历史终归是历史？还是历史会重演？

概述：“要有最朴素的生活和最遥远的梦想，即使明天天寒地冻，山高水远，路远马亡”，用海子《枫》中的这么一句诗来阐述2013年昆明钢市是再适合不过了。这一年钢厂产量继续增加，供需矛盾突出，钢价一路下挫，并创下5年来最低水平；这一年银行资金不断收紧，商家苦不堪言，生意十分难做，多数放弃冬储；这一年雾霾天气持续笼罩，环保治理升级，兼并重组加快，但对钢价影响有限；这一年钢铁行业正经历着历史上罕见的严峻形势……2013年已经结束，过得很慢又很快，钟表可以回到起点，而我们唯有向前看，2014年阳光是否会出现，还是严寒未过，历史会重演？

针对这个问题，笔者同大家一起探讨一下，简要从以下三点展开：第一、昆明市场近几年来的价格走势；第二、库存与市场价格之间的关系；第三、近年来钢厂产能以及市场资源结构的变化。

【价格方面】

从2007-2013年昆明地区螺纹钢价格走势图来看，大致经历了以下3个阶段（详见图表1）：

第一阶段 高歌猛进，2008年6月现历史高点

从2007年4月至2008年6月，伴随着中国经济的高速发展，固定资产投资的持续增加，钢材价格一路高歌猛进，在2008年6月16日创下历史高点5950元/吨的价格。

第二阶段 暴跌调整确认底部，2008年10月缓慢回升

2008年9月15日美国雷曼兄弟公司申请破产，意味着金融危机正式爆发，与国际接轨的中国自然是在劫难逃，股市重挫，不良资产膨胀，失业人员增加等，钢价也不例外，呈现出暴跌的格局，短短3个月的时间，跌幅高达2250元/吨，在2008年10月20日现行情低点3700元/吨。之后在4万亿投资的强力刺激下，钢价缓慢回升，在2011年6月10日创下2008年以后最高值5370元/吨。

第三阶段 震荡下行，继续探底

受惠于“4万亿”刺激计划，2008年至2011年期间，许多资金蜂拥进入钢铁产业，为了降低成本、扩大市场份额，钢铁生产企业选择继续新增高炉、轧线，最终导致产能严重过剩，供求矛盾突出，加之银根持续收紧，钢贸商、钢厂举步维艰，2012年钢铁行业步入“微利时代”，自2012年2月份后，钢价震荡下行，就2013年12月31日3530元/吨的价格来看，已经创下5年来最低水平。

图表1 2007-2013年昆明地区螺纹钢价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

从2007-2013年昆明螺纹钢HRB400：20mm与相关区域价差走势图来看（详见图表2），呈现出无规律可寻的特点，即昆明市场较周边市场而言相对独立，主要原因是云南省各大钢厂产量完全满足省内需求以及昆明位于西南边陲，交通相对不便或者是运费太高，省外资源难以流入。单从2013年昆明与上海市场价差来看，表现出越来越小的态势，从原先的370元/吨价差缩小至120元/吨，核心因素是昆钢将80%的资源发往至昆明，供远远大于求，导致昆明市场螺纹钢价格持续下跌，向上海市场价格靠拢。

图表2 昆明螺纹钢HRB400：20mm与相关区域价差走势图

备注：昆明与重庆/贵阳/上海价差=昆明价格-重庆/贵阳/上海价格

资料来源：上海钢联云终端

【库存方面】

从2007-2013年昆明螺纹钢库存与价格走势图来看（详见图表3），整体维持反比关系，即库存增加价格走低，反之，亦成立，具体如下：2007年4月至2008年6月，库存从15万吨降至8.41万吨，与之对应的，价格从3490元/吨涨至5950元/吨，以此类推，2010年2月库存为34.51万吨，价格为4130元/吨；2011年9月库存为23.55万吨，价格为5350元/吨；2013年6月库存为60.6万吨，价格为3470元/吨。

单就库存情况来看，昆明地区螺纹钢库存整体呈现出增加格局，从最初的15.05万吨增加至43.2万吨，并在2013年6月28日创下历史最高值60.5万吨。主要原因有二，一则是云南省钢厂产能持续增加，供给量不断加大；二则是统计口径有所改变，2011年之后社会库存包含钢厂库存。

图表3 昆明螺纹钢库存与价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

从2012-2013年昆钢螺纹钢库存与价格走势图来看（详见图表4），以线性趋势为例，同样维持反比关系。

单就昆钢库存情况来看，从2012年8月17日至2013年12月20日，昆钢厂内螺纹钢库存平均值为31.57万吨，其中在2012年9月28日创下最低值21万吨，2013年7月12日创下最高值39万吨。

图表4 昆钢螺纹钢库存与价格走势图

资料来源：上海钢联钢材事业部

【产能方面】

从1970-2012年云南省高炉容积总量（m³）走势图可知（详见图表5），在中国经济快速发展的背景下，钢铁行业迎来盛世，云南省高炉容积总量（m³）持续增加，从最初的930m³增加至21470m³，增幅非常大。

图表5 云南省高炉容积总量（m³）走势图

资料来源：上海钢联钢材事业部

【资源结构方面】

据本网调查数据显示，2013年上半年昆钢加大了对昆明地区资源投放量，而且资源几乎不往省外发，与此同时，玉昆、仙福、呈钢、德钢以及水钢均积极发货至昆明，导致昆明市场建筑钢材价格一路下行，并成为西南最低价。2013年下半年玉昆、仙福以及呈钢考虑到昆明地区价格偏低，故将供货重心转移至贵阳、重庆、成都、南宁以及云南省各地级市，类似的，水钢亦减少对昆明地区投放量，德钢顺势而为，将大部分资源往省外发，相比之下，昆钢继续往昆明、昭通、曲靖、大理、丽江等云南省各区县发货，截止2013年12月25日，昆钢资源已经占据昆明市半壁江山。（详见图表6）

图表6 昆明地区主要钢厂资源占比情况图

资料来源：上海钢联钢材事业部

【最后结论】

随着投资增长的下降，2014年中国经济会在较长时间内继续振荡探底，钢材市场大趋势也会如此，熊市的格局没有改变。纵观昆明市场，考虑到2014年呈钢高速线材生产线将正常生产，仙福盘螺生产线正式投产，加之昆钢资源依然不出省，后期供给量不可小觑，预计2014年昆明市场建筑钢材价格将继续震荡运行，历史绝对不会重演，总会有惊人相似。

最后，引用狄更斯《双城记》中的一句话：“这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代；这是一个讲信用的时代，又是一个欺骗的时代；这是一个光明的时代，又是一个黑暗的时代。”目前钢铁行业面临洗牌，大浪淘沙，剩者为王。建议商家多开拓优质终端用户，合理控制库存，延伸加工配送服务，现期结合，套期保值等等，将赢利点放在钢铁供应链上的各个环节。俞敏洪曾说过“伟大是熬出来的”。（以上仅是我们基于现有可获得的信息做出的判断，随着影响因素的演变，我们的观点可能会有所修正，尽请及时关注。）（Mysteel.com资讯部编辑，未经许可，请勿转载）

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