十月山东钢市先扬后抑

概述：9月省内钢材综合均价呈现报复性推涨的态势，其中热轧板卷涨幅最大，上涨了204元/吨，螺纹钢涨幅最小，也上涨了142元/吨。其他品种都大幅上涨，其中中厚板、冷轧板卷分别上涨了180元/吨和144元/吨。宏观方面，国内固定资产投资项目批复加快，欧洲央行无限量购债、ESM获得德国法院通过，以及美国QE3等轮番利好消息，带动市场价格一步一步快速抬升；而成交方面，在终端客户与小、散贸易商买涨不买跌的心理下也加大了采购力度，市场成交得到放量，促使市场价格能持续的拉涨。由此9月山东市场钢材价格迎来了一波暴涨，可谓是“意想不到”的另类金九行情。但从下游实际需求来看，各行业并没有得到明显的好转，机械、造船等行业依旧处于寒冬季，而房地产行业在房产调控不放松的中央政策下也没有得到明显的好转。由此看来，如果实质性需求增量不能较明显地释放出来，钢价很难再次出现如此大涨的可能，在“红十月”作用下小幅上行的可能性较大。

一、宏观经济政策

（一）9月份山东省内主要经济政策

（1）8月钢铁PMI下滑至39.9%钢铁行业形势严峻

中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布的报告显示，8月份钢铁行业PMI指数降为39．9％，较上月回落4．6个百分点，为2008年12月份以来的最低点，钢铁行业面临的困难形势比较严峻。据相关指数报告，后期国内钢铁产量将继续趋于回落。8月份，钢铁行业生产指数比上月回落12个百分点，为2009年以来最低。同生产相关的采购活动明显收缩，采购量指数已连续3个月低于50％。原材料库存指数连续7个月处于收缩区间。

（2）中国将淘汰粗钢年产量100万吨以下企业

为进一步加强钢铁行业管理，规范现有钢铁企业生产经营秩序，中国工业和信息化部3日发布《钢铁行业规范条件（2012年修订）》，表示将淘汰粗钢年产量100万吨以下的普钢企业。根据规范条件的要求，钢铁企业的生产规模须达到2010年普钢企业粗钢年产量100万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%（不含合金钢比100%的高速钢、工模具钢等专业化企业）。此外，钢铁企业的高炉容积还必须达到400立方米以上，否则将被淘汰。

（3）青岛钢铁164亿“搬家”山东三钢企整合在路上

随着青岛钢铁有限公司搬迁时间表确定及山东钢铁集团日照精品钢基地行将建设，加上日照钢铁控股集团有限公司，在山东董家口到岚山区这40多海里的海岸线上，将聚集1750万吨的钢铁产能。日照精品钢基地预计静态总投资1145亿元，加上青岛钢铁搬迁投资164亿元，仅此两项在这一区域的钢铁投资将超过1300亿元。按山东省政府规划，到2013年，山东钢铁完成对日照钢铁、青岛钢铁的实质性重组，但由于山东钢铁重组面临诸多考验，届时是一家三口还是各自当家，现还不好判断。

（4）市场资金面放宽

9月份央行继续将逆回购操作当作主要货币投放工具，公开市场累计到期逆回购规模高达6220亿元，到期央票和央行开展逆回购规模累计为10280亿元，当月实现净投放4060亿元。其中，9月最后一周，央行在公开市场实现资金净投放3650亿元，成为历史上公开市场单周净投放规模最多的一周。不过在商业银行季末考核加上国庆、中秋双节长假带来的备付压力下，9月份市场资金利率连续上涨。

（二）1—9月山东经济企稳态势有所显现，回暖基础尚需强化

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

8月份，鲜菜价格同比上涨20.4%，在此影响下，居民消费价格同比上涨1.6%，涨幅比上月提高0.3个百分点，结束了连续4个月的回落势头。其中，上年翘尾因素拉动总指数上涨1.1个百分点，比上月回落0.4个百分点；新涨价因素拉动总指数由上月的下降0.2个百分点转为上涨0.5个百分点。从环比看，居民消费价格环比上涨0.7%，比上月涨幅扩大0.4个百分点。1-8月，居民消费价格同比上涨2.6%，比1-7月回落0.2个百分点，延续了自上年11月以来的回落态势。

图2：近两年山东省城镇固定资产投资变化

1-8月，全省固定资产投资18705.0亿元，增长20.4%，比1-7月增速小幅回落0.1个百分点。其中，房地产开发投资2922.1亿元，增长12.6%，比1-7月增速提高2.3个百分点，连续2个月回升。投资继续向实体经济倾斜。第一产业投资增长25.6%，第二产业增长21.4%，其中工业增长21.3%，第三产业增长19.2%，三次产业投资比重为2.3:49.0:48.7。技改投资增速加快。改建和技术改造投资4242.9亿元，增长26.8%，比前7个月增速加快2.4个百分点，比固定资产投资增速快6.4个百分点。民间投资保持较强支撑，国有投资增速加快。全省民间投资14968.4亿元，增长21.5%，比前7个月增速回落0.4个百分点，占全部固定资产投资的80.0%；国有投资2510.5亿元，增长22.0%，比前7个月增速加快2.8个百分点，2010年以来增速首次快于民间投资。

房屋销售降幅趋缓。1-8月，全省商品房销售面积4275.2万平方米，下降15.9%，降幅比1-7月收窄2.1个百分点，连续2个月收窄。其中，住宅销售面积3867.9万平方米，下降17.5%，降幅比1-7月收窄2.3个百分点。

二、九月份山东钢市整体回顾：

（一）九月份省内主要品种平均价格同比去年价格大幅下跌，相比上月涨价幅度较大。

图3：近两年省内各品种平均价格

螺纹钢方面：9月山东省内主导市场螺纹钢价格明显上涨，本月螺纹钢平均价格较上月上涨142元/吨。回顾本月，本省钢材到货较少，规格不全，部分商家仅有3个规格。受到外围市场价格拉涨的影响，济南本地市场不断上涨。钢厂方面，市场拉涨，出厂价格不断上调，相互影响，钢厂库存下降较快。终端商家采货力度加大，开始囤货，加大主体工程进度。预计，整个十月份仍旧有上涨空间。

中厚板方面：9月份山东市场中厚板明显上涨，平均价格较上月上涨180元/吨，其中一线济钢Q235B20mm价格累计上涨180元/吨。主要是济钢出厂价格锁价不断增加，市场价格持续上涨，河北地区普阳锁价最低3520元/吨，直接拉高市场价格。本月中厚板市场终端需求表现虽然一般，主要是股票市场长期徘徊中，可见实体经济不景气，需求必定不增加。由于外省部分到货较少，主要是济钢价格也较低，省外资源进来后价格基本一致，本地资源不再有地域优势。目前厂内库存减少，建材等品种的不断上涨，十月份价格仍会上涨。

热轧卷板方面：9月山东省内热卷市场价格大幅上涨，平均价格较上月上涨204元/吨。以济南市场为代表，热卷主流报价在3730元/吨左右，成交表现平平，主要是下游制造业需求改善不大，导致终端客户采货较少，商家出货较慢。回顾本月，市场到货较少，尤其薄卷资源较为缺货，商家也不急于进货，终端需求也少。受主导市场上海、北京等地热卷价格不断上涨，加上其他品种拉涨等影响，整个十月份价格仍旧会小幅上扬。

冷轧卷板方面：9月山东省冷轧板卷平均价格明显上涨144元/吨。主要市场1.0mm济钢冷轧普卷的平均价格较上月上涨120元/吨，本月省内冷轧平均价格涨至4400元/吨，本月低价位资源成交顺畅，下游需求启动。这个月份，外围市场要货较多，增大多本地市场需求，商家心态转好，价格趋涨。当然，钢厂资源前期有一定累计量，后期商家库存也会有一定分担。整体而言，本月市场库存正常，价格仍会拉涨。

（二）9月库存总量有所减少

库存方面，以省会城市济南为代表，截至9月末，螺纹库存在2.34万吨，较上月统计增加了0.18万吨，较去年同期减少了0.96万吨；热轧库存4.22万吨，较上月统计减少了0.23万吨，较去年同期增加了1.82万吨；9月份中厚板库存量在14.11万吨，较上月统计相比减少了0.96万吨，较去年同期减少了2.29万吨；9月份线材库存量在0.22万吨，较上月统计相比减增加了0.01万吨，较去年同期减少了0.37万吨；冷轧库存量在0.82万吨，较上月统计相比增加了0.22万吨，较去年同期增加了0.46万吨。详情请见下图：

图4：济南市场各品种库存量

由上表分析可见，九月，山东主导市场多数品种相比表现不一，有增加有减少，其中，其中中厚板减少较多，接近1万吨左右；另外热轧增加较多，接近2万吨库存。其他品种变化不明显，基本持平。热轧增加较多，主要是节日期间有部分到货，但需求不好，成交不畅。中厚板减少较多，主要是外围市场有过来调货的，商家出货较好，加上节之前，商家订货较少，库存基本集中在钢厂。预计整个十月份价格仍会上扬，大环境变大不大，小方面来讲节日期间消费达到70个亿，说明中国人购买力还是比较强势。相比钢材来讲，毕竟市场还是有需求，经济不恶化就是利好消息，随着城市化进程加快，后期需求增大，所以市场仍会上涨。

三、八月份省内粗钢产量较上月略有增加

（一）山东省钢材产量情况

8月末，省内粗钢、钢材产量分别在481.2万吨和239.2万吨，分别较去年同期减少了4.1%和7.9%；其中钢筋、线材产量分别86.7万吨和65.5万吨，钢筋产量较去年同期减少了15.9%，线材产量较去年同期减少了4.4%。详情见下图：

图5：粗钢及各品种分月产量对比图

图6：山东省钢材进出口总量对比图

8月份山东省出口钢材总量550229.602吨，较上月增加了20.5%。进口总量90508.327吨，较上月减少了8.9%。8月份进出口总额增加，进口量减少，出口量增加。

（二）10月主导钢厂价格大幅上调

图7：省内钢厂二级螺纹钢提货价与市场平均价对比图

表1：9月份山东建筑钢材钢厂价格信息表

9月份，山东市场建筑钢材价格呈现先抑后扬，临近“双节”前价格企稳的态势。省内钢厂基本无检修情况，具体钢厂库存方面：济钢约0.43万吨（常规库存0.8万吨），莱钢约2.8万吨（常规库存2万吨），张钢库存3-4万吨（常规库存3万吨),莱钢永锋约4万吨（常规库存5万吨），石横特钢约5.6万吨（常规库存3万吨），日照钢铁约0.5万吨（常规库存1万吨以下），济钢闽源约1万吨（常规库存1万吨）。

回顾9月，国内市场建筑钢材行情起伏较大，再经历上旬的短暂下跌后完成探底，随即连续大幅上涨，期间流通市场库存长期下降各品种规格紧缺所积累的效果得到爆发，加之“金九银十”消费旺季的强大需求支持，使得价格的上涨具备足够底气。同时，由于大量利好信息的刺激，钢材期货市场也一度出现近年来罕见的“涨停”现象，这无疑再次提振了现货经销商的信心，建筑钢材价格也以继续趋高的姿态迎接“双节”假期的到来。因此钢厂在市场价格呈现上扬态势前提下轮番提价。

10月份节后市场或将能维持上涨惯性，但随即面对的压力也会大大提升。1、原料涨幅较小，成材利润扩大。2、供给维持高位，需求后继乏力。3、库存维持低位，备货动力不足。预计月初省内钢厂会抓住9月末涨势继续大幅拉抬出货价。因此预计10月中下旬一旦市场资源补充到位，需求若难以跟进，价格盘整趋弱的可能性较大。但目前钢厂库存较低，短期内市场价格难以下探，因此预计钢厂方面本月价格不会出现回调局面。

综上所述，在前期政策密集出台之后，近期国内外宏观政治及经济已进入稳定期，只要欧洲债务问题不进一步扩大，中日之间纷争能不扩大化，钢价有望震荡运行。钢厂方面，原材料价格一路飙升，导致钢厂生产成本上升，且钢厂销量在价格上涨期间得到很大提升，因此在十月份钢厂不可能重新下调出厂价格，只能以上调为主。需求方面，在“红十月”的作用下，工地需要集中来攻，实际需求有望释放出来。再加上在9月份价格快速拉涨，期间，市场库存和钢厂库存消耗较多，市场资源已较为紧缺，很多市场紧缺规格已出现有价无货的现象。因此，十月份山东市场钢价还有上行空间，但估计幅度不会过大，以小幅上行为主的可能性较大。

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