九月江苏钢市先涨后跌

概述：8月份江苏省钢市整体延续7月份下跌的趋势，各品种基本都创出年内的新低。其中建筑钢材下跌165元/吨、热板板卷下跌349元/吨，中厚板大幅下跌260元/吨、冷轧板卷下跌275元/吨。整体来看8月份因为远期价格的连续下跌，带动现货市场不断创出新低，而贸易商则是为了降低库存减少亏损，低价资源不断涌现。另外市场信心的缺失、投资增速的下滑都是市场下跌的推手。

【宏观资讯】

（一）8月份主要经济数据

国家统计局9日公布的数据显示，8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，涨幅重新回到“2时代”。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降达到3.5%，创出34个月新低。

8月2%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.6个百分点，新涨价因素约为1.4个百分点。1-8月平均，CPI同比上涨2.9%。

食品价格是物价上涨主要因素。8月食品价格同比上涨3.4%，推动CPI同比上涨约1.08个百分点。从更能反映价格变动最新情况的环比数据看，8月CPI环比上涨0.6%。特别是食品价格环比上涨1.5%，推动CPI环比上涨约0.49个百分点。

8月工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.5%，环比下降0.5%。作为CPI的上游，PPI已连续6个月同比下降，且降幅不断扩大。

1-8月，全国固定资产投资(不含农户)为217958亿元，同比增长20.2%，增速比1至7月回落0.2个百分点。制造业投资增速仍在回落。1-8月，全国制造业投资为77341亿元，同比增长23.9%，增速比1-7月回落1个百分点。1-8月，全国新开工项目计划总投资为197119亿元，同比增长24.9%，增速比1-7月提高1.3个百分点。

1-8月，全国房地产开发投资为43688亿元，同比名义增长15.6%，增速比1-7月提高0.2个百分点。1-8月，房地产开发企业房屋施工面积同比增长15.6%，增速比1-7月提高0.3个百分点；房屋新开工面积下降6.8%，降幅缩小3个百分点；房屋竣工面积增长20.2%，增速提高1.2个百分点；土地购置面积下降16.2%，降幅缩小8.1个百分点。1-8月，商品房销售面积同比下降4.1%，降幅比1-7月缩小2.5个百分点；8月末，全国商品房待售面积31957万平方米，比7月末增加290万平方米。

8月全国社会消费品零售总额为16659亿元，同比增长13.2%，增速比上月略微提高0.1个百分点。扣除物价上涨因素后，8月社会消费品零售总额同比实际增速为12.1%，比上月略微回落0.1个百分点。1-8月，社会消费品零售总额为131195亿元，同比增长14.1%，扣除价格因素实际增长11.4%。

此外，8月规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，增速比上月回落0.3个百分点。从环比看，8月规模以上工业增加值比上月增长0.69%。1-8月累计，规模以上工业增加值同比增长10.1%。

专家认为，数据表明经济仍处于探底阶段，但对经济前景不必过分悲观。当前经济还存在需求不足等问题，应加大减税力度，并将好的投资机会向国内外投资者平等开放。

（二）8月份江苏CPI同比涨2.3%

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

2012年8月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，也是CPI涨幅连续第二个月上升。从更能反映价格最新走势的环比数据看，8月份，全国CPI环比上涨2.0%。

此次CPI反弹主要是受食品价格上涨带动，预计年内物价不会出现大幅反弹，但输入性通胀压力值得警惕。当前物价的反弹，也挤压了货币政策放松空间，面对CPI的反弹，央行对于出台宽松货币政策将变得更为谨慎。

图2：近两年江苏省城镇固定资产投资变化

【8月份江苏钢市整体回顾】

图3：省各钢材品种平均价格走势图

螺纹钢方面：八月江苏省内主导市场螺纹钢价格震荡下挫，本月省内螺纹钢平均价格较上月下跌150元/吨。本月利空消息不断积聚，铁矿石、钢坯等原材料价格持续下跌，各大钢厂的减产、检修多是“雷声大雨点小”，有效减产不足，华东地区各主要钢厂也大幅下调建材出厂价，诸多因素导致经销商报价不断下探。但受制于宏观大环境，今年房地产、铁公基等投资增速下滑，下游需求明显不足，尽管经销商都在让利销售，但终端根本不买账。钢铁产能严重过剩，终端需求萎靡不振，依然困扰钢市，且这种局面仍将持续一段时日。笔者预计，九月份省内建材价格将继续低位徘徊。

热轧板卷：8月份华东地区热卷市场延续7月份的走势，在上海市场的带动下各主流市场平均跌幅都接近300元/吨，但比上月跌幅有所放缓。回顾本月市场走势中、上旬市场因为需求疲软贸易商都是降价出货，跌幅较为平稳。但下旬因为上海仓库质押等问题的曝光，加上日照低价资源的冲击，市场再次开始加速下跌，个别交易日的跌幅超过50元/吨。另外期货、电子盘的大幅下跌更是加重了市场悲观的心态。目前市场在期货大涨的带动下市场有所反弹，但依旧处于下跌通道中。

中厚板：8月份江苏省内中厚板市场继续下跌，各主导市场跌幅超过200元/吨。截止8月底市场主流报价跌至3400元/吨左右，基本创了年内新低。总体来看市场信心严重不足，导致贸易商都想低价出货降低风险。另外目前经济增速放缓的大背景下市场需求十分低迷，虽然8月份马钢、西城等钢厂都大面积减产，但市场供需依旧失衡。而且北方的低价资源也不断冲击着江苏市场，对市场价格形成很大的牵制。预计9月份市场先涨后跌。 

冷轧板卷：8月江苏冷轧延续跌势，累计跌幅近100元/吨，目前该区域主流市场冷轧成交价在4350元/吨，市场资源较为充裕，低价资源交投相对活跃，高价位资源向地位靠拢。虽然近期发改委批复了近万亿投资项目，短期给市场信心注入一剂强心剂，不过，紧紧靠政策面的利好刺激，而没有真正需求的支撑，市场投资者对于消费的过度担忧加之舆论对于国内经济增速下滑的忧虑，导致价格的上涨动能明显不足。政策面的影响紧紧是宏观面的暂时好转，而非整体态势的改善，冷轧价格上涨尚欠火候。故笔者认为，该区域冷轧价格短期仍将延续弱势，原因在于：一方面，原材料价格通过长周期的下跌，使得成本价格总体下移，现货价格与钢厂出厂价形成严重的倒挂，这样给钢厂价格的调整带来很大的压力，那么国内整体钢市价格水平，都将会出现总体下移；另一方面，数据显示，国内主导钢厂冷轧减产力度较弱，7月冷轧产量为504.1万吨，环比下降0.1%，同比增长11.5%，1-7月国内共生产冷轧3545.0万吨，市场的供应压力依然较大。此外，在内需不济的情况下，我国冷轧的出口同样面临困境，7月份，我国冷轧出口仅26.0万吨，环比下降31.0%，同比下降36.7%，冷轧出口形势依然严峻。

（二）8月份库存总量较7月份整体下跌

库存方面，以省会城市南京为代表，截至8月底，螺纹库存在13.8万吨，较上月下降0.6万吨，较去年同期增加4.3万吨；热轧库存5.2万吨，较上月下降0.6万吨，较去年同期减少了1.8万吨；中厚板库存量在2.6万吨，较上月下降1万吨，较去年同期减少了1.4万吨；线材库存量在0.6万吨，较上月增加0.2万吨，较去年增加了0.1万吨；冷轧库存量在3.55万吨，较上月减少了0.17万吨，较去年同期减少0.55万吨。详情请见下图：

由上表图示可见，8月份南京库存总量相比7月份除线材外其他品种都小幅下降。主要是因为8月份市场价格虽然在下跌，但市场已经意识到风险，基本都在尽量出货以降低风险。而且贸易商也都在尽量控制到货量，甚至有贸易商主动停止向钢厂打款来降低库存。目前南京市场库存已经处于很低的水平，但弱势的行情也将决定后期市场库存将继续维持低位。

【出口下降 房产投资继续增速】

（一）7月份省出口量继续下降图

5：省出口量与进口量对比图

7月份江苏省出口钢材总量737，387.597吨，较上月减少了23.7%，进口总量165，711.449吨，较上月增加的不多。7月份进出口总额出现不同程度的变化。

（二）省内房地产投资继续增加

图6：省内房地产投资概况

2012年7月份省内房地产开发投资总额3450.85亿元，同比增加469.15亿元，增速比去年继续放缓，其中住宅投资为2421.1亿元。

从数据上看，房地产投资这块其增速仍然在下滑，地方项目不及预期，房地产方面的放缓，稳增长乏力，在今年鲜见不鲜，中央在稳增长方面“按部就班”，地方则有心无力，后期市场仍然不会看好。

【8月份江苏省内主导钢厂调价明细】

9月份，截止发稿，钢厂具体螺纹库存方面：沙钢约20万吨（常规库存25万吨），永钢约7.2万吨（常规库存10万吨），南钢2.0万吨（长期不设库存），中天5.5万吨（常规库存18万吨），西城约0万吨（常规库存0万吨）。

综上所述，8月份市场延续着7月份市场的跌势，而且是加速深跌，各品种价格都创了年内新低。虽然在期货的带动下近期市场出现一波快速上涨，包括钢坯、铁矿石都是借机报复性反弹，但在需求低迷的大环境下市场已经再次出现反转的迹象。目前市场信心依旧不足，期货上涨开始乏力，后期低价资源将继续冲击市场，因此整体来看后期市场将继续下跌。