建材真正的反弹或将在四月中上旬

年前沙钢出人意料的对螺纹钢出厂价上调200元/吨，受此影响市场价格开始无量空涨，市场沙钢三级钢报价一度涨至4200元/吨以上，但此时很多人已经感觉到了危险。

春节期间各地市场库存大幅增加，杭州市场螺纹钢库存年后超过60万吨，南京市场库存超过35万吨。而且年后由于工地迟迟没有开工，市场库存则继续增加，各地市场都纷纷创出历史新高。贸易商迫于库存压力，都开始降价出货，加上期螺深度回调，建材价格整体下跌，主流市场一线资源二级钢一度跌破3600元/吨，而且市场低价资源层出不穷，价格已经跌无可跌，恐慌情绪四起。

而上周五期货出现了一波突然的上涨，压抑已久的涨价情绪得以释放，低价资源纷纷触底反弹，市场主流资源平均涨幅在50-100元/吨。另外价格的上涨也导致成交的放量，市场甚至出现封库的现象。但周一随着期螺的弱势，现货市场再次回归理性，价格整体持稳，市场依旧以出货为主。

目前市场最关心的莫过于建材何时才能迎来真正的反弹，笔者将结合历史数据，针对目前的市场情况从库存、产能等几个方面进行分析，希望能给市场操作提供一定的参考意义。

市场过于乐观 粗钢产能创“天量”

3月18日，中国钢铁工业协会公布数据显示，2013年3月上旬全国粗钢日均产量208.46万吨，不仅连续四旬出现环比增长，此次还创下了中钢协有统计以来的历史新高。

业内人士认为之所以导致粗钢产能创出新高，一方面是因为有部分升级改造的新产能投入生产；但更主要的是近几个月市场频频传出利好消息，例如城镇化建设、土地成交量的增加、新一届政府的上台，都让钢厂对于后市充满信心，都想抓住机会争取更好的发展。

而从上图可以看出，螺纹钢价格走势总是和粗钢产能成反比的，当日均粗钢产量超过190万吨时，市场价格基本以弱势下行为主。而目前日均粗钢产量已经达到208.46万吨，可以说市场承受着空前的压力。

另外结合钢厂的数据也可以看出，一方面钢厂的出厂价也随着市场价格大幅下调，目前已经跌至较合理的水平，年前沙钢涨价所产的泡沫已经破灭。另一方面随着钢厂产能的释放，钢厂的库存年后一直呈现上升的态势，华东地区主流的沙钢、永刚、中天的厂里库存已经由年前的26万吨增加至目前的53.8万吨，增幅高达106.9%，各钢厂库存纷纷创出新高。相应的为了消化厂里的高库存，各钢厂发货的折扣比例也是不断上升，沙钢甚至接近全折，可见目前钢厂所承受的压力。

社会库存创历史新高 消化需时日

据“我的钢铁网”最新数据显示，截止3月15日全国螺纹钢库存量为1094.85万吨，其中仅杭州市场库存量就达到81.84万吨，各地市场都创出历史新高。在市场需求仍没有完全释放的情况下，市场面临着巨大的库存压力，这也成为制约目前市场价格反弹的最主要因素。

以主导的杭州市场为例，从上图我们看以看出，市场价格的变化基本与库存的走势呈正相关，当价格上涨时库存总是出现增长，然后同时达到一个高点，随后价格下跌、库存下降，当库存回到一个正常水平价格再次有了拉涨的动力。

从我们了解的数据来看，杭州市场螺纹钢的正常库存量应该控制在50-60万吨，而目前已经超过80万吨，超出正常水平50%左右，因此市场短期内很难有上涨的动力。

对比2012年与2013年的数据可以看出，今年年后一个月内杭州市场库存量增幅达到了77.56%，明显大于去年同期的52.8%。于此同时螺纹钢价格下跌380元吨，也是明显大于去年同期的250元吨，说明库存越高价格下跌的速度越快。

据了解，目前杭州市场每日正常的螺纹钢出货量约在3万吨左右，虽然近期贸易商都在控制到货量增加销量，但抵消正常的代理商到货外，市场库存每日约能下降1-1.5万吨。整体来看恢复到正常的库存水平需要15个交易日左右，因此市场迎来真正的反弹或在4月中上旬。

期货左右现货市场 后期走势扑朔迷离

另外必须密切关注期货市场的波动，通过近一年的跟踪可以看出，期货的走势目前已经能左右现货市场。当期货下跌时现货市场的成交相对较差，价格也很难拉涨，相反当期货上涨时市场成交较好，价格拉涨的动力更强。去年9月市场整体触底反弹，就是由期螺的涨停带动的，而且上周五期货的突然暴涨也带动了市场整体反弹50-100元吨，成交量更是大幅增加，市场出现久违的封库现象。

而经过上周五突然的上涨后，期货市场的走势更是显得扑朔迷离，虽然这一波存在明显的炒作痕迹，但大部分人市场都表示看不懂。

而从技术面来看，期螺1310主力合约前期已经创出3741元/吨的新低，基本与目前现货价格接近。周五触底反弹后MACD、KDJ等技术指标已经出现反转，市场短期来看应该呈现上涨的态势。但通过黄金分割线这一技术指标看出，前期3950这个支撑点成了短期市场反弹的阻力位，在市场无明显利好消息以及现货市场整体上涨乏力的背景下，突破将遇到一定的阻力，预计短期内期货市场或将窄幅震荡。

综上所述，目前粗钢产能创出208.46万吨的历史新高，虽然社会库存近期已经开始呈现下降的趋势，但在需求没有完全释放的前提下，市场依旧面临着高库存的压力。就当前市场反馈的情况来看，短期内市场依旧以消化库存为主，在成本的压力的贸易商也不会刻意去降价出货，另外大家也深知市场整体保持稳中趋强的走势更有利于出货。总体来看，只有待市场库存下降到一定水平后市场才会开始真正的上涨，预计将在4月中上旬。但不排除期货突然再次大幅拉涨，从而导致市场行情提前启动的可能。

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