续弱势盘整态势。

 图三

四、产地优势难以发挥作用

1、资源分流困难

京津冀两大中板产区分别在京津唐（首钢、天钢、唐山中厚板公司）和邯郸（邯钢、文丰、普阳、元宝山、天铁），京津唐中板除自给自足外，主要分流到辽宁，邯郸中板主要分流至河南、山东、山西、陕西、内蒙、宁夏，见下图。

图四

随着运费的暴涨和严查超限超载，人工、物流成本剧增，给资源分流带来困难，特别在今年，区域价差缩小，分流更加艰难，运费如下表所示。

2、区域价差缩小

高企的社会库存、高额的融资成本，与萎靡不振的需求形成鲜明的对比，钢贸商不得不收缩战线，市场活跃度降低，区域价差缩小。以唐山和邯郸市场为例，如图五、图六所示，在3月初中板价格拉涨，但与分流区域的价差不断缩短，直到5月下旬，唐山及邯郸市场的价值洼地才逐渐形成，出货有所好转。

图五

图六

  五、后市展望

钢厂的限产保价，供需弱势平衡，市场进入筑底阶段。国内刺激经济的政策陆续出台、终端需求有望逐步释放、成本支撑力度增强、市场库存呈现下降的趋势，这些利好的因素可能会引导市场价格的企稳反弹。而欧洲经济复苏无期、国内经济整体下滑现状难改、南方梅雨季节、北方麦收等客观因素都是不容忽视的，也会继续影响整体需求的释放，市场陷入胶着状态。笔者认为，随着国家前期审批基建项目的陆续展开，三季度之后国内钢材需求将会有所好转，加之政策滞后效应的显现，届时钢材市场或可迎来一波反弹行情。具体分析如下：

宏观、投资方面，5月份M1同比增长3.5%，环比上月末增长0.4，M2数据同比增长13.2%，环比上个月增长0.4%，货币供应是目前影响整个宏观经济活动最为重要的一个要素，也是影响钢材价格走势的重要决定因素。从五月份的经济数据来看，房地产投资明显下降，如果说保障房的投资不能持续，其他房地产投资也没有改善的话，短期内房产的压力仍存在。从固定资产投资来看，最近国家是批了很多项目，包括高铁，铁路建设，水利，电站，水坝来看，后期的固定资产投资还将成为中国拉动经济增长的一个很重要的方面。

下游行业：下游需求未见明显好转，受全球船舶市场继续低迷的影响，我国船舶工业发展受到了严峻考验，三大造船指标同比下降，工业总产值增速趋缓，船舶出口出现下滑，经济效益增幅呈回落走势。据中船协统计，1～4月，全国造船完工量为1565万载重吨，同比下降16.8%；承接新船订单量为737万载重吨，同比下降45.9%；4月底，手持船舶订单量为1.3924亿载重吨，同比下降26.1%，比2011年年底下降7.1%。今年以来工程机械产品销量出现滑坡，需求不足将导致行业进入筑底期。最新公布的4月份销售数据显示，工程机械行业呈现出环比同比双降的局面。据统计，4月份28家主要挖掘机厂家共销售挖掘机15370台，环比减少33.89%，同比降幅达到43.20%，市场整体萎靡不振，销量十分惨淡。5月铁路投资完成了287亿，较4月份增加10个亿，并没有太明显的改进，不过从85%的铁路项目复工，可以看出6、7月份数据会进一步好转。

出口方面，海关数据显示，5月我国钢材出口523万吨，创下23个月来新高，同比增加9.87%。钢材出口持续创出新高，除了美元强势反弹的影响外，也跟国内外钢材价差有很大关系。国内钢材市场的疲软，也是刺激钢材出口量增大的一个原因。不过，出口量的增加对国内钢材市场的影响并不大，京津冀钢厂出口占比很小，所以提振的效果不会太大。

原料方面，进口矿价格底部整理，受钢坯拉涨和央行降息的影响，市场悲观情绪有所缓解，部分钢厂有补库的需求；国产铁精粉价格坚挺，矿山有蓄意囤货不出现象。该种状况对钢厂的采购产生积极的影响，短期内矿石价格有向上的可能。

钢厂方面，虽然钢厂积极拉涨出厂价格，但高位接单较差，只能选择低位限量接单，以维持生产。另外，钢厂继续限产，产量向带钢、高线等其他利润更高的品种倾斜，以控制市场到货速度，降低市场库存压力。但庞大的产能基数使得产量增长的步伐难以放缓。只有2010年下半年突然出台节能减排调控政策或者2011年下半年价格暴跌的情况发生，产量才出现了明显的降低。而当前钢市的调整有限，因此钢厂大规模减产的可能性不大。

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