节后预测：冷轧硅钢市场或将缓慢上探

如果说2011年冷轧硅钢是痛苦的，那2012年将是苦不堪言的。回顾今年冷轧硅钢走势，虽1月份一开始硅钢市场价格逐步的上涨，但维持仅数月时间，涨幅在400元左右。却在春节上班一周后，上涨开始乏力，需求难以持续支撑，2月份开始稳中下行走势，一路下滑至8月份，长达7个月之久。近期硅钢市场迎来了一波反弹行情，商家的心态是矛盾的，欢喜、苦恼并存，欢喜的是终于众望所归行情逆转，但苦恼的是贸易商现货库存整体不多，甚至缺货。在此状态下，十一长假节后市场是否会继续上涨？还是又将回落？编者将从影响节后走势最为关键的四个因素逐一分析。

一、供应量减缓对价格起到支撑作用

1、从钢厂产量减缓上看，市场价格底部仍有支撑

2012年1-8月我国全年冷轧薄板产量达到431.6万吨，环比增长10万吨，增幅2.4%，较去年增速下降9.9%。由此也可以看出，今年市场的情况较为困难，大部分钢厂出现明显的亏损。据调查，从民营短流程钢厂停产减量转至国营长流程钢厂，表现最为明显的为马钢、鞍钢，然而相反，增长最明显的为首钢、中冶南方。从钢厂的市场占有率变化中了解，钢厂之间的竞争激励，长期的下跌导致不少钢厂被迫减产。总体来看，虽然产能依旧庞大，但短期来看供应量的减缓支撑着市场底部，冷轧硅钢在5000元/吨价位支撑较强。

2、对比去年，目前主流钢厂出厂价格已处底位区

从2011年1月到2012年10月的钢厂出厂价格走势来看，钢厂的出厂价与市场价格走势较为同步。截止目前，各钢厂的差距逐渐缩小，据市场反馈，近几个月各钢厂到同一市场的成本价格相差不大，在300元/吨区间，笔者认为，一方面，在供应量增速减缓情况下，供需矛盾不断加大直接影响出厂价格一路下行的主要因素；另一方面，出厂价格长期的下跌，已在生产成本线左右，各钢厂在巨大压力下，相互竞价拖累价格。从（图一）中可以看出，当前的出厂价格已在去年的最低区域，10月份钢厂主流开出平盘，并且停止重点直供户议价空间，故预计钢厂出厂价格后期为稳中小幅上扬的趋势。

（图一）

二、下游需求增速仍旧放缓，季节性回暖可期

国内硅钢需求主要有两块：家电业、电力业，受国内外经济不景气，下游需求增速放缓，并且出口情况不理想。

家电业：2012年上半年，受去库存和政策退出效应的影响，家电业将会渡过一段比较艰难的时期；下半年伴随节能补贴政策的实施，部分保障房建成以及住宅市场销售松动，家电市场将逐步走出低谷。据家电企业反馈，四季度则是传统的出口旺季，9月份开始家电出口稍有好转，预计10月份订单小幅回升。加上今年5月中旬，国务院安排财政补贴265亿元，确定促进节能家电等产品消费的政策措施。总体来讲，家电业四季度订单或将有所好转，但增幅有限。

电机产品：不同的电机有不同的应用场合，电机的工作离不开电力，中国电监会近期公布8月份全国电能交易情况显示，8月的发电量、日均发电量、日最大负荷、日均最大负荷环比均有所下降。从统计数据来看，8月全国电力供需总体平衡，据调度日报，全月发电量4444.92亿千瓦时，而电监会公布的7月发电量为4536.85亿千瓦时，环比是有下降。受其影响，今年上半年电动机增速明显回落，同时受中小型三相异步电动机能效限定值及能效等级的实施，也将一定程度上和时间内影响中国电动机的出口。海关数据显示，上半年我国电动机产品出口额为34亿美元，同比增长仅为8.9%，较去年的增速减少一半。目前，国际市场电机需求增长主要为高效节能电机及中小型电机产品，出口量及档次将逐步提高。然而，我国电机产品效率不高，高效电机的推广情况与全球差距较大，因此行业面临多重考验，加上经济增速依旧放缓，四季度电机行业出口将迎来阵痛期。具体了解，华南地区机电产品以出口为出，今年出现较为明显的下滑。从硅钢价格区域差价也可以看出，以钢厂到市场的成本，华南理应高于华东市场价格，但实际今年一直处于相当水平，甚至出现低于华东价格现象。总体来讲，机电产品受发电量增速减缓，以及出口情况不佳双重影响下，市场的需求在四季度较难有好转迹象。

总体上来看，家电行业虽然受房地产调控以及去库存影响，国内市场低迷依旧，受出口季节性的回暖，订单小幅的增加，市场需求在国庆节后或出现稳中上涨态势。然而，电机行业面临多重考验，转型高效电机需求庞大，但短期内难有明显突破。故此节后市场的需求较难发生改观，以小幅增量为主，由于国家推出高效节能惠民政策，预计可能对部分中高牌号需求增长可观。

三、硅钢进出口逆差缩小

从我国硅钢产品进出口情况来看（见图二），进口量一直高于出口量，不过近年来随着国内产能的逐步扩大、国内销售一直偏低、硅钢产品性能提高等逐渐代替了进口产品。数据显示，8月份全国硅钢进口量为5.02万吨，环比下降10.1%，出口量为3.13万吨，环比增长46.8%。

（图二）

四、近期市场货少，商家看涨情绪高

跌宕的行情延续7个月后，贸易商在订货意愿普遍不高，在去年四季度开始价格乘电梯式的下滑，导致商家近两月所订期货普遍较少。在此情况下，本月仅陆续少量到货，截止目前市场出现不少牌号断档现象。表现最明显牌号为600、470；最缺钢厂资源为宝钢、鞍钢；而其他常用牌号以及钢厂资源均显偏少。稀缺资源价格一直向上攀升，本周涨幅最高达300元/吨。由于节前价格已经有一定的拉涨，故预计节后市场上涨的空间较为有限。

由于今年国庆、中秋双节共有八天休息日，再算上提前离市和推迟入场所耽误的时间，贸易商可能有10天左右没有正常出货。这段时间钢厂发货并未停止，预计节后国内硅钢市场库存量将会有一定的增加，前期所缺牌号或将得以补充，故而成为节后价格上涨的托累。

综上所述：在短期内供需关系难以发生明显的改变，国庆节后硅钢市场价格整体变动幅度不会太大。但考虑到节前市场库存整体偏少，部分牌号断货，节前拉涨幅度过高，若节后此部分库存得以补充，价格或将难以上涨。因此，在硅钢产量增速放缓，家电出口稍有好转带动下，供需环境略有改善，总体节后市场硅钢价格运行或将盘整向上。（江丹，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）