十二月江苏市场高位震荡

概述：11月份江苏钢市板材、建材走势出现分化，其中板材整体因为缺货价格稳中有升，其中热轧板卷较10月份上涨148元/吨，中厚板较10月份上涨135元/吨，冷轧板卷较10月份上涨39元/吨，而建材因为市场刻意的炒作，临近月底价格出现一轮暴跌，跌幅超过200元/吨，而江苏省建材平均价格水平也较10月份下跌146元/吨。整体来看11月份江苏市场整体继续缺货，其中中板、热轧表现的尤为明显，而建材因为传统淡季的到来需求出现下降，虽然资源较少，但价格整体依旧趋弱。

【宏观资讯】

国家统计局昨日公布的数据显示，11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%，重返“2”时代，较上月1.7%的涨幅小幅回升。与此同时，11月份工业增加值、社会消费品零售总额等数据向好，经济延续前两个月回暖势头。

数据显示，受季节因素影响，鲜菜等食品价格涨幅比较突出。据国家统计局推算，11月份CPI同比上涨2%。当中，食品价格同比上涨3%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.95个百分点。其中，鲜菜价格上涨11.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.27个百分点；猪肉价格下降11.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.41个百分点。

昨日，国家统计局公布的11月份宏观经济数据显示，包括11月份工业增加值、社会消费品零售总额及城镇固定资产投资等数据向好。具体数据看，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，比10月份加快0.5个百分点。11月份，社会消费品零售总额同比名义增长14.9%，比10月份加快0.4个百分点。今年1~11月，全国固定资产投资同比名义增长20.7%，增速与1~10月持平。此外，11月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，是同比降幅连续第2个月收窄，也预示着工业企业经济正在复苏。

国家电力监管委员会日前发布的数据显示，截至11月28日全国月累计发电量同比增长7.41%，这是今年以来的最高增速。从调度日报情况看，全口径月累计发电量每日同比增速自10月份以来保持稳定增长态势，从10月1日的-5.88%上升至11月25日的7.13%。

这一势头在多数业内人士意料之中。自从11月制造业PMI发布之后，经济企稳回升势头基本得到确认，有业内人士向南都记者预计本月社会用电量将有较明显的回升。方正证券研究所此前即预计，从监测的六大电厂和重点电厂日均煤耗数据看，11月发电量同比增速或升至8.5%，因此预计11月社会用电量同比增速回升势头也将比较明显，同时工业增加值同比增速也将继续上升。

（二）11月江苏CPI重回2时代

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

在10月份刚刚创下33个月涨幅新低之后，11月份的CPI再次翘头：12月9日，国家统计局和江苏调查总队先后发布的数据显示，11月份，全国及江苏的CPI同比分别上涨2%和2.1%，较上月双双回升0.3个百分点，重回“2”时代。

就全国而言，当前宏观经济初露“暖冬”迹象，随着工业品出厂价格（PPI）同比跌幅连续第二个月收窄，经济增速回升对物价的传导影响有望加大，10月份的CPI低点或许也是拐点，一轮温和的上涨正悄然酝酿。

图2：近两年江苏省城镇固定资产投资变化

【11月份江苏钢市整体回顾】

（一）建材板材走势分化

图3：省各钢材品种平均价格走势图

螺纹钢方面：11月江苏省内主导市场螺纹钢价格大幅下挫，本月省内螺纹钢平均价格较上月累计下跌237.5元/吨。随着钢厂资源的不断补充，加上下游需求也大不如前，省内建材报价不断下探。为抢夺有限的市场需求，商家纷纷使出浑身解数，以价换量，但终端依旧不为所动。12月1日，华东地区主导钢厂对建材出厂价大幅下调，这导致市场再度下调对后市的预期。值得欣慰的是，多数经销商的库存处于偏低水平，且钢厂本月发货打折比例较大，这在一定程度上对省内建材价格形成支撑。笔者预计，十二月份省内建材价格将弱势下行，但考虑到有货少作支撑，价格下探空间或相对有限。

热轧方面：11月份江苏地区热卷市场整体先涨后跌，月初市场继续延续10月底的涨势，由于缺货市场报价一度炒至4000元/吨以上。随后市场也意识到价格的虚高，由于需求的疲软，在上海市场的带动下价格出现了小幅下跌。但由于市场缺货很多周边地区的贸易商都是被迫下跌，目前市场主流报价稳定在3900元/吨左右，略高于目前沙钢3880元/吨的出厂价。月底沙钢爆出12月7折的订货量，而且沙钢12月份出口量锐减，这或将导致12月份到货量出现大幅增加，市场价格将面临较大压力。

中厚板方面：11月份江苏省内中厚板因为缺货整体继续小幅走强，但市场反应由于传统淡季的到来，加上本身市场规格的短缺，本月整体成交并不尽如人意。而市场主要的问题还是缺货，一方面萍钢、唐钢因为高炉的检修本月基本没有资源入库，而本省内的钢厂因为成本原因也迟迟没有正常生产，因此从上月底开始市场库存就一直在下降，主流的无锡、江阴、南京市场库存都降至历年来的最低水平。预计12月份市场资源短缺的情况不会得到明显改善，价格也将继续小幅上涨。

本周江苏冷轧价格震荡上扬，市场库存继续下降，商家心态出现分歧。截止发稿，南京市场冷轧卷成交价在4530-4580元/吨，月环比上涨50元/吨；冷板成交价在4550-4650元/吨，其中1.0mm、1.2mm规格较为紧俏，部分商户价格高挂至4680元/吨。据了解，目前市场流通多为10月份以及部分11月份资源，笔者粗略估算，11月份冷轧抵达江苏市场的成本在4450-4500元/吨，按照本月成交均价来看，流通领域仍有一定的利润空间，所以部分商家为保证利润以及既定销售量，均未采取大幅上调价格操作，而是根据市场成交试探性上调报价。不过，笔者认为，短期而言市场多空因素旗鼓相当，价格涨跌均较困难：支撑力量主要在于：国内制造业景气度略有提振，11月份PMI指数小幅回升，初值达50.4，时隔13个月以来首次重返50荣枯分界线以上，并创下13个月以来的最高，显示出下游需求温和回升的迹象，同时，11月、12月冷轧成本较高，成本具备一定的支撑力。而牵制价格上涨的因素主要有：临近年底，商家为加速资金回笼，市场或出现低价走货现象，价格上涨将会受资金紧张以及需求转淡影响。预计12月份江苏市场冷轧将呈现前高后低态势运行。另据Mysteel调查，目前南京主流市场冷轧社会库存约2.51万吨，月环比比减少0.40万吨。

（二）11月份库存总量继续下跌

库存方面，以省会城市南京为代表，截至11月底，螺纹库存在7.7万吨，较上月下降0.5万吨，较去年同期增加0.5万吨；热轧库存3.46万吨，较上月下降0.04万吨，较去年同期减少了3.54万吨；中厚板库存量在1.63万吨，较上月下降0.67万吨，较去年同期减少0.77万吨；线材库存量在0.3万吨，较上月基本持平，较去年同期增加0.1万吨；冷轧库存量在2.68万吨，较上月减少了0.28万吨，较去年同期减少1.32万吨。详情请见下图：

由上表图示可见，11月份市场库存继续下降，热轧、中板基本已经接近近两年的历史低点，主要原因还是因为钢厂检修、停产，部分钢厂甚至控制发货量以此来稳定市场价格。

【11月份江苏省内主导钢厂调价明细】

11月份，截止发稿，钢厂具体螺纹库存方面：沙钢约12万吨（常规库存25万吨），永钢约4.5万吨（常规库存10万吨），南钢1万吨（长期不设库存），中天5万吨（常规库存18万吨），西城约0万吨（常规库存0万吨）。

综上所述，11月份板材、建材走势两极分化，建材经过月底的快速下跌后市场已经出现超跌企稳的迹象，而板材市场因为缺货，市场价格将继续稳中趋强。钢厂虽然公布的12月的价格、发货政策，但具体的执行仍有待观察，对市场的影响短期内也看不出来。不过按照目前钢厂成本来推算，市场下跌的空间很小，钢厂对于涨价的预期十分强烈，预计12月市场价格将盘整向上。