一月山东钢市或将高位运行

概述：12月山东省钢材市场价格呈现小幅上扬的态势。虽值新旧年交替之时，金融市场却意外的表现强劲，原材料价格的上涨也推动了市场价格进一步抬升。但下游需求不振，政策面的不明朗在很大程度上抑制了价格上涨的幅度。从宏观层面上来看，12月消费指数小幅攀升，虽省固定资产投资总额有所上涨，但增幅微小，房地产投资额有所下降，此类种种因素将影响1月的市场消费需求。但高企的钢厂成本，较低的市场库存，又给1月的市场带来部分利好。整体来看，一月的将在成本的推动下高位运行。

一、宏观经济政策

（一）12月份山东省内主要经济政策

（1）中央经济工作会议即将召开改革将成最大红利

按照惯例，中央经济工作会议或将于12月初召开，届时新一届领导集体将为明年经济工作定调。市场普遍猜测，政府将把明年GDP增长目标定在7.5%左右，宏观政策重在保持其连续性，短期内出台大规模逆周期刺激计划可能性正在减弱。在调结构景下，结构性减税提振内需，“营改增”试点范围扩大，城镇化和服务业的发展，以及节能环保等将是主要方向。

（2）11月钢铁PMI再回收缩区间：钢市感受寒意

据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会1日发布的相关指数报告，11月份国内钢铁行业PMI指数下滑至49.2%，较上月回落3.5个百分点，再度回到收缩区间。当前国内钢市供需矛盾依然突出，走势回升面临阻力。目前国内钢铁行业的生产依旧活跃，钢厂通过扩大产量来争取扭亏的意愿强烈，后期国内钢铁产能或将进一步释放。与此同时，钢市的消费淡季特征显现。在钢贸市场出现“洗牌”、钢厂代理商减少的情况下，钢铁企业无论是合同组织还是资金均面临着较大的压力。

（3）粗钢产量恢复至年内较高水平12月钢厂盈利不乐观

2012年11月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为164.09万吨，旬环比增长0.5%；预估11月下旬全国粗钢日均产量为195.99万吨，旬环比增长0.42%。尽管11月以线螺为代表的长材价格出现较大跌幅，部分钢厂因此盈利困难，但板材价格相对坚挺，钢厂盈利状况不错，且整体钢厂仍以盈利为主，进而带动钢厂生产积极性。11月份国内钢铁企业产能释放已恢复至年内较高水平，在目前国内市场正处在传统消费淡季，终端需求萎缩较为明显之下，这又给市场供需基本面带来的压力。

（4）铁矿石港口库存连降七周同比降幅超2000万吨

虽然11月国内铁矿石进口量明显回升，并达到年内新高水平。但铁矿石港口库存依然延续降势。据我的钢铁网铁矿石港口库存统计显示，截止到2012年12月14日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为7587万吨，较前一周减少196万吨，连续七周出现下降。与去年同期（2011年12月16日）相比，总库存减少2024万吨，同比降幅首次超过2000万吨。

（5）钢材社会库存小幅增加建筑钢材继续回升

据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到2012年12月21日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1177.3万吨，较前一周增加4.8万吨。与去年同期相比（2011年12月23日），总库存减少99.8万吨，降幅有所缩小；而建筑钢材库存相比去年同期增加51.9万吨，增幅再次扩大。分品种看，除热轧板卷库存继续下降外，其他品种库存均小幅增加。

（二）1-11月山东经济继续企稳回升

图1:省居民消费价格(CPI)和全国居民消费价格对比图

物价月度涨幅小幅上升。随着气温的下降，鲜菜等食品价格由降转升，影响11月份居民消费价格同比上涨1.0%，涨幅比上月提高0.1个百分点。其中，上年翘尾因素拉动总指数上涨0.6个百分点，比上月回落0.2个百分点；新涨价因素拉动总指数上涨0.4个百分点，比上月提高0.3个百分点。从环比看，居民消费价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%。1-11月，居民消费价格同比上涨2.2%，比1-10月回落0.1个百分点，连续13个月回落。八大类商品和服务项目价格全部上涨。

图2：近两年山东省城镇固定资产投资变化

投资增速小幅回升，1-11月，全省固定资产投资27334.5亿元，增长20.4%，增速比1-10月提高0.1个百分点，连续2个月小幅回升。其中，房地产开发投资4251.4亿元，增长15.0%，增速比1-10月提高1.4个百分点，连续5个月回升。服务业投资加速。完成投资13587.1亿元，增长19.4%，增速比1-10月提高1.7个百分点，三次产业投资比重为2.3:48.0:49.7。技改投资增势良好。改建和技术改造投资6595.6亿元，增长24.4%，比固定资产投资增速快4.0个百分点，投资额占全部投资的24.1%。民间投资保持较强支撑。完成投资21885.8亿元，增长22.1%，投资额占全部投资的80.1%，贡献率达85.5%。

房屋销售状况继续回暖。1-11月，全省商品房销售面积7089.9万平方米，下降10.5%，降幅比1-10月收窄3.9个百分点，连续2个月收窄。其中，住宅销售面积6397.1万平方米，下降12.1%，降幅比1-10月收窄3.7个百分点。

二、十二月份山东钢市整体回顾

（一）十二月份省内主要品种平均价格同比去年价格相比下跌幅度较大，大多差距在500左右，螺纹相和冷轧比上月小幅上涨，中板和热轧涨幅稍大。

图3：近两年省内各品种平均价格

螺纹钢方面：12月山东省内主导市场基本先抑后扬，本月螺纹钢平均价格较上月上涨30元/吨。回顾本月，前半月由于商家以走货为主，价格基本小幅下跌为主，但后半月资源货源偏低，主要是济钢检修导致现货资源偏少，另外其他钢厂库存也是处于低位。加之原材料成本上升导致钢厂出厂价格大幅抬高，市场直发价格跟随拉涨。

中厚板方面：12月份山东市场中厚板微幅上涨，平均价格较上月上涨75元/吨，其中一线济钢Q235B20mm价格累计上涨100元/吨，目前一线资源和二线普阳、文丰有价差，但是都比较少。整个12月份河北地区普阳锁价维持在3700元/吨左右，济钢锁价高出100元/吨，钢厂接单情况尚可。但由于下游需求不畅，市场跟涨不多，商家主要以走货为主。

热轧卷板方面：12月山东省内热卷市场价格小幅上涨，平均价格较上月上涨84元/吨。以济南市场为代表，热卷主流报价在4050元/吨左右，成交表现一般，价格拉涨主要是因为调货成本增多，因为热轧大部分资源都是北方过来的货源，北方价格拉涨，直接导致价格抬升，但由于成交偏差，总体拉涨不快。

冷轧板卷方面：本月山东市场冷轧板卷价格呈现震荡运行，市场成交略有好转，但是市场交投活跃度依旧不强。不过由于12月份处于年关，各商家资金方面的压力较大，积极出货套现意愿较强。市场大户冷轧库存出现小幅走低，商家对后市普遍看好。而莱芜市场冷卷资源价格较为低，其他城市商家从莱芜市场调货积极性较强。各大长流程钢厂纷纷上调1月份冷卷订货价格，钢价底部支撑走强。市场普遍预期元旦后先后市场冷卷价格会出现小幅上涨，而真正的需求大量释放还需等到春节过后。

（二）12月库存总量基本持平

库存方面，以省会城市济南为代表，截至12月末，螺纹库存在3.26万吨，较上月统计增加了1.13万吨，较去年同期增加了0.46万吨；热轧库存4.08万吨，较上月统计减少了0.24万吨，较去年同期增加了0.58万吨；11月份中厚板库存量在12.79万吨，较上月统计相比减少了0.88万吨，较去年同期减少了3.91万吨；11月份线材库存量在0.23万吨，较上月统计增加了0.05万吨，较去年同期减少了0.5万吨；冷轧库存量在0.79万吨，较上月统计相比减少0.08万吨，较去年同期增加了0.18万吨。

图4：济南市场各品种库存量

由上表分析可见，十二月，山东主导市场建筑钢材库存量有所增加，板材库存量处于整体下滑的趋势。侧面反映了当地市场板强长弱的格局，加之临近年底，商家备货情绪加重，有封库故意拉抬价格的嫌疑，导致建材市场库存量有所增加；板材商家还是以出货为主，再加上价格拉升过快，商家去钢厂提货减少，导致市场库存量进一步走低。

三、十一月份省内粗钢产量较上月继续增加

（一）山东省钢材产量情况

11月末，省内粗钢、钢材产量分别在505.4万吨和255.7万吨，粗钢产量较去年同期增加了23.6%，钢材产量较去年同期增加了20.6%；其中钢筋、线材产量分别99.5万吨和72.9万吨，钢筋产量较去年同期增加了17.8%，线材产量较去年同期增加了54.4%。详情见下图：

图5：粗钢及各品种分月产量对比图

图6：山东省钢材进出口总量对比图

11月份山东省进出口钢材总量678690.48吨，较上月增加了16.6%。进口量82158.24吨，较上月增加了24.5%；出口量596532.24吨，较上月增加了15.6%。

（二）1月主导钢厂价格大幅上调

图7：省内钢厂二级螺纹钢提货价与市场平均价对比图

表1：11月份山东建筑钢材钢厂价格信息表

 

 

 

 

 

 

 

 

12月，山东市场建筑钢材价格呈现触底反弹运行趋势，据本网数据显示，12月份山东省省内钢厂已经有部分钢厂永锋、日照等钢厂有检修情况，截止到12月31日具体钢厂库存方面：济钢约0.26万吨（常规库存0.8万吨），莱钢约3.5万吨（常规库存2万吨），张钢库存8万吨（常规库存3万吨),莱钢永锋约9万吨（常规库存5万吨），石横特钢约6万吨（常规库存3万吨），日照钢铁约1万吨（常规库存1万吨以下），济钢闽源约2.5万吨（常规库存1万吨）。

回顾12月，市场价格在宏观利好以及钢厂价格拉高下较11月底有所回升。本地市场也在12月底集中上调出厂价格，较上月都有较大幅度拉涨。在此期间，持续坚挺的原材料价格成为牵制价格难以有效下行的主要因素，而因现货价位的偏低上游钢厂在部分限产、检修的情况下并未大量释放产能，从而并未对市场形成较大压力，加之寒冬天气导致的到货资源缓慢也间接成就了经销商抗拒库存的心态，至年末建筑钢材的社会库存增速也仍然偏低……在这种基本面背景下，政策层所传递出的利好给整体市场信心带来了强烈提振，期货的强势突破也为现货价格打开了上涨缺口。那么在接下来2013新年的1月份，国内市场建筑钢材价格是否能在反弹后将要如何演绎？笔者认为，现货价格将再度进入上行通道，在成本推动下出现如若涨幅适度，春节前夕已难以下跌。

1、再现成本推动，长材预期补涨。进口矿在12月的价格冲高相比9月底涨幅超过50%，废钢、焦炭等其他原材料品种亦是果断跟涨。建筑钢材现货价格的涨幅便显得较低，同钢厂生产成本的倒挂区间也继续扩大。另外，同扁平材相比，长材的补涨潜力也同样很大；

2、供给略有回调，需求逐步降温。主要原因在于较高的原材料价格已令现货生产无利可图，限产和检修现象再度增加（省内永锋、日照、闽源都在本月有所增加），而这种现象在12月仍将存在，故在较长时间内，现货市场所需要面对的资源压力略有减轻。

3、库存继续回升，资金环境好转。四季度以来国内市场建筑钢材重新进入库存上升周期已成为不争的事实，但就12月末的数据来看，本次库存上升过程的增幅不大且增速缓慢，山东省内的少数市场仍能出现库存下降现象。这一方面同现货经销商操作谨慎、努力控制低库存有关，另一方面也是因寒冬天气，资源运输能力因雨雪影响大大下降，市场到货较缓慢，而随着农历年关临近，1月份国内市场社会库存的上升幅度或有提升。不过由于1月份历来是银行放贷较密集的时间点，市场资金环境也较12月明显改善，具备一定承接额外现货资源的条件。

4、政策提振强烈，期螺大幅攀升。随着中央政治经济工作会议在12月中旬圆满结束，国内市场便进入利好政策的刺激状态中，以城镇化建设为重心带动投资和消费无疑成为建筑钢材经销商的超级强心针，使得市场信心大幅提振，再加上美联储第四轮量化宽松（QE4）的出台，国内PMI指数再创下半年新高等等，可以说国内经济形势已笼罩在利好氛围中。在此影响下，远期主力螺纹1305合约已提前预支部分涨幅，12月单月涨幅14.11%，3988元/吨的价位实现对主流市场现货价格的全面升水，现货经销商酝酿上涨的预期便显得更加顺理成章。

总体来看，12月国内市场建筑钢材价格将是在下跌中反复确认底部的一个过程，甚至将伴随小规模反弹。以成本推动为基础，成为支持为后盾，供需两弱的现货市场将在市场良好预期的引导下在1月份重拾升势，出现适度涨幅，且不排除钢厂在成本压力增大下继续堆高价格来维持相对利润空间。

综上所述，1月前期在原材料价格持续高涨的情况下，钢厂生产成本直线上扬，上调出厂价来保证其越加微薄的利润已成必然，再加上贸易商压抑许久的涨价心理可能得到释放，市场价格将迎来快速追涨的势头。不过钢价上行太快或者是幅度过大，又会反向制约商家冬储的积极性，也拉大商家年前囤货的风险。在此背景下，市场价格或将理性回调以带动商家处理前期囤下的部分库存。另外据中钢协表示，1-11月份，我国生铁产量同比增量为2063.5万吨，而同期国产铁矿石（原矿）增量达1.62亿吨，进口铁矿石也增加了5110万吨，国内铁矿石市场仍处于供大于求局面。进口铁矿石现货价格不断提高，带有明显的炒作、拉涨迹象，后期随着钢铁产量的下降和企业大力降低成本，铁矿石价格将难以继续上涨，后期将呈波动下行走势。由此来看，1月份市场价格或将呈现先杨后仰的态势，商家应谨慎操作，尽量避免风险过大。

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