机构：下半年Ａ股“向上空间”大于“向下空间”

近期Ａ股市场再现持续调整，“地量”频现显示投资者信心严重不足。不过，部分机构对后市判断显得谨慎乐观，认为下半年Ａ股“向上空间”大于“向下空间”。

光大保德信基金管理有限公司在近期发布的下半年投资策略报告中认为，尽管中国中长期经济确实面临结构性减速，但并非无解。其具体措施包括垄断领域的开放、融资体制的改革，以及传统制造业领域竞争力的提升等。从我国政府目前已公布的调控政策来看，上述中长期改革正在进行中，所以对未来中国经济仍应保持信心。

上述报告认为，经济下台阶并不代表市场也随之趋势性向下。经济、政策、流动性、盈利目前等在都处于由坏变好的拐点时期，下半年市场将会和上半年一样在纠结中震荡前行，且“向上空间”大于“向下空间”

“今年以来，地产、券商、家电等早周期行业表现优异，验证了上述拐点时期的判断，虽然转过这个‘弯’需要多长时间，目前尚无法精确判断。对于未来市场表现，投资者不宜悲观，乐观是更优选择。”光大保德信基金专家说。

在申万菱信基金看来，目前Ａ股的下滑是“市场跳跃前的下蹲动作”。随着ＣＰＩ维持２％左右的水平，再加上美国、欧洲等外围市场逐步回暖，预计三季度很可能形成全球共振的情形。与此同时，在连续降息后，银行已经加快了对优质项目的开发贷款审批速度，部分行业的资金面开始得到缓解。结合国际与国内、宏观与市场等各方面因素考虑，虽然Ａ股短期仍将维持震荡调整格局，但中长期来看，随着经济见底回升、刺激政策提振、流动性转向宽松等，Ａ股由弱转强的可能性将不断显现。

基于对下半年环境好转但市场仍可能震荡的判断，机构普遍认为，投资应注重把握行业与个股的机会。光大保德信基金认为，地产、券商、白酒、医药、汽车、工程机械、商业、水泥、煤炭等行业相对更值得关注，但更可能表现为阶段性轮动行情。其他行业或因不合经济时宜，或因权重太小，更适合精选个股。同时，投资者应警惕物价、房价快速反弹引发政策从紧等可能出现的风险。

申万菱信基金认为，在当前投资方向不明朗的时期，可关注三类品种的投资机会：具有确定性增长的公司，如医药、食品饮料等；享受政策红利的公司，如证券保险、农业等；短期可关注基本面得到有效改善的周期性行业，如家电等。（完）