十一月江苏市场将继续高位震荡

概述：10月份江苏钢市因为缺货市场整体高位窄幅震荡，但整体来看10月份的各品种平均价格相对于9月份都出现了明显的上涨，其中建筑钢材上涨214元/吨、热板板卷上涨271.5元/吨，中厚板热轧上238元/吨、冷轧板卷上涨53.6元/吨。整体来看国庆节后由于市场需求的惯性释放，加上沙钢、永钢、日照等主导钢厂的出口量激增，以及部分钢厂的检修减产，市场在“供需失衡”的刺激下，价格整体高位盘整。

【宏观资讯】

（一）10月份主要经济数据

海关数据显示，10月份，中国进出口总值为3191.5亿美元，增长7.3%，进出口总值同比增速比9月份回升1个百分点。其中，出口增速回升1.7个百分点，进口增速与9月份持平。据统计，今年前十月，中国进出口总值31615.7亿美元，同比增长6.3%。其中，出口16709亿美元，增长7.8%；进口14906.7亿美元，增长4.6%；贸易顺差1802.3亿美元。中国政府早些时候将今年外贸进出口增长目标确定为10%左右。中国商务部部长陈德铭11月9日坦陈，实现10%的年度外贸增长目标十分困难，但表示将力争在全球贸易份额中的占比不下降。

据国家统计局发布的信息，10月份我国经济数据继续显示出趋稳回升的势头，物价水平继续回落。10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7%。从环比情况看，10月份CPI环比下降0.1%。10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。国家统计局发布的其他经济数据显示，10月份经济保持了9月份微升的势头。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.81%。全国固定资产投资（不含农户）292542亿元，同比名义增长20.7%，增速比1—9月份加快0.2个百分点。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.94%。1—10月份，全国民间固定资产投资180997亿元，同比名义增长25.2%，增速比1—9月份加快0.1个百分点。民间固定资产投资占固定资产投资的比重为61.9%，比1—9月份下降0.1个百分点。

国家统计局于昨日公布了2012年10月份全国工业生产者出厂价格(PPI)，数据显示，10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%，五个月来首次环比回升。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%。1—10月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.7%。国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，10月PPI五个月来首次环比回升，工业品价格底部确认，成本中基本金属类比重较大的企业，在底部震荡中可利用大幅下挫机会开展保值套利操作，锁定成本。四季度和明年上半年PPI环比上涨概率较大。

（二）10月江苏CPI同比上涨1.8%创近33个月新低

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

2012年10月份全国居民消费价格数据出台，10月份全国CPI同比上涨1.7%，江苏上涨1.8%，较上月分别回落了0.2个、0.1个百分点，均创下了自2010年2月以来的涨幅新低。

从去年7月摸高6.5%以后，全国CPI就开始呈现下行弧线。专家普遍认为，这主要是因为全球经济下行压力加大，市场总体需求不振。已连续4个月徘徊在2%以下的CPI，客观上为宏观政策留出了“腾挪”空间，但是，由于CPI继续下行空间已不大，经济渐露改善迹象，因此，降准、降息这样的调控“猛药”暂时也不会推出。

图2：近两年江苏省城镇固定资产投资变化

【10月份江苏钢市整体回顾】

（一）市场平均价格全面回升

图3：省各钢材品种平均价格走势图

螺纹钢方面：10月江苏省内主导市场螺纹钢价格震荡上涨，本月省内螺纹钢平均价格较上月累计上涨90元/吨。节日期间，由于各主要钢厂忙于其出口订单的生产，节后并未出现商家预期的钢厂资源集中到货的情况，市场整体库存依旧低位运行，小规格螺纹钢资源一直处于供不应求的状态，经销商大幅加价销售。临近月末，钢厂的资源释放较之前有了一定的改观，与此同时，市场对稀缺规格的炒作热情也开始下降。另据了解，主导钢厂的出口订单将在12月初结束，现已经步入传统的消费淡季，供需失衡的矛盾将会日益凸显，未来钢价运行压力较大。笔者预计，十一月份省内建材价格将震荡下探，但受制于市场整体资源量偏少，下探幅度或有限。

热轧方面：10月份江苏省热卷市场整体震荡向上，纵观全月走势，月初市场一度继续延续9月底的走势，大幅拉涨近100元/吨，但随着市场需求的疲软，价格出现了下跌。不过贸易商发现沙钢、日照等钢厂迟迟没有按计划量交货，市场缺货现象日益严重，部分代理商甚至无货可卖，这导致市场也形成了“畸形”的供需平衡，再加上期货市场的影响，价格整体高位盘整。另外上个月底热轧3折的发货计划量，以及本月26万吨的出口量，都预示着11月份市场继续缺货，虽然成交下滑，但市场在缺货的支撑下将继续拉涨。

中厚板方面：10月份江苏省内中厚板因为需求不振，价格整体窄幅震荡，但相比于9月份最市场平均反弹幅度超过200元/吨。但总体来看国庆节后中厚板市场依旧疲软，市场需求明显不如建材、热轧。但另一方面贸易商目前普遍低库存，而且钢厂的减产也决定着短期内市场不会到货。这种畸形的供需平衡也将继续得以维持，而且其他品种的强势也将在一定程度上带动中厚板。月底萍钢爆出高炉维修的消息，这或将导致11月份江苏市场没有萍钢资源可到，预计11月份中厚板市场将继续走高。

本月江苏冷轧呈现先抑后扬走势，成交小幅放量，商家拉涨意愿较强。截止发稿，江苏主流市场冷轧卷成交价主流在4480-4530元/吨，较上月上涨50元/吨，冷轧板成交价在4550元/吨左右，部分冷板资源高挂至4600元/吨。资源方面：由于季节性因素影响，近期北方冷轧资源的发货速度明显放缓，本地冷轧规格出现短缺现象，目前1.0-1.2mm冷轧卷相对缺货，同时由于马钢近期安排的检修，马钢冷轧资源相对紧俏，商家报价小幅抬升。笔者认为，本月冷轧价格的上涨主要受原料以及热轧价格持续上涨带动影响，市场的有效成交并未出现改观，所以价格上涨的持续性不强，提醒商家仍需关注以下风险：1.十八大之前，市场对于政策面利好政策的出台寄予较高预期，为保证政策的连续性和稳定性，预计政策面并不会出台较大的刺激政策；2.随着北方雨雪天气增多，“北材南下”将加剧市场的供应压力，同时四季度需求也将出现下滑，供需矛盾依旧尖锐；3.据了解，目前上海市场低价资源是牵制冷轧价格的关键因素，在价格持续上涨的背景下，不排除部分钢厂投放低价资源，届时将会抑制冷轧价格的上涨空间。据Mysteel调查，目前南京市场冷轧社会库存约2.91万吨，月环比增加0.10万吨。

（二）9月份库存总量全面下跌

库存方面，以省会城市南京为代表，截至10月底，螺纹库存在8.2万吨，较上月下降1.6万吨，较去年同期下降0.3万吨；热轧库存3.5万吨，较上月下降0.1万吨，较去年同期减少了3.2万吨；中厚板库存量在2.3万吨，较上月增加0.6万吨，较去年同期减少0.7万吨；线材库存量在0.3万吨，较上月减少0.2万吨，较去年持平；冷轧库存量在2.96万吨，较上月减少了0.07万吨，较去年同期减少1.44万吨。详情请见下图：

图4：省各钢材品种库存量走势图

由上表图示可见，10月份市场价格继续高位盘整，市场需求也得到了惯性释放，但更主要的市场主流钢厂发货的减少直接导致了各主流品种库存量的下降。

【10月份江苏省内主导钢厂调价明细】

10月份，截止发稿，钢厂具体螺纹库存方面：沙钢约12万吨（常规库存25万吨），永钢约5万吨（常规库存10万吨），南钢1万吨（长期不设库存），中天5万吨（常规库存18万吨），西城约0万吨（常规库存0万吨）。

综上所述，10月份由于节后需求惯性释放，加上沙钢、日照等主导钢厂出口量的增加，以及钢厂的检修减产导致的发货量减少，市场大面积缺货，价格也是继续高位盘整。而据调查十一月份沙钢、日照、永钢等钢厂都有一定数量的出口计划，另外唐钢、萍钢等钢厂高炉的检修，这都预示着11月份市场将继续缺货。但目前市场已经进入需求淡季，市场需求对价格的支撑也将逐步减弱，而市场各品种的走势将因为库存量的情况出现分化。