带钢市场近况分析及后市预测

近期随着宏观数据向好，期货和电子盘持续走高，外矿、焦炭价格大幅上行，国内各个品种均呈现震荡上行趋势。而国内带钢市场在去年年底经历了一次“V”型反转，其中12月份呈现拉涨趋势，12月底全国均价达3790元/吨,较11月底上涨75元/吨，增幅约2%;其中唐山地区和成都地区增幅较大，分别为5%和4.28%，但外矿从11月底118美元/吨涨至12月底的140.75美元/吨，涨幅达19.28%，外矿涨幅远远大于带钢价格涨幅，为解释钢价上涨迟缓原因，本文从窄带供给、资源流向、南北价差、下游需求和利润空间五个角度观察和分析近期带钢市场。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

2012年1-11月份，热轧窄带钢累计产量4674万吨，较去年同期增加119.4万吨，同比增长2.6%。其中11月全国热轧带钢产量为378.4万吨，环比减少16.5万吨，降幅为4.18%；同比增加42.70万吨，增幅为12.72％。前11个月平均月产量为427.55万吨，其中3月、4月分别高出均值52.05和54.25万吨，2月、6月和9月份略高于均值，其他月份均处于均值之下。通过图2可以看出，华北地区月产量基本上占全国总产量70%左右，而一般11月份处于低位，中南地区月产量基本占全国总产量15%左右，而一般11月份处于高位，与华北地区形成互补。目前唐山地区热轧窄带开工率居高不下，但随着北方天气转冷，钢厂实际产量有所减少，因此12月全国产量有望将至今年低点350万吨左右。

图1：2009-2012年热轧窄带钢月累计产量 数据来源：mysteel

图2：2008-2012年热轧窄带产量统计图 数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

今年1—11月份，冷轧窄带钢累计产量838.3万吨，较去年同期增加32.2万吨，同比增加4%。其中11月份产量87.4万吨，环比增幅为8.84%，从7月起，冷带呈现增长趋势，随着国家政策出台，调结构成为主流趋势，而对于带钢市场，深加工有望成为主导方向，因此，市场对冷轧带钢和镀锌带钢需求呈现增长趋势。由图3可以看出，今年2-5月份冷带产量高于去年，但从6月起，今年产量均低于去年产量，因此，12月份产量有望维持在80万吨左右。通过图4可以看出，近几年华东地区、中南地区和华北地区冷轧月产量占全国总产量基本保持30%左右，三个地区占据着全国近90%的冷带市场。

图3：2009-2012年冷轧窄带钢各月产量 数据来源：mysteel

图4：2008-2012年冷轧窄带产量统计图 数据来源：云终端

二、重点钢铁企业窄带营销流向分析

通过图五可知，华北地区占全国热轧窄带全国销售比例从08年初的35%上升至去年年底的近60%，上升比例多达25%。而华东地区占全国热轧窄带全国销售比例从08年初的43%下降至去年年底的近30%，下降比例近13%，目前两地占据着全国消费量的90%，而其他地区变动比例不大。由图二可知，华北地区热窄带产销比例过剩15%，而华东地区产销缺口在15%左右，因此，只要价格合适，北方资源南下成为必然。

通过图六可知，中南地区占全国冷轧窄带全国销售比例从08年初的近45%上升至去年年底的近50%，而2011年当地月产量维持在60%的高位。华东地区占全国冷轧窄带全国销售比例从08年初的10%上升至去年年底的20%，上涨比例达10%，目前两地占据着全国消费量的70%，华北地区占全国冷轧窄带全国销售比例基本维持在10%左右。由图四可知，华北地区冷窄带产销比例过剩20%，华东地区产销过剩10%左右，而中南地区产销缺口达20%，因此，只要价格合适，北方资源南下，东部资源西流。

图5：2008-2012年重点钢企热轧窄带营销流向统计图 数据来源：云终端

图6：2008-2012年重点钢企冷轧窄带营销流向统计图 数据来源：云终端

三、窄带南北价差分析

窄带市场：今年年初全国窄带均价为4273元/吨，同时唐山地区窄带价格为4000元/吨，两者价差为273元/吨；而9月9日，全国窄带均价到达最低点为3244元/吨，较年初下跌1029元/吨，跌幅为24.08%，同时唐山地区窄带价格为2900元/吨，较年初下跌1100元/吨，跌幅为27.50%，而两者价差为344元/吨。而11月27日全国均价为3770元/吨，较9月份上涨526元/吨，涨幅达16.22%，同时唐山地区窄带价格为3480元/吨，较最低价上涨580元/吨，涨幅为20.00%，而两者相差290元/吨，差价处于合理范围之内。通过观察2012年以来的数据发现，唐山与无锡地区价差基本在180-250元/吨，而10-12月份两者差价拉大至250-450元/吨，北方资源南下顺利，而今年元旦期间两者之间价差回调至200元/吨左右，北方资源南下有一定阻力，一方面受无锡当地钢价拉涨趋势明显，另一方面唐山和天津地区出货并不顺利，订单有所减少，拉涨劲头不足，基本维稳为主。

图7：2009-2012年12月热轧窄带钢价格走势 数据来源：mysteel

图8：2009-2012年唐山与无锡两地窄带价差走势图 数据来源：mysteel

四、下游管厂需求分析

从冷带市场看，11月份焊管日均产量2.91万吨，较10月份日均产量增0.32万吨；11月份热轧窄带日均产量14.85万吨，较10月份日均产量增1.42万吨；而冷带与热轧带钢比达23.08%。通过图九可知，冷带与热带日均比例从去年年初的12%一路上涨至年底的23%，增长幅度明显增加。但按照往年数据来看，1月份一直是需求淡季，冷带产量虽有所增加，但部分属于贸易商冬储备货，真正需求需等到春节之后。从下游焊管市场看，11月份焊管日均产量14.85万吨，较10月份日均产量增1.42万吨；11月份热轧窄带日均产量12.61万吨，较10月份日均产量降0.13万吨；而焊管与热轧带钢比达117.76%。从图10可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右，由此可以看出，目前管厂面临出货困境，涨价导致出货不畅，降价面临较大亏损，因此，1月份管厂难改低迷态势。

图9：2009-2012年热轧带钢与冷轧带钢日均产量走势图 数据来源：mysteel

图10：2009-2012年热轧带钢与焊管日均产量走势图 数据来源：mysteel

（五）利润空间分析

下图为市场散户价与钢厂协议户价之差，其中”0“以上面积为贸易商盈利，”0“以下为贸易商亏损，”散户价“为钢厂出售给散户的价格，”华北带钢会议结算价“为钢厂协议量出售给贸易商的价格。如果不考虑出货情况，而单独把价格拿出来分析的话，从9月份价格开始反弹，贸易商基本处于盈利状态，不过11月底到12月初一段时间处于亏损状态。目前来看，外矿价格涨至155.75美元/吨，处于相对高位。业内人士认为，一方面，春季钢厂对矿石需求的影响，另一方面，存货调整也是铁矿石价格走高的重要原因。据悉，经过近一年的存货调整，港口库存降至极低水平，大部分钢厂的铁矿石库存已经远远偏离正常水平，而规模较小的钢厂原料储备仅可用三至五天，随着近两个月钢厂利润空间拉开，对铁矿石需求量增加明显。外矿走高无疑减少钢厂采购的积极性，同时压缩钢厂的利润空间，但对于贸易商来说，成本上涨，必然提高下游采购积极性，有利于贸易商出货。

图11：2012年232-355mm热轧带钢与华北带钢会议结算价差价走势图 数据来源：mysteel

综上所述，目前来看，首先，产量有所减少，市场资源相对有限；其次，主要需求仍在华北地区，然而北方天气寒冷，需求难有起色，只能依靠华东和中南地区需求增加；再次，南北差价有限，市场低价资源出货较好，高价资源流通不畅，且冷带和焊管对热带需求呈减少趋势，一旦差价不够，北方资源很难南下；最后，钢厂成本高企，贸易商利润空间有限，随着外矿走高，进一步压缩钢厂利润空间，也预示着，钢厂只能通过提价也补偿成本上涨的损失。后期价格上涨成为大概率事件，但上涨能否持续已经不是钢厂单方面所能决定的，需要观察下游需求能否进一步释放，因此，1月和2月有望震荡上行，但幅度不会太大。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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