热轧板卷期货挂牌首日走势预判及对现货市场影响简析

3月20日，上期所在官方网站发布通知公布了热轧卷板期货合约挂盘当日的合约和基准价，分别为HC1407、HC1408、HC1409、HC1410、HC1411、HC1412、HC1501、HC1502、HC1503，合约的挂盘基准价为3316元/吨。

同日，MYSPIC热轧价格绝对指数3327点，上海市场4.75mm主流热轧板卷价格3330元/吨，期货挂盘价基本贴近但略低现货市场价格。

这个价格水平就像近期现货市场所表现得一样，上下都比较困难，或者说看多看空的理由同时存在。

首先当前这个价格水平和销售情况，钢厂大部分重陷亏损，如果原材料价格跌不下去，这个价格往下跌的空间已不大。而此前一波铁矿石急跌过程中，在接近700大关时开始止跌，随后出现反弹，表现出一定的刚性。在这个背景下，热轧期货以略低于现货价格水平的价格开盘，部分市场参与者，尤其是金融资本可能会以多单把价格往上推一把，形成开门红的格局。

当然，值得一提的是，当前钢厂库存压力较大。据中钢协统计数据，3月上旬重点钢企钢材库存1660万吨出头，比去年同期高出将近400万吨，同比增长30%。同时，按照当期矿价来测算钢厂现金成本，按照3350-3400朝上的热卷价格，应该可以打平甚至已有微利。因此，伴随价格上行，抛盘势必会大量涌现，导致盘中走势出现较大震荡。

总体而言，热轧板卷期货上市后，意味着钢铁产业链金融衍生品市场的拼图基本凑完整了。对于钢铁生产企业来说，上游主要原材料炼焦煤、焦炭和铁矿石有了，下游用于建筑领域的螺纹钢和线材，用于工业领域的热轧板卷也都有了。因此，热轧板卷期货合约的上市，不仅仅在于增加了这一块拼图本身的意义，更重要的意义在于，其使得钢铁产业链期货约合更加完整，产业企业整体参与程度将大幅提高。

从行业现状来看，当前行业和现货市场资金紧张的格局，迫切需要一块新的资金来吸纳库存投放。与此同时，流通企业主动或被动的退出，也使得钢铁生产企业迫切寻找一个新的渠道或者平台来分担或者管控风险。这是产业企业参与的动力所在。

而热轧板卷期货合约通过降低保证金比例，且保持这一比例不随持仓量的变化而调整，降低产业企业参与的资金成本，同时通过交割期限和规格等规则的优化，为产业企业参与提供了更多的便利。从另一方面来说，钢铁产品当中，除30%的建筑钢材外，占比超过20%的中厚板、冷轧、涂镀等板材产品都跟热轧板卷有着高度的相关性，这样一来，热轧板卷期货上市后，基本上差不多超过70%的钢材产品都可以被覆盖到期货市场。

可以预见，热轧板卷期货上市后，期货市场的价格发现或者说定价影响力将得到强化，钢铁产业链金融化的趋势必将进一步加速。（Mysteel.com钢材部编辑，请勿转载）

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