警惕市场反弹陷阱 螺纹钢价格恐仍将创新低

进入五月份华东区域内主要市场螺纹钢价格加速下跌，部分钢厂售价已经跌破3000元/吨，甚至有些已经跌至2850元/吨以下。与此同时，原材料价格以及钢厂出厂价格也大幅回落，市场失去支撑，贸易商心态悲观。但近期期螺价格出现反弹，无疑给当前低迷的市场带来一丝希望，在主流市场的带动下，市场也出现微弱的反弹，市场似乎出现了转机。但个人认为目前的市场依旧扑所迷离，究竟市场价格能在此拐点一路上扬，还是继续呈现低迷走势，我们将从以下几方面因素来进行分析。

一、原材料价格拖累市场下跌

图一：螺纹钢价格走势对比图

上图可见，自2008年以来，上海、杭州和南京三地在08年下半年月至09年上半年螺纹钢价格在3100元/吨左右短暂徘徊过，但随后迅速反弹。几年来，价格虽涨跌互现，但在3000元/吨以下的点位出现的几率并不多见。从2014年2月开始，三地螺纹钢现货价格一路领跌，目前维持在3050-3100元/吨的水平，尚属历史最低位。另外，部分三线钢厂资源在上述三地的现货交易价格已跌至2850元/吨，导致下游采购情绪的观望，市场库存消化速度较上月出现回落。

图二:港口澳矿价格走势图

上图所示，2012年9月初，青岛港澳矿价格曾跌至730元/吨左右，而后一路小幅攀升。至今年5月份底，价格已接近当前低点，达到780元/吨。另外，近期澳洲地区储备充沛、发货情况较好，单周创历史发货新高；巴西地区雨季结束后发货量增加。矿山方面，力拓4月份发货2305.5万吨，其中发往中国1650.6万吨；BHP总发货量1921.8万吨，其中发往中国1404.4万吨；FMG总发货量1156.9万吨；Vale总发货量1979.4万吨，其中发往中国963.8万吨。由此可见，供给量的持续增加，导致目前铁矿石也出现供需失衡的局面，从而导致价格持续下跌，拖累现货价格下行。

图三：沙钢出厂价格走势图

上图所示，2013年12月中旬沙钢螺纹的出厂价格为3760元/吨，从此拐点开始至今，出厂价格持续回落。截至本月下旬，沙钢螺纹定价为3180元/吨，仅仅5个月跌幅达到580元/吨。受此影响，永钢、中天、西城、申特等主导钢厂的出厂价格也出现不同程度的跌幅。从钢厂的库存来看，目前部分钢厂仍以出口为主，如永钢和西城，厂内螺纹钢库存低位盘整且部分规格缺货；而一、二线钢厂中多数为降低后期资金风险和库存压力，当前已积极进入去库存化的过程。

二、价格看涨的外部因素：

1、期货市场技术性反弹

期螺主力合约1410从4月8日阶段性高点3414元/吨开始领先于现货市场开始下跌，直到5月21日（上周四）触底、技术性反弹。短期内，现货市场、钢厂、贸易商借此时机提振信心，稳住钢价颓势。

图四：期货螺纹钢走势图

2、吨钢成本支撑力度强

铁矿石的价格再次跌至100美金的关口，而且大部分人认为此轮现货价格的下跌主要是成本失去支撑。按照目前的原材料成本核算，目前江苏、山东地区长流程的钢厂吨钢成本在2850-2900元/吨的水平，按照目前市场价格核算，考虑到原材料的滞后性，目前的钢厂都是微利，部分则面临亏损。成本公式：（1.6*印矿*1.1+0.38*冶金焦+0.14*喷吹煤）+850（螺纹）+250（管理费）

从目前的情况来看，一方面是价格已经跌至新低，大部分业内人士认为目前的价格相对合理，具备反弹的条件，另外期货作为市场的风向标，近期开始技术性反弹，这刺激了市场拉涨的信心，市场前期积蓄的需求或将快速释放带动价格上涨。

三、利空较多警惕反弹陷阱

1、上游原材料铁矿石、焦炭等供应过剩。2013年澳大利亚三大铁矿石生产厂家力拓、必和必拓和FMG年产量增长1亿吨至5.8亿吨。其中必和必拓铁矿石产量增长2000万吨至1.75亿吨，该公司还将进一步提高产量，预计下半年达到2.2亿吨的产量。总体来说目前铁矿石也面临供大于需的情况，市场下行压力很大。另据市场反馈，国外矿山增产，市场对融资矿的风险也异常担忧，市场对原材料价格普遍看空，价格或将继续下挫，同时也导致生产成本的再度下移。钢铁生产企业为追逐利润最大化，成品材市场供给量也将随之增加。

另外据了解，目前国外大型矿商的生产成本不超过80美金/吨，而目前售价在100美金/吨左右徘徊，后期仍有一定的下浮空间，在矿石以量取胜的策略下后期矿石价格继续下行的概率很大。

2、下游需求不佳，中国房地产行业长期看空。当前因经济增速较缓、家庭购房承受率下降、住房抵押贷款利率上升且开发商现金流紧张将导致需求走弱。而据国家统计局公布的几个数据显示：2014年1-4月份，全国房地产开发投资22322亿元，同比名义增长16.4%，增速比1-3月份回落0.4个百分点；1-4月份，房地产开发企业土地购置面积8130万平方米，同比下降7.9%；1-4月份，商品房销售面积27709万平方米，同比下降6.9%，降幅比1-3月份扩大3.1个百分点。此外1-4月份商品房销售面积同比大降13.5%，4月份待售商品房面积较3月份增加489万平方米。另外，每年的7月和8月是钢市需求的传统淡季，下游工地的采购量仍将会成为全年最低位，遂市场对后市的悲观情绪普遍存在。

3、今年以来，银行抽贷、限贷等措施，也使得市场资金异常紧张和严格。商家为盘活现金流，不得不低价出货套现，商家之间以及钢厂间的价格战变得在所难免，因此市场涨价信心受到压制。

综合来看，受供需矛盾不平衡、原材料价格弱势下行、房地产市场景气度差、资金紧张等诸多问题的影响，短期内若无利好消息，螺纹钢市场价格恐仍将继续出现弱势下探的局面。

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