浅谈热轧期货上市之一——逆境中诞生的热轧期货迎来的是焰火还是春光

引言：自从09年3月27日螺纹钢期货上市后，小编就在背后羡慕嫉妒恨。原因无他，热轧期货久盼无果，而上海“电子盘”也不是很争气，小盘只能跟大盘走。在这5年中，无数次螺纹钢期货走势作为热轧现货的先行指标，这让处于不同品种的卷板非常窘迫。不过，这种窘境即将结束，2014年3月14日中国证监会正式批复了上海期货交易所的《关于热轧卷板期货合约挂牌申请的请示》。而在明天，也就是2014年3月21日，热轧期货将会正式揭牌上线。在今日晚间上期所公布了热轧期货挂盘基准价为3316元/吨。经过5年的期待，小编的心情不是欣喜，反而有些遗憾，这是为何？下面小编将对比螺纹钢期货从背景、产品等几个差异化与大家共同探讨小编对热轧期货上市的几个遗憾。

1、时代背景的差异化

08年金融危机给世界经济带来重创后，09年“信心比黄金和货币还要贵重。”这是温家宝总理在描述金融危机的时候，敲响的黄钟大吕。09年我国货币政策的一个突出特点，就是为应对国际金融危机带来的压力和挑战，实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。货币供应量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，两者增速分别达到34.6%和29.7%，成为改革开放以来第四个货币供应量的增长高峰。从信贷增长情况看，全年贷款余额达到40万亿，新增贷款达到9.59万亿元的历史高位，比上年多增4.69万亿，是2007年新增贷款3.64万亿元的2.63倍。货币和信贷的高速增长，为保证经济平稳快速增长提供了充足的资金。但是也带来了通货膨胀预期上升、资产市场泡沫加速膨胀的负面作用。正因为如此，从去年10月起，中央银行开始加大公开市场操作力度，稳步回收市场流动性。在货币市场操作和商业银行信贷投放停滞的双重作用下，2009年12月货币供应量增速开始回落，M1和M2增速分别比上月回落了2.25和2.02个百分点，降至32.35%和27.68%。尽管如此，仍然比上年末分别高出23.29和9.86个百分点。在天量货币的供给下09年3月27号挂牌上市的螺线期货无疑是含着金汤匙出生的资本宠儿。

但反观21号即将上市的热轧期货，在资金大面积缩水的当下，就如同早产儿一般，又那么一丝瘦骨伶仃的味道。笔者很难相信热轧期货会在上市后的短期内达到螺纹钢一般的高度。

2、产品消费的差异化.

从产品的消费角度上来看，热轧所面向的消费群体更大更广泛。热轧及相关产品主要用于机械制造、汽车、船舶、家电及建筑等行业，下游需求分析相对于螺纹钢略微复杂。从具体行业来看，热轧主要应用于石化设备、汽车行业、农用车行业、造船行业、铁塔行业、钢结构行业、电力设备、灯杆业、电信塔、螺旋钢管业、金属冲压件、交通设施行业、工艺器皿、车轮制造业、压力容器、锅炉、钢模板业、起重机、环保机械、纺织机械、集装箱、保险箱、除尘设备、面粉、粮油机械、衡器设备、消防设备、健身器械、钢板网厂、汽车行业的刹车片、矿山机械、冷轧带钢厂、风机厂、货架、制桶行业、照明设备、农牧机械、收割机、冷弯型钢、安装公司等等。反观螺纹钢、线材产品的消费更有针对性。过于广泛的用途致使很难把握热轧的实际消费量，大大增加了上市后机构对热轧远约的研究以及调研难度。

3、贸易模式的差异化

接上文，由于消费群体有着明显的不同性，所以热轧市场有着不同于螺纹钢的交易模式，首先，热轧市场均为现款现货。其次热轧市场所流通的卷板均为过磅计算，除加工环节需要理记。再次，与螺纹钢不同，热轧卷板有着多样化的加工方式，如：开平、分卷、纵剪等。这使得热轧存放地本身或者周边就需要有配套的加工设施，否则会增加相应的成本。

4、产品规格的差异化

作为建筑基本材料的螺纹钢按照直径来算来来回回也就是那么几个，但热轧卷板却有着明显的不同，从现货流通的角度来看，常见的板面宽度来分别有：1250mm、1500mm、1800mm、2000mm；而常见的材质来分别有：Q235B、Q345B、Q195、SS400、SPHC等；而按照厚度来分，可以说从最薄1.2mm到17.5mm厚度在市场上基本都可以找的到。其实列举到这里，相信各位朋友也知道小编想表达的意思，在热轧市场里面不同材质不同厚度不同宽度的组合可以说远远超过了螺纹钢。

这种差异性导致了热轧期货前期调研工作的困难，最终上期所决定指定叫个品为：1，标准品：符合GB/T3274-2007《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JISG3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm热轧卷板。2，替代品：符合GB/T3274-2007《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JISG3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度9.75mm、9.5mm、7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、5.60mm、5.50mm、5.25mm、4.75mm、4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm，宽度1500mm。相信大家看的会觉得有些眼晕，简单的说，即将上市的热轧期货交割品主要由3.5mm-9.5mm*1500mm*C.Q235B或者SS400材质产品。但其中不包含4.0mm、5.0mm、6.0mm、7.0mm、8.0mm、9.0mm，宽度Q235B或SS400材质产品。不得不说对此，小编深感遗憾因为从初步指定的交割品上来看，我们的热轧产品还无法做到全品种套保，可交割被局限在一小部分上。

5，品牌的差异化

在3月14日证监会批准热轧期货挂牌入市后，3月17日上期所公布了12个注册品牌，其中包括：宝山钢铁股份有限公司生产的“宝钢”牌；武汉钢铁（集团）公司生产的“WISCO”牌、“昆钢”牌和“柳钢”牌；鞍钢股份有限公司生产的“鞍钢”牌；河北钢铁集团有限公司生产的“HBIS”牌；本钢集团有限公司生产的“本钢”牌；江苏沙钢集团有限公司生产“沙钢”牌；酒泉钢铁（集团）有限责任公司生产的“JISCO”牌；日照钢铁控股集团有限公司生产的“华岐”牌；山西太钢不锈钢股份有限公司生产的“太钢”牌；通化钢铁股份有限公司生产的“长白山”牌。细心的小编，发现一个有趣的事，在同一时间上期所公布的《关于热轧卷板期货升贴水及仓储费用的通知》其中仅有天津、徐州两个地区的贴水规定，并未有关系到品牌方面的升贴水。

好吧，相信心细的不仅仅是小编一个人。对此小编专门与上期所的某位领导简单的沟通了一下，在指定相关规则的时候品牌的差异性也让领导们很是头疼，因为随着现货市场的竞争，各大钢厂的品牌差并不是长期稳定的，在技术日新月异的发展下，生产技术逐渐接近，从品质上来说主流钢厂的差异已经并不明显，这也导致各大钢厂的品牌差变化更多的是取决于产量、库存、资金等因素，变化更频繁更快，而传统意义上的品牌升贴水无法满足目前快速的市场变化，所以品牌升贴水在目前并未设立。但这并不代表领导们放弃了这块，经小编的厮磨硬泡，终于从领导口中套出一句话：“后期会考虑用其他的条件来补偿这块遗失的拼图。”按照职场潜规则来说，领导的承诺姑且听一半，确有考虑通过其他途径来平衡这块短板，但具体时间嘛，请各位来跟小编一起静候佳音了。

小结，写到这里，小编自认到此为好，再写略感啰嗦，虽然本篇列举了热轧期货的种种劣势，这并不代表小编认为热轧期货没有前途，小编恰恰相信，如同卢浮宫三宝一样，缺陷让美丽升华，在种种劣势之下，小编看到了热轧期货将会带来颠覆，或许这种颠覆将会带领热轧行业走向一个新的纪元。（Mysteel.com钢材事业部编辑，请勿转载）

热轧主编：唐焕宇021-26093686