十二月山东钢市先扬后抑

概述：11月省内钢材综合均价呈现涨跌互现的态势，其中螺纹钢价格出现大幅下跌，跌幅为302元/吨；而热轧板卷则出现大幅上涨，涨幅为106元/吨，中厚板与冷轧板卷则以盘整小幅上扬为主，分别上涨3元/吨与14元/吨。在需求逐步减弱的11月份，以及市场资源陆续得到补充后，建材价格出现大跌，而在制造业萎靡的情况下，即使是原材料价格坚挺甚至的上扬，也难以带动板材价格快速反弹。而据统计，省内粗钢产量较去年同期增加了13.2%，钢筋产量较去年同期增加了13%，而出口量却较上月减少了12.9%，因此在产能的不断增加，需求却逐步减弱的利空因素下，12月份省内市场价格虽不排除小规模反弹，但整体来看，或还将在下行通道中挣扎。

一、宏观经济政策

（一）11月份山东省内主要经济政策

（1）10月份人民币贷款增加5052亿元

人民银行今天发布的《2012年10月金融统计数据报告》显示，10月末广义货币(M2)同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点；10月份人民币贷款增加5052亿元。数据显示，10月末，广义货币(M2)余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点，当月净回笼现金1966亿元。

（2）钢材市场涨跌互现热轧货紧价扬重上4000元/吨

9月中旬开始的“报复性反弹”行情持续了近1个月，钢材市场日前进入了企稳盘整格局，各钢材品种涨跌互现，其中建筑钢材弱势盘整，而热轧价格则因市场库存短缺而一度上扬，表现最为惹眼，并于近日重回4000元/吨大关。价格数据显示，自9月初创下年内低点3260元/吨至今，上海市场4。75mm热轧价格持续反弹，并于11月12日报于3990元/吨，累计反弹了22。3%，重新站上了4000元/吨。和其他钢材品种相比，热轧的涨幅最为惹眼。

（3）粗钢产量恢复至年内较高水平12月钢厂盈利不乐观

2012年11月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为164.09万吨，旬环比增长0.5%；预估11月下旬全国粗钢日均产量为195.99万吨，旬环比增长0.42%。尽管11月以线螺为代表的长材价格出现较大跌幅，部分钢厂因此盈利困难，但板材价格相对坚挺，钢厂盈利状况不错，且整体钢厂仍以盈利为主，进而带动钢厂生产积极性。11月份国内钢铁企业产能释放已恢复至年内较高水平，在目前国内市场正处在传统消费淡季，终端需求萎缩较为明显之下，这又给市场供需基本面带来的压力。

（4）PMI连续两月站上枯荣线本月可能有一次降准

11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月上升0.4个百分点。连续三个月回升，并创下今年5月份以来的新高。市场分析认为，该数据表明，中国宏观经济基本面进一步好转，有望给短期股市带来利好。不过，小企业目前经营仍无明显起色，经济能否快速回升考验A股市场。

（二）1-10月山东经济运行出现积极变化

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

物价总水平继续回落。10月份，在鲜菜等食品价格下降的影响下，居民消费价格同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，连续2个月回落。其中，上年翘尾因素拉动总指数上涨0.8个百分点，比上月提高0.2个百分点；新涨价因素拉动总指数上涨0.1个百分点，比上月回落0.4个百分点。从环比看，居民消费价格下降0.3%。1-10月，居民消费价格同比上涨2.3%，比前三季度回落0.1个百分点，连续12个月回落。

图2：近两年山东省城镇固定资产投资变化

投资保持平稳增长，1-10月，全省固定资产投资24626.3亿元，增长20.3%，增速比前三季度提高0.1个百分点。其中，房地产开发投资3788.6亿元，增长13.6%，增速比前三季度提高0.4个百分点，连续4个月小幅回升。工业投资保持较快增速。完成投资11590.8亿元，增长21.9%，占全部投资的47.1%。其中，电力热力燃气及水的生产和供应业投资增长37.9%，制造业投资增长21.7%。技改投资增势良好。改建和技术改造投资5678.5亿元，增长22.7%，比固定资产投资增速快2.4个百分点，投资额占全部投资的23.1%。民间投资增速加快。完成投资19755.8亿元，增长22.2%，增速比前三季度提高0.6个百分点，连续2个月加快，投资额占全部投资的80.2%。

房屋销售状况有所好转。1-10月，全省商品房销售面积6054.3万平方米，下降14.4%，降幅比前三季度收窄2.6个百分点。其中，住宅销售面积5477.9万平方米，下降15.8%，降幅比前三季度收窄2.6个百分点。

二、十一月份山东钢市整体回顾：

（一）十一月份省内主要品种平均价格同比去年价格相比下跌幅度较大，螺纹相比上月跌幅明显，其他小幅上涨。

图3：近两年省内各品种平均价格

螺纹钢方面：11月山东省内主导市场螺纹钢价格大幅下跌，本月螺纹钢平均价格较上月下跌302元/吨。回顾本月，外省钢材有部分到货，加上本地钢厂资源陆续到货，商家货全，报价开始降低，天气转冷，大部分工程开始停工，需求锐减。另外钢厂心态转差钢厂出厂价格明显下跌，导致市场直发价格不断降低。

中厚板方面：11月份山东市场中厚板基本持平，平均价格较上月上涨3元/吨，其中一线济钢Q235B20mm价格累计上涨30元/吨，目前一线资源和二线普阳、文丰有价差，但是都比较少。整个11月份河北地区普阳锁价维持在3580元/吨左右，钢厂接单情况尚可，下游需求不畅，市场消化资源较慢。由于外省部分到货较少，主要是济钢价格也较低，省外资源进来后价格基本一致，本地资源不再有地域优势。

热轧卷板方面：11月山东省内热卷市场价格基本持平，平均价格较上月上涨106元/吨。以济南市场为代表，热卷主流报价在3800元/吨左右，成交表现平平，主要是下游制造业需求改善不大，导致终端客户采货较少，商家出货较慢。回顾本月，本地市场受天津、唐山等河北地区影响较大，由于以上市场的明显上涨，带动山东区域价格拉涨。

冷轧卷板方面：本周山东市场冷轧板卷价格走低明显，成交状况较为清淡。山东市场1.0mm冷轧板卷的平均价格为4484元/吨，较上月上涨14元/吨。其中潍坊、济南、烟台、青岛、莱芜等城市冷卷小幅上涨，主要是商家出货尚可，资源较低，商家报价一直坚挺，受到其他品种的上扬跟随上涨。但是临近年底，面临银行还贷压力。市场大户冷卷库存仍持续保持在上万吨，或许有部分大户商家为套现而大幅降低报价。尽管钢价走低，但市场商家依旧反馈出货不佳，这依旧为后市埋下钢价走低的隐患。

（二）11月库存总量基本持平

库存方面，以省会城市济南为代表，截至11月末，螺纹库存在2.13万吨，较上月统计减少了0.39万吨，较去年同期减少了0.67万吨；热轧库存4.32万吨，较上月统计增加了0.11万吨，较去年同期增加了1.2万吨；11月份中厚板库存量在16.7万吨，较上月统计相比增加了0.76万吨，较去年同期减少了3.03万吨；11月份线材库存量在0.18万吨，较上月统计相比持平，较去年同期减少了0.55万吨；冷轧库存量在0.61万吨，较上月统计相比减少0.06万吨，较去年同期减少了0.21万吨。详情请见下图：

图4：济南市场各品种库存量

由上表分析可见，十一月，山东主导市场多数品种库存都是增加，仅有螺纹库存减少比较明显，主要是螺纹成交较好，加上工地集中要货导致。从库存可以看出，商家整体出货不畅，加上钢厂心态不好，持续下调出厂价格，后期价格仍会下跌。

三、十月份省内粗钢产量较上月小幅增加

（一）山东省钢材产量情况

10月末，省内粗钢、钢材产量分别在498.3万吨和260.1万吨，粗钢产量较去年同期增加了13.2%，钢材产量较去年同期减少了1.9%；其中钢筋、线材产量分别101万吨和73.3万吨，钢筋产量较去年同期增加了13%，线材产量较去年同期减少了18%。详情见下图：

图5：粗钢及各品种分月产量对比图

图6：山东省钢材进出口总量对比图

10月份山东省进出口钢材总量581993.55吨，较上月减少了14.6%。进口量66010.65吨，较上月减少了25.8%；出口量515982.902吨，较上月减少了12.9%。

（二）12月主导钢厂价格大幅下调

图7：省内钢厂二级螺纹钢提货价与市场平均价对比图

表1：11月份山东建筑钢材钢厂价格信息表

11月，山东市场建筑钢材价格呈现整体大幅下行的运行趋势，据本网数据显示，11月份山东省省内钢厂基本无检修情况，截止到11月30日具体钢厂库存方面：济钢约1.1万吨（常规库存0.8万吨），莱钢约5.4万吨（常规库存2万吨），张钢库存6万吨（常规库存3万吨),莱钢永锋约9万吨（常规库存5万吨），石横特钢约5.5万吨（常规库存3万吨），日照钢铁约2.5万吨（常规库存1万吨以下），济钢闽源约0.6万吨（常规库存1万吨）。

回顾11月，进入销售淡季后，北方钢厂对于部分南方市场的攻势已愈演愈烈，因此首当其冲的华东地区在11月中旬后率先领跌，山东虽输入性资源不多，但受上海等主流市场影响市场跌幅较大在200-300元/吨之间。其主要原因是此前坚挺的价格较高，加快了北方钢厂及代理商输送资源的步伐，且在较强的杀跌意愿催动下，部分市场价格不但跌破外部资源成本价位，更是直逼9月份所创下的年内低点。但反观原材料方面，由于进入冬季部分资源消耗量增加以及钢厂备货等因素，国内市场原材料价格较成材相对坚挺，外矿、焦炭价格维持高位，废钢跌幅亦是比较有限，仅钢坯跌幅较多，这样一来，国内多数钢厂生产成本已告别9-10月的低位，已逐步攀升，且即便是在12月也很难下降。此外，由于山东省内临近工程停工还有1个月左右，近期省内钢厂也都对接下来需求的趋弱也有未雨绸缪的打算，永锋目前检修1条棒材线、一条盘螺线，日照也正在检修2条盘螺线，而济钢预计1月份检修半个月，种种检修消息在现在看来或许能为价格企稳甚至上行带来一丝利好。因此，本轮建筑钢材价格大跌所遭遇的成本支撑会相当坚强。

所以，年末最后一个月国内市场建筑钢材仍将继续回落，但考虑到原材料价格难以明显下跌，成本支撑较强，故对于大部分市场来说价格创年内新低的可能性不大。因此笔者认为，12月省内市场建筑钢材价格将是在下跌中反复确认底部的一个过程，甚至将伴随小规模反弹。

综上所述，年内最后一个月省内市场钢材价格或将有下行的可能性，但考虑到原材料价格坚挺甚至是局部走强，对成材成本支撑较强，因此市场价格下行幅度应会太大。回顾上月建材价格下跌幅度较大，部分商家可能会有抄底的念头，本月市场价格前期可能会开始反弹；不过在产能的持续上扬，而需求却逐步减弱的情况下，市场价格反弹幅度应不大。加之中央加大反腐力度，在一定程度上也导致部分大型项目的延期，对短期钢材需求造成一定影响；而正处于需求淡季，以及临近年关，贸易商资金压力较大，市场交投不活跃；因此贸易商对冬储意的愿普遍不强；且多数企业更关注自己的应收账款，无心接单，对供需形势形成进一步利空。由此可以看出，本月省内市场价格应呈现先扬后抑的态势。

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