京津冀冷热轧市场上半年回顾及下半年展望

2013转眼已过一半，在全球经济弱势复苏、国内经济增速放缓的形势下，钢铁行业在低迷中艰难运行。整个上半年，钢铁行业平均销售利润率仅0.13%，处在工业最低水平。有人戏称两吨钢铁利润才购买根冰棍，下面我们来简短回顾下上半年天津冷热卷板市场走势。

价格行情

（以上均为天津市场采价）

图1

由上图可看出上半年整体情况，板材与长材市场走势存在一定差别。在一季度出现明显的板材强于长材的局面，其中热轧在2月中旬价格高于螺纹达430元/吨之多，之后板材跌福开始明显加快，长材整体走势也是震荡下挫，但下跌速度相对平缓，自5月13日后热卷市价开始低于螺纹，在5月30日达到拐点，当日热卷较螺纹低140元/吨，之后板材开始出现一定回暖行情，而螺纹则继续震荡下行，板、长差价再次被拉开，截止目前，热轧卷价格再次领先螺纹近300元/吨。热轧上下空间达810元/吨，最大跌幅达19.5%，螺纹上下空间达520元/吨，最大跌幅达13.9%。

（冷轧带钢为宽度在700mm以上唐山资源，冷轧以及无花镀锌均为宽度1250mm天津资源）

图2

从冷轧各品种走势图上来看，镀锌板在年初与冷板价格极为接近，之后冷板价格震荡下挫后，镀锌板与之价差不断拉大，峰值时接近300元/吨，这其中主要因素来自于镀锌卷在年初并未如同冷卷一样出现库存短期激增的情况，同时上半年终端需求状况尚可，镀锌出口情况也并不十分低迷，导致镀锌资源价格偏高，近期由于出货不畅加之需求转差，镀锌已经与冷板几无价差。冷轧带钢方面，宽冷带长期处于较为平缓走势，与冷板价差渐小，市场竞争力下滑，客观导致部分可替代资源出货不畅。

库存情况

图3

上半年京津冀市场板材库存处于短暂激增之后缓步回落的过程。其中2月中旬即春节后，时常出现短期内大量资源进驻的情况，在短短的半月内，热轧新增资源近30万吨，冷轧也增加了近2万吨。主要因素有以下几点：一，2月中下旬钢厂订货比例较之前有明显提高，主流钢厂当月发货量均较多；二，当月部分钢厂开始补发前期拖欠资源，客观造成短期内市场货源量大增；三，2月承钢热轧复产对于市场影响极大，仅天津市面当月收逾10万吨承钢资源，而由于刚刚度过春节，终端企业开工生产情况并理想，资源消化能力尚未完全体现，因此库存大增。在经历过2月下旬的超高位库存后，市场开始了长期的消化去库存过程，库存下滑趋势较为平缓，截至目前，热轧库存较峰值下滑幅度已达32.9%，冷轧库存下滑幅度达31%。

需求状况 

图4

由上图可发现热轧市场表观消费量在今年上半年一直处于相对稳定的水平，2月低谷为1422.24万吨，3月峰值达1530.49万吨，波动率仅7.0%；冷轧波动情况相对较大，2月低谷为465.69万吨，3月峰值594.69万吨，波动率达到21.7%，笔者分析冷热卷板波动情况差别主要有以下几方面因素：一，由于春节因素，终端企业（主要为冷轧用户）休假时间更长，而部分冷轧厂商依然继续采购热卷导致热卷实际需求量并未出现过大跌幅；二，冷轧企业多集中在家电、汽车行业，而2月属于这些行业最薄弱的销售季，需求量明显不足；三，3月随着这些行业逐渐进入黄金月份之后，冷轧需求量在接下来的3、4、5三个月中均保持较高需求量，体现出这些行业开始逐渐在春天中表现较为强势，热轧作为基础性品种之一未出现明显涨幅则体现了钢铁行业依然处于较为低迷的一个状态。

图5

出口方面，今年上半年出口订单情况继续保持稳步增长状态，冷热轧均保持一定增长态势，今年年初板材出口税率并未做明显调整，含硼低合金钢卷税号依然未在关税编号中出现，因此出口形势没有除市场之外的其他阻力，这其中含硼钢依然占据大头，据不完全统计，2011年韩国进口我国的219万吨热轧中有94%都是含硼的。下半年税率中途调整可能性极小，冷热卷板出口形势将基本处于同一水平。

成本状况 

图6

笔者列举唐山地区二级冶金焦到厂及京唐港口61.5品味澳大利亚外矿进行对比研究。冶金焦在2月初达到高点后迅速开始为期半年之久的下调过程，近期处于持稳状态，最大跌幅为25.9%，外矿同样处于震荡下挫的状态，在年初经历短暂高点后基本处于震荡下挫的状态，在6月初达到低谷后小幅反弹，最大跌幅为26.6%。将原材料下跌幅度与卷板、螺纹下跌幅度对比可发现，原材料相对品种钢材来说跌幅较大，客观意味着钢厂成本的下降速度快于现货的降速，因此从原材料方面可看出，钢厂的利润上半年基本处于逐渐增加的过程中。

未来展望

在经历了半年的惨淡行情之后，板材市场能否在下半年迎来一波喘息或者是反弹呢？我们从宏观方面、需求状况、钢厂动态等几个方面切入做一个简短的讨论。

今年上半年GDP增长7.6%，其中一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，而6月份中国制造业PMI为50.1%，抵近荣枯临界线，这表明中国制造业虽仍保持增长态势，但增速可能继续回落，特别是小型制造业企业PMI已连续15个月位于临界线以下，行情不容乐观，此外，6月全国工业生产者出厂价格PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%,凸显出实体经济低迷。对于钢材市场而言，下半年依然将面临着结构调整带来的阵痛，短期看来行业形势依然将持续低迷。

就市场需求而言，上半年实体需求情况尚可，在粗钢日产量长期处于210万吨以上水平的情况下，市场整体库存依然在下降就是极好的佐证，上半年固定资产投资完成额已达18.1万亿，同比名义增长20.1%，国有及国有控股投资5.7万亿，增长17.5%，民间投资11.6万亿，增长23.4%，体现出投资方面仍然动力强劲，实体需求并不差。下半年在投资拉动的基建方面仍将有大量的钢材需求量，但近期出现的“钱荒”事件可能会对市场产生不利影响，据笔者了解，目前许多终端用户处于严重的资金短缺过程中，极大的影响了在市场的采购能力，而钢厂也普遍在近期上调承兑贴息率，加重了贸易商的资金压力。整体看来，钢铁行业下半年需求不会出现明显激增，仍将基本维持现有水平。

唐山燕钢1780mm轧机预计8月底9月初即将开始批量生产，保守估计月产量逾15万吨，将对本地资源形成一波新的供应压力，此外，包钢2250mm轧机也预计将于年底前投产，钢厂仍在继续的扩增产能，对于板材市场而言无疑笼罩了一层阴影，预计下半年板材库存难以继续下滑，而全年的平均库存也将明显超过之前年份，供需矛盾依然较为尖锐。

由以上分析可发现，下半年冷热轧市场依然处于一个基本面较差的格局，在这样的大环境制约下，市场价格难以出现去年下半年的明显拉涨，难道市场就此驻足观望，盘整不前?小编的观点是，市场仍有望小幅冲高，但近期已经缺乏可能，仍将以盘整为主，四季度市场有望在全年经济指标完成压力以及其他宏观刺激下实现一波短期的复苏过程，但幅度也将较为有限，当然，无论是宏观、实体都取决于市场的自我调节，一些特殊的时间节点也会因为一些特殊事件产生波动，我们应该保持一个平静的心态来应对这个万变的市场。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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