天津建筑钢材市场发展现状及短期走势

经过了3月份的低迷，大家良好的期盼在4月份依然没有如期来到，时至中旬，天津市场需求依然表现的不温不火，市场价格也3600-3650元/吨之间窄幅波动。面临着当前传统的旺季，难道价格就不能够“冲一把”？市场真的就这样“平稳”下去？带着这些疑问，笔者将市场面临状态简单的和大家回顾一下。

一、2005-2013年天津建筑钢材价格的发展趋势

从历史的大趋势来看（如图1），天津建筑钢材价格在2012年下半年就开始进入了低位震荡局面，而这种窄幅区间震荡进入2013年表现的更加“淋漓尽致”，尤其是进入今年3月份后，天津建材市场基本上走出了横盘整理的走势。

2005-2013天津建筑钢材价格走势图（图1）

从图1来看，当前的价格水平已经很低，9年来，只有在05、08、09三个年份出现过如此低的价位，而当市场价格在如此低价位的时间段内，未来随着需求旺季的到来，市场都出现了一波拉涨之势。那么今年能够会再次重演这种态势呢，目前还不敢武断的去讲，但至少在当前这个平台继续打出一个更低的平台还难以预见。

二、天津市场与重点城市的走势变化

在从天津市场建材与国内重点城市的走势情况来看（如图2），京津市场基本上维持着同一走势，这与两地距离近距离密切相关。而和上海的价格（检尺）走势来看，在2012年以前，上海的价格一直低于京津价格。也基本符合检尺与过磅存在价差的合理关系。

2007-2013天津建材与京沪价格对比情况（图2）

而进入2012年后，市场运行的规律发生了根本性的变化，南北的正常走势规律彻底颠覆，形成了北方过磅价格低于南方检尺价格的趋势，而且延续到了2013年，仍然没有扭转这种“非正常”现象。是不是这种“非正常”未来将成为常态？这个还需要时间验证，如果假设这种现象回想合理状态转变，那么未来市场可能形成一种模式：跌价过程中，南快北慢；涨价过程中，北快南慢。

三、天津建材价格与钢坯之间的关联变化

从价格走势分析了天津市场的走势规律，那么下面从原料市场找一找先惯性。看看能不能为大家提供一种思考的方向。

2007年至今方坯与螺纹之间的价差关系(图3)

从上图（图3）看，三级螺纹与普碳坯虽然没有直接坯料轧制关系，但是在历史的长河中，两者作为上下游关系，也走出了十分相似的“路线”。于此同时，从成本角度测算，钢坯与三级螺纹也存在理论上的价差，而这个价差基本上在400-500元/吨。

再从图3看差价，自从08年以后，两者价差在大于500元/吨的时间段，基本上走出了震荡向上的趋势，而当价差小于成本价差的时间段，行情基本上走出了震荡向下的趋势。而今年以来，两者的价差一直保持在成本价差内，那么是不是可以预测行情还会呈现震荡向下的趋势？

四、天津建材与期螺市场的相关性

近年来，金融市场对钢材价格的波动影响愈来愈大，尤其是期螺的问世之后，两者联动性越来越紧密。也因如此，大家关注钢价变化的同时，也可以在期螺上找找预测的规律。

2009年至今期螺与现货间的价格走势（图4）

从图4看，这几年来，期螺与现货基本上走势相同，这也为大家参考提供了佐证。期螺本身就是一个对于未来市场的一个想法、一个预期，而从图4看，大趋势上基本上现货是沿着期螺的发展轨迹在运行，因此，未来现货的发展，可将期螺作为一个先行指标来参考。

五、天津库存及其与价格间的关系

前面了解了几项指标与天津建材价格的关系，下面从库存角度在看一看市场价格有没有相关的规律，能够从其中增加一些对于未来走势的判断标准。

2009年至今天津市场螺纹钢库存的发展趋势（图5）

据mysteel统计，09年以来，天津市场的库存呈现出了逐步攀升的状态，年度均量实现了步步高升，而进入今年，经过了春节前后的库存积累，市场整体水平再创历史新高。螺纹钢最高库存达到了50万吨以上。

2007年至今库存与价格间的走势关系（图6）

在库存达到了历史高点后，大家来看看近年来库存与价格之间的关系。从上图（图6）看，一个大的规律是库存的上涨往往盘随着价格的上升，也可以说价格的上涨，往往伴随着库存的上升。相反，价格的走低也伴随着库存的下价格，也可以说库存的下降往往伴随着价格的下跌。大家可能读者比较绕嘴，但是它揭示了库存与价格波动相辅相成的关系，也是价格预判的一个重要指标。

从图6看，每当年初库存达到高点后，都会经历一个去库存的阶段，而这个去库存的阶段，天津建材价格都会伴随着较长一段时间的向下震荡。而今年天津市场创出历史新高后，再次进入去库存阶段，价格虽然出现了下跌，但计入4月份，市场价格一直持稳盘整，库存在缓慢下降，是不是说今年就不会出现以往的这种规律了呢？是不是可以在平稳过程中将这个去库存化完成呢？大家可以想一想概率，笔者认为难度较大。

七、宏观面对市场的影响

看过了以上几点基本面的相关性，在来看看宏观方面是不是能够有些方向性的指引。虽然目前市场处于去库存化的焦灼的状态，面临了银监会发文要求规范银行理财业务、各地相继出台“国五条”细则，钢坯托盘和套保资金到期压力、欧洲经济仍存在反复等抑制钢价的不利因素。但是还是可以总结出一批给钢价带来“正能量”的因素：

1、从“两会”传的信息显示，2013年GDP增长7.5%，既是“必须的”，又是“适宜的”，说明7.5%的增长是底线，同时，经济增长是可持续的；

2、货币仍有望保持适度宽松。M2增速目标虽降至13%，但绝对量仍在增加。特别是自去年起，更重视社会融资总额的调节。由此可见并未怎么收紧，反而是有所扩张。

3、CPI上调到3.5%，说明政策的空间释放开。一般来讲，3%是一条红线，达到这个线，调控政策呼之欲出，因此，3.5%意味着更宽松的政策。

4、努力扩内需。财政赤字增加4000亿，这是一个显著扩张的信号。实际上，营改增本身就是一个重要的扩张政策，将为企业持续发展奠定动力。特别是投资增长的目标由16%提高18%，也为经济社会发展提供了保障。

5、国外一些指标也在显示经济的回复，汇丰制造业PMI指数51.7%环比上升；BDI指数持续上涨了一个月之久，上涨幅度达到26%;OECD先行指标也显示全球经济温和复苏；美国失业率降至近4年新低7.7%，这些数据显示经济仍有上行动力。

综合上文，笔者认为，天津市场当前面临着缓慢去库存的局面，历史的规律还会继续，虽有成本支撑，但不足以阻挡去库存进程中价格探底的过程。当然市场也面临着不可否认的积极因素，会对今年的去库存过程中的价格底线向上推升。因此，笔者大胆预测，4月份甚至5月份天津市场都会处于一个去库存及价格探底盘整的过程。

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