宏观看钢市：钢市弱平衡下，价格回暖依旧艰难

受全球经济增长放缓，钢材需求下滑、钢铁产能过剩、成本下移等因素影响，钢价已经跌至两年以来的最低点。目前市场在低库存和低需求之间形成了新的弱势平衡，表现为价格涨跌动力均不明显，钢价是否会遭遇09年的惨跌，还是在“金九”即将来临之前冲出困境？对比笔者对出以下分析：

国际方面：第一，欧债危机持续升级、全球经济复苏乏力等外部因素，使得出口及FDI下滑，可以预见，下半年我国外贸形式将更加严峻，未来国家或出台部分政策缓解下行压力。第二，欧元区通胀率处于央行目标水平之上，但未有明显的快速攀升迹象，因此欧洲央行因通胀问题而采取经济政策的可能性不是很大。第三，经济数据疲软：7月美国ISM制造业指数从上月的49.7%微升至49.8%，连续2个月下滑；欧元区制造业PMI终值调整为44%，为37个月以来新低，连续12个月处于收缩区间。

国内方面：其一，央行逆回购加码，难遏资金利率走高。16日，人民银行以利率招标的方式开展了7天和14天期逆回购操作，被市场解读为央行仍希望利用逆回购来平衡资金面。其二，铁路项目成为“地方版四万亿”重头戏，但由于铁路工程项目资金拨付依然缓慢，施工方表示不愿垫资。其三，7月份中国官方制造业PMI从6月份的50.2%小幅降至50.1%，创下去年11月份以来的最低水平，表明国内经济增长放缓还未完全扭转，下行压力还将维持一段时间。其四，产量再创新高。2012年8月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为162.05万吨，旬环比增长0.88%；预估8月上旬全国粗钢日均产量为196.99万吨，旬环比增长1.05%。粗钢产量环比仍在上升，说明目前多数钢铁企业高炉、转炉仍正常运转，并没有出现明显的减产迹象。

市场方面：目前市场新到资源相对不多，商家库存压力不大，市场价格跌势趋缓，部分甚至出现小幅反弹的行情，但总体成交一般。其中，建材价格上周在个别城市价格上涨的带动下，部分城市顺势上涨，但成交情况并未能支撑价格进一步走高，部分城市出现价格回调的现象；热轧板卷价格小幅下跌，市场需求依旧较弱，商家心态平稳，跌幅在40-100元/吨；中板继续走弱，区域表现不一，多数市场价格继续下跌，个别跌幅较深的城市（如天津）售价小幅反弹；冷轧板卷价格继续以下跌为主，幅度在20-150元/吨，跌幅最大的为石家庄；型材价格小幅下行。

成本方面：一方面，原材料价格仍未见底，上周燕钢普碳钢坯中标含税价低至3140元/吨，创出2009年以来新低水平，钢坯价格的持续下滑或将令铁矿石价格进一步承压，且后市仍有下行空间，对钢材价格的支撑力度在减弱。另一方面，宝钢、武钢、鞍钢新一期价格政策均以“跌盘”推出，使得现货市场信心受到冲击，也对现货市场带来一定的下行影响。另期货方面，上周螺纹钢主力1301合约回吐之前的反弹幅度，再度回归弱势，今日再创年度新低，延续空头格局，营造了悲观情绪。

需求方面：首先房地产、汽车等用钢行业需求下降；此外，机械制造业、造船业等行业景气度也有所下降，这些作为钢材消费大户的行业，其景气状况短期内难以恢复，并将直接影响钢铁需求；其次是钢铁产能过剩压力仍然较大，钢材出口继续下降将明显打压钢材价格。

另外，针对上周出现的库存大幅下跌，或是部分市场部分品种价格企稳的反弹，终端“买涨不买跌”的心态所致。但若保持下降幅度加大的趋势，就不是短期利好，而是长期利好。

综上，目前经济数据疲软，相关政策也表现平平，需求恐难有起色。虽说钢厂方面的停产检修消息对市场心态有所提振，但产能还难以出现实质性的下降。但是随着三季度以后在国家扩大内需带动之下经济形势的略微好转，钢材价格有望逐步趋稳，钢价跌至2009年低点的可能性较小。因此，者认为短期内钢材市场仍将维持弱势震荡的格局。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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