“两高”压制 四月上海钢价或盘整运行

概述：回顾三月上海市场，需求逐渐恢复，市场成交随之有所好转。然而反观供给端，钢厂产量明显释放，市场库存持续攀升，此二者对市场价格形成强大的压制力，由此三月上海钢材价格较二月总体呈现明显下跌的态势。市场价格颓势持续，迫于产量释放造成的库存积压，钢厂只得随之下调出厂价格。宏观面上，虽然同比增速未见明显上升，但“年末效应”刺激了本地固定资产投资、房地产投资体量的增加；仅规模以上工业总产值稍显弱势。目前来看，高产量和高库存“两高“依旧对市场造成巨大压力，而去产量及去库存化又倍显艰难，只有当产量、库存以及需求达到某种平衡之后，市场价格才具备企稳反弹的条件，由此笔者认为”两高“压制之下，四月上海钢价或盘整运行。

一、近期上海市场普钢品种行情回顾

三月份，开工工地逐渐增多，需求逐渐恢复，市场成交随之有所好转。然而反观供给端，钢厂产量明显释放，市场库存节节攀升，此二者对市场价格形成强大的压制力，由此三月上海钢材价格较二月总体呈现明显下跌的态势，尤以前期拉涨较为猛烈的热轧、螺纹钢为甚。

具体来讲，列入统计的四大品种11个规格三月份整体价格较二月大幅下跌，下跌幅度为145.45元/吨。其中跌幅最大的是热轧价格，平均跌幅为245元/吨；建筑钢材次之，平均跌幅为183.3元/吨，螺线表现差异依旧较大，螺纹钢平均跌幅在245元/吨，而线材仅下跌60元/吨；三月份中板价格以130元/吨的平均跌幅位居第三；虽然H型钢跌幅高达190元/吨，但工角槽较小跌幅令型钢总体跌幅并不明显。具体各品种情况见下文。

图一、上海市场建筑钢材价格走势

三月份，伴随开工工地的日渐增多，需求逐渐复苏，由此市场成交随之有所好转。然而反观供给端，钢厂产量明显释放，市场库存节节攀升，此二者对市场价格形成强大的压制力，由此三月上海建筑钢材价格较二月明显下跌。值得注意的是，建筑钢材中螺纹钢和高线跌幅略有差异，高线由于品牌较为统一，代理相对较少，跌幅相对较小。截止3月29日，上海市场20mmHRB335螺纹钢价格为3540元/吨，较2月28日价格下跌240元/吨；20mmHRB400螺纹钢价格为3630元/吨，较2月28日价格下跌250元/吨；6.5mmQ235高线价格为3510元/吨，较2月28日价格下跌60元/吨。

图二、上海市场热轧卷板价格走势

三月份，上海钢材品种中，跌幅最大的即为热轧。究其原因，一方面，作为金融属性较强的品种，在节前拉涨一片的气氛中，热轧拉涨似乎较其他品种更猛；另一方面，伴随价格的急速上涨，商家囤货意愿增强，由此市场库存上升较快，继而对后市造成压力。截止3月29日，上海市场3.0mm普碳热卷价格为3900元/吨，较2月28日价格下跌250元/吨；4.75mm热卷价格为3830元/吨，较2月28日价格下跌240元/吨。

图三、上海市场中厚板价格走势

对于中板而言，近年下游需求萎缩的局面显而易见，由此中板需求日渐低迷，经销商库存随之下降。话语权日渐减弱，中板价格只能随着钢材市场大势涨跌起落，由此造成其价格随涨随跌的特性，由此三月份上海中板价格明显下跌，但跌幅据中。截止3月29日，上海市场20mmQ235材质普板价格在3940元/吨，较2月28日价格下跌130元/吨；20mmQ345材质低合金板价格在4130元/吨，较2月28日价格下跌130元/吨。

图四、上海市场型材价格走势

同样，三月上海型材价格总体较二月出现下跌态势，但不同品种亦出现分歧。对于工、角、槽钢而言，由于需求量较少，市场并不透明，由此价格涨跌幅度相对较小；反观H型钢，价格相对透明，竞争相对激烈，节后明显拉涨受挫之后，大幅下跌亦在情理之中。截止3月29日，5#角钢价格为3920元/吨，较2月28日价格下跌30元/吨；16#槽钢价格为3900元/吨，较2月28日价格下跌30元/吨；25#工字钢价格为3900元/吨，较2月28日价格下跌50元/吨；H型钢200*100价格为3770元/吨，较2月28日价格下跌190元/吨。

二、近期上海市宏观经济总揽

从最新数据上来看，上海市场宏观经济呈现“两升一降”的态势。具体来看，固定资产投资同比继续回升，且增幅明显扩大；受近期市场回升带动，房地产投资同比继续回升，且增速有所扩大；规模以上工业总产值颓势再现，二月重新呈弱势回归的态势。另外，根据国家统计局要求，自2012年4月起，上海制造业采购经理指数暂停对外发布。

图五、上海市固定资产投资总额走势

本市固定资产投资继续呈现连续回升的态势。截止二月份，本市2012年累计固定资产投资总额为636.11亿元，较去年同期增加11.4%，增幅较上月明显扩大，此或对后期本市建筑钢材需求谓之利好。

图六、上海市房地产投资总额走势

虽然地方国五条细则已经出台，但在前期房地产市场量价齐升的带动下，前两个月本市房地产投资同比继续呈现回升态势。二月份，上海市房地产投资总额为202.05亿元，较去年同期上涨15.6%；本市2012年房地产投资总额为380.17亿元，较去年同期上涨20.4%，增幅明显扩大，此或对后期本市建筑钢材需求谓之利好。

图七、上海市工业生产总值走势

十二月，本市规模以上工业总产值重归弱势。数据上看，本市二月规模以上工业总产值为2078.59亿元，同比下降9.8%，此或预示本市后期板卷类钢材消费不甚乐观；然而与去年同期相比，2012年累计总产值为4936.2亿元，同比回升7.5%。

制造业采购经理指数（PMI）方面，根据国家统计局要求，自2012年4月起，上海制造业采购经理指数暂停对外发布。

三、近期上海普钢品种库存变化

三月份，虽然下游需求逐渐恢复，但与钢厂高产量，此可谓“相形见绌”，由此钢材库存随之上升。特别是对于春节之前拉涨最为迅猛的热轧以及螺纹钢而言，拉涨气氛大大刺激了钢厂产量的释放，继而造成库存的急剧上升。由此尽管三月份商家极力控制库存，但上海市场热轧和螺纹钢库存依旧上升，而线材和中板库存则出现显著下降。

从数据上看，热轧库存增幅最大，为8.38%；螺纹钢库存增幅位居其次；线材和中板库存则出现了下降。具体各品种库存变化见下图：

图八、上海市场普钢品种库存变化

具体来看，截止3月29日，上海市场螺纹钢库存为49.28万吨，环比上月增加1.44万吨，增幅为3.01%；线材库存为5.87万吨，环比上月降低0.77万吨，降幅为11.60%；热轧库存为101.83万吨，环比上月增加7.87万吨，增幅为8.38%；中厚板库存为21.38万吨，环比上月降低2.03万吨，降幅为8.67%。

四、近期主要钢厂调价情况分析

三月份，供强需弱之下，商家竞价销售较为激烈，由此市场价格持续下降。市场颓势尽显，经销商订货意愿明显减弱，而钢厂产能继续释放。迫于压力，钢厂价格只得随之下调出厂价并对经销商进行一定补偿，以此吸引经销商前来订货。具体各钢厂各品种调价情况见下图：

图九、近期主要钢厂调价情况

由上图，除个别紧跟市场的钢厂出厂价在市场短暂上涨之际小幅上调之外，其他钢厂价格均呈现一片下跌之势。其中，热轧类钢厂价格下跌最为明显，宁钢4月出厂价格下调400元/吨；鞍钢（不含税）和沙钢下调300元/吨。其他品种因为调价周期相对较短，幅度相对较小，一般在30-80元/吨之间。

五、四月上海钢价走势预测

回顾三月上海市场，虽然开工工地逐渐增多、相关制造型企业采购日渐正常，由此需求逐渐恢复，市场成交随之有所好转。然而反观供给端，钢厂产量明显释放，市场库存持续攀升，此二者对市场价格形成强大的压制力，由此三月上海钢材价格较二月总体呈现明显下跌的态势，尤以前期拉涨较为猛烈的热轧、螺纹钢为甚。市场价格颓势持续，迫于产量释放造成的库存积压，钢厂只得随之下调出厂价格，尤以调价周期相对较长的热轧品种较为明显。宏观面上，虽然同比增速未见明显上升，但“年末效应”刺激了本地固定资产投资、房地产投资体量的增加；仅规模以上工业总产值稍显弱势。目前来看，高产量和高库存“两高“依旧对市场造成巨大压力，而去产量及去库存化又倍显艰难，只有当产量、库存以及需求达到某种平衡之后，市场价格才具备企稳反弹的条件，由此笔者认为”两高“压制之下，四月上海钢价或盘整运行。（郑凌峰，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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