钢铁是怎样炼成的?

钢铁是一个时代的记忆，把这记忆硬生生地淡化甚至抹去，何其艰难。这种滋味，上世纪60年代的美国尝过，70年代的欧洲尝过，80年代的日本尝过……淘汰产能的日子里，它们都绕过弯路。

当中国的工业化正在走向后半程，钢铁产业同样要告别“跑马圈地”的岁月。已扎根资本市场多年的众钢企，其价值无疑需要重新定位。

就在河北钢铁“忍痛”炸掉承德高炉、自减产能的前5天，注册地同属河北的另一家钢铁上市公司新兴铸管，却在为增产而“逆天”筹资—公司宣布以高于二级市场10%的价格实施增发。最终结果是，包括华融信托在内的数家机构主动买套。

挥不去的1997

新兴铸管从A股拿到的第一桶金要追溯到16年前—公司在1997年5月首发上市，而那一年正是A股钢铁资产大扩容元年。

1997年之前，两市仅有3家普钢类公司，分别是马钢股份、新钢股份和莱芜钢铁控股的鲁银投资，首发募资合计不足25.5亿元。

行业IPO的僵局在1997年被打破，“揭竿而起”的恰是刚刚完成国内“第一炸”的河北钢铁前身—唐山钢铁。同年，新兴铸管、广东韶关钢铁，以及辽宁的本钢板材(000761,股吧)和鞍山钢铁均在A股上市，其中本钢板材还抢先在B股发行，以至于1997年钢铁行业IPO融资总额超过41.7亿元，不仅刷新年度新高，甚至超过以往6年的总和。

一个重要的细节是，就在1997年的第一天，原国家冶金部部长刘淇宣布，中国1996年钢产量突破一亿吨，跃居世界第一位。

世界粗钢产量之王的归属，和世界经济格局变迁极其默契：1880年之前，这个宝座属于英国；20世纪初至1970年，转交给美国；1970年至1989年归前苏联所有；而1989年至1996年期间，则一直被日本牢牢占有。这一棒到1997年移交至中国至今。

可以说，我国的资本市场拥抱钢铁产业，是具有历史意义的，不仅助推了中国工业化的进程，且是钢铁产能在全球范围内转移的重要一环。

而且，早在2001年之前，新股上市仍实行审批制，地方政府在推荐优秀企业上市的过程中拥有重要话语权。在那个背景下，从1998年至2001年年底，12家地方及中央龙头钢铁企业突击上市，地域涉及浙江、山西、湖南等11个省、直辖市，四年内IPO融资总规模接近200亿元之巨。

伴随着融资成功，大型钢铁企业接连崛起。1999年之前，国内尚未有一家企业粗钢年产量超过千万吨，但到2007年年初，这一数字已经达到9家，且这9家企业无一例外属于A股上市公司。

据申银万国的分类，目前两市有26家普钢类企业，它们在2003年至2007年之间，归属母公司股东净利润总额从200亿元跨越到500亿元以上，增速惊人。

一时间钢铁业“土豪”辈出。

然而，2008年一场全球性金融危机终结了中国钢铁产业的春天。

迈不过的2008

2008年金融海啸过后，上述26家钢企全年归属母公司净利润总和从514.1亿元，径直下滑到216.7亿元，同比缩水近六成。其中，韶关钢铁年度巨亏16亿元。2012年年底，全部26家粗钢上市公司合计亏损总额已接近87亿元。

这当头一棒，与上世纪石油危机之于欧美的钢铁业的影响很相似—经济下滑、需求萎缩、成本上涨、业绩亏损、企业裁员……

但中国的钢铁产能不但没有随着市场需求萎缩而下降，反而不断大肆扩张。2008年危机爆发当年，包括后工业化国家在内的全球钢铁产量整体下滑21.5%之时，中国的钢铁产量仍逆势上涨。

根据中钢协最新预测，到2013年年底，中国粗钢年产量有望再创7.8亿吨历史新高。同步上涨的，还有钢企对直接融资的“胃口”。2008年至今，资本市场源源不断为钢铁产能扩容输血超2000亿元，其中股权再融资998.6亿元，债权融资1154亿元。

就在河北钢铁壮士断腕般炸掉承德子公司高炉之时，同省的另一家上市钢企却在为扩产而试图从股市融资。当11月19日，新兴铸管宣布以高于前一日收盘价10%的价格进行增发时，包括中山证券钢铁研究组组长余宝山在内的业内人士并不看好，“批发价比零售价还贵，有谁会主动买套呢？”

配售结果公布时，A股的“小伙伴”们惊呆了。除原股东优先认购部分，网下申购的四大机构包揽了剩余84.4%的股份，华融信托凭借两款单一资金信托计划获配近1.6亿股，份额居首。同样以单一资金信托计划获配的国投信托以7977万股位居第二。从2008年至2013年，新兴铸管一家公司已先后三次从A股累计再融资超107亿元。

11月末的A股，一边是新兴铸管融资成功的欢呼声；另一边却是河北钢铁“忍痛”炸掉承德高炉的硝烟。余宝山告诉记者，产能不见底，A股钢铁企业就难言盈利。但现实却是，2013年新增产能远超所淘汰的落后产能，全行业产能“越减越高”。

天津财经大学经济学院副院长丛屹表示，当下淘汰的是钢铁产能，而不是钢铁产业。钢铁产能增长过快、淘汰过慢，暴露的是经济发展方式和政府角色错位等问题。要让钢铁业迈过这道坎，必须要充分尊重市场淘汰的过程。

今天，看似发生在上市钢企身上的炸炉减产能的一幕，其实正是A股钢铁巨头们新的历史篇章的开始。