去库存压力偏大 三月广东钢市或将弱势下行
概述：回顾2月份钢市行情，钢价经过节后短暂的拉涨之后，在美元明显走强，国五条调控政策出台，股指期螺大幅回调等较多利空因素的影响下，价格继续上涨乏力，逐步拐头向下。从市场表现来看，这种回调趋势目前还未结束，或将延续到3、4月份。就广东市场而言，节后广州建材、热轧、中板等主要品种市场库存大幅增加，去库存压力偏大，钢价或将弱势下行。不过目前下游需求正在逐步复苏，加之主流主流资源成本偏高，市场价格有一定的抗跌性。在高库存、高成本的共同影响下，3月份广东钢市究竟何去何从呢？我们将从以下几个方面进行分析。
一、2月份广东市场主要品种走势分析
（一）广东钢市2月价格走势
| 广州市场主要品种价格汇总(2月1日-2月28日) 单位：万吨 | ||||||
| 日期 | 螺纹（韶） | 高线（韶） | 热轧（柳） | 冷轧（鞍） | 中板（韶） | 槽钢 |
| 2月1日 | 3930 | 3960 | 4230 | 4900 | 4220 | 3950 |
| 2月28日 | 3950 | 3990 | 4120 | 4830 | 4220 | 3950 |
| 涨跌 | 20 | 30 | -110 | -70 | 0 | 0 |
2月份广东钢价涨跌互现，幅度在0-200元/吨之间。其中螺纹钢、高线小幅上涨，涨幅均在50元/吨以内；热轧、冷轧下跌70-120元/吨之间；中板、型材价格持稳。具体参见下表：
【建筑钢材】：2月份广东建筑钢材价格先扬后抑，总体保持微涨。截至月底，广东主要市场高线Φ6.5mmHPB235的平均价格为3990元/吨，较月初上涨30元/吨；螺纹HRB335Ф18-25mm规格市场平均价格在3950元/吨左右，较月初上涨20元/吨。二月份受春节影响，实际工作日仅有半数不到。二月初即将过年，商家囤货盼涨，惜售心理明显，市价迎风而涨，连番推高。节后回来，商家陆续开市后，已经临近月底，库存增加明显，出货压力增大，且期螺遭空头打压，价格应声回调，再加上月底资金偏紧，现货商家抛售套现现象增多，价格明显回调。库存方面，截止2月底，螺纹钢库存55.7万吨，较月初增加19.3万吨；线材51.8万吨，较月初增加22.8万吨。钢厂方面，2月华南钢厂价格继续推涨为主。至于3月份行情，考虑国家继续打压房地产新政出台，库存依旧较高，价格难有拉涨机会，预计3月份市场价格进一步回调整理为主。
【热轧卷板】2月份广东市场热轧板卷价格先扬后抑。截至月底，热轧价格为4120元/吨，较1月底回落100元/吨。市场方面，本月市场成交十分有限。前半月众商家多沉浸在春节的气氛当中，下游陆续返乡，贸易商报价虚高出货不多。后半月节后开市，春节期间到货资源陆续入库，但正月十五前夕终端厂家多数都未返市，下游采购量极为稀少，受期螺空头强势打压的影响，商家抛货套现心态明显，价格连续走低。对于3月份市场，由于各钢厂到货成本倒挂明显，代理商订货量大大缩减，不过春节期间到货消化仍需时日，加之下游需求温和释放可能性较大，预计下月乐从热卷价格多以消化库存，震荡整理为主。
【冷轧板卷】2月广东冷轧卷板市场冲高回落。截至月底，冷卷价格为4830元/吨，较月初下跌70元/吨左右。在节后开门红心态以及较高到货成本的影响下，市场价格无量拉涨，但由于下游需求复苏缓慢，成交情况一般，加之股指期货明显回调，热轧、中板等相关品种价格价格回落，冷轧价格逐步回落。不过，市场心态相对平稳，大多商家表示在一线大钢厂陆续上调3月份出厂价格的影响下，目前市场冷轧资源成本普遍偏高，市场价格倒挂明显，价格继续大幅回调的可能性不大，3月份随着下游需求量缓慢释放，市场价格窄幅盘整运行的概率增加。
【中厚板】2月份广东中厚板市场价格拉涨后价格回落。截止月底，韶钢14-28mmQ235普板市场平均价格在4220元/吨；同规格低合金板平均价格在43700元/吨。节后在主导钢厂韶钢、柳钢上调出厂价格的影响下，商家报价小幅拉涨50元/吨左右。不过，受下游需求偏弱的影响，市场成交清淡，价格继续上涨乏力。加之春节期间本地市场中板库存大幅增加，商家出货压力增加，降价出货的意愿增强，报价逐步松动。另外，股指期货明显回调，也给现货市场带来不小的冲击。目前在高库存和高成本的共同影响，预计3月份广东中板价格以窄幅盘整运行为主，价格或将出现一定幅度的回落。
【大中型材】9月份广东大中型材价格明显反弹。截至月底，广东主要市场16#槽钢的平均价格为3800元/吨，较月初价格下跌100元/吨，其余资源则是上涨为主，涨幅多在100元/吨以上。9月初型材价格延续8月份跌势，且个别资源跌幅还加大，如柳钢资源。而后在钢坯价格上涨的带动下，本地型材商家也随之上调报价，且市场需求也逐步好转，部分小规格资源还出现少货、缺货现象。对于10月份价格走势，考虑到经历9月份的去库存之后，目前市场资源量不多，商家基本无库存压力，此外近期马钢、日照等钢厂也均在上调出厂价格，对市场价格有一定推涨作用，预计10月份本地型材市场将继续震荡向上。
（二）2月份广东主要品种库存变化情况
2月份广东钢材库存大幅增多。目前市场总库存为271.4万吨，较月初增加58.1万吨，增幅很大。其中高线库存增幅最大，达22.8万吨；热轧、螺纹钢库存增幅次之；中板、冷轧库存也有所增加。各品种情况如下：
| 广州市场主要品种库存汇总（2月1日-2月28日） 单位：万吨 | ||||||
| 日期 | 螺纹 | 高线 | 热轧 | 冷轧 | 中板 | 合计 |
| 2月1日 | 36.4 | 29 | 80.4 | 53.8 | 13.7 | 213.3 |
| 2月28日 | 55.7 | 51.8 | 90.3 | 55.9 | 17.7 | 271.4 |
| 与上月相比 | 19.3 | 22.8 | 9.9 | 2.1 | 4 | 58.1 |
建材方面：截止2月底，螺纹钢库存55.7万吨，较月初增加19.3万吨；线材51.8万吨，较月初增加22.8万吨。总体来看，2月建材库存大幅增加，主要是春节囤货影响，而节后回来实际需求启动缓慢。从3月初的港口到货计划来看，库存增长速度依旧较快，不过考虑到3月份需求的释放，预计3月以降库存为主，但减量一般。
热轧方面：2月广州市场热轧板卷库存明显增加。截至月底，乐从市场热轧库存为90.3万吨，较上月底增加9.9万吨。资源方面，2月中上旬市场基本沉浸在春节的氛围当中，终端厂家陆续返乡节前出货量明显减少。节日期间供需双方均欢度春节，到货资源基本全部建仓。节后开市已到下半月，贸易商安排码头资源陆续入库，不过因交通管制，资源入库较慢。而元宵节前终端厂家仍未返工，需求十分低迷。所以2月份市场整体出货十分有限，库存明显增加。
冷轧方面：截止月底，乐从冷轧库存为55.9万吨，较月初库存增加2.1万吨。由于2月份春节放假，市场基本没有成交，市场库存有所增加。不过，和建材、热轧、中板等相关品种库存增加情况来看，从冷轧库存市场库存增加的并不多，商家库存增加不明显，去库存压力不大。
中板方面：2月份中板库存明显增加，截止月底中板库存17.70万吨，较月初库存增加4万吨。春节期间广东市场中板资源到货正常偏多，春节期间基本没有成交，节后成交偏淡，中板库存大幅增加。到货方面，韶钢资源到货量依然偏多，占总到货量的一般左右；柳钢资源2月份到增加；唐钢、天钢、三钢等二线资源到货量较多。目前广东市场中板库存处于历史高位，大多商家中板库存较节前增加3000-6000吨不等，去库存压力逐步显现。
（三）四月份广东主导品种到货成本简析
建筑钢材：2月份广东市场建材价格先扬后抑，总体仍有小涨。不过由于春节月份，比较特殊，钢厂前期推涨明显，因此市场成本居高不下，而节后钢厂继续推涨，价格回调后，钢厂尚未跟进，因此成本较高。据了解，螺纹钢上一段时间当地主导钢厂到广州成本在4040元/吨左右（磅计），2月底螺纹钢主导价格在3950元/吨，倒挂在100元/吨左右；而线材方面目前主流资源的到货成本在4100元/吨，2月底高线主导价格在3990元/吨左右，倒挂幅度超过螺纹钢。考虑当前市场倒挂明显，而当地主导钢厂不愿下跌，预计3月份会适当补跌或者给贸易商一定的追补来控制当前出厂价格虚高的矛盾。
热轧卷板：3月份各大钢厂调价格政策仍是继续上调为主。调整后鞍、本、首到货成本高达4400-4500元/吨。而受春节后下游需求恢复较慢、市场库存偏多，宏观经济面利空等因素的影响，市场价格连续走低，导致3月份到货成本与目前市场价格大幅倒挂400元/吨左右，代理商苦不堪言，3月订货量锐减。柳钢月初出台3月临时运补，调整后到货成本与目前市场价格倒挂近100元/吨。对于4月份各大钢厂调价，考虑到目前市场到货成本倒挂明显，钢厂又不想给市场带来悲观情绪，预计北方钢厂4月政策多是增加优惠或暗降为主。
中厚板：2月份中厚板钢厂调价增多，广东市场中板到货成本增加。主导钢厂韶钢中板出厂价格在节后连续两次上调，累计上调80元/吨，并减少优惠50元/吨，到货成本明显增加，韶钢资源价格倒挂200元/吨左右；柳钢中板出厂价格累计上调100元/吨，到货成本继续增加，价格倒挂幅度也偏大。另外，节后河北中板钢厂大幅上调出厂锁价，北方资源价格优势逐步消失。不过，春节期间北方资源到货成本均不足4000元/吨，目前仍有一定的盈利空间。
二、2月分广东省内钢厂调价信息
2月份广东及周边地区钢材主导钢厂出厂价格有所上调，其中韶钢、广钢、裕丰钢铁对螺纹钢、线材价格大幅上调，幅度在30-130元/吨之间；柳钢各品种价格上涨60-200元/吨。国内主要板材钢厂宝钢、鞍钢、沙钢等钢厂3月份出厂价格稳中明显上调，宝钢、鞍钢、沙钢等钢厂板材价格上调幅度较大。具体情况如下表：
| 广东省部分主导钢厂调价情况汇总表（2月1日-2月28日） | |||||||
| 钢厂 | 高线 | 螺纹钢 | 中厚板 | 热轧板卷 | 冷轧板卷 | 热镀锌板 | 槽钢 |
| 广钢 | 4270 | 4230 | - | - | - | - | - |
| 涨跌 | 110 | 130 | - | - | - | - | - |
| 韶钢 | 4330 | 4270 | 4530 | - | - | - | - |
| 涨跌 | 130 | 130 | 80 | - | - | - | - |
| 裕丰 | - | 3950 | - | - | - | - | - |
| 涨跌 | - | 30 | - | - | - | - | - |
| 柳钢 | 4850 | 4790 | 5000 | 4860 | 5330 | - | 4820 |
| 涨跌 | 200 | 200 | 130 | 80 | 60 | - | 130 |
| 涟钢 | - | 4435 | - | 4595 | 5015 | - | - |
| 涨跌 | - | 160 | - | 200 | 140 | - | - |
| 宝钢 | - | - | 4070 | 4600 | 4940 | - | - |
| 涨跌 | - | - | 100 | 200 | 100 | - | - |
| 鞍钢 | - | - | 4070 | 3880 | 4550 | 4770 | - |
| 涨跌 | - | - | 200 | 150 | 200 | 120 | - |
| 沙钢 | 4000 | 4050 | 4360 | 4300 | - | - | - |
| 涨跌 | 150 | 200 | 180 | 220 | - | - | - |
三、3月份广东钢市价格走势分析
节前市场普遍看好一季度行情，商家进货的积极性也偏高，但是市场就是市场，真理或许真的至掌握在少数人手里，就像股市80%的看好的时候或许行情就开市拐头了。节后在国五条政策出台，市场库存连创新高等一系列利空消息的影响，市场价格经过不到一周的小幅拉涨之后就开始回落，而且这种回调趋势一直延续至今。不过，当前备受瞩目的全国两会正在召开，市场对两会还有一定的预期，加之近期华东华北气温回升明显，全国很多地区已经进入春天，下游需求好转的趋势明显。在目前去库存压力偏大的情况下，考虑到下游需求释放到什么程度存在较大的不确定性，我们预计在没有重大利好的情况下，3月份广东钢市弱势下行可能性偏大，价格回落的幅度不大，下面将从以下几点做简要分析。
（一）产量、库存连创新高，供给压力增大，钢价整体承压
由于节前市场普遍看好节后市场，加之今年钢材价格相对偏低，商家囤货的积极性较高，节后市场库存大幅攀升。据我的钢铁网库存调查统计，截止到2013年3月1日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为2175.1万吨，较前一周增加136.7万吨，连续十一周上升。与去年同期相比（2012年3月2日），同比增加293.2万吨。而以同口径比较，上周总库存也达到1997.1万吨，同比增加115万吨，再创历史新高水平。分品种看，五大钢材品种库存继续全线上升，其中螺纹钢库存连续十四周增加，总库存超过1000万吨，按同口径比较也创下了历史新高。线材库存总量也超过了300万吨，创下历史纪录。
在市场库存屡创新高的同事，粗钢产量也大幅增加。据中国钢铁工业协会最新数据显示，2013年2月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为173.23万吨，旬环比增长0.8%；预估2月下旬全国粗钢日均产量为203.42万吨，旬环比增长1.4%。2月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨，旬环比增长1.01%，全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨，旬环比增长0.9%。
与此同时，钢厂库存和钢坯库存也在不断刷新这历史记录。据中钢协统计的2月中旬重点大中型企业钢材库存量为1297.8万吨，旬环比增长13.3%，创历史新高。且据钢联同口径数据统计，在过去的5年中，2013年春节后的两周螺纹钢库存增速分别为12%和13%，仅次于2009年预期极度向好时的17%和14%，且远高于去年和前年水平。我们可以通过下图更直观的看出在2月份库存增势明显，幅度接近90度上涨。
另据我的钢铁网最新数据，截至2月21日，唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存为176.85万吨，较上周（02月16日）的161.87万吨，涨14.98万吨，再创历史新高。我的钢铁网首席分析师贾良群指出，唐山地区是中国钢铁生产的“晴雨表”，去年底以来唐山钢坯低价格运行，且库存在春节后创出天量新高，如此表现有着深刻的标志性和警示性意义，值得探究。
他表示，从行业内部看，当前各环节均出现了全面过剩，最明显的标志是唐山地区的钢坯市场运行。“唐山节后钢坯库存峰值要到200万吨以上，且大部分是普碳钢坯，目前的钢坯价格3300元/吨左右，比生产成本低150-200元，已经持续了相当长时间。”他指出，钢坯的高库存与低价格，正说明炼铁、炼钢、轧材三个环节产能全部过剩，且炼铁环节产能过剩更为严重。
虽然近期全国多地企稳回升明显，下游需求逐步好转，但面对钢厂、市场库存屡创新高，钢厂产量居高不下，钢材近期难以消耗，后期的去库存化任务相当艰巨，市场价格中短期走弱的风险增高。
（二）矿石价格高企，后期回落风险增加
据我的钢铁网数据显示，目前现货铁矿石价格维持在145美元/吨附近，而在今年1月份，其成交价最高一度上涨至160美元/吨。
目前铁矿石价格依然偏高，钢企将难以承受。“钢材从去年9月初至今上涨15%，但矿石上涨80%。”随着钢材需求减缓，铁矿石供应增加，铁矿石价格将回落。数据显示，2013年国际三大矿山铁矿石产量可能新增4900万吨，同时国内铁矿石产量也将保持10%以上增速，2013年全球主要矿山新增产量或达6200万吨。我的钢铁网分析师徐向春预计，未来3个月铁矿石价格可能从150多美元每吨回落到120-130美元每吨。与此同时，钢材价格也会跟随下跌。
（三）需求旺季即将来临需求释放程度存在不确定性
2013年2月20日，温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。会议确定了五项加强房地产市场调控的政策措施（称为“国五条”）。3月1日晚间楼市调控“国五条”细则落地：限购升级，覆盖城市全部行政区域;房价上涨过快城市进一步提高二套房贷款首付和利率;个人出售房产从严按差额的20%征收个人所得税。
广州市国土房管局召开2013年工作座谈会市政协委员宋川提出不应该在保障房建设中搞“运动式”。他说，2011年广州保障房开工任务是8.5万套，应该说这种任务是从上到下运动式的，是特定时期内的，而且是必须的。去年4.5万套的保障房是“政治任务”，是必须完成的。2013年广州将筹建1.6万套保障房，比去年大大减少了近3万套，新增发放租赁补贴1500户，加起来是1.75万户。
在近日召开的广东省“两会”上，政府工作报告提出，2013年广东预期实现生产总值增长8%左右，固定资产投资增长15%，社会消费品零售总额增长12%，进出口总额增长5%，居民消费价格涨幅控制在3.5%左右。不过，针对要求“增加固定资产投资”和重点项目投入的呼声，广东省发改委初步建议提高今年（2013年）的固定资产投资增长率，从原计划的15%提高至16%，重点项目投入建议从4000亿元增至4200亿元。
虽然广东固定资产投资略有增加，但保障房建设大幅减少，加之国五条出后台后，对房地产市场会造成多大的影响，目前尚未定论。因此就目前情况来看，随着节后大量工人陆续返程，许多下游企业开工率不断提高，对钢材的需求也在逐步增加。但在国五条刚刚出台，房地产市场投资仍存在许多不确定性。另外，制造业表现也不尽如人意，中国官方发布的2月制造业采购经理人指数(PMI)显示，制造业部门增长放缓，这表明中国经济复苏势头减缓。2月PMI数据从1月的50.4下滑至50.1。这是该指数连续第五个月处于50的荣枯线上方，但它的回落意味着，中国经济增长步伐可能放缓。目前市场对3月份下游需求并不抱有太大希望，商家出货的意愿较强，进货的积极性很差。
（四）和去年相比，价格处于相对低位，短期回调空间有限
虽然面临诸多的利空消息的打压，但就当前钢材价格而言，市场价格处于相对低位。就螺纹钢价格走势来看，短期广州二级螺纹钢价格或将继续回调，价格已处于三年来相对低位，下跌的力度或将减弱。另外，从广州、北京两地价格走势来看，每年上半年是两地价差缩小的过程，广州建材价格甚至会低于北京建材，目前广州二级钢高出北京二级钢价格150元/吨左右，短期价格仍将弱势回调。不过，从历史走势来看，上半年价格调整的幅度相对较小，考虑到目前许多资源集中在商家手中，贸易商大幅降价出货的意愿不强，3月份弱势盘整运行的概率较大。
从板材价格走势来看，热轧价格在经历了去年9月份以来的大幅上涨之后，市场价格回调，广州、上海价格回调的幅度已超过300元/吨。目前板材资源价格明显倒挂，部分钢厂资源倒挂幅度偏大，但钢厂仍没有下调出厂价格的意向。刚刚出台4月份价格政策的宝钢，热轧、冷轧等板材主要品种出厂价格均以上调为主，幅度在150元/吨左右。宝钢出厂价格上调后，鞍钢、本钢、首钢、武钢等一线大钢厂下调4月份出厂价格可能性降低，高成本或将对短期市场价格形成支撑。
综合来看，虽然在当前利空氛围弥漫，3月份钢价整体走弱的可能性较大，但我们不能对市场失去信心，近期市场也出现了一下积极变化。据海关总署最新数据显示，2013年2月我国出口钢材424万吨，较上月减少68万吨，同比增长25.07%；1-2月，我国出口钢材916万吨，同比增长28.7%。刚刚从两会获悉，在回应关于雾霾天的问题时，河北省省长张庆伟透露，目前河北有2亿多吨钢铁产能，计划消减6000万吨。面对较大的去库存压力，钢厂减产检修的意愿增强，韶钢、广钢等省内主要钢厂3月份计划产量均有不同程度的下降。另外，随着气温大幅回升，许多工程已经开工，下游需求逐步好转或将减缓钢价下行压力。目前广州市场3月份去库存压力很大，钢价整体或将弱势下行。分品种来看，螺纹钢、高线、中板价格继续走弱的概率较大，热轧、冷轧或将以窄幅盘整为主，型材继续平稳运行。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
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