贷紧价挫疑无路 利好频现又一村

2012，变革的一年。如同华尔街金融创新泡沫横生，2012年之前的钢贸行业中，钢材的金融属性所带来的效用远大于其物资属性。但在2012年，随着国家对房地产行业调控的持续、对市场信贷的收紧，此种创新的钢贸模式如临大敌……

2012，起航的一年。物竞天择，适者生存，经过2012年的洗礼，金融泡沫随之破灭，钢贸行业被迫重回传统模式。

回顾2012年上海建筑钢材市场，需求低迷、供给过剩、成交不畅、价格下跌、老板跑路等词汇充斥着前三季度，尤其是在四月到九月间，市场供给矛盾突出，价格大幅下挫。九月中上旬，伴随生产企业的减产效果显现，恰逢需求回暖，价格开始反弹。然而好景不长，十月假期之后市场重回低迷，随后仅在年末消息面利好推动下小幅回升。

图1 近两年上海建筑钢材价格走势图

数据上看，以上海市场20mm规格HRB335螺纹钢为例，2012年全年平均价为3825元/吨，较2011年均价4578元/吨大幅下降753元/吨，降幅为16.46%。

资金面的收紧，行情持续低迷，市场建筑钢材库存较2011年有所减少，但幅度并没有价格降幅大。见图2：

图2 近两年上海建筑钢材库存趋势图

数据上看，2012年上海建筑钢材年平均库存为47.43万吨，较2011年均值50.61下降3.18万吨，降幅为6.28%。

看完全年大致回顾，让我们具体看看2012年上海建筑钢材市场。

1月：时逢春节，商家观望离市

宏观方面：国际，西班牙、意大利发债情况良好，国债需求强劲；标准普尔下调部分欧元区国家主权信用评级；希腊债务问题仍是市场关注焦点。国内，CPI如期回落，通胀压力缓解，政策宽松预期增强；房产销售情况不尽人意。

市场方面：建筑钢材价格延续2011年12月中旬以来下跌的趋势，当月20mmHRB335螺纹钢累计跌幅70元/吨，20mmHRB400螺纹钢累计跌幅60元/吨。由于春节提起的缘故，工地多1月中旬前收工，市场需求处于半停滞状态，社会库存大幅增加，市场洋溢过年的气氛，商家无心再亏损卖货，华东地区1月中旬钢厂价格政策以下跌为主，表明对节后并不看好。

2月：库存大幅上升，现价先跌后稳

宏观方面：国际，10日希腊联合政府提出的有关削减每月养老金的提议未获通过，但22日欧洲财长就希腊救助协议达成协议，希腊危机短期才得以一定的缓解。国内，9日公布的PPI数据PPI创下两年来新低，引发市场对近期宽松预期的担忧；央行三年来首次下调准备金率，从24日起存款类金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。

市场方面：在节后持续降雨天气的影响之下，工地开工无奈延后，建筑钢材价格在经历了春节后的小幅反弹后继续探底，同时，社会库存继续大幅上升，商家心态进一步恶化，沙钢等华东地区建筑钢厂出厂价格也顺势大幅下调。全月二、三级螺纹钢累计跌幅均为140元/吨，但月底在降息和希腊获援的利好消息提振下，市场有止跌企稳的迹象。

3月：市场缓慢复苏，产能过剩问题突出

宏观方面：国际，近期利好数据居多，欧洲央行放出巨量流动性；希腊换债协议有惊无险将达成等。国内，20日零时起，汽、柴油供应价格每吨均提高600元；温家宝21日主持国务院常务会议，讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》，建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目。房地产投资和规模以上工业总产值亦呈上升态势。

市场方面：疲软的下游需求逐步恢复，本月沪建材价格震荡上行，20mmHRB335螺纹钢累计涨幅170元/吨，20mmHRB400螺纹钢累计涨幅100元/吨。钢厂在上调出厂价格的基础之下，加快生产的步伐，供需严重不匹配初见端倪，去库存化任重而道远。

4月：供需矛盾尖锐，价格涨跌两难

宏观方面：5日国务院国资委正式公布了央企退出房地产业务的进展；据消息透露，对个人首套住房贷款，近期多个城市的多家商业银行重启利率9折甚至8.5折优惠，楼市成交量有望继续提升。19日中钢协统计，4月上旬重点企业粗钢日均产量165.93万吨，旬环比增长5.04%，创下历史新高。

市场方面：清明节后本地建材价格大幅上涨，尤其是盘螺和高线因资源紧俏拉涨幅度较大，螺纹钢则小幅上涨，成交有所表现；但后又因阴雨天气和报价整体偏高，终端采购积极性减弱，因此价格在月中出现松动，市场陷入弱势运行的态势。与此同时，华东钢厂建材价格持续上调。总体来看，高产量、低需求是影响价格上涨的最大阻碍。供需矛盾，有增无减。截止月底，二级钢价格较上月底持平，三级钢价格较上月底小幅上涨40元/吨。

5月：欧债阴云不散，市场恐慌下跌

宏观方面：国际，美国五月初公布的请失业金人数大幅下降；国际油价一度跌破100美元；奥朗德当选法国总统，欧元兑美元跌至3个半月低点；希腊退出欧元区的可能性加大成为热点话题，风险影响全球。国内，中央将安排363亿元财政补贴，促进节能家电等产品消费，并实施能效“领跑者”制度，以扩大内需，推动节能减排；23日，国务院召开常务会议，再度把主题落在分析经济形势上，此次会议提出把稳增长放在更加重要的位置，启动一批事关全局、带动性强的重大项目。

市场方面：四月旺季未带动需求明显回暖，随着钢厂纷纷下调出厂价格，建筑市场成本支撑减弱，钢坯、矿石、废钢等原料价格全面松动，本地建材钢材价格大幅下挫，市场悲观情绪蔓延，终端需求进一步减少，商家继续抛货兑现。截止月底，20mmHRB335螺纹钢累计跌幅210元/吨，20mmHRB400螺纹钢累计跌幅200元/吨。

6月：跌幅明显收窄，价格缓慢筑底

宏观方面：国际，希腊解除风险；欧盟决定对西班牙1000亿欧元的融资，欧债危机暂时缓和；美联储没有推出QE3令市场倍感失望。国内，央行6月8日起下调一年期存款基准利率0.25个百分点；中央和地方相继出台利好钢铁行业“稳增长”的措施，铁路建设开始复工、地产销售有所好转；国家重申房地产调控政策不放松，上海首套房限购的政策，反映了国家对房产调整不肯放松的信号。

市场方面：需求有望在政策面利好的作用下逐步回暖，市场信心有所恢复，故本月沪建筑钢材价格跌幅收窄。同时，华东地区主流钢厂调价以平稳为主，对钢价也形成了一定支撑，但追补增加从侧面说明钢厂对后期走势并不乐观，市场进入弱势调整的格局之中。截止月底，二级钢价格较上月底小幅下跌20元/吨，三级钢价格较上月底小幅下跌20元/吨。

7月：经济形势严峻，钢价大幅下探

宏观方面：国际，IMF再次下调全球经济增长预期，将2012年全球经济增长预期略微下调至3.5%；穆迪下调意大利评级，并表示存在进一步下调可能；美国公布首次申请失业救济数据不佳，欧洲深陷债务危机之下，而世界其他地区包括美国，中国，加拿大等多个国家陷入缓慢增长。国内，6月CPI同比涨2.2%为28月新低，通胀压力大减，PPI同比跌2.1%为32月新低，工业生产不景气；温总理表示楼市调控将持续进行，对建材现货的需求影响较大；11日发改委会按照现行成品油定价机制，降低国内的成品油价格，运输成本下降。

市场方面：国内宏观利空，使得资本市场信心大受打击。本月伊始，期螺持续下跌，外加沙钢、永钢、中天等几大钢厂价格大幅下跌政策陆续出台，市场在看空氛围浓厚以及需求不畅的格局下，恐慌下跌。尽管月中以后，央行宣布下调利率，但依旧未能提振现货市场，价格继续下探。截至月底，二级钢价格较上月底下跌290元/吨，三级钢价格较上月底下跌310元/吨。

8月：需求难有起色，弱势局面持续

宏观面：国际，标普下调2013年欧元区经济增速至负增长0.6%，欧债危机拖累全球贸易的复苏进程；8月欧元区PMI初值数据为46.6，欧元区第三季度恐难逃衰退；美联储发出宽松信号，QE3推出可能性增大；俄罗斯成功入市，增大国际贸易市场。国内，统计局9日发布7月CPI同比涨1.8%创两年半新低，降准预期再升温；中央再次强调“坚定不移执行房地产调控政策”，刚性需求难以出现回暖；海关总署10日公布的中国7月出口仅同比增长1.0%，远低于上月的11.3%以及市场预期的8.8%，海外市场需求减弱。

市场方面：7月钢铁PMI为44.5%为近5个月最低，显示钢铁行业复苏不稳，而8月上旬重点大中型企业粗钢日产量仍在增加，多数钢铁企业并没有出现明显的减产迹象。尽管月初上海建材价格小幅反弹，但在外需萎缩，内需低迷，加上钢厂面未能扩大停产检修力度的状况下，钢市供需失衡状况依旧持续，弱势局面难改。截至月底，二级钢价格较上月底下跌170元/吨，三级钢价格较上月底下跌210元/吨。

9月：传统旺季恰逢库存减少，市场华丽升温

宏观面：国际，9月14日美联储宣布，在利率不变的同时将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)；欧洲央行宣布维持基准利率在0.75%不变，从欧元区二级市场购买主权债券。国内，重大在建续建项目等实行即报即审；5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目，据估两项批复总投资规模超1万亿元；9月11日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高550元和540元，运输成本增加。

市场面：时值传统旺季，加上9月中旬重点大中型企业粗钢日均产量继续下降，使得库存压力相对减小。自9月初起，原材料价格经过反复涨跌，使得钢价底部被确认，钢价回调支撑出现；加上9月份上海市场库存减少，资源量长期缺乏，上涨动力较足。此外，国庆前期国内消息面的稳定加之国际利好信息的刺激，钢价华丽升温，截至月底，20mmHRB335螺纹钢及20mmHRB400螺纹钢累计均上涨240元/吨。

10月：利好延续，钢价高位运行

宏观面：10月美国消费者信心指数的初值为83.1，创下5年来的最高纪录；默克尔三年来首次访希腊，欧债危机或将迎来转折点；澳洲联储降息25个基点；日本政府在内阁会议上敲定了“紧急经济刺激对策”，规模几乎翻番。国内，商务部预计，2012年四季度中国进出口有望延续9月份的回升态势；9月份全国规模以上工业企业实现利润同比增速首次“转正”；铁路投资稳步增长，四季度有望加速；汇丰银行公布中国10月PMI预览值为49.1，创三个月新高，显示制造业活动回暖。

市场面：“国庆”期间原材料大幅上涨，稀缺资源主导市场，终端采购积极，促使节后钢价强势拉涨。尽管后期北方资源的陆续到货，沪上资源得到部分补充，库存有所增加，钢价小幅回落，但在稳增长、铁路投资大幅恢复及成本支撑的影响下，钢价下跌空间有限，因此，截至月底，建材价格较上月依旧上涨，二级钢价格上涨50元/吨，三级钢价格上涨70元/吨。

11月：需求急速萎缩，价格重回低位

宏观面：奥巴马成功连任美国总统，美国宽松政策得以延续；穆迪下调法国主权债务评级，欧债阴云不散；希腊获准第三笔援助贷款；日本第三季度实际国内生产总值(GDP)初值季率下降0.9%，为三个季度以来首次出现萎缩；标普23日宣布维持法国主权评级为AA+，但评级展望为负面。国内，中国共产党第十八次全国代表大会胜利闭幕，大会强调我国经济将进入一个重大转型期；中金公司预测，中国明年的增长目标将维持在7.5%，宏观政策总体为宽松态势。

市场面：步入传统淡季，加上本月上海连日阴雨，市场成交受阻，在价格“无量坚挺”了一段时间后，终于熬不过需求急速萎缩的状况而重新回落。此外，下半月北方资源的集中到货也导致本地资源价格进一步松动。虽然粗钢产量有所下降，但日均依旧维持高位，后期库存压力不小，商家心态急转直下，市场价格急速下跌。截至月底，二级钢价格较上月底下跌230元/吨，三级钢价格较上月底下跌160元/吨。

12月：宏观利好频传，市场触底反弹

宏观面：国际，11月美国民众个人消费开支和个人收入环比双双上升，显示美国经济有持续复苏迹象；欧洲央行6日召开例行货币政策会议，维持各项利率水平不变，同时宣布将继续执行“主要再融资操作计划”。国内，统计局公布的11月份居民消费价格指数(CPI)重返“2”时代；11月份工业增加值、社会消费品零售总额等数据向好，经济延续前两个月回暖势头；消费和工业生产增速均创下8个月新高，房地产开发投资增速则明显大幅上涨，印证了经济企稳回升的趋势。

市场面：月初在期货反弹、钢坯上涨的带动下，建材成交转好，市场有所升温。随后政治局会议进一步明确了2013年经济着力点和大方向，会议精神提升了市场信心；而居民消费价格指数、工业增加值等数据的向好，也进一步确认了经济企稳回升的态势，资本市场全面上涨，市场心态大为好转。加上市场部分品牌资源不多，贸易商惜售心态增强，钢价顺势反弹。截至月底，二级钢价格较上月底上涨100元/吨，三级钢价格上涨80元/吨。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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