煤炭行业一季报业绩前瞻：同比回落40% 环比改善

1 季度市场表现：煤价环比稳中回升，供需基本平衡。

1 季度，宏观经济形势温和复苏，煤炭行业基本面平稳回升。价格方面：动力煤和无烟煤均价环比涨幅约1%，炼焦煤上涨更为明显，环比4 季度上涨达到约5%;而同比12 年1 季度的降幅基本在15%以上;供需方面：煤炭下游需求平稳回升，粗钢、水泥1-2 月同比增速分别达到10.6%和10.8%，不过发电量增速仅为3.4%。

动力煤价格：1 季度均价环比4 季度上涨约1%，同比12 年1 季度和全年分别下跌约16%和9%：炼焦煤价格：1 季度均价环比上涨5%，同比12 年1季度和全年分别下跌18%和9%;无烟煤价格：1 季度均价环比小幅上涨1%，同比12 年1 季度和全年分别下跌19%和10%。

重点公司：预计价格环比多有改善，成本基本平稳或略有回落动力煤公司：1 季度各动力煤公司中以电煤合同煤销售为主的公司，由于合同煤价格基本较12 年上涨-3%-5%，预计1 季度综合价格下跌约8-12%，而其他公司预计跌幅则达到约12%;

炼焦煤公司： 1 季度各炼焦精煤市场均价较4 季度环比上涨约5%，同比跌幅约为18%。除精煤销售外，潞安环能、冀中能源、盘江股份、平煤股份混煤销售以合同煤为主，综合价格上涨幅度将低于精煤;综合来看焦煤公司1 季度环比涨幅在4-5%，同比跌幅约10%-15%左右;

无烟煤公司：兰花科创和阳泉煤业所在地无烟块煤，1 季度同比回落约15%，昊华能源下跌约8%，环比4 季度价格均有2%以内的回升。

1 季度业绩：同比回落幅度约40%，环比有所改善。(来源：广发证券)